汽车行业
2013年3月17日
待风险释放，重回价值
-汽车行业周报（20130311-20130317）
核心观点:
（一）投资策略乘用车需求依然同比保持较好增长，3月第一周批发销量28.2万辆，
环比增长18.44%,同比增长22.19%，预计在经销商库存低，季末冲量以及清明假期影响，周销量将稳步增长，预计3月狭义乘用车销量增速为10%以上，一季度整体15%以上。
3·15晚会曝光了大众DSG故障及江淮同悦轿车车身锈蚀问题，短期对汽车板块估值会有一定冲击，但我们认为投资者不应对行业盈利及基本面情况过度悲观，待风险释放优选价值底出现的个股。
一季度行业价稳量增，建议继续关注一季报业绩有望高增长的公司，给予乘用车行业投资评级为“推荐”，给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。
（二）汽车行业整车走势同于沪深300汽车行业整车走势与沪深300相当。
零部件、乘用车等子行业大幅 调整。
截止至3月15日，子行业本周估值，乘用车13.04倍、商用车14.92倍、零部件19.98倍。
（三）宏观、行业动态、原材料及新车信息监测情况 行业政策方面：国务院大部制改革方案出台；公务车新政即将浮出水面。
地方政策方面：北京将于2013年上半年推出购买电动车不摇号政策；广东573亿投新能源汽车计划建产业集群。
乘用车行业方面：大众车型普遍搭载DSG，相关车型面临召回；江淮同悦生锈：用普通钢板代替镀锌板。
（四）3月第一周批发量28.2万辆，环比增长18.44%,同比增长22.19%。
2013年3月第一周批发销量28.2万辆，与上周比下降30.98%，环比增长18.44%，同比增长22.19%。
结合我们的终端调研来看，3月份市场需求依然偏暖，在去年高基数的影响下，预计狭义乘用车销量增速达10%以上，一季度整体增速将达15%以上。
零售方面，2013年3月第一周零售销量环比2月第一周下降20%左右。
主要原因是2月初为春节前的火爆期，基数较高。
3月多款车型集中上市。
3月份上市的新车型将达到15辆，其中9款是全新车型。
其中多款车型均为小型SUV，预计推动SUV整体销量一季度同比大幅增长。
预计3月经销商补库存力度继续加大。
2月经销商库存上升至1.57个月，环比增长0.13%，同比增长0.27%，主要是由于节前集中释放了大部分需求、节前厂商备货基数较大、工作日减少等因素。
3月份新车集中上市，厂商将加大促销力度，为清明假期前的消费高峰备足弹药。
从经销商3月销量信心指数来看，3月零售销量仍比较乐观。
推荐维持评级 分析师杨华超：（8621）20252681：yanghuachao@执业证书编号：S03 戴卡娜：（8610）66568028：daikana@执业证书编号：S02 特别鸣谢：张熙：（8610）83574030：zhangxi_yj@执业证书编号：S02对本报告的编制提供信息 图1：行业与沪深300走势比较 10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00% 汽车与汽车零部件指数 沪深300 资料来源：Wind,中国银河证券研究部 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告/汽车行业 目录
一、下周行业投资观点及关注事件
三、宏观环境分析
（二）国家重点政策
六、新车追踪
八、重点公司盈利预测........................................................................................................................................14 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
1 行业研究报告/汽车行业
一、
下周行业投资观点及关注事件 乘用车需求依然同比保持较好增长，3月第一周批发销量28.2万辆，环比增长18.44%,同比增长22.19%，预计在经销商库存低，季末冲量以及清明假期影响，周销量将稳步增长，预计3月狭义乘用车销量增速为10%以上，一季度整体15%以上。
3·15晚会曝光了大众DSG故障及江淮同悦轿车车身锈蚀问题，短期对汽车板块估值会有一定冲击，但我们认为投资者不应对行业盈利及基本面情况过度悲观，待风险释放优选价值底出现的个股。
一季度行业价稳量增，建议继续关注一季报业绩有望高增长的公司，给予乘用车行业投资评级为“推荐”，给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。
二、板块表现回顾 （一）周涨跌幅 图2:汽车行业整车走势与沪深300相当 % 0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0 -2.57 沪深300 -2.57 汽车整车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 -4.78 汽车零部件 图3:零部件、乘用车等子行业大幅调整 %0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0 -4.78汽车零部件 -5.43乘用车 -6.17商用载货车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 -0.62商用载客车 （二）行业估值情况 图4:子行业本周估值，乘用车13.04倍、商用车14.29倍、零部件19.98倍 乘用车 商用车 汽车零部件 2520151050 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
2 行业研究报告/汽车行业 （三）A股、H股公司周涨跌幅 图5：本周A股涨幅排行榜 %18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.016.48 6.0 10.88 4.0 2.0 5.825.774.122.802.632.081.861.39 0.0 大全凌曙长华骆福日宇东柴云光城菱驼耀上通方动股股汽星股玻集客 力份份车马份璃团车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 图7:本周H股涨幅排行榜 3.5% 3.0 2.5 2.0 1.5 3.23 1.0 1.92 0.5 1.41 0.0 中 锦 国 恒 件车辆控股汽车 零 安 部 全 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 BRILLIANCECHIG.A. 图6:本周A股跌幅排行榜 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0 % -7.24-7.33-7.35-7.80-8.12-8.63-8.67-9.33-9.69-10.55 京一林银一庞金长金江威汽海轮汽大杯安龙淮股轿股股夏集汽汽汽汽份车份份利团车车车车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 图8:本周H股跌幅排行榜 0.0% -5.0-10.0 -7.09-1.87-7.62-8.05 -6.75 -11.19-12.36-12.77-14.79 -21.04 -15.0 -20.0 -25.0 长中五城升菱汽控汽车股车 越吉新比正兴 南利焦亚通达 制汽点迪汽国 口造车 股车际 加 份 工 出 资料来源:WIND,中国银河证券研究部
三、宏观环境分析 （一）经济、金融 1.2月新增贷款6200亿元远低于市场预期 3月10日，央行发布了2月份的金融统计数据。
数据显示，2月份人民币贷款增加6200亿元。
低于市场预期的7000亿—7500亿元，而且较去年同期少增907亿元。
（雅虎财经）
2.传统消费旺季挤占刷卡空间消费者信心指数下降 3月11日，中国银联联合新华社发布2月份“新华·银联中国银行卡消费信心指数”（BCCI）。
数据显示，2月BCCI为86.20，环比和同比分别下降0.90和0.49。
（新浪财经）
3.境外对我国金融机构直接投资净流入11.41亿美元 3月12日，国家外汇管理局公布，2012年第四季度，境外投资者对中国境内金融机构直 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
3 行业研究报告/汽车行业 接投资净流入达11.41亿美元，全年净流入50.74亿美元；来华直接投资较2011年增长18.5%。
（和讯网）
四、行业主要动态 （一）乘用车3月销售数据跟踪 2013年3月第一周批发销量28.2万辆，与上周比下降30.98%，环比增长18.44%,同比增长22.19%。
结合我们的终端调研来看，3月份市场需求依然偏暖，在去年高基数的影响下，预计狭义乘用车销量增速达10%以上，一季度整体增速将达15%以上。
零售方面，2013年3月第一周零售销量环比2月第一周下降20%左右。
主要原因是2月初为春节前的火爆期，基数较高。
3月多款车型集中上市。
3月份上市的新车型将达到15辆，其中9款是全新车型。
其中，江淮瑞风S5、奥迪Q3、长安福特翼博、一汽夏利N7均为小型SUV，预计推动SUV整体销量一季度同比大幅增长。
但SUV细分市场从结构上将两极分化，车企之间的竞争更多地将集中在超大型专业SUV和小型城市代步SUV领域。
图9：三月多款车型集中上市 资料来源：网上资料，中国银河证券研究部 预计3月经销商补库存力度继续加大。
2月经销商库存上升至1.57个月，环比增长0.13%，同比增长0.27%。
其中，合资、自主库存分别为1.41和2.12个月，主要是由于节前集中释放了大部分需求、节前厂商备货基数较大、工作日减少等因素。
3月份新车集中上市，厂商将加大促销力度，为清明假期前的消费高峰备足弹药。
从经销商3月销量信心指数来看，3月零售销量仍比较乐观。
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4 图10：2月经销商库存上升 行业研究报告/汽车行业图11：3月经销商“比较有信心” 资料来源：威尔森，中国银河证券研究部 资料来源：威尔森，中国银河证券研究部 （二）国家重点政策
1.国务院大部制改革方案出台 3月10日，国务院机构改革和职能转变方案披露，具体内容是：实行铁路政企分开。
组建国家卫生和计划生育委员会。
组建国家食品药品监督管理总局。
组建国家新闻出版广播电影电视总局。
不再保留国家广播电影电视总局、国家新闻出版总署。
重新组建国家海洋局。
重新组建国家能源局。
将现国家能源局、国家电力监管委员会的职责整合，重新组建国家能源局，由国家发展和改革委员会管理；不再保留国家电力监管委员会。
点评：这次改革，国务院正部级机构减少4个，其中组成部门减少2个，副部级机构增减相抵数量不变。
改革后，除国务院办公厅外，国务院设置组成部门25个。
（CAM）
2.国企改革方案有望上半年出台 3月13日悉，国资委正着手制定《深化国有企业改革的指导意见》，就下一步国企改革方向和路径进行相关调研；如进展顺利，改革方案有望在今年上半年出台。
值得注意的是，上述纲领性改革意见将明确国企改革的战略方向，同时对国有企业进行分类，在战略定位的基础上形成新的国资监管体系。
（新浪网） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
5 行业研究报告/汽车行业 （三）行业政策
1.公务车新政即将浮出水面 3月11日，“中汽协”（中国汽车工业协会）秘书长董扬对于公务车采购政策调整的问题表示，新政策调整公布是以内部通知的形式，还是以政策直面大众的形式尚没有最终确定。
据了解，正在修订中的公务车采购标准包括：自主品牌采购比例不低于50%；正部级官员用车标准由此前的不高于3.0升排量、人民币45万元降至2.5升、35万元；副部级官员由不高于3.0升、35万元缩减至2.5升、30万元；普通公务用车则由最高2.0升、25万元被重新限定在1.8升排量及16万元以内。
点评：在汽车降价已成趋势的情况下，对于公车采购标准，如果只是简单的降低价格标准，又没能相应制定出与价格相关的规定与采购新办法，公车采购很难倾斜于自主汽车。
（CAM）
2.新能源车将按节油效果分16档阶梯化补贴 3月13日，据央视消息称，国家四部委已达成共识，对新能源汽车补贴政策延长三年。
工信部部长苗圩近期也表示，新能源补贴政策将于今年上半年出台，补贴方式按照节油效果执行，“补贴金额将分为16个档次”。
（网易汽车）
3.原发改委副主任：成品油新机制将公布定价公式 3月11日，全国人大代表、曾主管价格工作多年的原发改委副主任彭森表示，新的成品油定价机制将公布具体定价公式。
考虑到内陆省份天然气价格偏低的实际情况，天然气价改扩大试点可先行调整增量气价格。
（每经网） （四）地方政策
1.北京将于2013年上半年推出购买电动车不摇号政策 3月7日，北京市新能源汽车发展促进中心副主任陈贵如透露，北京市将于2013年上半年陆续出台鼓励私人购买纯电动小客车的政策，包括补贴标准、购买纯电动车无需摇号等。
陈贵如还透露，今年全市新能源汽车示范运营将再增加5000辆，其中集团和私人购买纯电动车预计将达2000辆。
消费者购车无需摇号，但在北京上路同样受限行政策管制。
陈贵如表示，消费者购买纯电动汽车将无需摇号，补贴标准将是每辆小客车国家最高补贴6万元，地方政府最高补贴6万元，具体标准是按每千瓦时容量补贴3000元。
北京免摇号的优惠仅限于纯电动车型。
混合动力车型能享受一定补贴，但必须摇号购买。
点评：北京、广州这些限购城市对新能源车实施特殊政策，在一定程度上促进了此类车型的发展，不摇号是一个有力的政策，而配套设施建设更是一个必备的条件。
（CAM）
2.广东573亿投新能源汽车计划建产业集群 3月13日悉，广东省公布了《广东省新能源汽车产业发展规划（2013—2020年）》。
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6 行业研究报告/汽车行业 按照规划，到2015年，新能源汽车综合生产能力达到20万辆以上，累计产销量力争达到5万辆；到2020年，建成较为完善的配套设施网络和产业支撑体系，电动汽车实现成熟的市场应用，形成2-3个具备较强国际竞争力的新能源汽车产业集群。
（雅虎汽车）
3.发改委批复前海产业指导目录六大领域112条纳入其中 3月11日悉，发改委已正式印发《深圳前海深港现代服务业合作区产业准入目录》。
该目录涵盖了前海深港合作区金融业、现代物流业、信息服务业、科技服务业、专业服务业、公共服务业六大领域共计112条产业条目。
（新华财经） （五）乘用车企业动态
1.大众车型普遍搭载DSG，相关车型面临召回 央视3.15晚会曝光了大众DSG变速器动力中断故障问题，3月16日，国家质检总局已依法通知大众公司就DSG变速器动力中断故障问题实施召回。
今天下午，大众汽车集团(中国)、一汽大众和上海大众随即在官方微博发布联合声明称，大众汽车将实施主动召回以解决DSG问题，有关召回具体细节将于近期公布。
2012年3月以来，质检总局一直对大众DSG变速器动力中断故障问题进行跟踪调查。
在开展缺陷调查后基本认定DSG变速器存在缺陷，导致动力中断，会产生安全隐患。
DSG变速器技术是由德国大众公司在2002年推出，目前，大众旗下很多在华销售的车型都使用了这种变速器，包括未来将要国产的高尔夫7也将采用7速DSG变速器（。
中国新闻网）
2.江淮同悦生锈：用普通钢板代替镀锌板 央视3·15晚会曝光称，江淮同悦轿车为了节约成本，采用价格相对便宜的普通钢板代替防腐性能较好的镀锌板，造成钢板生锈，给车主带来极大安全隐患。
（搜狐汽车）
3.一汽丰田：合资自主品牌“朗世”发布 3月12日，一汽丰田在上海正式发布其合资自主品牌战略，品牌名称正式命名为“朗世”。
其英文名为“RANZ”，其寓意为“开启明朗乐观的人生旅程及创造人性化的汽车世界”。
朗世品牌下的首款车型将确定为EV纯电动概念车型，在今年4月的上海车展上正式发布。
点评：一汽丰田合资自主品牌也是在政策的多方鼓励下推出，但首款车型以电动车概念车，可见其对合资自主的态度仍是观望为多。
(CAM)
4.大众：去年在华利润骤增4成将建7座新厂扩产60% 3月14日，大众汽车集团公布的2012年年度报告，大众去年在中国业务营业利润同比增长约40%。
为加速扩张，大众计划到2018年将在华产能扩充60%，未来数年内将在中国兴建7座新工厂。
2012年，大众汽车集团和其合资企业在中国实现营业利润84.24亿欧元，在2011年61.34亿欧元的基础上同比大幅增长37.3%，远高于大众汽车集团整体2%的水平。
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7 行业研究报告/汽车行业 点评：根据大众汽车现有在华建厂规划，到2015-2016年可进一步提高到340万辆/年以上，由于现有规划距离产能尚有距离，猜测大众还将宣布新工厂项目。
(CAM)
5.东风雷诺：合资项目细节公布 3月8日，武汉市环保局披露了更多关于雷诺国产化细节：东风雷诺项目计划在当地整体征地2691.56亩，通过重组三江雷诺汽车有限公司成立东风雷诺汽车有限公司，东风和雷诺各持50%股权。
（新浪汽车）
6.一汽大众：计划推出定位低于捷达廉价车型 3月9日，一汽大众销售公司总经理胡咏透露，一汽大众正在计划开发定位低于捷达的廉价车型，进军更低端的轿车市场。
（车讯网）
7.观致：传与印度塔塔有意在技术和资本面合作 3月12日悉，观致汽车和印度塔塔汽车有意向展开合作，或将在技术和资本层面建立起中国-以色列-印度伙伴关系。
（盖世汽车网）
8.雷诺：下调科雷傲零部件价格降幅达23% 3月13日讯，雷诺中国下调科雷傲的部分零部件价格，共包括车身件、保养件、机修件、电气件等4大类20余种零部件，平均降幅达23%。
（腾讯网）
9.华晨：将成立整车事业部聘高博文任CEO 3月12日讯，华晨汽车集团董事长祁玉民在近日召开的董事会上经决定成立“华晨汽车集团整车事业部”，并聘请英国专家高博文担任CEO。
（盖世汽车网） 10.红旗：5月份进入私人市场 3月11日讯，一汽集团总经理许宪平介绍，红旗品牌先进入政务市场，5月份左右将推向私人市场。
（网易汽车） 11.东南汽车：今年挑战15万辆 3月12日悉，东南汽车总经理室副部长钟维透露，东南汽车有信心继续逆市上涨，公司内部已经制定了超越15万辆的年产销目标。
（网易汽车） 12.华晨：新晨动力登陆港股 3月13日，新晨动力（01148，HK）正式登陆港股市场，当日开盘价2.23港元。
对于母公司华晨集团来说，意味着又打通了一条新的融资渠道。
（网易汽车） 13.华泰：研发2.5T/3.0T引擎 3月13日讯，华泰产品销售中心副总经理朱志平日前表示：华泰正在研发2.5T与3.0T柴油增压引擎，这两款发动机将搭载在明年推出的全新特拉卡上。
（中华网） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
8 行业研究报告/汽车行业 14.一汽：2013年将在自主研发投72亿 3月14日悉，一汽集团董事长徐建一透露，一汽2013年将在自主研发方面投入72亿元。
（雅虎汽车） 15.东风：低调研发新车型 3月14日消息，目前在东风乘用车的产品规划中，除已有的风神车型外，一款代号为G95的车型已在秘密研发中，并将于未来2~3年内问世，而这款车正好符合了目前公车采购政策的要求。
（网易汽车） 16.奥迪：计划今年每周在中国新增一家经销商 3月12日，奥迪汽车宣布，今年计划在最大单一市场中国扩张经销网络，每周新增一家经销商，以推动在华业务扩张。
（搜狐汽车） 17.长安：部分cs35汽车因隐患被召回 自3月8日起，长安汽车股份有限公司召回2012年6月3日至2013年1月25日期间生产的部分长安CS35汽车，涉及数量12492辆。
（网易汽车） 18.长城：计划今年4月在厄瓜多尔装配汽车 3月12日消息，长城在厄瓜多尔的总装厂4月将投产，该厂将利用从中国进口的零件总装汽车。
长城汽车公司预计2013年将出口汽车14万辆，同比增长43%。
（和讯网） （六）商用车企业动态
1.定价11.88-17.48万，江淮星锐4系正式上市 3月12日，江淮星锐主力产品——4系短轴，以11.88-17.48万元的定价直插欧系轻客市场的竞争腹地。
此次上市的星锐4系，实现了从技术实力到制造水准的“高人一档”，是江淮汽车在商用车雄厚底蕴基础上的重要突破，实现了对市场现有标杆的跨越。
点评：多年来，欧系轻客合资品牌在国内市场攻城略地的法宝是新老产品双线作战，而现在星锐4系的产品力优势明显，定价则与合资品牌贴身肉搏，为市场定位了新的价值标杆。
（CAM）
2.重汽15个项目获山东省技术创新1.59亿研发经费 日前，山东省经信委下达2013年度第一批技术创新项目计划，中国重汽的ZZ4257N3847D1L型牵引汽车及底盘开发、ZZ1047C3413C145轻卡车型开发等15个项目列入本批计划，项目计划研发经费15,910万元。
（第一商用车网）
3.福田戴姆勒签署60辆天然气重卡合同 3月11日，福田汽车发布公告称，北京福田戴姆勒汽车有限公司与宁夏利通汽车贸易有限公司签订了60辆欧曼LNG液化天然气重卡（9系牵引车）的销售合同，并已收到买方支付的定金。
该批车辆将由当地物流公司用于物流运输。
（盖世汽车网） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
9 行业研究报告/汽车行业
4.安凯混合动力客车年内有望出口美国 据悉，安凯一款混合动力客车目前在美国已进入公路测试阶段。
据了解，本次“留美”的安凯车型，为一款单层、60座，具有自主知识产权的13.7米插电式混合动力客车，可以兼容纯电动、串联混合、并联混合等六种动力模式。
（第一商用车网） （七）零部件企业动态
1.博世印度工厂罢工结束，持续5天时间 3月11日，博世集团宣布，通过与印度班加罗尔工厂的员工进行谈判，后者已经答应停止罢工，并于当天晚上的夜班开始恢复工作。
本月7日，博世班加罗尔工厂的员工在没有进行事先通知的情况下举行罢工，据称罢工是由于该工厂一名员工被停职所导致。
罢工导致班加罗尔工厂部分零部件生产业务陷入停顿，包括用于乘用车及商用车的共轨系统。
博世日前在一份声明中宣布，班加罗尔工厂员工已于11日晚间恢复工作，博世与工会也就新生产线的工作模式达成协议，被停职员工也得以复职。
同时博世强调，未来遇到此种情形还将继续以公正且坚定的态度对待。
点评：早在2011年9月份至10月份，博世班加罗尔工厂员工便举行了为其16天的罢工，抗议公司将部分业务进行外包，导致博世损失近10亿卢比（约合1,800万美元）。
工厂在处理与员工关系方面，应该考虑周全，以避免带来巨大的损失。
(CAM)
2.美国汽车供应商德纳在无锡设立技术中心 美国大型汽车供应商美国德纳公司日前宣布，正在扩大其在中国的业务能力，将建成一座129,000平方英尺（120,00平方米）的技术中心，为当地市场提供更广泛的产品。
（盖世汽车网）
3.巴斯夫任命大中华区新任总裁 德国化工巨头巴斯夫日前宣布了几项亚太区组织结构的变动，现任亚太区总裁侯宇哲(AlbertHeuser)被任命为大中华区兼亚太区职能部门总裁，巴斯夫分散体和颜料亚太区高级副总裁GopsPillay则被任命为东南亚、东盟及澳大利亚/新西兰地区总裁。
（盖世汽车网）
4.博泽将斥资2240万美元扩建英国工厂 零部件供应商博泽日前宣布，博泽英国公司计划斥资2,240万美元对考文垂工厂进行扩建，引入最新生产技术及自动化设备，并计划在12个月内将该厂的员工总数从目前的190人扩充至280人。
（网易汽车）
5.印度Varroc集团收购大茂伟世通一半股份 印度Varroc集团日前收购了伟世通所持大茂伟世通车灯有限公司（VisteonTYCAutoLamps）的一半股份，后者为伟世通与台湾堤维西交通工业股份有限公司共同组建的合资公司，双方各持其一半股份。
（网易汽车） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
10 行业研究报告/汽车行业 （八）海外动态
1.标致与雪铁龙定位将分离集团推行新品牌战略 据外媒报道，标致雪铁龙集团计划推行新品牌战略，将旗下标致和雪铁龙两大品牌定位差异化扩大，其中前者将更加侧重高端市场，后者偏向于大众化和环保型车辆。
标致雪铁龙集团CEO菲利普·瓦兰日前表示，未来标致和雪铁龙各自的车型将定位不同的客户群体，以“利润池”为目标。
瓦兰认为，标致品牌的定位应为追求品质和可靠性，设计雅致，动力出众，拥有创新的驾乘体验和驾驶愉悦；雪铁龙品牌的定位则是燃油经济性和环保型车辆，便于使用，技术简洁，拥有简约纯粹的设计。
点评:长期以来，标致和雪铁龙两大品牌的消费者基础和定为颇为接近。
PSA集团此次大刀阔斧地实行新品牌战略，旨在通过明确其两大品牌的差异化来更精准地吸引各自的目标受众，实现总体销量的增长。
（CAM）
五、上周上市公司重要公告 【江铃汽车】发布2012年年报。
江铃汽车3月15日晚间发布年度业绩报告称，2012年归属于母公司所有者的净利润为15.17亿元，较上年同期减18.92%；营业收入为174.75亿元，较上年同期增0.10%；基本每股收益为1.76元，较上年同期减18.92%。
报告期内，为应对不断加剧的竞争挑战、更加严格的法规要求、不断上升的成本压力以及商用车行业销量下滑压力，公司致力于提升产品质量、推动新产品研发及新工厂建设，同时推出一系列销售策略积极应对各细分市场份额下降的风险，完成销售200,008辆整车，较2011年成长3%，实现收入174.75亿元，与去年基本持平，实现净利润15.2亿元，同比下降19%，净利润的下降主要是由于报告期内研发费用、促销费用的增加以及本公司递延所得税资产可抵扣税率调整所致。
2013年公司力争实现收入约200亿元，较2012年上涨15%。
由于新竞争者及新产品的进入，市场竞争越来越激烈，需要加大销售费用的投入。
此外，随着新产品项目的推进和产能扩充，资本性支出和研究开发费将会继续上升。
为增进营收及获利能力，公司在2013年将致力于以下几方面：
（1）继续强化公司销售网络及促销方案以达成销量及市场份额目标；
（2）持续改进产品质量及成本，提升制造及经营效率，以达成获利、降低成本目标；
（3）加强与技术合作伙伴的合作，持续推动V348MCAN800、N351、N330、E802产品项目投资及小蓝工厂、新研发中心等项目；
（4）扩展整车出口及零部件外销业务。
【福田汽车】发布2013年2月份销量快报。
福田汽车3月15日晚间发布2013年2月份产销数据快报称，1-2月公司累计生产汽车94970辆，同比减少6.6%；销售汽车89577辆，同比减少8.3%。
1-2月公司累计生产发动机27190台；同比增31.9%；销售25743台，同比增15.5%。
公告显示，2月份，公司生产汽车37380辆，销售40782辆；生产发动机15176台，销售12275台。
表1：福田汽车2月份销量情况 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
11 行业研究报告/汽车行业 2月销量 同比增速 大中客 193 -26.3% 中重卡 5844 -44.1% 轻客 1377 -27.3% 轻卡 33107 -40.8% SUV及其他261 -58.1% 合计 40782 -41.0% 资料来源：公司公告，中国银河证券研究部 1-2月销量 4361242439817215358289576 累计同比增速-6.6%-6.6%49.7%0.0%-70.5%-1.1% 【日上集团】在美国投资设立全资子公司。
公司全资子公司日上车轮集团（香港）有限公司拟在美国投资设立日上集团（美国）有限公司，投资总额500万美元，主要负责公司在美国以及北美洲的业务运营。
【中国重汽】发布2013年2月产销数据快报。
公司2月份产量5503辆，同比下降39%，1-2月累计产量13303辆，同比下降22%；2月份销量5136辆，同比下降9%，1-2月累计销量9750辆，同比下降9%。
【一汽夏利】发布2013年2月产销数据快报。
公司2月份产量10489辆，同比下降43.89%，1-2月产量25735辆，同比累计下降28.14%。
公司2月份销量10128辆，同比下降47.71%，1-2月销量26673辆，同比累计下降34.36%。
【福田汽车】戴姆勒与宁夏利通签订LNG重卡销售合同。
北京福田戴姆勒汽车有限公司（福田汽车50%股比，卖方）与宁夏利通汽车贸易有限公司（买方）签订了60辆欧曼LNG液化天然气重卡（9系牵引车）的销售合同，并已收到买方支付的定金。
该批车辆将由当地物流公司用于物流运输。
该合同的顺利履行，不仅有助于新能源产品在国内外市场的进一步推广，也将对有效降低PM2.5排放、改善空气质量起到积极的促进作用。
六、新车追踪 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
12 图12：大众新捷达换代 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图14：宝马3系小改款 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图16：别克GL8增补 资料来源：CAM,中国银河证券研究部 行业研究报告/汽车行业图13：雪铁龙C5小改款 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图15：朗逸小改款 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图17：力帆720增补 资料来源：CAM,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
13 行业研究报告/汽车行业
七、新车信息监测
（1）国产车
1.斯柯达昕锐将于4月18日上市，其7款车型的具体预售价为7.98-10.98万元。
2.3月下旬奥德赛将推明鉴版车型，将增配“全视界行车系统”提升行车安全及停车便利。
3.新款君越将于3月25日上市，中控台加入大尺寸液晶屏并增加了类似鼠标的操作装臵。
4.陆风X5自动挡车型将于6月上市，其将搭载2.0T发动机，匹配自主研发的8AT变速器。
5.一汽丰田全新一代RAV4，将于今年9月份正式上市，外观上采用了新的家族式特征。
6.东风本田Stream日前获名“思韵”，将于9月上市，其定位比奥德赛低，预计售价15-20万元。
八、重点公司盈利预测 证券简称 2013/3/15收盘价 2011A 上汽集团 15.05 1.83 华域汽车 9.26 1.16 京威股份 9.23 0.52 潍柴动力 22.17 3.36 威孚高科 40.71 2.12 豪迈科技 25.55 1.06 精锻科技 16.68 0.86 均胜电子 10.23 0.39 长城汽车 32.38 1.13 江淮汽车 7.12 0.48 广汽集团 5.66 0.69 长安汽车 8.26 0.21 悦达投资 14.52 1.33 江铃汽车 16.04 2.17 福田汽车 6.59 0.55 宇通客车 26.34 1.75 一汽轿车 7.84 0.13 一汽夏利 4.64 0.07 资料来源：中国银河证券研究部 EPS
2012E1.881.190.611.51.31.10.760.41.80.40.20.21.591.760.62.07-0.40.02 2013E1.971.250.751.721.701.221.010.442.160.570.360.461.801.890.672.250.010.03 2012E8.017.7815.1314.7831.3223.2321.9525.5817.9917.8028.3041.309.139.1110.9812.72-19.60232.00 PE2013E7.647.4112.3112.8923.9520.9416.5123.2514.9912.4915.7217.968.078.469.8411.71784.00154.67 PB 1.621.446.701.945.472.592.8010.485.891.601.252.613.401.712.095.571.532.02 总市值（亿元)1659.35239.2055.38443.25276.8851.1025.0259.24985.1491.76364.22385.15102.96138.46185.16185.77127.6074.02 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
14 行业研究报告/汽车行业 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。
该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。
该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。
该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。
该评级由分析师给出。
银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
该评级由分析师给出。
谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
该评级由分析师给出。
中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
该评级由分析师给出。
回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
该评级由分析师给出。
杨华超，行业证券分析师；戴卡娜，行业证券分析师。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映本人的研究观点。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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15 行业研究报告/汽车行业 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务
资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。
除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。
未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。
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联系 中国银河证券股份有限公司研究部
北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座上海浦东新区富城路99号震旦大厦26楼深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层公司网址： 机构请致电：北京地区：傅楚雄010-83574171fuchuxiong@上海地区：何婷婷021-20252612hetingting@深广地区：詹璐0755-83453719zhanlu@ 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
16
3·15晚会曝光了大众DSG故障及江淮同悦轿车车身锈蚀问题，短期对汽车板块估值会有一定冲击，但我们认为投资者不应对行业盈利及基本面情况过度悲观，待风险释放优选价值底出现的个股。
一季度行业价稳量增，建议继续关注一季报业绩有望高增长的公司，给予乘用车行业投资评级为“推荐”，给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。
（二）汽车行业整车走势同于沪深300汽车行业整车走势与沪深300相当。
零部件、乘用车等子行业大幅 调整。
截止至3月15日，子行业本周估值，乘用车13.04倍、商用车14.92倍、零部件19.98倍。
（三）宏观、行业动态、原材料及新车信息监测情况 行业政策方面：国务院大部制改革方案出台；公务车新政即将浮出水面。
地方政策方面：北京将于2013年上半年推出购买电动车不摇号政策；广东573亿投新能源汽车计划建产业集群。
乘用车行业方面：大众车型普遍搭载DSG，相关车型面临召回；江淮同悦生锈：用普通钢板代替镀锌板。
（四）3月第一周批发量28.2万辆，环比增长18.44%,同比增长22.19%。
2013年3月第一周批发销量28.2万辆，与上周比下降30.98%，环比增长18.44%，同比增长22.19%。
结合我们的终端调研来看，3月份市场需求依然偏暖，在去年高基数的影响下，预计狭义乘用车销量增速达10%以上，一季度整体增速将达15%以上。
零售方面，2013年3月第一周零售销量环比2月第一周下降20%左右。
主要原因是2月初为春节前的火爆期，基数较高。
3月多款车型集中上市。
3月份上市的新车型将达到15辆，其中9款是全新车型。
其中多款车型均为小型SUV，预计推动SUV整体销量一季度同比大幅增长。
预计3月经销商补库存力度继续加大。
2月经销商库存上升至1.57个月，环比增长0.13%，同比增长0.27%，主要是由于节前集中释放了大部分需求、节前厂商备货基数较大、工作日减少等因素。
3月份新车集中上市，厂商将加大促销力度，为清明假期前的消费高峰备足弹药。
从经销商3月销量信心指数来看，3月零售销量仍比较乐观。
推荐维持评级 分析师杨华超：（8621）20252681：yanghuachao@执业证书编号：S03 戴卡娜：（8610）66568028：daikana@执业证书编号：S02 特别鸣谢：张熙：（8610）83574030：zhangxi_yj@执业证书编号：S02对本报告的编制提供信息 图1：行业与沪深300走势比较 10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00% 汽车与汽车零部件指数 沪深300 资料来源：Wind,中国银河证券研究部 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告/汽车行业 目录
一、下周行业投资观点及关注事件
.......................................................................................................................
2二、板块表现回顾................................................................................................................................................
2
（一）周涨跌幅....................................................................................................................................................................
............................................................................................................................................................
2（三）A股、H股公司周涨跌幅.........................................................................................................................................3三、宏观环境分析
................................................................................................................................................
3（一）经济、金融................................................................................................................................................................
3四、行业主要动态................................................................................................................................................
4（一）乘用车3月销售数据跟踪........................................................................................................................................4（二）国家重点政策
............................................................................................................................................................
5（三）行业政策....................................................................................................................................................................
6（四）地方政策....................................................................................................................................................................
6（五）乘用车企业动态........................................................................................................................................................
7（六）商用车企业动态........................................................................................................................................................
9（七）零部件企业动态......................................................................................................................................................
10（八）海外动态..................................................................................................................................................................
11五、上周上市公司重要公告.................................................................................................................................11六、新车追踪
.......................................................................................................................................................
12七、新车信息监测...............................................................................................................................................14八、重点公司盈利预测........................................................................................................................................14 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
1 行业研究报告/汽车行业
一、
下周行业投资观点及关注事件 乘用车需求依然同比保持较好增长，3月第一周批发销量28.2万辆，环比增长18.44%,同比增长22.19%，预计在经销商库存低，季末冲量以及清明假期影响，周销量将稳步增长，预计3月狭义乘用车销量增速为10%以上，一季度整体15%以上。
3·15晚会曝光了大众DSG故障及江淮同悦轿车车身锈蚀问题，短期对汽车板块估值会有一定冲击，但我们认为投资者不应对行业盈利及基本面情况过度悲观，待风险释放优选价值底出现的个股。
一季度行业价稳量增，建议继续关注一季报业绩有望高增长的公司，给予乘用车行业投资评级为“推荐”，给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。
二、板块表现回顾 （一）周涨跌幅 图2:汽车行业整车走势与沪深300相当 % 0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0 -2.57 沪深300 -2.57 汽车整车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 -4.78 汽车零部件 图3:零部件、乘用车等子行业大幅调整 %0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0 -4.78汽车零部件 -5.43乘用车 -6.17商用载货车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 -0.62商用载客车 （二）行业估值情况 图4:子行业本周估值，乘用车13.04倍、商用车14.29倍、零部件19.98倍 乘用车 商用车 汽车零部件 2520151050 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
2 行业研究报告/汽车行业 （三）A股、H股公司周涨跌幅 图5：本周A股涨幅排行榜 %18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.016.48 6.0 10.88 4.0 2.0 5.825.774.122.802.632.081.861.39 0.0 大全凌曙长华骆福日宇东柴云光城菱驼耀上通方动股股汽星股玻集客 力份份车马份璃团车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 图7:本周H股涨幅排行榜 3.5% 3.0 2.5 2.0 1.5 3.23 1.0 1.92 0.5 1.41 0.0 中 锦 国 恒 件车辆控股汽车 零 安 部 全 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 BRILLIANCECHIG.A. 图6:本周A股跌幅排行榜 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0 % -7.24-7.33-7.35-7.80-8.12-8.63-8.67-9.33-9.69-10.55 京一林银一庞金长金江威汽海轮汽大杯安龙淮股轿股股夏集汽汽汽汽份车份份利团车车车车 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 图8:本周H股跌幅排行榜 0.0% -5.0-10.0 -7.09-1.87-7.62-8.05 -6.75 -11.19-12.36-12.77-14.79 -21.04 -15.0 -20.0 -25.0 长中五城升菱汽控汽车股车 越吉新比正兴 南利焦亚通达 制汽点迪汽国 口造车 股车际 加 份 工 出 资料来源:WIND,中国银河证券研究部
三、宏观环境分析 （一）经济、金融 1.2月新增贷款6200亿元远低于市场预期 3月10日，央行发布了2月份的金融统计数据。
数据显示，2月份人民币贷款增加6200亿元。
低于市场预期的7000亿—7500亿元，而且较去年同期少增907亿元。
（雅虎财经）
2.传统消费旺季挤占刷卡空间消费者信心指数下降 3月11日，中国银联联合新华社发布2月份“新华·银联中国银行卡消费信心指数”（BCCI）。
数据显示，2月BCCI为86.20，环比和同比分别下降0.90和0.49。
（新浪财经）
3.境外对我国金融机构直接投资净流入11.41亿美元 3月12日，国家外汇管理局公布，2012年第四季度，境外投资者对中国境内金融机构直 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
3 行业研究报告/汽车行业 接投资净流入达11.41亿美元，全年净流入50.74亿美元；来华直接投资较2011年增长18.5%。
（和讯网）
四、行业主要动态 （一）乘用车3月销售数据跟踪 2013年3月第一周批发销量28.2万辆，与上周比下降30.98%，环比增长18.44%,同比增长22.19%。
结合我们的终端调研来看，3月份市场需求依然偏暖，在去年高基数的影响下，预计狭义乘用车销量增速达10%以上，一季度整体增速将达15%以上。
零售方面，2013年3月第一周零售销量环比2月第一周下降20%左右。
主要原因是2月初为春节前的火爆期，基数较高。
3月多款车型集中上市。
3月份上市的新车型将达到15辆，其中9款是全新车型。
其中，江淮瑞风S5、奥迪Q3、长安福特翼博、一汽夏利N7均为小型SUV，预计推动SUV整体销量一季度同比大幅增长。
但SUV细分市场从结构上将两极分化，车企之间的竞争更多地将集中在超大型专业SUV和小型城市代步SUV领域。
图9：三月多款车型集中上市 资料来源：网上资料，中国银河证券研究部 预计3月经销商补库存力度继续加大。
2月经销商库存上升至1.57个月，环比增长0.13%，同比增长0.27%。
其中，合资、自主库存分别为1.41和2.12个月，主要是由于节前集中释放了大部分需求、节前厂商备货基数较大、工作日减少等因素。
3月份新车集中上市，厂商将加大促销力度，为清明假期前的消费高峰备足弹药。
从经销商3月销量信心指数来看，3月零售销量仍比较乐观。
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
4 图10：2月经销商库存上升 行业研究报告/汽车行业图11：3月经销商“比较有信心” 资料来源：威尔森，中国银河证券研究部 资料来源：威尔森，中国银河证券研究部 （二）国家重点政策
1.国务院大部制改革方案出台 3月10日，国务院机构改革和职能转变方案披露，具体内容是：实行铁路政企分开。
组建国家卫生和计划生育委员会。
组建国家食品药品监督管理总局。
组建国家新闻出版广播电影电视总局。
不再保留国家广播电影电视总局、国家新闻出版总署。
重新组建国家海洋局。
重新组建国家能源局。
将现国家能源局、国家电力监管委员会的职责整合，重新组建国家能源局，由国家发展和改革委员会管理；不再保留国家电力监管委员会。
点评：这次改革，国务院正部级机构减少4个，其中组成部门减少2个，副部级机构增减相抵数量不变。
改革后，除国务院办公厅外，国务院设置组成部门25个。
（CAM）
2.国企改革方案有望上半年出台 3月13日悉，国资委正着手制定《深化国有企业改革的指导意见》，就下一步国企改革方向和路径进行相关调研；如进展顺利，改革方案有望在今年上半年出台。
值得注意的是，上述纲领性改革意见将明确国企改革的战略方向，同时对国有企业进行分类，在战略定位的基础上形成新的国资监管体系。
（新浪网） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
5 行业研究报告/汽车行业 （三）行业政策
1.公务车新政即将浮出水面 3月11日，“中汽协”（中国汽车工业协会）秘书长董扬对于公务车采购政策调整的问题表示，新政策调整公布是以内部通知的形式，还是以政策直面大众的形式尚没有最终确定。
据了解，正在修订中的公务车采购标准包括：自主品牌采购比例不低于50%；正部级官员用车标准由此前的不高于3.0升排量、人民币45万元降至2.5升、35万元；副部级官员由不高于3.0升、35万元缩减至2.5升、30万元；普通公务用车则由最高2.0升、25万元被重新限定在1.8升排量及16万元以内。
点评：在汽车降价已成趋势的情况下，对于公车采购标准，如果只是简单的降低价格标准，又没能相应制定出与价格相关的规定与采购新办法，公车采购很难倾斜于自主汽车。
（CAM）
2.新能源车将按节油效果分16档阶梯化补贴 3月13日，据央视消息称，国家四部委已达成共识，对新能源汽车补贴政策延长三年。
工信部部长苗圩近期也表示，新能源补贴政策将于今年上半年出台，补贴方式按照节油效果执行，“补贴金额将分为16个档次”。
（网易汽车）
3.原发改委副主任：成品油新机制将公布定价公式 3月11日，全国人大代表、曾主管价格工作多年的原发改委副主任彭森表示，新的成品油定价机制将公布具体定价公式。
考虑到内陆省份天然气价格偏低的实际情况，天然气价改扩大试点可先行调整增量气价格。
（每经网） （四）地方政策
1.北京将于2013年上半年推出购买电动车不摇号政策 3月7日，北京市新能源汽车发展促进中心副主任陈贵如透露，北京市将于2013年上半年陆续出台鼓励私人购买纯电动小客车的政策，包括补贴标准、购买纯电动车无需摇号等。
陈贵如还透露，今年全市新能源汽车示范运营将再增加5000辆，其中集团和私人购买纯电动车预计将达2000辆。
消费者购车无需摇号，但在北京上路同样受限行政策管制。
陈贵如表示，消费者购买纯电动汽车将无需摇号，补贴标准将是每辆小客车国家最高补贴6万元，地方政府最高补贴6万元，具体标准是按每千瓦时容量补贴3000元。
北京免摇号的优惠仅限于纯电动车型。
混合动力车型能享受一定补贴，但必须摇号购买。
点评：北京、广州这些限购城市对新能源车实施特殊政策，在一定程度上促进了此类车型的发展，不摇号是一个有力的政策，而配套设施建设更是一个必备的条件。
（CAM）
2.广东573亿投新能源汽车计划建产业集群 3月13日悉，广东省公布了《广东省新能源汽车产业发展规划（2013—2020年）》。
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
6 行业研究报告/汽车行业 按照规划，到2015年，新能源汽车综合生产能力达到20万辆以上，累计产销量力争达到5万辆；到2020年，建成较为完善的配套设施网络和产业支撑体系，电动汽车实现成熟的市场应用，形成2-3个具备较强国际竞争力的新能源汽车产业集群。
（雅虎汽车）
3.发改委批复前海产业指导目录六大领域112条纳入其中 3月11日悉，发改委已正式印发《深圳前海深港现代服务业合作区产业准入目录》。
该目录涵盖了前海深港合作区金融业、现代物流业、信息服务业、科技服务业、专业服务业、公共服务业六大领域共计112条产业条目。
（新华财经） （五）乘用车企业动态
1.大众车型普遍搭载DSG，相关车型面临召回 央视3.15晚会曝光了大众DSG变速器动力中断故障问题，3月16日，国家质检总局已依法通知大众公司就DSG变速器动力中断故障问题实施召回。
今天下午，大众汽车集团(中国)、一汽大众和上海大众随即在官方微博发布联合声明称，大众汽车将实施主动召回以解决DSG问题，有关召回具体细节将于近期公布。
2012年3月以来，质检总局一直对大众DSG变速器动力中断故障问题进行跟踪调查。
在开展缺陷调查后基本认定DSG变速器存在缺陷，导致动力中断，会产生安全隐患。
DSG变速器技术是由德国大众公司在2002年推出，目前，大众旗下很多在华销售的车型都使用了这种变速器，包括未来将要国产的高尔夫7也将采用7速DSG变速器（。
中国新闻网）
2.江淮同悦生锈：用普通钢板代替镀锌板 央视3·15晚会曝光称，江淮同悦轿车为了节约成本，采用价格相对便宜的普通钢板代替防腐性能较好的镀锌板，造成钢板生锈，给车主带来极大安全隐患。
（搜狐汽车）
3.一汽丰田：合资自主品牌“朗世”发布 3月12日，一汽丰田在上海正式发布其合资自主品牌战略，品牌名称正式命名为“朗世”。
其英文名为“RANZ”，其寓意为“开启明朗乐观的人生旅程及创造人性化的汽车世界”。
朗世品牌下的首款车型将确定为EV纯电动概念车型，在今年4月的上海车展上正式发布。
点评：一汽丰田合资自主品牌也是在政策的多方鼓励下推出，但首款车型以电动车概念车，可见其对合资自主的态度仍是观望为多。
(CAM)
4.大众：去年在华利润骤增4成将建7座新厂扩产60% 3月14日，大众汽车集团公布的2012年年度报告，大众去年在中国业务营业利润同比增长约40%。
为加速扩张，大众计划到2018年将在华产能扩充60%，未来数年内将在中国兴建7座新工厂。
2012年，大众汽车集团和其合资企业在中国实现营业利润84.24亿欧元，在2011年61.34亿欧元的基础上同比大幅增长37.3%，远高于大众汽车集团整体2%的水平。
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
7 行业研究报告/汽车行业 点评：根据大众汽车现有在华建厂规划，到2015-2016年可进一步提高到340万辆/年以上，由于现有规划距离产能尚有距离，猜测大众还将宣布新工厂项目。
(CAM)
5.东风雷诺：合资项目细节公布 3月8日，武汉市环保局披露了更多关于雷诺国产化细节：东风雷诺项目计划在当地整体征地2691.56亩，通过重组三江雷诺汽车有限公司成立东风雷诺汽车有限公司，东风和雷诺各持50%股权。
（新浪汽车）
6.一汽大众：计划推出定位低于捷达廉价车型 3月9日，一汽大众销售公司总经理胡咏透露，一汽大众正在计划开发定位低于捷达的廉价车型，进军更低端的轿车市场。
（车讯网）
7.观致：传与印度塔塔有意在技术和资本面合作 3月12日悉，观致汽车和印度塔塔汽车有意向展开合作，或将在技术和资本层面建立起中国-以色列-印度伙伴关系。
（盖世汽车网）
8.雷诺：下调科雷傲零部件价格降幅达23% 3月13日讯，雷诺中国下调科雷傲的部分零部件价格，共包括车身件、保养件、机修件、电气件等4大类20余种零部件，平均降幅达23%。
（腾讯网）
9.华晨：将成立整车事业部聘高博文任CEO 3月12日讯，华晨汽车集团董事长祁玉民在近日召开的董事会上经决定成立“华晨汽车集团整车事业部”，并聘请英国专家高博文担任CEO。
（盖世汽车网） 10.红旗：5月份进入私人市场 3月11日讯，一汽集团总经理许宪平介绍，红旗品牌先进入政务市场，5月份左右将推向私人市场。
（网易汽车） 11.东南汽车：今年挑战15万辆 3月12日悉，东南汽车总经理室副部长钟维透露，东南汽车有信心继续逆市上涨，公司内部已经制定了超越15万辆的年产销目标。
（网易汽车） 12.华晨：新晨动力登陆港股 3月13日，新晨动力（01148，HK）正式登陆港股市场，当日开盘价2.23港元。
对于母公司华晨集团来说，意味着又打通了一条新的融资渠道。
（网易汽车） 13.华泰：研发2.5T/3.0T引擎 3月13日讯，华泰产品销售中心副总经理朱志平日前表示：华泰正在研发2.5T与3.0T柴油增压引擎，这两款发动机将搭载在明年推出的全新特拉卡上。
（中华网） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
8 行业研究报告/汽车行业 14.一汽：2013年将在自主研发投72亿 3月14日悉，一汽集团董事长徐建一透露，一汽2013年将在自主研发方面投入72亿元。
（雅虎汽车） 15.东风：低调研发新车型 3月14日消息，目前在东风乘用车的产品规划中，除已有的风神车型外，一款代号为G95的车型已在秘密研发中，并将于未来2~3年内问世，而这款车正好符合了目前公车采购政策的要求。
（网易汽车） 16.奥迪：计划今年每周在中国新增一家经销商 3月12日，奥迪汽车宣布，今年计划在最大单一市场中国扩张经销网络，每周新增一家经销商，以推动在华业务扩张。
（搜狐汽车） 17.长安：部分cs35汽车因隐患被召回 自3月8日起，长安汽车股份有限公司召回2012年6月3日至2013年1月25日期间生产的部分长安CS35汽车，涉及数量12492辆。
（网易汽车） 18.长城：计划今年4月在厄瓜多尔装配汽车 3月12日消息，长城在厄瓜多尔的总装厂4月将投产，该厂将利用从中国进口的零件总装汽车。
长城汽车公司预计2013年将出口汽车14万辆，同比增长43%。
（和讯网） （六）商用车企业动态
1.定价11.88-17.48万，江淮星锐4系正式上市 3月12日，江淮星锐主力产品——4系短轴，以11.88-17.48万元的定价直插欧系轻客市场的竞争腹地。
此次上市的星锐4系，实现了从技术实力到制造水准的“高人一档”，是江淮汽车在商用车雄厚底蕴基础上的重要突破，实现了对市场现有标杆的跨越。
点评：多年来，欧系轻客合资品牌在国内市场攻城略地的法宝是新老产品双线作战，而现在星锐4系的产品力优势明显，定价则与合资品牌贴身肉搏，为市场定位了新的价值标杆。
（CAM）
2.重汽15个项目获山东省技术创新1.59亿研发经费 日前，山东省经信委下达2013年度第一批技术创新项目计划，中国重汽的ZZ4257N3847D1L型牵引汽车及底盘开发、ZZ1047C3413C145轻卡车型开发等15个项目列入本批计划，项目计划研发经费15,910万元。
（第一商用车网）
3.福田戴姆勒签署60辆天然气重卡合同 3月11日，福田汽车发布公告称，北京福田戴姆勒汽车有限公司与宁夏利通汽车贸易有限公司签订了60辆欧曼LNG液化天然气重卡（9系牵引车）的销售合同，并已收到买方支付的定金。
该批车辆将由当地物流公司用于物流运输。
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9 行业研究报告/汽车行业
4.安凯混合动力客车年内有望出口美国 据悉，安凯一款混合动力客车目前在美国已进入公路测试阶段。
据了解，本次“留美”的安凯车型，为一款单层、60座，具有自主知识产权的13.7米插电式混合动力客车，可以兼容纯电动、串联混合、并联混合等六种动力模式。
（第一商用车网） （七）零部件企业动态
1.博世印度工厂罢工结束，持续5天时间 3月11日，博世集团宣布，通过与印度班加罗尔工厂的员工进行谈判，后者已经答应停止罢工，并于当天晚上的夜班开始恢复工作。
本月7日，博世班加罗尔工厂的员工在没有进行事先通知的情况下举行罢工，据称罢工是由于该工厂一名员工被停职所导致。
罢工导致班加罗尔工厂部分零部件生产业务陷入停顿，包括用于乘用车及商用车的共轨系统。
博世日前在一份声明中宣布，班加罗尔工厂员工已于11日晚间恢复工作，博世与工会也就新生产线的工作模式达成协议，被停职员工也得以复职。
同时博世强调，未来遇到此种情形还将继续以公正且坚定的态度对待。
点评：早在2011年9月份至10月份，博世班加罗尔工厂员工便举行了为其16天的罢工，抗议公司将部分业务进行外包，导致博世损失近10亿卢比（约合1,800万美元）。
工厂在处理与员工关系方面，应该考虑周全，以避免带来巨大的损失。
(CAM)
2.美国汽车供应商德纳在无锡设立技术中心 美国大型汽车供应商美国德纳公司日前宣布，正在扩大其在中国的业务能力，将建成一座129,000平方英尺（120,00平方米）的技术中心，为当地市场提供更广泛的产品。
（盖世汽车网）
3.巴斯夫任命大中华区新任总裁 德国化工巨头巴斯夫日前宣布了几项亚太区组织结构的变动，现任亚太区总裁侯宇哲(AlbertHeuser)被任命为大中华区兼亚太区职能部门总裁，巴斯夫分散体和颜料亚太区高级副总裁GopsPillay则被任命为东南亚、东盟及澳大利亚/新西兰地区总裁。
（盖世汽车网）
4.博泽将斥资2240万美元扩建英国工厂 零部件供应商博泽日前宣布，博泽英国公司计划斥资2,240万美元对考文垂工厂进行扩建，引入最新生产技术及自动化设备，并计划在12个月内将该厂的员工总数从目前的190人扩充至280人。
（网易汽车）
5.印度Varroc集团收购大茂伟世通一半股份 印度Varroc集团日前收购了伟世通所持大茂伟世通车灯有限公司（VisteonTYCAutoLamps）的一半股份，后者为伟世通与台湾堤维西交通工业股份有限公司共同组建的合资公司，双方各持其一半股份。
（网易汽车） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
10 行业研究报告/汽车行业 （八）海外动态
1.标致与雪铁龙定位将分离集团推行新品牌战略 据外媒报道，标致雪铁龙集团计划推行新品牌战略，将旗下标致和雪铁龙两大品牌定位差异化扩大，其中前者将更加侧重高端市场，后者偏向于大众化和环保型车辆。
标致雪铁龙集团CEO菲利普·瓦兰日前表示，未来标致和雪铁龙各自的车型将定位不同的客户群体，以“利润池”为目标。
瓦兰认为，标致品牌的定位应为追求品质和可靠性，设计雅致，动力出众，拥有创新的驾乘体验和驾驶愉悦；雪铁龙品牌的定位则是燃油经济性和环保型车辆，便于使用，技术简洁，拥有简约纯粹的设计。
点评:长期以来，标致和雪铁龙两大品牌的消费者基础和定为颇为接近。
PSA集团此次大刀阔斧地实行新品牌战略，旨在通过明确其两大品牌的差异化来更精准地吸引各自的目标受众，实现总体销量的增长。
（CAM）
五、上周上市公司重要公告 【江铃汽车】发布2012年年报。
江铃汽车3月15日晚间发布年度业绩报告称，2012年归属于母公司所有者的净利润为15.17亿元，较上年同期减18.92%；营业收入为174.75亿元，较上年同期增0.10%；基本每股收益为1.76元，较上年同期减18.92%。
报告期内，为应对不断加剧的竞争挑战、更加严格的法规要求、不断上升的成本压力以及商用车行业销量下滑压力，公司致力于提升产品质量、推动新产品研发及新工厂建设，同时推出一系列销售策略积极应对各细分市场份额下降的风险，完成销售200,008辆整车，较2011年成长3%，实现收入174.75亿元，与去年基本持平，实现净利润15.2亿元，同比下降19%，净利润的下降主要是由于报告期内研发费用、促销费用的增加以及本公司递延所得税资产可抵扣税率调整所致。
2013年公司力争实现收入约200亿元，较2012年上涨15%。
由于新竞争者及新产品的进入，市场竞争越来越激烈，需要加大销售费用的投入。
此外，随着新产品项目的推进和产能扩充，资本性支出和研究开发费将会继续上升。
为增进营收及获利能力，公司在2013年将致力于以下几方面：
（1）继续强化公司销售网络及促销方案以达成销量及市场份额目标；
（2）持续改进产品质量及成本，提升制造及经营效率，以达成获利、降低成本目标；
（3）加强与技术合作伙伴的合作，持续推动V348MCAN800、N351、N330、E802产品项目投资及小蓝工厂、新研发中心等项目；
（4）扩展整车出口及零部件外销业务。
【福田汽车】发布2013年2月份销量快报。
福田汽车3月15日晚间发布2013年2月份产销数据快报称，1-2月公司累计生产汽车94970辆，同比减少6.6%；销售汽车89577辆，同比减少8.3%。
1-2月公司累计生产发动机27190台；同比增31.9%；销售25743台，同比增15.5%。
公告显示，2月份，公司生产汽车37380辆，销售40782辆；生产发动机15176台，销售12275台。
表1：福田汽车2月份销量情况 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
11 行业研究报告/汽车行业 2月销量 同比增速 大中客 193 -26.3% 中重卡 5844 -44.1% 轻客 1377 -27.3% 轻卡 33107 -40.8% SUV及其他261 -58.1% 合计 40782 -41.0% 资料来源：公司公告，中国银河证券研究部 1-2月销量 4361242439817215358289576 累计同比增速-6.6%-6.6%49.7%0.0%-70.5%-1.1% 【日上集团】在美国投资设立全资子公司。
公司全资子公司日上车轮集团（香港）有限公司拟在美国投资设立日上集团（美国）有限公司，投资总额500万美元，主要负责公司在美国以及北美洲的业务运营。
【中国重汽】发布2013年2月产销数据快报。
公司2月份产量5503辆，同比下降39%，1-2月累计产量13303辆，同比下降22%；2月份销量5136辆，同比下降9%，1-2月累计销量9750辆，同比下降9%。
【一汽夏利】发布2013年2月产销数据快报。
公司2月份产量10489辆，同比下降43.89%，1-2月产量25735辆，同比累计下降28.14%。
公司2月份销量10128辆，同比下降47.71%，1-2月销量26673辆，同比累计下降34.36%。
【福田汽车】戴姆勒与宁夏利通签订LNG重卡销售合同。
北京福田戴姆勒汽车有限公司（福田汽车50%股比，卖方）与宁夏利通汽车贸易有限公司（买方）签订了60辆欧曼LNG液化天然气重卡（9系牵引车）的销售合同，并已收到买方支付的定金。
该批车辆将由当地物流公司用于物流运输。
该合同的顺利履行，不仅有助于新能源产品在国内外市场的进一步推广，也将对有效降低PM2.5排放、改善空气质量起到积极的促进作用。
六、新车追踪 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
12 图12：大众新捷达换代 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图14：宝马3系小改款 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图16：别克GL8增补 资料来源：CAM,中国银河证券研究部 行业研究报告/汽车行业图13：雪铁龙C5小改款 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图15：朗逸小改款 资料来源：CAM,中国银河证券研究部图17：力帆720增补 资料来源：CAM,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
13 行业研究报告/汽车行业
七、新车信息监测
（1）国产车
1.斯柯达昕锐将于4月18日上市，其7款车型的具体预售价为7.98-10.98万元。
2.3月下旬奥德赛将推明鉴版车型，将增配“全视界行车系统”提升行车安全及停车便利。
3.新款君越将于3月25日上市，中控台加入大尺寸液晶屏并增加了类似鼠标的操作装臵。
4.陆风X5自动挡车型将于6月上市，其将搭载2.0T发动机，匹配自主研发的8AT变速器。
5.一汽丰田全新一代RAV4，将于今年9月份正式上市，外观上采用了新的家族式特征。
6.东风本田Stream日前获名“思韵”，将于9月上市，其定位比奥德赛低，预计售价15-20万元。
八、重点公司盈利预测 证券简称 2013/3/15收盘价 2011A 上汽集团 15.05 1.83 华域汽车 9.26 1.16 京威股份 9.23 0.52 潍柴动力 22.17 3.36 威孚高科 40.71 2.12 豪迈科技 25.55 1.06 精锻科技 16.68 0.86 均胜电子 10.23 0.39 长城汽车 32.38 1.13 江淮汽车 7.12 0.48 广汽集团 5.66 0.69 长安汽车 8.26 0.21 悦达投资 14.52 1.33 江铃汽车 16.04 2.17 福田汽车 6.59 0.55 宇通客车 26.34 1.75 一汽轿车 7.84 0.13 一汽夏利 4.64 0.07 资料来源：中国银河证券研究部 EPS
2012E1.881.190.611.51.31.10.760.41.80.40.20.21.591.760.62.07-0.40.02 2013E1.971.250.751.721.701.221.010.442.160.570.360.461.801.890.672.250.010.03 2012E8.017.7815.1314.7831.3223.2321.9525.5817.9917.8028.3041.309.139.1110.9812.72-19.60232.00 PE2013E7.647.4112.3112.8923.9520.9416.5123.2514.9912.4915.7217.968.078.469.8411.71784.00154.67 PB 1.621.446.701.945.472.592.8010.485.891.601.252.613.401.712.095.571.532.02 总市值（亿元)1659.35239.2055.38443.25276.8851.1025.0259.24985.1491.76364.22385.15102.96138.46185.16185.77127.6074.02 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
14 行业研究报告/汽车行业 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。
该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。
该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。
该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。
该评级由分析师给出。
银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
该评级由分析师给出。
谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
该评级由分析师给出。
中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
该评级由分析师给出。
回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
该评级由分析师给出。
杨华超，行业证券分析师；戴卡娜，行业证券分析师。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映本人的研究观点。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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15 行业研究报告/汽车行业 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务
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