专栏 主编：万鹏编辑：钟恬2018年2月3日星期六Tel：(0755)83501653 A3 【明远之道】如果对比中国和发达国家的加工型产品支出，我们就会发现，国内的物价往往便宜到令人吃惊。
中国的物价真比发达国家高吗？ 陈嘉禾 中国的物价比发达国家普遍要便宜，作为一个曾经在国外居住了多年的人，我本来以为这是个人尽皆知的事情。
结果有一次，我在网上搜索“为什么越发达的国家，同等消费水平物价越高”，结果根本搜不到相关答案，取而代之的是搜到一大堆“为什么国内物价比发达国家高”。
看来，“中国物价比发达国家高”这个谬论，似乎已经深入人心。
因此，写一篇文章说明为什么中国的物价普遍比发达国家要低，也就有其意义了。
绝大多数描写国内物价相对发达国家多么贵的文章，多半会对比两地的超市商品价格、汽油价格等等。
殊不知，以超市商品、油价为代表的商品，普遍属于最初级产品。
而我们在日常生活中，除非收入非常低、只够温饱，否则生活中一大堆支出，其实都不是直接花在初级产品上，而是花在大量 被加工产品上。
举例来说，我们生活中得坐公交 地铁、叫出租车、上餐厅、配眼镜、看医生、上电影院、逛商场、住酒店、装修房子、修下水道、修电脑、旅游度假等等，这些支出都不是初级产品消费，而是包含了大量人工、房租、各种社会成本等等在内的加工型产品支出。
如果对比中国和发达国家的加工型产品支出，我们就会发现，国内的物价往往便宜到令人吃惊。
上海星级酒店的价格往往只有纽约同等酒店的五分之
一，出租车、地铁、公共交通的花费也常常只有几分之
一，叫个水电工到家里修个电器水管的价格也相差悬殊，更不要说带宠物去看医生了。
那么，为什么这些差异明显而且往往占到市民花费更多百分比的消费，被那些“中国物价比国外贵”的分析，如此轻易地忽略了呢？ 另一种误区，来自于对比看似相同、实际不同的商品价格。
比如说，有些分析会说，上海一个麦当劳汉堡多少钱、一条JACK&JONES的牛仔裤多少钱，纽约又是多少钱。
看起来这好像是在比较同样商品的价格，实际上，麦当劳汉堡、JACK&JONES的牛仔裤在上海都属于舶来品，而在纽约则属于本地品。
这就好比如果在国外买块豆腐、找老师学个毛笔字就得花很多钱，在国内则花不了多少钱一样。
正确的对比，应该是用上海街头的本地连锁汤包店，对比纽约的麦当劳。
还有一种错误，来自于用房价而不是房租价格，来对比两地居民的居住支出。
在最基本的经济学理论里，房价从来都不是住房花费的计算标准，而主要使用房租衡量居住花费。
理由很简单，房价是投资品价格，而房租是实际消费支出。
同时，由于空置期会造成实际损失，因此房租一般不会遭到过多炒作，波动也不会很大，而房价波动却常常很大。
但是，由于最近十年中国一线城市房价高企，于是许多试图迎合读者情绪，而不是为了阐明事实的分析，就会引用中国房价的数据，以此证明中国物价高到吓人，全然不顾中国一线城市的房租价格，只有伦敦、纽约这些城市几分之一的事实。
问题在于，如果我们使用房价、而不是房租作为衡量住房花费的数据，那么如果有一天中国房价下跌，是不是中国的价格体系也就因此变得便宜了呢？要知道，2000年的时候，北京的房价可是只有几千元一平方米。
那么，真实的中国物价与发达国家的比较，究竟是怎样的呢？如果我们用名义人均GDP和实际人均GDP的比值，来作为一个国家价格的粗略衡量，我们会发现，当前中国的综合物价，大致是发达国家的一半左右。
按照世界银行2016年的统计，当年瑞士、美国、英国、日本、中国的名义GDP分别为78,813美元、57,467美 元、39,899美元、38,895美元、8,123美元，购买力平价GDP则分别为62,882国际元、57,467国际元、42,609国际元、41,470国际元、15,535国际元。
以名义GDP和实际GDP的比值粗略推算，如果按美国物价为1的话，那么瑞士、英国、日本、中国的物价，则分别为1.253、0.936、0.938、0.523。
其实，真实的经济规律，是越是欠发达国家，国内物价越低。
如果我们延伸以上的国家名单，加入越南、印度两国的2016年名义人均GDP分别是2,186美元、1,741美元，与购买力平价GDP的比值则分别是0.340、0.265，比中国更低。
所以，中国的物价比发达国家到底是高是低？这个问题其实不难回答，无论是从理论、数据，还是实际去生活得到的体验，都很容易得到答案。
那么，为什么我们在生活中，又会如此经常地听说“国内的物价比国外贵”呢？（作者系信达证券首席策略分析师） 【明言至理】高房价、高租金对香港的人才优势带来挤出效应，香港的综合竞争优势因此被大大削弱。
楼市非理性走势掣肘香港经济竞争力 吕锦明 刚刚在周五下午公布的最新“中原城市领先指数”显示：香港楼价再创新高。
这一指数最新报167.96点，环比升幅0.2%。
其实，香港的楼价再创新高，早已在市场各方预料之中。
现在的问题是，如果任由香港的房价楼市如疯牛狂奔下去，显然会给香港市民的生活、整体社会经济发展带来极大的负面影响。
这一现象值得相关各方高度关注，宜从长计议、果断出手，引导楼市从疯牛状态回归到理性。
值得一提的是，除了楼市屡创新高外，香港最近还得了一个“世界第一”也与此相关，只是这个“世界第一”让大多数香港人一点也高兴、骄傲不 起来，这是因为香港连续第八年成为全球楼价负担最贵的城市。
有研究机构在去年调查了全球293个国际大城市，以及90多个人口超100万大都市的房价数据，结果显示香港楼价高居第
一。
这份调查报告称，以目前香港楼价中位数619.2万港元及家庭年收入中位数是31.9万港元计算，普通港人家庭即使不吃不喝，也要19.4年才能买得起房，这远高于排名第二的悉尼的12.9年和排名第三的温哥华的12.6年。
有学者指出，近年来香港楼价疯涨，升幅之大已远非普通香港市民的工资能够赶得上的。
目前，住房按揭贷款成为香港家庭债务组成中占比最大的一项。
香港金管局早前公布的统计数据显示，截至去年第三季度，香港家 庭债务规模占本地生产总值（GDP）比率已上升至69.1%的历史新高。
值得留意的是，美联储本周在最新议息会议结束后虽然依旧宣布按兵不动，但其在会后发表的声明中却发出鹰派信号。
市场因此预期美联储的加息步伐将加快，那么香港银行业在今年也将会跟随美联储加息，由此为香港股市、楼市带来一定的压力。
除了美联储加息的影响外，美资也可能将资金从香港撤走，那时将抽高香港银行业的拆借利率，对香港整体经济都会带来负面影响。
无奈之下，一些居民只能选择租金相对较低的、俗称“劏房”的分间住宅单位。
香港特区政府统计处上个月中发表的香港“劏房”调查报告显示，全港目前约20万人居于逾9万个 “劏房”，即平均每户有2.3人居住；劏房面积中位数为10平方米，人均面积中位数为5.3平方米。
这其中，以儿童和中青年居多，这对香港社会未来的发展带来极大的负面作用。
实际上，除了房价高之外，香港的租金之高也在全球名列前茅。
香港仲量联行公布的数据显示，2017年香港中环甲级写字楼平均每平方英尺的租金为210港元，连续第二年成为全球第
一，比第二位的纽约市中城区租金还高出约67%。
为此，不少公司面对高租金选择从中环迁移至上环、鲗鱼涌、东九龙等二线甚至三线地区办公，有的干脆转到租金较香港更便宜、条件相当的新加坡；还有一些公司采取紧缩员工办公空间的方式，那些没有能力负担高租金的小企业和初创企业 则租用劏房式的写字楼、共享工作室。
由此可见，高房价令香港市民生 活质量大受影响，而高租金正在蚕食企业利润。
有香港市民调侃说，年轻人要想去做金融，可以到新加坡和欧洲打工；要想搞创新科技，可到深圳发展。
主要还是因为当地的房价、租金比香港低，居住面积比香港大，且生活环境素质更好。
如此看来，香港的高房价、高租金对香港的人才优势带来挤出效应，香港的综合竞争力优势因此被大大削弱；另一方面，如果香港出现楼市逆转，势必对整个香港经济带来直接的冲击。
因此，相关各方宜对香港的高房价、高租金等楼市问题宜早做考虑，引导香港房价和租金回归理性。
（作者系证券时报记者） 【琳听财经】5G不仅仅给智能手机带来新的机会，更是为AI、物联网和大数据等多个产业带来变革。
【股市笙歌】只要存在一种可以大赚快赚钱的方法，就一定有无数人趋之若鹜。
5G时代或许会来得更早 向琳 近日，美国科技网站Axios曝出了一份美国国家安全委员会文件，引起业内哗然。
这份名为《Secure5GTheEisenhowerNationalHighwaySystemfortheInformationAge》显示，特朗普政府正在考虑将移动网络国有化，以防范中国。
此文件的曝光进一步证实了5G网络在未来全球市场的战略地位。
根据文件内容，5G网络在未来将是连接医院、汽车、无人机等的基础，并且对于人工智能、自动驾驶和VR等的部署也有重大的意义，而这些都有可能直接影响到国家的经济和安 全。
中国在移动网络方面已经占领了巨大优势，中国手机供应商华为和中兴通讯已经占领了70%左右的移动基础市场。
与此同时，美国不少供应商山河日下。
文件进一步指出，美国需要在三年内建成一个集中的全国性5G网络。
对此有两种方案，一种是美国政府出钱来建立一个单一的5G网络，这在美国也是史无前例的；第二种方案是由各家无线网络供应商相互竞争，建立各自的5G网络，不过相对第一种方案更费时且成本更高。
北京时间1月30日，美国联邦通信委员会共和党负责人发布声明称反对任何政府控制5G网络。
而FCC主席阿基特·帕伊周一则表示，激烈反对国有化5G 网络的想法，认为市场才能最有力地推动创新和投资，政府应该做的是将频谱推向商业市场，试图国有化5G网络的行为只会适得其反。
不论此文件的真实性如何，但都指出了一个真实的问题：全球都在关注且备战5G网络的发展。
美国政府一直以来也高度关注美国运营商与华为和中兴等中国企业开展合作业务。
从去年开始，美国监管机构便开始敦促对中国通信设备制造商展开调查，今年初，美国国会议员MikeConaway提出了一项法案，明确指出美国企业禁止与华为、中兴合作，担心会构成国家安全威胁。
中国也一直在紧锣密鼓地筹备着 5G事业，发改委早前发布了《关于组织实施2018年新一代信息基础设施建设工程的通知》。
2018年不少于5个城市开展5G网络建设，形成密集城区连续覆盖。
1月16日，IMT-2020(5G)推进组在北京召开了5G技术研发试验第三阶段规范发布会，展开5G技术研发试验第三阶段的测试，力争在2018年底5G产业链主要环节基本达到预商用水平。
2017年11月17日，高通（m）与中国移动和中兴通讯合作，成功实现了全球首个基于3GPPR15标准的端到端5G新空口系统互通。
这一举动也是5G向大规模预商用买进的重要里程碑之
一。
在今年1月25日的高通中国技术与合作 峰会上，高通宣布与联想、OPPO、vivo、小米等厂商签订了谅解备忘录，与高通的合作使得中国厂商能够借机走出中国，引领海外市场。
国际市场调研机构HIS的数据显示，预计在2035年全球和5G相关产品和服务的市场总价值将达到12万亿美元，届时，5G将会创造2200万个相关工作岗位，做到3.5万亿美元产出。
毫无疑问，5G不仅仅给智能手机带来新的机会，更是为AI、物联网和大数据等多个产业带来变革，5G的市场需求是巨大的，相信在巨大利益的驱使下，5G时代或许会来得更早。
（作者系天元金融高级投资顾问） 应给随意停牌和过度股权质押立新规 杨苏 近期A股许多公司股价“闪崩”，让许多中小投资者惊诧莫名。
其实，机构对这些公司场内和场外的高比例股权质押非常清楚，股价暴跌只是未来平仓风险的预演或者提前大逃亡。
不过，随意停牌是公司应对股价崩盘的首选手段，而且性质上更为恶劣，因为股票停牌将投资者关门几个月甚至一两年，复牌后股价依旧暴跌，比如当下的乐视网。
随意停牌和过度股权质押是A股多年以来的恶性肿瘤，也是许多资本玩家常用的运作手段。
比如，某知名资本系动用20亿元买入一家上市公司控股权，发布公告计划运作一些热 门概念资产，股价暴涨后再质押控股权对应股份。
如果股价上涨一倍，按照5折质押率，那么质押100%股份即可拿回20亿元成本，分明就是“空手套白狼”。
在上述资本运作过程中，随意停牌是常见操作。
在笔者看来，公司股票正常停牌应该是为了真正的重大项目操作，或者有重大信息需要披露，但是A股公司大股东常常为了自己的利益随意停牌，从目的上讲并不是为了公司或者中小投资者，可谓之“虚假停牌”。
尽管监管部门常年关注公司长期和频繁停牌现象，但一直无法杜绝。
而且，公司大股东也想尽了办法，尽量寻找各种所谓资产收购，满足监管部门有关的停牌要求。
如果炒上市公司股权运作可以挣钱，那么我为什么要老老实实做主业经营呢？只要存在一种可以大赚快赚钱的方法，就一定有无数能人趋之若鹜。
“虚假停牌”不仅损害了中小股东的合法权益，也影响了A股市场在国际上的市场地位，这一点充分体现在此前A股多次尝试加入MSCI指数的过程中。
根除上述A股毒瘤的釜底抽薪之举，就是严控“虚假停牌”和过度股权质押这一对“孪生兄弟”。
正是因为“虚假停牌”的存在，才让公司大股东和提供融资的机构有恃无恐，觉得遇到平仓风险时，大不了把股票停牌几个月甚至一年，然后再找并购标的装入上市公司，把股价再炒上去。
如果不能随意停牌，那么之前提供融资的机构即 便抛售股份，也可能无法规避重大损失，将改变A股市场参与者的风险预期判断，修正市场的游戏规则。
“虚假停牌”可能不好判断，但是过度股权质押却容易量化管理。
比如，常见的现象是，有的公司大股东将所持公司股份100%质押，股价也跌破了警戒线或者平仓线，但大股东坚称需要停牌计划收购对公司业绩影响重大的资产。
与其沦落到这一步无法收场，不如一开始就严格限制大股东质押股份融资的上限，100%质押显然是不允许的，其实80%比例也比较危险，特别是对一些盈利能力差的公司，更应该降低融资比例，别让大股东质押股份拿到钱去给自己挣钱去，从而保护中小股东的合法权益。
公司披露的大股东股权质押是一类，还存在大股东“悄悄”质押股份未予披露的现象，这一类也是近期市场关注的热点。
出于风控的要求，许多金融机构拒绝按照常规的利息费用向部分公司大股东提供资金，但永远有嗜血的资金愿意承担违约损失可能，只要对方愿意承担更高的费用。
A股降杠杆在进行中，未来一段时间将陆续有公司大股东亏本赎回股份，或者任由质押股份爆仓被机构强平。
如果大股东一不能过度质押股权融资，二不能随意停牌让自己慢慢搞并购重组，那么良币驱逐劣币的好年景就来了，不好好做主业的大股东在A股将不再有立足之地。
（作者供职于证券时报）