晨会纪要 市场研究部证券研究报告 2017年07月17日 国内市场收盘点位 华融看市 上证综指深证成指 ➢业绩为王，抱团白马 沪深300 中小板指 财经要闻 创业板指香港恒生 ➢上半年车市综述：6月靓丽难掩整体低迷，实际数恒生中国 据很残酷 风格指数 ➢全球流动性拐点时刻：标普抛出一投资神器！收益中证100 率高达11.3% 中证500 ➢中国6月财政收支增速大幅加快：收入增长8.9%支中证800 出增19.1% 股指期货 ➢新华社：增加租赁住房，遏制投机炒作 IF当月 IF下月 IF季后 IF半年 海外市场综述 海外市场 道-琼斯 纳斯达克 ➢本周全球股市普遍大涨，纳指创今年来最大单周涨日经225 幅 英国FTSE 3222.4210427.79 3703.096916.641745.5726389.2310728.07收盘点位 3672.706128.744119.85收盘点位 3,698.803,684.403,664.203,627.40收盘点位 21,639.866,312.46 20,118.867,378.39 德国DAX12,631.72 外汇市场收盘点位 美元指数美元中间价欧元/美元美元/日元英镑/美元 大宗商品 95.1256.7771.147 112.5251.310 收盘点位 分析师：王泽军执业证书号：S02 黄金USD/oz布伦特原油 LME铜LME铝CBOT小麦 CBOT玉米 1216.7048.37 5864.501923.50 513.50370.75 请务必阅读正文之后的免责声明部分 涨跌涨跌幅% 4.25(38.32) 16.1710.71(33.30)43.0650.63涨跌 0.13(0.37) 0.440.16(1.87)0.160.47涨跌幅% 25.55-21.19 9.14基差 0.70-0.340.22涨跌幅% -4.29-18.69-38.89-75.69涨跌 0.530.630.440.61涨跌幅% 86.7738.0219.05-35.05-9.61涨跌 0.400.600.09-0.48-0.08涨跌幅% -0.656-0.0030.007-0.7650.016涨跌 -0.69-0.040.63-0.681.24涨跌幅% -3.000.66-39.0034.50-23.50-15.25 -0.251.36-0.671.79-4.58-4.11 晨会纪要：2017年07月17日 华融看市 业绩为王，抱团白马 ➢市场综述 上周五（7月14日），截至收盘，上证综指涨0.13%，报3222.42点；深证成指跌0.37%，报10427.79点。
两市成交3854亿元，上日为4380亿。
中小板指涨0.15%，创业板指跌1.87%。
行业方面，29个中信一级行业多数下跌，银行、非银行金融和交通运输等少数板块上涨，而农林牧渔、计算机和传媒处于领跌位置。
概念方面，智能物流、在线旅游和粤港澳自贸区指数的涨幅较大，基因检测、新零售和西藏振兴指数则跌幅居前。
➢驱动因素分析 习近平在全国金融工作会议上表示，设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责；要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系；要把国有企业降杠杆作为重中之重；各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任；要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为。
要把发展直接融资放在重要位置；改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构；要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能；要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。
上周，上证综指涨0.14%，连涨四周；深证成指周跌1.29%；创业板指重挫5%。
从周行情来看，上周市场风格继续分化，上证50和沪深300续创反弹新高；而创业板跌跌不休，中小盘不少个股均出现闪崩。
消息面上，备受关注的第五次全国金融工作会议结束，去杠杆、防风险、加强金融监管、服务实体经济，是最主要的几大关键词。
货币政策难宽松、监管趋势难放松、IPO发行难放缓，均对于股市形成一定程度的利空效应。
特别是上周
五，证监会核发9家IPO批文，对市场情绪的影响偏负面。
总体而言，A股市场仍将呈现结构性行情，业绩为王、抱团白马的趋势可能会持续演绎，建议关注中报业绩超预期的个股机会。
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2 晨会纪要：2017年07月17日 财经要闻 ➢上半年车市综述：6月靓丽难掩整体低迷，实际数据很残酷 香港万得通讯社报道，虽然6月份汽车市场表现几乎是今年以来表现最好的月份，但依然无法掩盖整个上半年的低迷和颓废。
2017年年初，中汽协曾做出“全年车市增速5%，新能源车销量为80万辆”的预测，然而目前乘用车市场受到楼市、股市以及经济消费、购置税等各种因素的牵绊，上半年车市整体表现远于预期。
乘用车市场销量概况中国汽车工业协会数据显示，上半年乘用车销售1125.30万辆，同比增长1.60%。
其中6月份国内乘用车销售183.20万辆，同比增长2.30%，环比增长4.60%，为上半年车市做出良好的收尾。
上半年，自主品牌乘用车销量493.92万辆，同比增长4.50%，市场占比41.29%；合资品牌销量631.33万辆，同比增长0.36%，市场占比58.71%。
上半年自主品牌市场的占有率不断下滑，合资品牌车型更迭的速度和优惠的价格，不断冲击着自主品牌赖以生存的环境。
上半年，轿车销量539.90万辆，同比下降4.50%，市场占比49.36%；SUV销量452.70万辆，同比增长16.80%，市场占比41.39%。
上半年自主品牌一窝蜂的发展SUV车型，然而最终销量最好车型并不是SUV。
更为讽刺的是，依靠SUV车型一条腿走路的车企甚至跌出了车企销量前
十。
上半年，新能源乘用车的销量达到了19.28万辆台，同比增长13.58%。
其中6月表现为上半年最佳，单月整体销量5.90万辆，同比增长34.09%，环比增长31.11%。
虽然数据方面相当靓丽，但是与今年初中汽协“2017全年国内新能源车销量为80万辆”的预测有相当大差距。
车企与车型销量排名全国乘用车市场信息联席会的数据显示，6月份东风本田取代广汽本田，位列车企销量第九位。
一汽系集体下滑，一汽大众被上汽通用逼退至第
三，一汽丰田退至第十；上汽一起一落，上通五菱被东风日产挤到第五；吉利汽车仍为第六；长安汽车和长安福特各退一位，分列
八、九位。
上半年销量前十的车型中，有5款是轿车。
轿车是汽车市场根基的定论，在一段时间 请务必阅读正文之后的免责声明部分
3 晨会纪要：2017年07月17日 的内仍不会改变。
值得一提的是，除哈弗H6外，其他车型均来自销量前十的车企。
事实上长城汽车过 多地依赖SUV，甚至是仅依赖于H6的问题，使得自身在车企层面失去竞争力。
长城汽车的行为只是市场的一个缩影。
统计数据显示，上半年轿车销量前十的车型中， 自主品牌仅吉利帝豪上榜，且是勉强第十；而在SUV销量前十的车型中，自主品牌占据半壁江山，且大众途观、本田CRV这种传统车型已无法抵抗自主品牌的冲击。
新能源汽车市场上半年虽然不尽如人意，但推广新能源汽车仍然是大势所趋。
在一些非限购市场中，大部分新能源车企的产品销量都所增长，其中微型纯电动车的销量涨幅明显。
下半年汽车市场预测中国汽车流通协会数据显示，截至6月末，国内乘用车库存111.80万辆，同比、环比双增。
6月份汽车经销商综合库存系数为1.75，经销商库存预警指数为51.80%，事实上上半年各月库存系数均位于警戒线以上，经销商经营压力持续不下。
目前认为库存水平“下降”的经销商占比降至14.10%，而认为库存水平“增长”的经销商比例升至36.70%，剩余49.20%认为库存“基本持平”。
对于下半年车市整体走势，中汽协依然保持谨慎乐观的态度。
中国汽车工业协会秘书长助理许海东表示，虽然上半年汽车整体增速只有3.8%，但仍有很多增长点：第
一，市场内生动力，我国千人汽车保有量较低，很有潜力；第
二，去年透支的销量已在今年上半年有所消化，市场需求旺盛；第三，1.6升小排量购置税政策在年底肯定会带来一定的刺激。
所以，目前中汽协并没有调整年初预测销量增长5%的打算。
➢全球流动性拐点时刻：标普抛出一投资神器！收益率高达11.3% 香港万得通讯社报道，标普全球市场研究发布报告称，在利率上升和利率无波动时期，一种适用于投资银行的新型交易策略收益率高达11.1%；在利率无波动时期，这一策略同样适用，收益率高达11.3%。
收益率仅仅略低于上证50今年至今14.7%的涨幅。
今年以来，全球央行释放鹰派信号。
美联储预计今年至少还会加息一次，加拿大央行也已经表示加息。
步入全球央行加息的时期指日可待，就算央行们维持利率不变，标普全球市场研究贡献的投资银行的神器，也可以获得11.3%的收益！ 利率上升环境下，投资银行的策略：估值为先，基本面并不重要在利率上升的环境下，投资者最需要关注的是估值。
当利率上升，银行都会盈利，估 请务必阅读正文之后的免责声明部分
4 晨会纪要：2017年07月17日 值成为投资策略的关键。
基本面的因素，例如损益表、资产负债表在利率上升时期，反而不是最有效的。
估值参考指标有核心EPS与股价比值、拨备前净收入与股价比值和账面资产与股价比值。
其中拨备前净收入与股价比值在历史上证明是非常有效的，是银行版的市销率；在1990年至2017年1月，拨备前净收入与股价比值在短期利率上升期间，年化收益率高达9.2%。
第四项估值参考依据是存款结构，特别是“无息”存款与总存款的比率。
拥有“无息”存款比率较高的银行在利率上升时有资本优势，因为利率变动对这部分存款的成本影响不大。
根据上述四个因素建立的估值与存款结构指标模型，在短期利率上升期间，年化收益率超11.1%，命中率约为75%。
这个模型在利率无波动时期同样有效。
五三银行、摩根大通和花旗，以及罗素3000名单上所有的顶级银行（市值超过10亿美元）都证明了这项策略的有效性。
在利率无波动时期，这一投资模型的收益表现为11.3%，命中率为79.0%。
以下图表是标普全球市场研究根据上述投资模型，对罗素3000中的银行进行的总和分析，其中灰色表示投资收益较高的（Moneycenter）。
当前的银行环境当前的银行业周期时常在历史上都是罕见的，其特点是信贷质量持续提高、创纪录的低利率、缓慢的经济增长和相当雅阁的资本要求以及严厉的银行监管。
根据耶伦和另外3位美联储官员的发言，2017年或还会加息。
到2019年，或会加息数次，中长期利率将维持在3%的中性利率水平。
另外，美联储多次重申将在今年晚些时候进行缩表，这将给长期利率上行带来压力。
到目前为止，长期利率仍然偏低，收益率曲线最近几个月的走势平缓。
不管收益率曲线如何，银行似乎都在准备调整策略。
尽管信贷质量在最近几月有所放缓，但是信贷周期仍呈良性。
从历史上看，短期利率上升和良好的信贷质量重叠。
上述的投资策略仍然适用。
信贷质量指数反应四个信贷指标12个月中的平均变化。
这四项信贷指标为：非应计贷款+贷款逾期90日或以上+其他不动产与总资产比值；非应计贷款与总贷款比值；贷款损失准备金与贷款总额比值；冲销与平均贷款的比值。
截止今年5月，信贷质量改善同比维持在个位数；尽管冲销上升，非应计贷款与总贷款比值仍在持续下降。
与此同时，银行监管部门加大在商业房地产方面的贷款质量方面管控力度；在信贷质量薄弱的零售与消费信贷方面，也加强了监管。
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5 晨会纪要：2017年07月17日 ➢中国6月财政收支增速大幅加快：收入增长8.9%支出增19.1% 香港万得通讯社报道，财政部公布2017年6月财政收支情况，6月份，全国一般公共预算收入17082亿元，同比增长8.9%；6月份，全国一般公共预算支出27016亿元，同比增长19.1%。

一、全国一般公共预算收支情况（一）一般公共预算收入情况6月份，全国一般公共预算收入17082亿元，同比增长8.9%[①]。
其中，中央一般公共预算收入7568亿元，同比增长10.7%[②]；地方一般公共预算本级收入9514亿元，同比增长7.4%。
全国一般公共预算收入中的税收收入13720亿元，同比增长12%；非税收入3362亿元，同比下降2.4%。
1-6月累计，全国一般公共预算收入94306亿元，同比增长9.8%。
其中，中央一般公共预算收入43891亿元，同比增长9.6%，为年初预算的55.8%；地方一般公共预算本级收入50415亿元，同比增长10%，为年初代编预算的56%。
全国一般公共预算收入中的税收收入80074亿元，同比增长10.9%；非税收入14232亿元，同比增长4.4%。
主要收入项目情况如下：
1.国内增值税28815亿元，同比增长2.2%。
其中，受全面推开营改增试点翘尾减收以及去年同期各地清缴营业税导致的高基数等影响，改征增值税下降19.4%；受相关产品价格上涨、部分行业销售收入快速增长等影响，工业增值税、商业增值税分别增长21.9%、30.4%。

2.国内消费税5849亿元，同比增长7.1%。

3.企业所得税21210亿元，同比增长15.6%。
主要受企业利润较快增长带动。

4.个人所得税6753亿元，同比增长18.6%。
主要是居民收入增长、财产转让所得增加等带动。

5.进口货物增值税、消费税7701亿元，同比增长34%；关税1458亿元，同比增长21.2%。

6.出口退税7141亿元，同比增长23.1%。
主要是出口增长较快以及上年基数较低。

7.城市维护建设税2187亿元，同比增长0.6%。

8.车辆购置税1552亿元，同比增长22.8%。

9.印花税1197亿元，同比增长1.6%。
其中，证券交易印花税618亿元，同比下降8.8%。
10.资源税699亿元，同比增长58.2%。
主要是部分矿产品价格上涨，以及去年7月1日起全面推开资源税改革、对绝大多数矿产品实行从价计征带来翘尾增收。
11.土地和房地产相关税收中，契税2564亿元，同比增长18.5%；土地增值税2920 请务必阅读正文之后的免责声明部分
6 晨会纪要：2017年07月17日 亿元，同比增长23.9%；房产税1389亿元，同比增长18.8%；耕地占用税1173亿元，同比增长8%；城镇土地使用税1312亿元，同比增长14.2%。
12.车船税、船舶吨税、烟叶税等税收收入436亿元，同比增长8.7%。
总体上看，上半年全国财政收入较快增长，是我国经济运行总体平稳、稳中向好的综合反映，也是工业品价格上涨、企业盈利状况改善、进口价量齐升等多重因素共同作用的结果。
（二）一般公共预算支出情况6月份，全国一般公共预算支出27016亿元，同比增长19.1%。
其中，中央一般公共预算本级支出3030亿元，同比增长10.2%；地方一般公共预算支出23986亿元，同比增长20.3%。
1-6月累计，全国一般公共预算支出103483亿元，同比增长15.8%。
其中，中央一般公共预算本级支出14196亿元，同比增长9.5%；地方一般公共预算支出89287亿元，同比增长16.9%。
财政支出进度加快，中央财政支出为年初预算的48%，地方财政支出为年初代编预算的54.2%，分别比去年同期进度提高0.6个和4.4个百分点。
今年以来，各级财政部门认真落实党中央、国务院决策部署，实施更加积极有效的财政政策，推进财政资金统筹使用，及时拨付下达财政资金，切实保障各项重点支出需要。
从主要支出项目情况看：教育支出15346亿元，增长17.2%；科学技术支出2905亿元，增长22.7%；文化体育与传媒支出1272亿元，增长10.3%；社会保障和就业支出14803亿元，增长24.6%；医疗卫生与计划生育支出8623亿元，增长18.2%；城乡社区支出11892亿元，增长20.1%；农林水支出8060亿元，增长10%；交通运输支出5507亿元，增长4.4%；住房保障支出2967亿元，增长8.7%；债务付息支出3075亿元，增长31%。

二、全国政府性基金预算收支情况（一）政府性基金预算收入情况1-6月累计，全国政府性基金预算收入22969亿元，同比增长27.8%。
分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1965亿元，同比增长2.1%；地方政府性基金预算本级收入21004亿元，同比增长30.9%，其中国有土地使用权出让收入18836亿元，同比增长34%。
（二）政府性基金预算支出情况1-6月累计，全国政府性基金预算支出20491亿元，同比增长24.6%。
分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出842亿元，同比增长19.5%；地方政府性基金预算相关支出19649亿元，同比增长24.9%，其中国有土地使用权出让收入相关支出17392亿元，同比增长24.9%。
[①]为推进财政资金统筹使用，2017年1月1日起将新增建设用地土地有偿使用费、 请务必阅读正文之后的免责声明部分
7 晨会纪要：2017年07月17日 南水北调工程基金、烟草企业上缴专项收入3项政府性基金调整转列一般公共预算。
相关文件3月份印发，4月起我们在去年基数中考虑3项政府性基金转列一般公共预算的影响，并以此为基础计算同比增减额和增减幅，下同。
[②]与全国人大批准的预算口径一致，即对2016年1-6月收入执行数，按营改增后新体制分别计算中央、地方分享收入，以此作为2017年1-6月中央、地方收入的基数，并相应计算同比增减额与增减幅，下同。
➢新华社：增加租赁住房，遏制投机炒作 新华社报道，近日，上海市首次以“招拍挂”的方式出让两块租赁住房用地。
这一政策调整信号表明，当地政府希望通过增加租赁住房来调整供给结构，是实现房地产市场健康稳定发展的有益探索。
近年来，随着地价的节节攀升，“面粉价格高于面包价格”现象频现。
值得关注的是，高价地块的不断出现强化了房价上涨的市场预期，使政府调控房地产的难度加大。
另一方面，高地价也让房地产开发企业备受煎熬。
为了“续命”，开发商“八仙过海”找钱支付高价土地款，“不拿地马上饿死，拿了地还能想想怎么死”，轮番炒高地价的结果，房价也越来越高…… 上海“只租不售”的做法，不仅增加了租赁住房的土地供给，同时打破了传统土地市场的定价规则，通过平抑地价、增加租赁住房供给的方式，缓解供求矛盾，落实中央有关“房子是用来住的，不是用来炒的”的精神。
如今，一线城市商品房价格之昂贵，让普通百姓难以承受，也让外来者望房兴叹。
长此以往，一线城市的人才吸引力和城市竞争力势必下降。
如何让炒房热度降下来，上海市探索出让全租赁房地块，一改过去“土地财政”的老路，通过优化房地产结构增加对各类人才的吸引力。
根据上海住房发展“十三五”规划，上海将供应住房用地共计5500公顷，其中租赁住房用地为1700公顷，占比约为31%。
与这1700公顷租赁住房用地相对应的，是上海市拟在“十三五”期间推出租赁住房共计70万套，让其成为房地产市场的“压舱石”和“稳定器”。
在当前土地资源硬约束条件下，保障中小型普通商品房的土地供应，兼顾租赁住房用地的“两条腿走路”的做法，有利于稳定市场预期，有利于遏制投机行为，有利于优化房地产结构。
增加租赁住房，满足不同层次的需求。
通过供给侧结构性改革，推动商品房和租赁房 请务必阅读正文之后的免责声明部分
8 晨会纪要：2017年07月17日 的均衡发展，使住房市场向租售并举转变，将有助于激活房屋租赁市场，让未来到大城市奋斗的年轻人和普通百姓住有所居。
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9 晨会纪要：2017年07月17日 海外市场 本周全球股市普遍大涨，纳指创今年来最大单周涨幅 香港万得通讯社报道，周五全球股市多数上涨，美国经济数据疲弱削弱了美联储今年再度加息的可能性。
道指标普齐创收盘新高。
虽然德国、法国、英国股市下跌，但泛欧斯托克600指数上涨0.2%。
本周全球股市普遍大涨，纳指涨2.59%，创今年来最大单周涨幅；欧股创两个月来最大单周涨幅。
亚太股市本周亦普遍收涨，日经225指数涨0.95%。
美国方面周五美国三大股指全线上涨，道指标普齐创收盘新高。
道指收涨0.39%，报21637.14点；纳指收涨0.61%，报6312.47点，连涨六日；标普收涨0.47%，报2459.27点。
本周，道指涨1.04%；纳指涨2.59%，为2017年最大单周涨幅；标普涨1.41%。
美国数据疲软削弱美联储2017年再度加息的可能性。
周五早间公布的经济数据欠佳。
美国6月消费者价格指数（CPI）环比持平，预期增长0.1%，前值为-0.1%。
对比去年同期，美国6月CPI同比增长1.6%，预期增长1.7%，前值1.9%。
另一份数据表明，美国6月零售销售环比下降0.2%，预期增长0.1%，前值下降0.3%。
扣除汽车销售不计，美国6月零售销售环比下降0.2%，预期增长0.2%，前值下降0.3%。
美国6月零售销售（除汽车与汽油）环比-0.1%，预期0.4%，前值0.0%。
市场人士称，美国消费者不愿意开支，使美联储的2%通胀目标难以实现；零售与通胀数据疲软，使人担心美联储今年难以再次加息。
摩根大通、花旗和富国银行三家大银行盈利均好于市场预期，投资者看好美股财报季前景。
然而，摩根大通和花旗集团的股价承压，原因是财报中显示，交易收入下降。
EarningsScout的首席执行官NickRaich在一份研究报告中表示。
标普500指数成分股公司中有30家公司已经公布了财报，其中80%的公司盈利超过了预期。
欧洲方面周五欧洲三大股指全线下跌。
英国富时100指数收跌0.47%，报7378.39点，周涨0.37%。
法国CAC40指数收平，报5235.31点，周涨1.75%。
德国DAX指数收跌0.08%，报12631.72点，周涨1.96%。
有迹象显示，全球主要央行可能不会像有些人担心的那样很快收紧货币 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10 晨会纪要：2017年07月17日 政策，投资者蜂拥返回股市。
德国、法国、西班牙、意大利和英国股票市场的基准指数周五均出现下跌，但是截至 收盘，泛欧斯托克600指数上涨0.2%，收报386.84点，其中商品股大部分上涨。
本周，泛欧斯托克600指数上涨了1.8%，创今年5月5日以来的最大单周涨幅。
资金流动数据显示，投资者本周回到股市，因美联储官员讲话的基调重燃了对风险资产的兴致。
矿业股升至三个月高位，因钢铁公司Outokumpu、安赛乐米塔尔和Tenaris上涨，此前美国总统特朗普称，他考虑对中国钢铁倾销施加配额和关税。
斯托克欧洲600银行指数下跌0.7%。
欧洲银行股的下跌主要受美国银行股下跌的影响。
欧洲银行股中意大利的德意志银行、西班牙的桑坦德银行和法国巴黎银行的股价均下跌超过0.9%。
下周，欧洲银行股仍是市场关注的重点，欧洲央行将在下周四发布其新的政策决议。
亚太方面周五亚太股市多数收涨，日股涨0.09%，韩国综合指数涨0.17%，台湾加权指数逆势跌0.16%。
本周亚太股市全线收涨，新西兰NZSE50指数连升5周。
日经225指数涨0.09%报20118.86点，本周累计上涨0.95%。
投资者在长周末假期到来前越来越谨慎。
日本市场下周一因适逢公众假期休市，下周二将恢复交易。
韩国综合指数涨0.17%报2413.54点，本周累计上涨1.46%。
台湾加权指数跌0.16%报10443.91点，结束三日连涨，台积电、大立光业绩与展望不如预期，但传统产业、金融股支撑，令指数回落幅度有限。
台湾加权指数本周累计上涨1.42%。
澳大利亚标准普尔200指数涨0.49%报5765.1点，能源、非必需消费品和房地产投资信托等上涨的板块带领股指走高。
澳大利亚标准普尔200指数本周累计上涨1.08%。
新西兰NZSE50指数涨0.51%报7649.77点，本周累计上涨0.36%，为连续第五周收涨。
香港恒生指数收盘涨0.16%报26389.23点，本周累计涨4.14%，创7月中旬以来最大周度涨幅；恒生国企指数涨0.47%报10728.07点，周涨4.64%，恒生红筹指数涨1.44%报4132.99点，周涨4.52%。
全日大市成交775.33亿港元。
请务必阅读正文之后的免责声明部分 11 晨会纪要：2017年07月17日 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 投资评级定义 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 行业评级看好预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上中性预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 免责声明 王泽军，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。
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