[table_行pa业ge周1报] [table_subject] 2012年02月04日 TMT----通信行业 证券研究报告--行业周报 大陆网速排名第90位，网络过慢亟待改观 TMT周讯--通信行业篇（2012年第4期） 11-02-0911-03-0911-04-0911-05-0911-06-0911-07-0911-08-0911-09-0911-10-0911-11-0911-12-0912-01-09 [ta行bl业e_评in级ves:t]同步大市(持续) [tTabMleT_r组es：ea吴rc炳h]华执业证书编号：S0890510120009电话：021-68778306邮箱：TMT组：程成电话：021-68778312邮箱：allencheng87@TMT组：周正刚电话：021-68778225邮箱：联系人：毛雪梅电话：021-68778039行业走势图 [table_s沪t深o3c00kTrend信]息设备 5%-5%-15%-25%-35% 相关研究报告[1t《ab4lGe_国pr际od标u准ct正]式通过，我国TD-LTE 入选》，2012.01.292《朗玛信息发行失败，根源在公司竞争力不强》，2012.01.163《联通即将开售iPhone4s,持续抢占高端客户》，2012.01.084《数据的强需求推进光通信持续高景气》，2011.11.15 敬请参阅报告结尾处免责声明 [◎tab市le_场ma动in]态： 华宝行业点评模板 2012年第四周即农历新年后的第一周，沪深300指数0.08%。
同期通信设备板块指数却上涨了2.98%，整体表现强于大盘，主要原因是在后两个交易日，电子通讯板块内股票，受苹果亮眼年报和Facebook上市等因素刺激，科技板块集体反弹，同时一些市值较小的股票出现超跌反弹，因此整体来看，本周通信板块内公司均表现不错，高新兴和永鼎股份等走势较佳。
◎研究动态： 通鼎光电（002491）实际控制人计划增持1%~2%公司股票，对公司长远经营有信心。
自上市以来，公司产品需求高企，近年来订单饱满，工厂目前基本是满负荷运转的，伴随着产能的大幅提升，其收入及利润的增长仍可稳步增长。
董事长沈小平选择此时增持也是意在给予市场信号，显示他对公司未来发展的信心。
公司11年四季度及12年业绩将有释放，预计公司2011-2013年的EPS分别为0.61元0.80元和1.07元，目前估值合理。
高新兴（300098）拟以现金及股票形式收购两家公司，增发价高出现价50%以上。
公司严重依赖中国移动，为其提供一系列服务，但近年来，竞争激烈，市场开拓不佳，毛利下滑。
公司此次大举收购意图在于战略开拓，但值得注意的是公司现在推出的方案与去年11月份的预案基本一致，公司2月2日的收盘价为16.93元，离增发价26.10还有较大差距。
◎资讯与点评： 联通版iPhone4S裸机和合约机同时出售。
联通宣布出售裸机的根本动机是和中国电信的暗战。
如不出意外，中国电信将于本月开售iPhone4S，而电信版的4S明显的有优势，主要在其可以不烧号，支持双网，因此联通的独家垄断优势就此打破。
联通升级网络是其唯一的杀手锏，因为WCDMA相对来说是最成熟的网络系统，对联通来说，唯有长其所长，才能克敌制胜。
全球网速最新排名：中国大陆1.4Mbps居第90位。
国民对互联网的依赖越来越强，信息网络数据呈现爆发式的几何增长，改变目前的“双低”格局，最佳的方法是大规模铺设光纤网络。
因此我们仍然坚持我们年度报告中的观点，积极看好相关光通信板块公司。
如烽火通信、亨通光电和通鼎光电等公司。
重点覆盖与评级股票代码000063002281002313600487 股票名称中兴通讯光迅科技 日海通讯亨通光电 收盘价(元)15.2528.8039.2718.44 投资评级买入 持有买0.9入7买01..91入13111...8280612121....68567828华宝证券32327....62341784/2133433268....17653014 [table_行pa业g周e]报 正文目录
1.一周要闻及点评

.......................................................................................................................................3 1.1.

2011年我国通信设备出口超1300亿同比增26.6%...............................................31.2.联通版iPhone4S裸机和合约机同时出售.......................................................31.3.WindowsPhone8性能泄露：支持NFC整合Skype................................................41.4.中国联通拟下周发行50亿元超短期融资券......................................................51.5.全球网速最新排名：中国大陆1.4Mbps居第90位................................................51.6.华为或超爱立信成最大电信设备商.............................................................61.7.中兴在美国推首款平板Optik：裸机349美元....................................................71.8.爱立信发布2011年第四季度和全年财报........................................................81.9.上海电信3年将建2万WiFi热点打造智慧城市..................................................9
2.

重要研报及个股点评..............................................................................................................................10 2.1.

通鼎光电（002491）实际控制人计划增持1%~2%公司股票，对公司长远经营有信心...................102.2.高新兴（300098）拟以现金及股票形式收购两家公司，增发价高出现价50%以上.....................10 图表目录 图1亚洲各国网速排名情况，中国平均网速：1,391kb/s

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6图2首款平板电脑99美元Optik，

.....................................................................................................................................

8 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/13
1.一周要闻及点评 [table_行pa业ge周1报] 1.1.2011年我国通信设备出口超1300亿同比增26.6% 2月3日消息工业和信息化部昨日发布了“2011电子信息产品进出口情况”，其中通信设备行业出口额1300.2亿美元，同比增长26.6%。
在行业出口方面，通信设备行业保持较快增长。
2011年，通信设备行业出口额1300.2亿美元，同比增长26.6%，增速高于全行业平均水平14.7个百分点。
出口金额前三名产品为：笔记本电脑747.1亿美元，增长13.0%;手机420.7亿美元，增长32.8%;集成电路234.9亿美元，增长9.3%。
2011年电子元件、电子器件行业出口增长相对平稳，出口额分别达到881.4和757.0亿美元，同比增长15.3%和11.0%，增速均在10%以上。
在整机行业中，家电与计算机行业出口增长缓慢，出口额分别为946.2和2293.9亿美元，同比增长7.9%和5.6%，增速低于全行业平均水平4.0和6.3个百分点。
【信息来源：C114中国通信网】 1.2.联通版iPhone4S裸机和合约机同时出售 2月1日消息，对于很多用户在一些渠道遇到购买iPhone4S加价销售的问题，据调查，联通营业厅既售合约机，也售裸机，用户无需加价就可购买。
另外，联通版iPhone4S网速理论峰值14.4Mbps，是其它运营商的数倍甚至数十倍。
联通iPhone4S速率14.4Mbps 近日，有关其它运营商也将在内地开售iPhone4S的消息不断传出，不过，与美国的情况类似，不同运营商经营的iPhone4S将有差异化，其中最重要的是，联通版iPhone4S网速理论峰值14.4Mbps，并且语音和数据业务可以同时并行，用户在打电话时也可以进行刷微博等数据业务操作，这将甩开与其它运营商3G服务的差距。
针对联通版iPhone4S与其他版本iPhone4S的区别而言，联通版iPhone4S支持最高理论下行速率14.4Mbps，将给用户更好的手机上网体验。
而在内地，则只有中国联通才能提供，iPhone4S如果不入联通3G网，那很难体验到iPhone4S的精彩应用。
同时，不同运营商用户使用的iPhone4S的速率是不同的，中国联通的iPhone4S用户可使用的3G速率是其它3G运营商的数倍之多，而上网速度快慢决定了iPhone4S的3G体验。
裸机和合约机同时出售 同时，不少用户称春节期间在一些地方购买iPhone4S时遇到加价销售问题，少则六七百元，多则上千元。
对此，据悉，中国联通的相关渠道是不会加价出售的，目前，用户可以到中国联通的营业厅去购买裸机，且裸机价格与苹果店的相同，裸机与合约机的区别仅在于，用户若购买合约机可享受联通的高额话费补贴，而裸机没有补贴。
另外，用户若在联通网上商城订购，也可免受排队之苦，且中国联通可送货上门。
联通版iPhone4S全球漫游最广 敬请参阅报告结尾处免责声明 另外，中国联通iPhone4S用户多数是中高端用户，不少人有出国的机会，而国际漫游正是联通iPhone4S的优势。
截止目前，中国联通已开通了246个国家和地区，共548 华宝证券3/13 [table_行pa业ge周1报] 个运营商开通了国际漫游服务；其中112个国家和地区的287个运营商开通了3G国际数据漫游服务。
联通是中国目前国际漫游通达范围最广泛的运营商，这对使用iPhone4S的高端用户无疑具有重要意义。
也就是说，联通iPhone4S用户在国外也可使用3G业务，而且可以在全球几乎所有国家“不换卡、不换号、自动漫游”，且在多数国家和地区不会像其它制式仅仅是打电话。
【信息来源：赛迪网】 点评： 经过实地了解和电话访问，我们得知，联通在各大主要城市并没有大规模的放出裸机，就连4S的16G版本也是一机难求。
我们认为联通宣布出售裸机的根本动机是和中国电信的暗战。
如不出意外，中国电信将于本月开售iPhone4S，而电信版的4S明显的有优势，主要在其可以不烧号，支持双网，因此联通的独家垄断优势就此打破。
联通升级网络是其唯一的杀手锏，因为WCDMA相对来说是最成熟的网络系统，对联通来说，唯有长其所长，才能克敌制胜。
1.3.WindowsPhone8性能泄露：支持NFC整合Skype 北京时间2月3日凌晨消息，据外国媒体报道称，微软刚刚制作完成的一段内部发布的产品短片于周四被泄露给了专注于移动设备报道的网站PocketNow。
这段短片介绍了最新款智能手机产品WindowsPhone8Apollo的各种性能，原本是提供给微软智能手机合作伙伴用于参考的。
在对该短片进行研究之后，有部分分析人士表示WindowsPhoneMango是一款非常稳定的平台，与Android相比其运行速度更快，反映更加流传。
然而当在对微软、苹果以及谷歌(微博)的产品进行对比时，往往会发现WindowsPhone总是缺少一点吸引人的特性。
而此前WindowsPhone项目的负责人乔伊〃贝尔菲尔(JoeBelfiore)曾经介绍称，微软将会在2012年的第4季度推出一款新产品，而现在看来有可能就是这款WindowsPhone8Apollo。
在硬件方面，微软下了不少功夫，将整个手机的品质提高到了一个新的高度，该产品将支持多核处理技术、NFC、完备的microSD卡存储。
Apollo还将会支持4种不同的屏幕分辨率，但是贝尔菲尔暂时不愿意对这些细节加以确认。
根据PocketNow介绍，开发商应该会非常欢迎这款产品，因为他们能够非常方便地将一款Windows8的应用程序移植到WindowsPhone平台上来。
这是由于两款操作系统都将使用类似的界面。
而NFC技术能够让用户在许多Windows8设备之间方便地对信息进行“点击和分享”。
尽管微软一直都在推广其Tango视频聊天应用程序，但是该公司Skype的收购业并非是无用功。
因为Windows8依旧将会整合Skype，并且将会大幅度提高音频通话和视频通话的质量。
微软预计在Apollo正式发售之时，市场上应该已经会有超过10万款应用程序。
而同时开发商也应该获得了相关的开发代码，并且将能够整合应用程序之间的通讯功能。
此外PocketNow还介绍称，Apollo将会对数据使用提供一款名为DataSmart的技术支持。
该功能将会优先无线热点链接，同时IE10浏览器也将被压缩安臵在内臵的服务器 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券4/13 [table_行pa业ge周1报] 端，从而减少对数据的占有率。
此外LocalScout模块将会帮助用户自动寻找到附近的热点，并与之进行链接。
Windows一直都是企业应用当中的巨无霸，而WindowsPhone也即将向企业展现其霸主之态。
Apollo将支持BitLocker全磁盘加密的选项，同时也可以在企业的防火墙之内安装各个企业自身专用的应用程序。
【信息来源：新浪科技】 点评： 在国际市场上，NFC作为未来的移动支付标准已经无可争议，关键是怎样的运营方式和收费手段，更重要的是怎样引导消费者的使用习惯。
微软凭借其良好的业界口碑和诺基亚通力合作，或者可以在iOS和Android市场之外分得一杯羹，其大力拓展Skype市场也是看到智能手机和无线应用的巨大市场。
1.4.中国联通拟下周发行50亿元超短期融资券 北京时间2月2日晚间消息，三位消息人士周四透露，中国联通拟下周发行50亿元人民币超短期融资券(SCP)，期限180天。
“联通50亿的超短融下周发，具体日子还没定，工行和农行主承销。
”一位熟悉情况的消息人士说。
超短期融资券，是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。
【信息来源：新浪科技】 点评： 中国联通由于贯彻话费补贴，其现金流一直很紧张，但我们对其发展充满信心。
随着WCDMA市场和网络的进一步成熟，中国联通已成为运营商之中最好的投资标的。
1.5.全球网速最新排名：中国大陆1.4Mbps居第90位 根据全球最大的CDN服务商美国Akamai公司最新公布的“全球网速测试”数据显示，全球网民数量最多的中国，平均网速仅排在第90位。
亚太地区第四季度平均网速统计出炉，韩国网速最快，达16.7Mbps；中国大陆增长幅度最大，环比增长21%。
根据第四季度亚太地区各国及地区的平均网速统计，跻身前三的是韩国、香港和日本。
其中韩国以16.7Mbps的速度位列第
一，日本以10.5Mbps紧随其后，香港以8.9Mbps位列第
三。
而其他所调查的国家及地区则远低于前三名。
其中少数国家和地区网速在3至5Mbps之间。
而多数国家和地区网速仅在0至2Mbps范围内。
在网速增长幅度的统计上，与第三季度相比，中国大陆以21%的增长幅度位列第
一，韩国的增长幅度也达到了17%。
而印度也有可观的12%的增长幅度，但其未能突破1Mbps的平均网速。
除此之外，香港、日本、新西兰、澳大利亚和泰国的平均网速相比于第三季度也都有不同幅度的增长。
同时，新加坡、台湾、马来西亚和菲律宾的平均网速本季度有所下降。
数据显示，2011年第四季度韩国平均网速达16.7Mb/s（同比增加18%），中国香港以10.5Mb/s（同增14%）位居第二；日本则以8.9Mb/s（同增5.8%）排在第三位。
中国大陆以1.4Mb/s的网速排在第90名，不过其网速同比增幅达到了43%。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券5/13 [table_行pa业ge周1报]韩国的平均网速多年来都独占鳌头，不过还好我们有位列第二的中国香港特区争回一口气（只是最近香港民间有些事件闹得有点不愉快）。
图1亚洲各国网速排名情况，中国平均网速：1,391kb/s 资料来源：华宝证券研究所 【信息来源：网易科技】 点评： 目前中国宽带通信呈现低宽带低覆盖率的“双低”格局，根据Akamai统计，已经深刻的说明出问题了。
随着社会经济的发展，国民对互联网的依赖越来越强，信息网络数据呈现爆发式的几何增长，要支撑高清的网络视频、IPTV等热门数据业务，我国的带宽水平还需较大程度的提高，大力发展光纤技术已经成为市场需求的内在要求。
政府和相应的运营商都已或多或少认识到这个问题，现正大规模铺设光纤网络。
因此我们仍然坚持我们年度报告中的观点，积极看好相关光通信板块公司，如烽火通信和通鼎光电。
1.6.华为或超爱立信成最大电信设备商 华为4月将公布年度报告，届时该数据可能将使华为超越爱立信，成为全球第一大电信设备制造商。
国外媒体报道，华为4月将公布年度报告，届时该数据可能将使华为超越爱立信，成为全球第一大电信设备制造商。
全球电信设备支出的步伐正在减缓，包括交换机、集线器和基站。
华为则在其他诸如智能手机和MediaPad平板电脑等新的领域正快速发展着。
全球范围内，华为以手机销售额计已排名第六位。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券6/13 [table_行pa业ge周1报]报道预计，华为2011年的年销售额预计将达到2000亿元人民币（317亿美元），其中约2/3部分（210亿美元）的收入来自于电信设备，这一数字超过爱立信2011年198亿美元的电信设备收入。
市值超过310亿美元的爱立信公司，已在至少过去的十年间一直引领着移动电信设备市场。
华为是一家私营企业，由现任CEO任正非在25年前创立。
在2011年由《财富》杂志发起的最具影响力亚洲CEO评选活动中，现年68岁的任正非排名第
五。
华为目前的全球员工数超过11万。
【信息来源：每日经济新闻】 点评： 去年以来，由于受到欧债危机和全球经济的普遍低迷，全球IT业的支出也呈现下降趋势。
据估计，全球电信设备支出预计将在今年增加6.9%，至4440亿美元，较去年7.7%的增长率出现下滑。
Ovum也预测2012年电信运营商的支出增长率将由去年的12.2%下降至5.5%。
中国的华为营收中约2/3来自其电信设备销售，并与爱立信、诺基亚西门子、阿尔卡特朗讯及中兴通讯呈现五强争霸的局面。
华为在全球电信设备价格上的优势，给爱立信等公司很大压力。
目前的关键是公司要在坚持技术创新的同时，建立好和运营商、经销商和系统集成商的合作伙伴关系。
我们看好中国厂商中兴、华为的发展前景，华为已是全球第
二，全球第一指日可待。
而中兴进入全球前三也是不远的事情。
制约双方发展的关键都在于美国市场的准入，我们拭目以待。
（去年，华为迫于来自美国政府部门的压力，被阻止对美国服务器技术公司3Leaf进行收购。
而在2008年，华为放弃了对美国网络设备公司3Com进行投标。
2010年，一些共和党立法者则对华为竞标SprintNextel移动电信设备表示国家安全担忧。
） 1.7.中兴在美国推首款平板Optik：裸机349美元 北京时间2月3日早间消息，中兴周四宣布，他们在美国市场推出其首款平板电脑Optik，两年合约价为99美元。
Optik由Sprint负责在美国销售，两年合约价为99美元，裸机价为349美元。
Optik搭载7英寸显示屏，采用高通双核心芯片，运行“蜂巢”版本Android系统，配备前臵、后臵摄像头。
中兴此前针对全球和北美市场提出了部分颇具野心的目标，他们表示，中兴的目标是手机、平板电脑、热点领域。
“这是我们今年的策略。
”中兴美国CEO程立新(LixinCheng)表示。
程立新在周四的声明中称，Optik将使得更多新领域用户用上平板电脑。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券7/13 图2首款平板电脑99美元Optik， [table_行pa业ge周1报] 资料来源：华宝证券研究所 【信息来源：新浪科技】 点评： 正如我们在前一则点评中说的那样，未来中兴华为的突破口在北美市场。
要想成为世界范围内的综合TOP设备商，北美市场是不可绕过去的最后战场，如果能顺利进入，则对整个中国通信业来说都是巨大的利好消息。
中兴华为现在的设备尚难进入北美（主要是政治原因），但两家都已终端手机或Pad为突破口，是一个明智之举，培养起用户的使用习惯或是口碑对未来顺利进入设备市场至关重要。
1.8.爱立信发布2011年第四季度和全年财报 1月25日晚间消息，爱立信今天公布2011年第四季度和2011全年财报。
财报显示，第四季度实现净销售额637亿瑞典克朗，同比增长15%。
2011年全年共实现净销售额2,269亿瑞典克朗，同比2010年全年增长12%。
本季度实现毛利30.2%，2011年全年则为35.1%。
在2011年第四季度，不包括合资公司，息税折旧摊销前收益(EBITA)利润率为8.1%，而2011年全年的这个数字则为11.6%。
不包括合资公司，第四季度实现运营收入41亿瑞典克朗，同比下降52%，环比下降36%。
不包括合资企业，整个2011年全年实现运营收入217亿瑞典克朗，比2010年全年下降11%。
本季度扣除合资公司后的运营毛利率为6.4%，而2010年第四季度为13.4%。
2011年全年扣除合资公司后的运营毛利率为9.6%，而2010年全年这个数字为12%。
【信息来源：C114中国通信网】 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券8/13 [table_行pa业ge周1报] 1.9.上海电信3年将建2万WiFi热点打造智慧城市 2月3日消息，针对目前热门的无线城市建设，中国电信上海公司(以下简称上海电信)宣布，3年内增加WiFi热点至2万个，“十二五”期间将实现对所有公共服务区域的WiFi覆盖，同时，其智慧城市门户网站已于近日正式上线，这也是中国电信首批无线城市门户网站，为市民提供生活、办公服务。
手机可查政府服务信息 无线城市是一种融合了移动互联网和物联网的信息应用平台，是手机的一项重要应用，也被认为是运营商流量经营的重要组成部分，将弥补3G的一些不足之处。
不过，无线城市的运营需要网络的支撑，主要就是WiFi，据悉，截止去年底，上海电信投入运营的无线宽带接入网络WiFi热点已超过7300个，大部分WiFi热点接入速率达到54M。
上海电信承诺未来三年内将增加WiFi热点至2万个，“十二五”期间完成对公共服务区域的无线热点全覆盖。
同时，上海电信宣布，其智慧城市门户网站()正式上线。
据悉，该门户网站目前面向市民提供总共12个板块、110多项应用服务，涉及电子政务、交通出行、医疗保健、便民生活、房产家居、教育培训、平安城市、金融理财、旅游信息等领域。
中国电信上海公司总经理张维华表示：“城市光网提速后，该怎么提供进一步的服务，让智慧城市用之于民，这是我们中国电信作为„内容和应用的参与者‟应该主动思考的问题。
” 异网用户可登陆智慧城市门户网站 值得注意的是，上海电信用户智慧城市门户网站不限于中国电信用户登陆，其它运营
商的用户通过其异网手机号码或邮箱地址注册后也可访问和使用该网站及服务。
上海电信承诺，年内将面向手机、IPTV等其他终端开放该网站服务。
另外，中国电信上海公司正在实施“智慧上海”十项应用工程，即智慧交通、智慧安防、智慧医疗、智慧社区、智慧环保、智慧校园、智慧工业、智慧节能、智慧定位、智慧公用事业。
上海电信表示，近期将逐步面向市民、企业、政府三大类用户，提供“一键式”便民生活服务、“一揽子”企业信息化服务和“一站式”政务办公和城市管理应用。
【信息来源：新浪科技】 点评： 2012年刚开年，中国联通及中国移动WLAN（无线局域网络）设备招标采购相继开锣。
其中，中国移动的招标规模约为129万台AP设备（无线接入点），大幅超越2010年。
中国联通招标总量也达上亿元规模。
此外，按照中国电信的“无线中国”计划，预计到2012年底，天翼WiFi热点将达100万个，达2011年中期规模的三倍。
我们认为载3G智能终端的大规模使用，和其相应的商用运营逐渐成熟的大背景下，移动数据将呈现爆发式的增长。
我们认为WLAN同时支持WAPI（WiFi)得到主管部委工信部的放行和现有网络不能满足消费者需求时WLAN得以快速发展的两大主要原因，而WLAN投资金额少、投资周期短、对环境要求低，热点数量可在短时间内快速增加，也是其能够快速发展的重要原因，建议积极关注相关板块的公司。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券9/13
2.重要研报及个股点评 [table_行pa业ge周1报] 2.1.通鼎光电（002491）实际控制人计划增持1%~2%公司股票，对公司长远经营有信心 通鼎光电（002491）2月1日晚公告称，基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来持续稳定发展的信心，公司董事长沈小平计划在未来12个月内根据中国证监会和深圳交易所的有关规定以及市场情况累计增持不超过公司总股份2%的股份（含此次已增持股份在内），不低于公司总股份1%的股份（含此次已增持股份在内）。
增持方式：根据市场情况，通过深圳证券交易所系统允许的方式进行（包括但不限于集中竞价和大宗交易）。
【信息来源：深交所公司公告】 点评： 我们认为公司自上市以来，公司产品需求高企，近年来订单非常饱满，在三大运营商的集采招标中表现不俗。
公司工厂目前基本是满负荷运转的，公司产能在1000万芯公里左右，今年募投项目达产后，总产能在1600万芯公里左右。
伴随着产能的大幅提升，其收入及利润的增长将可能会稳步增长。
前段时间公司股价下跌幅度较大，董事长沈小平（公司控股股东及实际控制人合计持有公司15,497.00万股股份，占公司股份总数的57.87%）选择此时增持也是意在给予市场信号，显示他对公司未来发展的信心。
我们认为公司2011年第四季度及2012年业绩将有不俗表现，预计公司2011-2013年的EPS分别为0.61元0.80元和1.07元，目前估值合理。
2.2.高新兴（300098）拟以现金及股票形式收购两家公司，增发价高出现价50%以上 高新兴（300098）2月2日晚发布公告称，为改善上市公司业务结构，提高公司在监控运维行业的地位，增强持续盈利能力，降低主要客户相对集中的风险，突出上市公司主业，公司以现金向阎琳等三人购买其所持有的鑫程电子20%的股权，以发行股票的方式向阎琳等三人购买其所持有的鑫程电子80%的股权；以发行股票的方式向王云兰等四人购买其所持有的创联电子100%的股权。
公司预计将以自有资金向阎琳等三人支付3,600万元的现金，预计向交易对方合计非公开发行发行19,051,721股，初步定为定为26.10元/股。
本次交易完成后，上市公司总股本为107,971,721股。
【信息来源：深交所公司公告】 点评： 高新兴的主要客户是中国移动，为其提供运维综合管理系统解决方案和软硬件产品。
但11年以来，由于运营商特别是中移动对既有网络的升级步骤较慢，公司综合毛利率逐渐下滑，竞争激烈，市场开拓并不理想。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券10/13 [table_行pa业ge周1报] 公司的2011年度业绩预告称，公司2011年度实现净利润约为3,300～3,800万元，比上年同期下降18.48%～6.13%。
鑫程电子和创联电子的主要客户分属高速公路、铁路行业，其产品销售依赖国家高速公路及铁路建设。
公司此次大规模的现金及股票增发收购意图在于发力公司急于开拓新领域，公司前期切入视频监控市场也是同样的战略意图。
但值得注意的是公司现在推出的方案与去年11月份的预案基本一致，公司2月2日的收盘价为16.93元，离增发价26.10还有较大差距，我们将对公司的转型持续关注。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券11/13 华宝证券TMT研究团队简介： [table_行pa业ge周1报] 团队宗旨：专注于基础研究、系统研究和独立研究；力求研究在时机和效力上的及时性，在结论和判断上的客观性；致力于为投资者深度挖掘TMT行业内长期成长和价值低估的机会。
核心成员：吴炳华：南理工无线电工学学士、华师大经济学硕士。
科研工作4年，证券从业经历8年。
曾就职德邦证券，首席分析师。
现任华宝证券TMT首席分析师，团队负责人，主要负责TMT各领域的研究和管理工作。
周正刚：复旦大学材料科学学士、理学硕士。
中兴通讯任职8年，曾担任系统工程师、商务经理等职务；后在龙旗科技任2年商务副总监，2011年加入华宝证券，主要研究方向为电子和通信。
陈筱：南昌大学信息与计算科学学士、复旦大学经济学硕士。
对人口结构和经济发展间关系有较深入的研究，2010年加入华宝证券，主要研究方向为计算机软件和文化传媒。
程成：天津大学电子信息工程学士、中科院通信工程硕士。
曾参与国家通信/小卫星工程重点课题研究，2010年加入华宝证券，主要研究方向为通信和移动互联网。
刘智：同济大学电子与信息工程学院毕业，控制软件工程方向硕士。
曾参与导师多项国家科技支持计划项目，主要研究方向为计算机软件和电子行业。
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券12/13 投资评级的说明－行业评级标准 [table_行pa业g周e]报 报告发布日后3个月内，以行业股票指数相对同期中证800指数收益率为基准，区分为以下四级： 强于大市A--：行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率5%以上； 同步大市B--：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%~5%之间波动； 弱于大市C--：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级N--：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之
一。
－公司评级标准 报告发布日后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：相对于行业指数的涨幅在15%以上； 持有：相对于行业指数的涨幅在5%-15%； 中性：相对于行业指数的涨幅在-5%-5%； 卖出：相对于行业指数的跌幅在-5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。
上海
宋歌021-6877808113818828414 机构业务部咨询经理 北京程楠010-6708522015901391234 深圳袁月0755-3665938515816896912 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。
★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。
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