动向Trend 2012年9月18日星期二主编：李骐编辑：唐立电话：0755-83501834 C2 9月17日大宗交易 深市 成交价成交量成交额证券简称 （元）（万股）（万元） 买方营业部 北京旅游８．５ （０００８０２） 平安证券有限责任公司成都临江７０５９５西路证券营业部 ＳＴ德棉５．１ （００２０７２） 国泰君安证券股份有限公司上海１１０５６１江苏路证券营业部 ＳＴ德棉５．１ （００２０７２） 国泰君安证券股份有限公司上海１００５１０江苏路证券营业部 方圆支承６．１６ （００２１４７） ４８．７３００机构专用 精诚铜业１０．２４ （００２１７１） 齐鲁证券有限公司广州天河路证４００４０９６券营业部 水晶光电２１．７ （００２２７３） 德邦证券有限责任公司北京朝阳２００４３４０北路证券营业部 宇顺电子１３．９２ （００２２８９） １０３８．１平安证券有限责任公司深圳福华７４．５８ ４路证券营业部 誉衡药业１６．２２ （００２４３７） 中国国际金融有限公司上海淮海３０４８６．６中路证券营业部 益盛药业１３．９７ （００２５６６） 中国民族证券有限责任公司沈阳１００１３９７沈洲路证券营业部 舜天船舶１８．２５ （００２６０８） 中国国际金融有限公司上海淮海２００３６５０中路证券营业部 舜天船舶１８．２５ （００２６０８） 中国国际金融有限公司上海淮海８０１４６０中路证券营业部 舜天船舶１８．２５ （００２６０８） 中国国际金融有限公司上海淮海５０９１２．５中路证券营业部 舜天船舶１８．２５ （００２６０８） 中国国际金融有限公司上海淮海４０７３０中路证券营业部 舜天船舶１８．２５ （００２６０８） 中国国际金融有限公司上海淮海１８３２８．５中路证券营业部 梅泰诺７．５２ （３０００３８） 国泰君安证券股份有限公司上海４０３００．８江苏路证券营业部 卖方营业部 国盛证券有限责任公司南昌洪都大道证券营业部招商证券股份有限公司北京新街口外大街证券营业部招商证券股份有限公司北京新街口外大街证券营业部华泰证券股份有限公司淮安淮阴北京东路证券营业部西南证券股份有限公司重庆南川河滨南路证券营业部德邦证券有限责任公司上海志丹路证券营业部光大证券股份有限公司丹阳中新路证券营业部海通证券股份有限公司哈尔滨和平路证券营业部中国民族证券有限责任公司集安黎明街证券营业部国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业部国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业部国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业部国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业部国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业部国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业部 沪市 成交价成交量成交额证券简称 （元）（万股）（万元） 买入营业部 卖出营业部 海南橡胶 兴业证券股份有限公司厦门兴隆华融证券股份有限公司深圳金田 ５．５８３００１６７４ （６０１１１８） 路证券营业部 路证券营业部 丰华股份（６００６１５） 申银万国证券股份有限公司上海财富证券有限责任公司天津烟台 １１１９１．９７２１１１．６２大连路证券营业部 道证券营业部 宏源证券：传媒攻守兼备投资价值凸显 今年上半年，52家传媒行业的A股上市公司整体归母公司净利润总计49亿元，平均0.94亿元/家，同比增长8.1%。
对比今年一季度同比增长8.7%而言，二季度行业业绩仍表现稳定。
由于传媒A股上市公司质地良莠不齐，因此整个行业的增速不快，但优质公司仍保持了高速增长或快于所处子行业的增速。
在整个宏观经济趋势性下行背景下，传媒二季度仍然维持了稳定增长，我们预计下半年比上半年的增速要快。
我们认为传媒板块攻守兼备，即逆周期（业绩稳健持续增长）的防御性和政策红利的进攻性。
三季度传媒板块表现出了良好的防御性，在大盘下跌4.4%的同时，传媒行业反而上涨了5.5%。
三季度仅有国防军工板块（由于钓鱼岛等事件驱动）、综合板块跑赢了传媒板块，传媒行业在没有实质性政策出台情况下，依靠行业本身符合预期的优异业绩，实现了一轮股价的反弹。
我们预计下半年传媒行业的业绩仍不会受到宏观经济的拖累，能保持20%以上的增长。
我们认为在A股上市的文化传媒公司今年仍将维持较好的业绩增速，成为行业配置中少数能穿越经济周期、对抗滞胀的逆周期产业。
另外，我们认为四季度“十八大”的主题之
一，仍将重唱去年10月十七届六中全会的“文化传媒产业将成为支柱性产业、文化产业大繁荣大发展”主旋律。
随着文化传媒产业在整个宏观经济的地位逐渐上升，传媒行业的投资价值将进一步凸显。
（唐立整理） 限售股解禁ConditionalShares 9月18日，A股市场有聚龙股份、佳创视讯共两家上市公司的限售股解禁，均为深市创业板公司。
聚龙股份（300202）：首发原股东限售股。
解禁股东2家，即天津腾飞钢管有限公司、王晓东，分别为第
四、七大股东，持股占总股本比例分别为6.60%、2.36%，分别为其他法人、非高管自然人，均为首次解禁且持股全部解禁，合计占流通A股比例为17.92%，占总股本比例为4.48%。
该股的套现压力较大。
佳创视讯（300264）：首发原股东限售股。
解禁股东54家，其中深圳市华澳创业投资企业(有限合伙）、深圳市兆轩置业有限公司、拜丽德集团有限公司，持股占总股本比例分别为5.88%、5.01%、3.09%，分别为第
三、四、五大股东。
余下51家股东均属“小非”，54家股东均为首次解禁，部分为公司高管，若考虑高管减持限制，实际解禁股数合计占流通A股比例为135.75%，占总股本比例为34.60%。
该股的套现压力很大。
（西南证券分析师张刚） 宽松政策风吹幡动中国央行为何不动心 嘉宾简介：汪进，清华大学数量经济学 博士，国泰君安证券宏观分析师，从业经验3年。
2011年获新财富宏观最佳分析师第二名。
研究功底扎实，对央行货币政策、区域经济、工业投资等多方面有深入的研究。
QE3将推动人民币升值 网友：QE3的推出对我国出口、房地产业带来怎样的影响？QE3是否会导致国内货币政策收紧？ 汪进：对出口方面的影响可能偏于中性。
第三轮量化宽松政策（QE3）对美国经济有利，可能对美出口有利。
另一方面可能导致人民币对其它货币升值，对整体出口影响偏向中性。
我们预计未来出口逐步恢复趋势持续，但回升力度有 限，短期经济回升的主要动力来自于国内需求。
网友：外围大量释放流动性，是否会影响中国当局的货币政策？是否会产生输入型通胀？ 汪进：QE3等海外货币宽松政策的推出的确给中国货币政策带来压力。
目前债券市场数据隐含的市场降息预期已接近消失。
对央行的政策判断上，我们更应关注包括债券融资在内的总融资，中长期信贷融资占比下降使得信贷对经济的影响明显减弱，央行的政策目的应该更确保融资总量增长。
目前债券融资持续增多，表明央行政策宽松并未变化，对经济增长依然正面。
另外央行通过下调逆回购发行利率引导货币市场利率下行的政策意义更为重要。
网友：QE3的推出，对未来人民币兑美元汇率有什么影响？ 汪进：从以往的经验看，QE3的推出应将导致人民币对美元再次升值，大宗商品上涨，目前全球政策趋于宽松，对经济的恢复是有利的。
网友：我国通胀压力还未缓解，如果大幅增加流动性，会不会令物价形势更加严峻？未来货币政策最大的挑战是哪方面？ 汪进：美国和欧洲的货币宽松将会带动大宗商品价格上涨，但近期人民币贬值预期有所减弱，本币升值将有利于缓解输入型通胀。
此外，国内的货币政策对通胀有着更为关键的作用，只要坚持以债券替代信贷，控制货币供 当地时间9月6日，欧洲央行突破底线地推出无限量冲销式购债计划（OMT），紧接着9月12日德国宪法法院裁定，欧洲稳定机制（ESM）不违宪，14日0点32分，美联储出台了无限量版QE3。
新一轮全球范围的流动性泛滥俨然拉开序幕，中国央行是否该跟进呢？如美元强势受到抑制后，窄幅波动的人民币有效汇率是否会走高呢？而大宗商品的新一轮牛市会否也就此展开？ 针对网友关心的这些问题，9月17日，国泰君安宏观分析师汪进做客时报访谈，同财苑网友一起解读新一轮全球流动性浪潮的投资机会及中国央行货币政策的抉择。
应增速，通胀回升幅度将较为有限。
日本上世纪70年代末期严控信贷增长，在第二次石油危机时通胀上升幅度也较小。
中国经济已逐步企稳 网友：目前中国经济是否已有企稳迹象？原因何在？ 汪进：目前的经济已逐步出现企稳迹象，首先表现在地产投资大幅回升，土地购置面积增速与新屋开工面积增速大幅回落，未来地产投资逐步好转，地产销售的持续回升带来了地产投资的启动。
另外，下半年基建投资出现稳定增长，这也与政府政策力度加大有关。
网友：央行近期频繁的使用逆回购来缓解紧张的资金面，此举有何利弊？ 汪进：逆回购持续使用与降准延后有关。
此前市场判断降准，主要是基于热钱流出外汇占款少增，这是以往的逻辑。
但本轮情况明显不同，今 年以来，热钱并未流出，而是外汇存款大幅增长，资金并未外流。
考虑到存准率工具调整的方向具有连贯性，难以频繁转向，此前若贸然降准，一旦人民币升值外汇存款流入，存准率工具将难以应对，而逆回购则成为央行投放资金的必然选择。
降息可能性小财政将继续宽松 网友：目前中国还有降息的必要吗？ 汪进：在目前总融资持续增长的背景下，降息的必要性已明显减弱。
财政政策或更有空间，目前财政收入高于财政支出约一万亿元，而今年仍有一万亿元左右的赤字空间，因此财政政策将继续宽松。
网友：央行时隔10年重启28天逆回购，以逆回购替代降准的意图相当明显。
QE3的推出增大输入型通胀的威胁，是否会打破央行现有资金面宽松的节奏？这是否已基本封杀了 降息、降准的空间？汪进：央行以逆回购代替降准的 意图明显，央行降息降准已经延后。
但我们认为央行政策不会收紧，这主要是从融资总量的角度来判断。
今年监管层发展债券市场的意图相当明显，债券融资成为融资增量的主要来源，而且9月这一趋势仍在强势延续。
目前，企业债券发行利率仍远低于一般贷款平均利率，仍有利于债券融资增长，通过降息进一步引导债券利率下行的需求也不迫切。
因此，只要央行政策不收紧，资金宽松的局面也不会改变。
在央票持续停发的背景下，逆回购操作已取代央票操作成为公开市场的主要工具，逆回购利率也成为事实上的官方利率，其下行释放了明确的货币宽松意图，央行的政策意图相当明确，政策工具中逆回购的重要性持续加大。
网友：今年央行政策平稳为主，近期多集中于公开市场操作。
为什么不降息和降准呢？ 汪进：降准延后的一个解释是今年贸易顺差仍高，国内外汇存款激增，一旦人民币升值这部分资金流入风险较高，存准率政策难以灵活调整，与通胀关系不大。
降息延后则是由于降息对中长期信贷增长的刺激作用有限，而企业中长期融资已转向债券并持续向好，因此降息迫切性也有所减弱。
本文为此次访谈的部分截取内容，更多精彩内容请登录财苑社区（） 股指再破2100地产股成“空军一号” 证券时报记者唐立 昨日，A股遭遇大跌再添一阴，自9月7日的长阳反弹之后转身创出了五连阴。
截至收盘，上证指数跌破2100点，报收2178.50点，跌幅高达2.14%，沪深300指数的跌幅更甚，达到了2.45%。
从盘面上看，由于周末未有重大利好或利空消息刺激，沪深两市股指均小幅低开低走。
不过值得关注的是，在早盘收盘前，两市股指出现了跳水的状况，经过逐波杀跌后，上证指数连续跌破了5日、10日、20日线的支撑，最终击穿2100点大关。
而从板块的涨跌来观察，显见房地产严重拖累了沪深两市的指数。
截至收盘，房地产板块整体下挫3.44%，在权重板块的跌幅中仅次于券商股（-4.01%）和煤炭股（-3.62%）。
虽然房地产板块中的*ST园城当天涨停，但仍难掩房地产股的低迷状态，该板块内的131只个股就有多达124只个股出现了不同程度的下跌。
其中，地产股的四大龙头招保万金分别下跌了7.84%、6.72%、3.36%、4.14%。
另外，根据同花顺数据中心行业资金流向的统计，当天所有行业资金均呈现净流出，而资金净流出 最多的则为房地产行业，其全天的资金净流出达10.63亿元，明显高出同样遭遇资金净流出的证券行业，而该行业当天的资金净流出为7.08亿元。
从消息面上看，近日南京一些楼盘因涨幅超过10%，被南京物价局驳回涨价备案的请求。
而按照南京目前执行的房价备案制度，涨幅5%被认为是一条“红线”。
对于南京“限涨令”的含义，一些专业人士认为这是楼市调控政策抑制房价出现大幅上涨的又一典型结果，由此也看出当前的楼市调控未现放松，这对于谋求涨价以寻找出路的房企来说依然构成利空。
针对大盘昨日的弱势尽显，深圳智多盈认为这在很大程度上拜房地产再度遭遇做空所赐。
东方财富通的数据显示，虽然近5个交易日报收连阴，但大盘指数依然累计上涨1.30%，而同期的房地产指数则已累计下跌了1.62%。
深圳智多盈还认为，由于中央仍然对房地产严格管制，造成市场将继续保持疑虑的态度，加之当前物价开始上涨，大的刺激政策可能会被延后，因此市场对经济复苏的预期也会有所推后。
另外，根据链家地产市场研究部的统计数据，包括北上广深在内 的十个重点城市9月1~12日的成交量为29304套，而上半月的预计成交量在36000套左右，比8月上半月减少约10%，占8月全月成交量的41%。
分析人士认为，房地产调控正在取得明显成效，虽然后期的经济刺激将加大资金的供应量，但可以预料的是未来流入到房地产的资金将减少，这也成为了房地产行业在今后的 发展中不可忽视的软肋。
尽管较多的信息将房地产行业指 向了利空，但一些机构仍然看好房地产板块的后市表现。
如山西证券分析师平海庆近日发表的研报认为，发改委之前一日之内批复投资额超过1万亿的一批基建项目，以及央行8月新增贷款远超预期，表明投资对拉动经济增长作用将继续显现，而这也将增 朱慧卿/漫画 加地方的财政压力。
为解决财政收入问题，房地产的合理需求将会继续得到满足，因此维持房地产行业“看好”的投资评级。
另外，目前地产板块估值相对较低，在适度宽松的货币政策和积极财政政策下，地产板块的继续反弹可期。
不过，未来房价上涨压力将增加，这也决定地产板块的涨幅将比较有限。
龙虎榜DailyBulletin 机构游资竞相获利出局 周宇桓 昨日两市股指大幅暴跌，板块指数全线尽墨，个股全面转弱，成交也明显萎缩。
上交所交易公开信息显示，沪市跌幅居前的上榜个股为科力远和中恒集团。
科力远，公司中报亏损，前期大幅走高，当天则低开低走，午盘后放量跌停。
龙虎榜显示，游资和机构席位抛售明显，高位破位下跌，及时出局。
中恒集团，医药生物板块领跌个股，当天盘中一度跌停。
龙虎榜显示，机构席位成当天主要做空主力，3个 机构席位合计抛售金额占当天成交总额近2成，使得一机构席位的买入显得微不足道，破位放量大跌，短线还有惯性下跌，及时出局。
深交所交易公开信息显示，深市主板跌幅居前的上榜个股为深桑达
A。
上周连续大涨后公司澄清其未涉及无线充电概念，昨日该股复牌后大幅低开并迅速走低，午盘后封住跌停。
龙虎榜显示，上周介入的五矿证券深圳金田路营业部和银河证券宁波翠柏路营业部等席位大举获利抛售，抛压沉重，及时规避。
（作者系方正证券分析师） 房地产：推盘量抑制成交预期 曹旭特张慧 9月上半月成交低于预期。
截至9月15日，我们有数据的18个城市成交，仅有东莞和厦门成交超过8月的半数，北京、上海和深圳分别为8月成交面积的36%、46%和38%，18个城市的平均水平为42%，较8月1~15日下降了10.5%。
9月上旬样本城市均价一线降，二线涨。
截至9月13日，我们有数据的上海、深圳、天津和宁波4个城市，9月1~13日的新房成交均较8月分别上升-8%、-7%、9%和2%。
政策方面，上海开展住房限售政策执行情况检查值得关注。
上海日前发布通知，开展限售政策等执行情况检查，主要以抽查方式检查限售政策执行情况、核对购房证明材料，全面检查是否存在捂盘惜售等行为，并梳理商场、办公楼、酒店式公寓的分割销售和售后包租情况。
另外，其他城市也出台了一些微调政策，武汉10月起启动商品房预售资金监管制度，媒体还报道南京一些楼盘因触及5%的涨幅红线而被驳回备案请求。
我们认为此时微调主要是因为9月、10月为传统旺季，房价上涨压力更大，但同时也为地方政 府推出微调政策提供可行空间，在地方政府控制房价的初衷下，不至于使销量大幅回落。
9月上旬成交低于预期，我们认为主要还是推盘量低于预期，近期一二线城市新开盘项目去化率水平并不低，分别为72%和62%。
从微观项目的开盘情况看，9月8日在北京通州开盘的合生滨江帝景实现日光，当天销售额约8亿元。
我们认为9月下半月和10月，随着推盘量的上升，成交会再次环比上升。
即使在市场火爆的2009年，9月推盘未到高峰期时，成交也曾有短暂的回落。
（作者系国金证券分析师）