传媒行业动态报告 广电整合迎密集政策催化，5G时代赋能行业新机遇 分析师：武超则010-85156318wuchaoze@执业证书编号：S03崔碧玮cuibiwei@执业证书编号：S02 发布日期：2019年3月20日 目录 第一章广电行业现状及整合历程第二章广电系相关标的梳理
2 有线电视用户流失严重，IPTV与OTT电视用户规模快速增长 我国有线电视行业面临发展危机，2016年起用户持续下滑。
历史上，我国有线电视行业曾实行“四级办台”方针，很大程度上导致了后来行业出现的散、乱现象。
目前，“全省一网、网台分离”的改革已经在全国范围内基本完成，但整个行业仍存在网络基础落后、地域分割、内容管控严格等问题，使得近年来我国有线电视行业用户数连年下滑。
从近6年增长幅度来看，IPTV和OTTTV用户一直呈持续增长态势，且增速维持高位。
而有线电视用户不仅同比增速放缓，甚至自2017年起出现负增长。
•2018年我国有线电视用户规模约2.23亿户，相较2016、2017年分别下滑11.6%和8.8%；同时，2018年我国有线电视用户占比为32.8%，占比呈连年下滑态势。
•IPTV用户规模在2018年达到约1.55亿户，占比上升至22.8%。
•OTTTV用户规模在2018年达到约1.64亿户，占比上升至24.0%。
2013-2018年电视传播发展历程比重 有线电视用户比重 80% 75.2% 68.6% 70% 60% 50% 40% 30% 20%
10.8% 10%9.4% 0%4.6%2013 12.9% 9.7%8.8% 2014 IPTV用户比重 60.9% 48.6% 17.2% 11.1%10.8% 2015 20.7% 16.7%14.0%2016 OTTTV用户比重 40.3% 20.1%21.4%18.2%2017 32.8%24.0%22.8% 20.3% 2018 2013-2018年有线电视用户发展进程 2013-2018年IPTV用户发展进程 27,00018,000 9,000 有线电视用户（万户） 同比增长 22,73423,71025,10825,23724,45622,31610% 5.9% 5% 5.9%4.3% 0.5% 0% -3.2%-5% 18,00012,000 6,000 -8.7%
0 -10%
0 201320142015201620172018 IPTV用户（万户） 同比增长 89.0%80% 12,21860% 8,673 30.7% 36.4% 40.9%15,53440% 2,8433,3644,589 27.1%20% 18.3% 0%201320142015201620172018 2013-2018年OTTTV用户发展进程 18,000 OTTTV用户（万户） 同比增长500% 12,0006,0000 452.0% 11,036 400%300% 1,3802013 7,250 16,353 120.3%4,450 3,04046.4%62.9%52.2%48.2% 20142015201620172018 200%100%0%
3 广电行业面临多重冲击，盈利能力受严重制约 除了IPTV与OTTTV发展对有线电视用户群规模造成的冲击外，有线电视行业目前还存在数字化提升空间有限、缴费率不足、双向化率较低、各区域网络质量存在较大差异等问题，制约盈利能力提升。
•2018年末，我国有线电视数字化率已达到87.7%的较高水平，但增速已明显有限；有线数字电视用户缴费率仅74.6%。
•2018年末，我国有线电视双向业务渗透率同比提高10个百分点至43.5%，但相比双向覆盖率76.5%而言仍，渗透率明显较低。
•有线高清渗透率与有线宽带渗透率也分别有8.9pct和3.8pct的提升，但整体水平然然较低。
从广电行业上市公司业绩情况来看，除湖北广电、广电网络在2017年有双位数业绩增长外，其他9家广电上市公司业绩均不尽如人意，归属净利润呈负增长或个位数增长乏力的状态。
有线电视用户主要指标（2017vs2018） 证券代码 000917.SZ600936.SH600637.SH002238.SZ600959.SH600996.SH601929.SH600037.SH000156.SZ000665.SZ600831.SH 广电上市公司2017年营收及净利润情况 证券简称 电广传媒广西广电东方明珠天威视讯江苏有线贵广网络吉视传媒歌华有线华数传媒湖北广电广电网络 2017年营业收入 （亿元） 87.4127.09162.6115.9180.9525.7320.4726.9832.0926.1228.53 YoY（%） 16.8%-3.1%-16.4%-5.7%49.3%12.4%-7.6% 1.3%4.2%5.2%9.9% 2017年归属净利润（亿元） -4.642.02 22.372.367.834.423.757.616.413.351.76 YoY（%） -239.4%-33.0%-23.8%-22.2%-10.4%-0.3%2.6%5.0%6.5%10.6%32.1%
4 2017Q-2018Q4有线宽带用户发展 “全国一张网”整合势在必行，叠加5G牌照发放预期，望迎重大突破 成立国网公司，开启第三次广电网络整合，力度较历次显著增强。
•2014年4月17日，中国广播电视网络有限公司注册成立（国网公司），原河南省广电局局长赵景春任董事长，原中国国际电视总公司董事长兼总裁梁晓涛任总经理。
•从2016年4月开始，中国广电已分别与河北、内蒙、青海、宁夏、广东、黑龙江、重庆、新疆、山东、河南10省市（自治区）网络公司签署网络整合相关协议。
•经中央领导批准，2018年8月24日成立全国有线电视网络整合发展领导小组；经中宣部同意，2018年9月27日成立全国有线网络整合发展领导小组办公室。
从人员编制 规格来看，重视程度空前。
全国有线网络整合发展领导小组与办公室成员名单 全国有线电视网络整合发展领导小组 职称
姓名所属单位及职位 组长王晓晖中央宣传部常务副部长 姓名所属单位及职位 副组长聂辰席中央宣传部副部长、国家广播电视总局局长 孙志军中央宣传部副部长 吴宏耀农业农村部党组成员 成员陈肇雄工业和信息化部副部长孙瑞标国家税务总局副局长国 余蔚平财政部副部长 张宏森国家广播电视总局副局长 家 易军住房城乡建设部副部长 阎庆民中国证监会副主席 新 全国有线电视网络整合发展领导小组办公室 职称姓名所属单位及职位 姓名所属单位及职位 主任张宏森全国有线电视网络整合发展领导小组成员、国家广播电视总局副局长 闻 国出 务院 版 广 黄志坚中宣部文改办主任 许家奇广电总局科技司司长 电 副主任黄家玉财政部文化司巡视员 赵景春中国广播电视网络有限公司董事长 总 局 孟冬广电总局规划财务司司长 高书生中宣部文改办副主任 张晨晓广电总局网络司副司长 刘杰工信部信管局副局长 杨杰广电总局科技司副司长 韩爱兴住建部标准定额司副司长 金北宁广电总局财务司副司长 成员何斌农村农业部农产品加工司副司长梁晓涛中国广播电视网络有限公司总经理 王世宇国家税务总局政策法规司副司长于保安中国广播电视网络有限公司副总经理 邓舸证监会上市公司监管部副主任吕建杰中国广播电视网络有限公司副总经理 戴振宇广电总局传媒司副司长 地方广电局 中国广播电（国视网网公络司）有限公司 国网公司架构 地方有线网络运营商 持股比例 中国有线电视网络有限公司 69.06% 控股公司 中广电传媒有限公司中广投网络产业开发投资有限公司 46.15%48.42% 管理公司 中广传播集团有限公司 中广电国际网络有限公司 100% 中广宽带网络有限公司 35% 中广移动网络有限公司 51% 新建公司参股公司 中广融合智能终端科技有限公司中广基金管理有限公司 中广资本控股（北京）有限公司广视云传媒有限公司 中国广视索福瑞媒介研究有限责任公司东方嘉影电视院线传媒股份公司 65%70%100%51%4%2%
5 “全国一张网”整合势在必行，叠加5G牌照发放预期，望迎重大突破
1、本次由国网开展“全国一张网”广电整合实施期望较大，战投参与方可能包括中信、阿里。

2、我们判断整合路径上或先由整合非上市广电公司开始，引入战投并成立“全国一网”公司，而后再整合上市公司。

3、国网未来也有望获得5G牌照，同时广电手握700MHz黄金频谱资源，未来发展超高清视频、AR/VR内容、2B、2G应用等具备广阔空间。
相较运营商或互联网平台，国网专网可管可控，未来定位或更强调党媒国网的媒体属性，并发挥其既有的内容优势，实现多领域更高价值的开发。
证券代码 000917.SZ600936.SH600637.SH002238.SZ600959.SH600996.SH601929.SH600037.SH000156.SZ000665.SZ600831.SH 证券简称 电广传媒广西广电东方明珠天威视讯江苏有线贵广网络吉视传媒歌华有线华数传媒湖北广电广电网络 广电上市公司控股股东及实际控制人情况 控股股东 控股股东前十大股东持股比例持股比例 湖南广电网络控股集团有限公司广西电视台 上海文化广播影视集团有限公司深圳广播电影电视集团 江苏省广播电视信息网络投资有限公司贵州广播影视投资有限公司吉林广播电视台北京北广传媒投资发展中心 华数数字电视传媒集团有限公司武汉广播电视台 陕西广播电视集团有限公司 16.7%27.8%45.1%57.8%14.2%42.5%31.6%37.4%41.8%13.2%33.6% 24.8%54.3%61.3%76.1%69.0%78.6%51.0%59.6%76.7%65.8%50.1% 实际控制人 湖南省国有文化资产监督管理委员会广西有线广播电视台 上海市人民政府国有资产监督管理委员会深圳广播电影电视集团n.a.贵州广播电视台吉林广播电视台北京广播电视台 杭州市财政局,浙江省财政厅湖北省广播电视总台中共陕西省委宣传部 广电整合进程历史大事件 2010年1月21日国务院发布《推进三网融合总体方案》（2010国发5号文）2010年8月广电总局成立了国家级广电网络公司筹备组 2013年3月20日国家级网络公司组建方案获批，然而由于各种原因并未继续推进 2016年3月7日国网公司申请在全国范围内经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务 2016年5月5日工信部向国网公司颁发《基础电信业务经营许可证》 2018年1月30日与山东广电网络共创广电信息网络产业发展新模式 2018年2月8日与入股河南有线，签署《战略投资合作协议》 2018年3月2日持国广东方35%股权，借助中国广电的资源及背景优势，将对国广东方的业务体系产生大幅度的提升空间 2018年6月获批成为互联网骨干网单位，工信部信管局正式印发《关于推进中国广电与其他骨干网单位网络互联互通相关工作的通知》 2012年10月31日国务院原则同意广电总局《中国广播电视网络有限公司组建方案》2012年11月“中国广播电视网络有限公司”由经国务院批准成立
6 2014年1月11日国家新闻出版广电总局宣布国网公司领导认命，决定任命 原河南省广电局局长赵景春任董事长，原中国国际电视总公司董事长兼总裁梁晓涛任总经理 2014年4月17日国网公司完成注册 2014年5月财政部、国家新闻出版广电总局联合印发了《中国广播电视网络有限公司章程》，5月28日国网公司正式挂牌 2017年1月国网公司对外公布十三五期间，国网公司将与歌声网络公司共同完成互联互通平台
一、二期规划建设，计划
一、二期项目规划总投资1000亿 2019年1月与中国电信就开通10G互联带宽达成约定， 双方签署了《中国电信股份有限公司CHINANET与中国广播电视网络有限公司CBNNET互联网骨干网互联协议》 目录 第一章广电行业现状及整合历程第二章广电板块相关标的梳理
7 贵广网络：传统收视业务稳增，发展智慧广电打造综合服务平台
1、贵州有线电视市场规模仍具潜力。
贵州省有近1155万户家庭，截止2018H1，有线电视用户为692万，其中60%为城镇家庭；IPTV用户量在2016年底仅为74万户，未对有线市场产生明显冲击；
2、ARPU提升给增值业务带来空间。
高清电视用户为384万户，高清覆盖不足6成；点播、付费等多种增值服务空间较大； 3、16亿公开发行可转债，着力打造智慧城市。
光纤入户进一步覆盖用户群体，预计项目拉新城市新用户45万户、农村新用户75万户；“雪亮工程”提升贵州安防体系；同时贵州作为全国首个“智慧广电综合”试验区，贵广网络一马当先。
公司年度利润分配（万元）项目归属于上市公司股东的净利润现金分红（含税）当年现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例资料来源：wind，中信建投研究发展部 2017年度44,182.5113,866.1631.38% 2016年度44,294.5711,468.2525.89% 2015年度41,540.785,600.0013.48% 贵广网络股权结构股东名称贵州广播影视投资有限公司中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司中国中化集团有限公司贵州电信实业有限公司北京歌华有线电视网络股份有限公司华数传媒控股股份有限公司贵州广电传媒集团有限公司全国社会保障基金理事会转持一户航天科工资产管理有限公司贵州省文化产业发展基金(有限合伙)资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)443,274,686121,423,72864,759,32161,263,75239,963,28526,642,19021,631,05021,000,00011,126,0618,325,684 占总股本(%)42.520011.65006.21005.88003.83002.56002.07002.01001.07000.8000 股本性质限售流通A股限售流通A股限售流通A股A股流通股限售流通A股限售流通A股限售流通A股限售、,流通股A股流通股限售流通A股 公司营收、归母净利润及同比 30002500200015001000 5000 营业收入（百万） 归母净利润（百万） 营业收入yoy294% 归母净利润yoy 2,5732,2892,103 350%300%250% 1,156 56 2012 1,7491,472 60% 27% 35119% 219 18%9%44341520%7% 2013201420152016 1,435 200%150% 100% 12% 50% 44223%240 0% 0% -25% -50% 20172018H1 公司分项业务营收占比 有线电视基本收视维护业务增值业务配套收入100% 80% 60% 40% 20% 0%2012 2013 2014 宽带接入工程建设收入其他业务 20152016 2017 公司有线用户分类（按区域、按类型） 城网用户农网用户800 600 252.78308.90 40085.59100.63123.84140.59 200308.69330.91347.13364.59378.43386.61
0 201320142015201620172018H1 标清用户高清用户800 60040061.2899.12134.18177.71315.65384.06200333.00332.42336.79327.47315.56307.46 0201320142015201620172018H1 8资料来源：wind 东方明珠：手握媒体网络全牌照，打通文广全产业链
1、国资股东背景，业务协同共振打通文广全产业链。
SMG旗下10项文化资产，11套无线广播节目、14套电视节目，覆盖上海及江苏、浙江、山东、江西等省的部分地区，目标人群接近2亿。
经营广电、（新）媒体、影视制作发行、旅游餐饮等全方位文化产品； 东方明珠股权结构股东名称上海文化广播影视集团有限公司 持股数量1549911529 比例(%)45.14
2、冗余资产调整与剥离，着力发展核心业务，公司架构走向成熟。
陆续出售风行在线、艾德思奇、新英体育、嘉行传媒，获得丰厚投资回报的同时业务架构从简，四大主营板块逐渐清晰； 中国证券金融股份有限公司上海文广投资管理中心（有限合伙） 168247859 4.9 128276287 3.74
3、媒体网络全牌照，有线电视、IPTV、OTT一把抓。
有线发展触顶，
三 中央汇金资产管理有限责任公司 49589930 1.44 网融合寻新生；IPTV稳步扩展，顺应发展把钱赚；OTT发展受阻，收缩 上海国和现代服务业股权投资基金合伙企业（有限合伙）
47973608 1.4 止损待新机。
绿地金融投资控股集团有限公司 40086340 1.17 出售资产详情 出售资产 出售时间 风行在线 2015年 交易金额
9.67亿元 投资收益100.40% 主营布局互联网电视业务 交银文化（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙） 40086340 1.17 上海上汽投资中心（有限合伙） 29357580 0.86 艾德思奇 2017年 7.97亿元 新英体育 2018年 6321万元 嘉行传媒 2019年 8.12亿元 资料来源：wind，中信建投研究发展部 超2亿元
3317% 1.8亿元 互联网数字营销获得英超在大陆的内容资源影视产品制作发行等 香港中央结算有限公司上海光控股权投资管理有限公司资料来源：wind，中信建投研究发展部 25054129 0.73 24051803 0.7 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 公司数字电视用户分类 股东性质
国有法人国有法人境内非国有法人国有法人境内非国有法人境内非国有法人境内非国有法人国有法人境外法人境内非国有法人 25000200001500010000 50000 营业收入（百万） 归母净利润（百万） 营业收入yoy 归母净利润yoy 60% 45%50% 52%31% 18,53019,445 40% 16%26% 16,261 30% 30% 20% 13% 2,0282,6372,978516677785 201220132014 19%5% 1% 1%-16%6,028 29072934 -24% -31% 22371240 2015201620172018H1 10%0%-10%-20%-30%-40% 100% 传媒娱乐相关服务影视互娱其他业务 80% 60% 40% 20% 0%2015 2016 媒体网络内容制作与发行 2017 2018 IPTV用户数(万人)7000 6000 50004000 3800 300020001000 2250800 OTT用户数(万人)有线用户数（万人） 5200 32001980 52004000 2100 60004600 2448 02015 2016 2017 2018H1
9 广电网络：“四新战略”发展智慧广电，可转债落地开启新平台战略
1、四新战略明细方向。
新网络搞基建，提承载；新媒体搞融合，促转型；新平台重整合，统标准；新生态抓痛点，构“智慧城市；
2、五大工程全面落地。
“秦岭云”打包全业务（标清、高清、4K超高清直播频道、付费频道、互动点播、增值应用、互联网视频和大带宽宽带产品）；建设智慧社区，截止18H1运营841个服务中心，覆盖全省122万户家庭；“雪亮工程”扩展业务；乡村振兴取得突破；物联网示范工程，碑林区扬尘检测、汉中开展智慧养老、延安探索大棚与水质检测；
3、可转债融资完成。
2018年完成可转债发行，募集8亿用于“新平台”战略，推动“秦岭云”战略。
广电网络股权结构股东名称陕西广播电视集团有限公司中国人民人寿保险股份有限公司-分红-个险分红东方明珠新媒体股份有限公司同方股份有限公司中央汇金资产管理有限责任公司中国证券金融股份有限公司东方点石投资管理有限公司-东方点钻-东兴礡璞3号投资基金西安黄河机器制造有限公司中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品-008C-CT001沪中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)203,249,11423,882,43219,526,95216,501,65015,022,4007,894,3005,500,5504,985,4733,458,9423,054,795 占总股本比例(%)33.60003.95003.23002.73002.48001.30000.91000.82000.57000.5000 股本性质A股流通股A股流通股限售流通A股限售流通A股A股流通股A股流通股限售流通A股A股流通股A股流通股A股流通股 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 公司有线用户分类（按区域） 30002500200015001000 5000 营业收入(百万）营业收入yoy 2,29821%2,0321,72418%13% 2,38714% 归母净利润（百万） 归母净利润yoy 2,853 40% 2,596 32%2,18930% 20% 9%10%9%10% 0%140 2012 -2%-15%137 117 20132014 4%133 2015 0%1332016 -4%176119 20172018H1 0%-10%-20% 有线电视网络运营业务 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 2012 2013 商品销售广告业务201420152016 其他业务2017 城网用户数(万户）农网用户数（万户） 700 600 500156.08 400 182.78 192.12 300 200 378.52 100 394.39 396.25 02015 2016 2017 10 湖北广电：宽带与集客业务提速，发力基建夯实智慧广电发展基础
1、宽带、集客业务发展提速，电视用户回流，业绩不断向好。
截止18H1，宽带用户突破200万户，新增用户同比增长157.93%；集客业务收入1.45亿元，同比增长68.44%，二者成为营收主要增长点。
此外，新品上线与市场营销带来用户回流；
2、狠抓基建，为智慧广电奠定基础。
投资6.8亿加速完成双向宽带化光纤化升级改造；完成平台建设扩容，全面部署落地全业务平台三期、广告、媒资、直播平台、4K轮播系统；打造“云平台+光网络+慧终端”网络；
3、“视频+宽带+智慧应用”产品矩阵构建“全场景+全时空+全链条”服务体系。
DVB+OTT二次整转提速，提供全面视频内容服务，18H1推出电视购彩、健康养老、慧生活、湖北微TV、智慧党建TV版、广视通、雪亮工程、4K融合终端等一大批新品上线应用；智能网格管理平台全省上线，新增微信营业厅、天猫旗舰店，实行线上线下融合、贴身精准服务的营维体系，进一步优化用户体验，提升品牌形象。
湖北广电股权结构股东名称武汉广播电视台湖北省楚天数字电视有限公司湖北省楚天视讯网络有限公司中信国安信息产业股份有限公司湖北楚天金纬广播电视信息网络有限公司武汉有线广播电视网络有限公司楚天襄阳有线电视股份有限公司武汉市江夏区广播电视服务中心武汉盘龙信息网络有限责任公司武汉市新洲区广播电视中心资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)83,726,70478,485,98171,493,30054,484,93242,040,26628,243,63325,482,86212,400,83212,051,69710,087,579 占总股本比例(%)13.160012.340011.24008.56006.61004.44004.01001.95001.89001.5900 股本性质A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 30002500200015001000 5000 营业总收入(百万) 归母净利润(百万) 营业收入yoy 52%2,482 2,408 归母净利润yoy60% 2,61250%40% 1,78120% 13% 245 2014 35% 3722015 11%13% 1,299 3% 5% -9% 303335173-19% 201620172018H1 30%20%10%0%-10%-20%-30% 电视收视业务收入节目传输收入视频监控收入100% 有线电视工程收入机顶盒收入信息化应用收入 80% 8.47% 11.11% 12.68% 60% 40% 75.42% 20% 69.05% 66.71% 0%2014 2015 2016 宽带收入广告收入其他收入 16.01% 57.18% 2017 公司电视业务用户分类 数字电视用户数（万人） 互动电视用户数（万人）1200 DVB+OTT用户数（万人） 1000 148.86 3.2 800 60.18 600 400 828.64 857 708.79 200 131.29
76.8 864.5 900 02014 2015 2016 2017 2018 11 华数传媒：市场先发抓住用户，全牌照经营将区位优势最大化
1、区位优势与市场垄断。
公司覆盖杭州地区有线电视网络业务、宽
带网络业务及全国范围内的新媒体业务，具有垄断性质、业务发展稳定，坐拥杭州大消费群体，结合高成长业务未来发展空间大；
2、市场先发用户群体广泛使公司稳居龙头地位。
公司市场化运营起步早，在新媒体领域，华数为全国20多个省、百余个城市广电网络提供互动电视内容、增值服务及解决方案，覆盖全国90%广电企业；互联网电视终端覆盖规模超过1亿台，激活点播用户超过8000万。
此外，公司在杭州地区拥有宽带网络用户超过90万；
3、全牌照经营，未来多网融合竞争力强。
公司可利用有线网、通信网、互联网向用户提供视音频综合信息服务具有广电、新媒体等全牌照；
4、股东背景与多方合作提供不竭动力。
非公开引入云溪投资；在内容制作方面与小米、优酷合作；近期与华为签署战略合作，共同推进智慧城市发展。
华数传媒股权结构股东名称华数数字电视传媒集团有限公司杭州云溪投资合伙企业(有限合伙)东方星空创业投资有限公司浙江省发展资产经营有限公司中国证券金融股份有限公司中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品西藏华鸿财信创业投资有限公司湖南千禧龙投资发展有限公司浙江省二轻集团公司中央汇金资产管理有限责任公司资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)599,812,467286,671,00046,134,66935,419,91030,551,16529,476,19426,369,63524,766,61512,537,8577,301,000 占总股本比例(%)41.850020.00003.22002.47002.13002.06001.84001.73000.87000.5100 股本性质限售、流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比（2018H1） 350030002500200015001000 5000 营业收入(百万）营业收入yoy 51%46% 43%2,412 1,801 1,509 34% 2,85939% 归母净利润（百万） 归母净利润yoy 3,0813,209 60% 50% 40%1,56130% 17%175 2012 16%254 38419%534 201320142015 13% 20% 6026%6413%10%317 8%4%4%0%201620172018H1 其他业务33% 互联网电视公网业 务收入11% 互动电视业务收入 12% 12 公司电视业务收入情况 宽带及数据通信业 务收入23% 数字电视收入21% 8000070000600005000040000300002000010000
0 数字电视业务互联网电视业务互动电视业务yoy 72,778 69,761 互动电视业务数字电视业务yoy 50%40% 45,89724% 2015 49,07911% 13,831 2016 30%49,009 20% 33,510 10% 0%-4% 19,552 2017 0%19,1264,3404-10% -21%-20%-30% 2018H1 吉视传媒：基础广电+社会信息化双主线驱动，多产业布局拓展新生态
1、盈利模式：广电、社会信息化业务两手抓。
广电业务包括：基本收视业务、数字电视增值业务、节目传输费、工程费、宽带业务、产品销售业务；社会信息化业务包括（集团政企客户）：依托阿里云的云计算、大数据应用、专网传输、信息化应用场景解决方案；
2、社会信息化的场景应用与市场开拓。
教育信息化：教育专网光纤入校、光纤入班、承载视频会议业务、考场监控业务、专递课堂业务；林业信息化：省级管理调度中心、东北虎豹国家公园项目、东北生态大数据中心；智慧医疗等；
3、多产业布局，拓展文娱生态。
吉视汇通走成果转化、产品输出之路；吉视影院开展影院业务；吉视文投投资电视剧制作； 吉视传媒股权结构 股东名称 持股数量 吉林广播电视台 983,337,364 长春广播电视台 152,113,414 吉林省吉视投资有限责任公司 99,000,000 延吉广播电视台 70,653,136 中国证券金融股份有限公司 66,248,084 敦化广播电视台 61,177,828 吉林市广播电影电视总台 42,514,384 梅河口广播电视台 38,710,838 桦甸广播电视台 37,626,218 中央汇金资产管理有限责任公司 36,177,200 资料来源：wind，中信建投研究发展部 占总股本比例(%)
31.60934.88973.18242.27112.12951.96661.36661.24441.20951.1629 股本性质A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 营业收入 归母净利润 营业收入yoy(%) 归母净利润yoy(%) 250000200000 9% 217,581221,470 192,127204,9807%6% 204,718 5%2%0% 2%1% 10%50%5% 40%0% 150000 -2% 30% 100000500000 -11%-89%5,907 -5% 20%-10% 40,21040,97941,13536,60137,542 -15%10% -17% 13,235-20%0% 201320142015201620172018 46%2013 毛利率(%) 45% 46% 20% 19% 2014 2015 净利率(%)46% 43% 17% 18% 2016 2017 公司有线用户分类（按区域、按类型） 高清电视用户标清电视用户600 400 302.35 254.32 303.83 20039% 0 14%9006003000 2018H1 257.51 297.76 263.46 2015 2016城网用户农网用户 2017 217 217.3214.61214.58286 471 489.2495.23538.28574 20142015201620172018H1 13 江苏有线：网络优化升级，回归本源做品质广电服务
1、用户群体庞大，收入稳中有增。
截至2018H1，公司联网数字电视终端累计2676.41万台。
其中互动终端累计达638.84万台；高清互动终端累计达550.44万台；云媒体终端累计达231.44万台。
全省总体互动率达40.51%，平均每100户拥有40台互动终端；
2、社会多元化盈利模式。
基本传输业务收入占比下降，互动、高清、宽带业务占比提高；
3、网络优质。
不断的升级改造，江苏有线的电视干线网成为全国第一家，实现地埋和架空两条通道、提供双路由环网保护的有线电视网；
4、定增募集统筹全省，举群力办好广电业务。
此次发行涉及众多地方电视台及相关传媒企业。
江苏有线股权结构 股东名称（全称） 江苏省广播电视信息网络投资有限公司中信国安通信有限公司南京广播电视集团有限责任公司苏州市广播电视总台无锡广播电视集团苏州工业园区股份有限公司中国证券金融股份有限公司江苏紫金文化产业发展基金（有限合伙）泰州广播电视台镇江市广播电视台资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量（股） 700,765,182591,369,960318,211,444291,331,023224,662,027154,275,876118,606,640107,878,721 89,336,24285,030,846 比例(%） 18.0415.22 8.197.505.783.973.052.782.302.19 股东性质 国有法人境内非国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人 公司营收、归母净利润及同比 1000000 营业收入营业收入yoy(%) 800000 归母净利润归母净利润yoy(%) 60% 809,510 49% 45% 600000400000200000
0 542,182 466,145 30% 393,5611474%0,225 13% 15% 6% 12% 16%390,83115%13% 69,086 77,78977,4202%87,40478,34734,209%80%-10%-10%-15% 201320142015201620172018H1 公司分项业务营收占比 100% 收视维护费数字电视增值服务入网费 城建配套费视频接入费其他业务 80% 60% 40% 20% 0%2015 2016 14 数据业务服务分成收入其他主营业务 2017 公司有线用户分类（按区域、按类型） 200015001000 5000 200015001000 5000 城网用户农网用户 367.83861.4 379.96867.66 484.851,003.83 2015 2016 2017 高清电视用户标清电视用户 965.33263.92015 912.82334.82016 1077.81411.192017 广西广电：保用户+优化基础网络，迎接三网融合新机遇 广西广电股权结构
1、保用户战略。
业务合作（联通）、网络升级、大力营销、拓展集团客户，积极应对三网融合带来的激烈竞争；
2、边境区位优势。
广西是中国与东盟“10+1”区域合作的窗口，在与东盟国家开展信息化基础设施建设和宣传文化等领域的合作方面，有着独特的地理区位优势和文化地缘优势。
自治区人民政府提出的“富民强边”战略和“边境大会战”工程，为边境地区广播电视发展提供了绝好机遇；
3、优质基础网络迎接三网融合新环境。
在全国率先建成了第一个区、市、县、乡、村五级贯通的有线电视网络；为国家NGB示范区二期建设城市承建单位；已经建成了一张覆盖全区，高带宽接入，提供多种综合信息资讯服务的双向交互承载网络。
分红情况 股东名称（全称） 广西电视台南宁电视台柳州市广播电视台桂林电视台玉林电视台梧州电视台河池市广播电视台全国社会保障基金理事会转持二户贵港广播电视台贺州电视台资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量（股） 464,,648,302108,754,12183,977,00960,333,88048,157,56438,968,74330,122,35030,000,00025,141,08516,610,709 比例(%） 27.816.515.033.612.882.331.801.801.500.99 股东性质 国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人未知国有法人国有法人 年度 归母净利润(万元) 现金分红总额(万元) 期末未分配利润(万元) 股利支付率 收益留存率 ROIC 每股股利(元) 2017/12/31 20,174.17 8,355.13 67,485.02 41.41% 58.59% 4.66% 0.05 2016/12/31 30,107.88 资料来源：wind，中信建投研究发展部 21,723.34 49,239.30 72.15% 27.85% 8.93% 0.13 公司营收、归母净利润及同比 300000
250000200000150000100000 500000 营业收入 归母净利润 营业收入yoy(%) 归母净利润yoy(%) 279,528 21% 270,889 11%11%244,35814% 1%6%6%-3%201,954 30%20%10%0%0% 181,726 -21% 109,330 -10%-20% 33,924 35,948 38,039 30,108 -33%20,174 -34%-30% 8,244-40% 201320142015201620172018H1 公司分项业务营收占比 收视维护费收入宽带业务收入用户安装工程收入 100% 专网业务收入增值业务收入安装业务收入 80% 60% 40% 20% 0%2013 2014 2015 公司有线用户分类（按区域、按类型） 广播电视器材销售收入 节目传输 600 其他主营业务 400 城网用户农网用户160.47153.54141.75150.83162.36 2016 2017 200 0 1,0008006004002000 331.34345.5355.89366.12377.62 2013 2014 高清电视用户 2015 2016 2017 标清电视用户宽带用户 28.80294.2482.57 2013 65.45339.3292.84 2014 101.75378.3699.802015 146.5272.05244.91 2016 305.81234.17305.81 2017 15 天威视讯：定位高新技术企业与文化体制改革先锋，兼具互联网和文化传媒属性
1、收购宜和股份，整合深圳优势资源。
公司整合深圳市有线网络，并借助宜和拓展购物频道业务，寻求深度合作，充分利用宜和股份在数据和家庭用户需求、商品开发方面的优势，共同为家庭用户提供丰富的产品和服务；
2、技术能力领先，领航有线网络运营。
公司在行业内率先推进网络超清双向化升级改造，并成为国内最早推出4K智能机顶盒的有线网络运营商之
一，抢占了视频技术应用的制高点；
3、业务结构清晰，便于公司战略决策。
主营业务分为四项：有线数字电视基本业务、增值服务（设备而升级更新）、节目传输业务、视频购物业务。
从数字化整转到高清推广，再到目前的“融合发展，转型升级”，清晰的业务结构是公司战略转型总走在行业最前列。
天威视讯股权结构股东名称（全称） 深圳广播电影电视集团中国电信股份有限公司深圳市宝安区国有资产监督管理委员会深圳市龙岗区国有资产监督管理委员会邓兰深圳市坪山新区发展和财政局曹文良黄先珍纪少健陈作兴资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量（股） 356,663,12448,672,00031,523,04424,938,5002,651,3001,127,7651,117,9971,112,8121,023,920982,565 比例(%）57.777.885.114.040.430.180.180.180.170.16 股东性质 国有法人国有法人国有法人国有法人境内自然人国有法人境内自然人境内自然人境内自然人境内自然人 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 公司有线用户分类 210000180000150000120000 900006000030000
0 营业总收入营业收入yoy(%) 归母净利润归母净利润yoy(%) 14%131,569 178,87722% 168,790159,08911% 1%21,488 -11%27,223 -6%30,263 -4%-6%75,824 23,558-23% -19%10,631 20142015201620172018H1 25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30% 100%80%60%40%20%0% 有线电视服务电视购物其他业务 2014 2015 2016 20172018H1 250217 200 150 100 86 50 02014 有线电视交互电视 218 212 206 200 120 126 10291 2015 2016 20172018H1 16 歌华有线：“一网两平台”，打造首都智慧城市
1、参与智慧城市建设，体现网络基建领军实力。
雪亮工程（中标通州区、大兴区）；无限北京（全是开通AP超9700个，覆盖各类公共场所）；歌华视联网；城市副中心（基础网络建设，智慧城市建设）；
2、丰富平台优质内容，促新媒体发展。
丰富节目内容；多方合作开展教育、健康、文化服务；大数据业务（成立视听传媒大数据联合实验室）；终端增添电视院线业务；
3、平台合作，对接OTT业务。
已完成与百视通、未来电视（CNTV）、华数、南方传媒、芒果TV五家播控方的对接，开展了试运营工作。
目前，百视通、华数、未来电视和芒果TV四家牌照方的互联网视频内容已经在存量机顶盒上线；覆盖用户超过400万户；
4、融资平台增强资本运作能力。
设立歌华丝路金桥产业基金；联合人民网、腾讯及北广文资歌华基金共同发起设立人民视听合资公司，试水短视频领域。
歌华有股权结构股东名称北京北广传媒投资发展中心中国证券金融股份有限公司全国社保基金一零三组合金砖丝路投资(深圳)合伙企业(有限合伙)中信证券-中信银行-中信证券积极策略6号集合资产管理计划中央汇金资产管理有限责任公司新湖中宝股份有限公司东方明珠新媒体股份有限公司中国工商银行股份有限公司-博时精选混合型证券投资基金南京西边雨投资企业(有限合伙)资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)520,852,99267,779,12562,995,11740,622,88433,852,40330,504,70020,311,44220,311,44217,001,68114,895,057 占总股本(%)37.42004.87004.53002.92002.43002.19001.46001.46001.22001.0700 股本性质限售、流通股A股流通股A股流通股限售流通A股限售流通A股A股流通股限售流通A股限售流通A股A股流通股限售流通A股 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 300000250000200000150000100000 500000 营业收入营业收入yoy(%) 256,807266,483246,60051% 归母净利润 归母净利润yoy(%) 269,818 60% 50% 40% 有线电视收看维护收入广告费收入入网建设费 100% 80% 信息业务收入工程建设费收入设备使用费收入 10%56,875 2014 18% 67,276 72,5208% 4% 4% 20152016 30%60% 119,200 20%40% 76,131 10% 5%36,582 20% 1%-3-%1%0% -10%0% 20172018H1 2014 2015 2016 频道收转费收入销售材料收入其他业务 2017 2018H1 公司有线用户分类 有线电视（万）700 600551 568 500 460 420 400 高清交互电视（万） 580483 586500 589514 300 200 100 02014 2015 2016 20172018H1 17 电广传媒：以用户为本提供品质内容服务，以网为基构建文化产业生态
1、网络业务：抓紧基础用户，提供新服务。
瞄准热点事件发力市场营销，留住用户；推进与互联网媒体运营商的内容合作，推出TVOS2.0和DVB+OTT业务；探索智能家居；开拓集团客户，做信息化服务；
2、多项事业齐头并进，提供多元增长点。
文创（广告、营业双增长，电视剧稳定运营）；文旅（推优质旅游业务，做品质酒店服务）；文投（截止2018年6月30日，所投项目上市预披露6家，其中：主板2家、创业板1家、香港2家、美国1家；目前资金管理规模达250亿元；为优化业务结构、聚焦核心业务，公司对亿科思奇60%股权和九指天下17.484%股权进行挂牌转让）
3、湖南广电就是金字招牌。
湖南广电在内容制作上独具慧心，参投拍摄了诸多优质影视作品；打通多媒体端广告业务，打造立体商旅传媒联播网。
电广传媒股权结构股东名称湖南广电网络控股集团有限公司海南首泰融信股权投资基金合伙企业(有限合伙)中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品衡阳市广播电视台赵芝虹程燕常德市广播电视台信泰人寿保险股份有限公司-万能保险产品彭伟燕浙江睿洋科技有限公司资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)236,141,98034,493,31220,798,21511,988,65110,800,0008,489,5878,063,8377,146,5886,694,2146,298,800 占总股本比例(%)16.66002.43001.47000.85000.76000.60000.57000.50000.47000.4400 股本性质A股流通股A股流通股A股流通股限售流通A股A股流通股A股流通股限售流通A股A股流通股A股流通股A股流通股 公司营收、归母净利润及同比 公司分项业务营收占比 1000080006000400020000-2000 营业总收入(百万) 净利润(百万) 营业总收入同比yoy 净利润同比yoy 26%7%15% 9% -18% -315%,985 5,1035,474 25%8,741 7,486 17%22% -13% 4,637 50%0%-50%-100% -129%-150% 100%80%60%40% 484333381333 -200% -239% 20% -35-250% 201320142015201620172018H1 -464 -300%0% 广告代理运营旅游业投资管理收入其他收入 影视节目制作发行房地产移动音频收入 网络传输服务艺术品游戏收入 100% 35.34% 40.53% 33.25% 23.55% 80%20.45% 60% 40% 62.08% 46.99% 52.01% 60.42% 60.03%20%0% 2014 2015 2016 20172018H1-20% 公司分项业务毛利率 广告代理运营网络传输服务互联网收入 88.8%87.8% 89.3% 45.1%18.0%8.1%2014 48.5% 46.1% 45.4% 12.7%8.3%2015 43.4% 8.6%3.9%2016 影视节目制作发行旅游业 89.7% 90.8% 57.2% 58.1% 20.6% 6.9%0.0% 2017 33.4% 5.9%-2.9% 2018H1 18 中视传媒：政策东风指引前行，超高清视频业务或将成为公司爆发点
1、受益于超高清视频产业发展行动计划，借政策东风启航。
旗下子公司中视北方在4K技术市场领先，内容制作能力强，硬件拍摄设备先进，具有超高清视频全流程制作能力，借助政策文件导向，公司将在超高清视频领域大有可为；
2、背靠中央电视台，超高清视频业务发展思路清晰。
行动计划中明确对中央广播电视总台要求开办4K频道，而公司实际控制人为中央电视台，超高清视频生产播出全流程形成闭环，对上市公司形成重大利好；
3、影视、广告、旅游业务多点开花，业务协同为公司提供多元增长点。
投拍影视作品、承接诸多电视节目及栏目的委托制作业务，并有条件提供频道包装、设备租赁服务等、配合央视各类晚会宣传任务；子公司上海中视国际承包了中央电视台科教频道全频道广告资源及部分新媒体广告资源；拥有无锡、南海景区等优质旅游资源，致力于打造智慧景区建设。
中视传媒股权结构股东名称中央电视台无锡太湖影视城中央汇金资产管理有限责任公司君康人寿保险股份有限公司-万能保险产品陈霆中国国际电视总公司北京中电高科技电视发展有限公司北京未来广告有限公司宗明杰中信建投基金-华夏银行-国电资本控股有限公司张宏伟资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量(股)216,182,1949,862,0806,589,8495,181,3483,351,6633,351,6633,351,6633,089,6712,766,4141,331,372 占总股本比例(%)54.37002.48001.66001.30000.84000.84000.84000.78000.70000.3300 股本性质A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股 公司营收、归母净利润及同比 150000 营业收入营业收入yoy(%) 归母净利润归母净利润yoy(%) 12000090000 124,033 50%-22% 5%75,604-39% -32%-50% 166% 0%39%8%0% 71,806 60000 51,35551,482 300000 -30000 32,392 6,7732013 5,2702014 2,6382015 8,2225,385 -573%20162017-12,478 2018H1 公司分项业务营收占比 300%105% 广告业务旅游业务影视 150%90% 0%75%-150%60%-300%45%-450%30%-600%15% 0%-750% 2013 2014 2015 其他业务 2016 2017 公司分项业务毛利率 50%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30% 毛利率(%) 净利率(%) 15.2%20.7%26.3% 5.9%7.4% 8.1%5.6% 28.0%37.6% 17.3%12.2% 201320142015201620172018H1 -25.1% 19 汉邦高科：广电领域内容监控领军品牌，广电系的优质合作伙伴
1、多年视频图像处理技术积淀，数字监控产品优势明显。
公司是国内领先的安防产品及行业解决方案提供商，致力于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的安防产品、专业的行业解决方案与优质的服务，为客户持续创造更大价值。
公司拥有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力，经过多年在视频图像处理领域的技术积淀，已成功开发了多个系列数字监控产品，形成音视频压缩卡、嵌入式数字视频录像机、网络视频服务器、模拟摄像机、网络摄像机等多个系列数字监控核心产品，并针对金融、公安、电讯、交通、司法、教育、电力、水利、军队等众多行业提供合适的细分产品与专业的行业解决方案。

2、子公司金石威视，广电领域内容监控龙头企业，在强监管趋势下，将保持稳健增长，数字水印有望在远期带来惊喜。
金石威视作为一家广电监测业务及基于数字水印技术的多媒体内容安全服务提供商，广电监测业务在信号监测领域积累了丰富的经验和雄厚的技术优势，尤其在广播电视信号采集、分析、处理等方面具有丰富的技术及经验积累。
目前金石威视是广电系有线电视内容监管平台最大的提供商，同时，金石威视是国内少数掌握数字水印核心技术的企业之
一，其产品既可以满足客户的定制化需求又在价格上具有优势。
如果未来网络内容版权问题能进一步得到内容提供商重视，那么公司的数字水印业务有望迎来大发展和拥有明确的商业模式。
2018年~2019年预计金石威视能顺利完成6,929万元、8,315万元的业绩承诺，促进上市公司整体实现业绩增长。
汉邦高科股权结构股东名称王立群刘海斌李朝阳宁波汉银投资咨询合伙企业(有限合伙)姜河张海峰西藏信托有限公司-西藏信托杨晔刘毅岳帅凯公司年度利润分配（万元）项目归属于上市公司股东的净利润 持股数量(股)44,900,78,885,46,593,95,000,04,395,94,263,71,512,71,393,31,021,9905,9 2018三季度3,150.47 公司营收、归母净利润及同比 现金分红（含税） 当年现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例 公司分项业务营收（亿元） 公司三费情况（万元） 占总股本(%)28.885.714.243.222.832.740.970.900.660.58 股本性质A股流通股A股流通股 限售流通A股A股流通股 限售流通A股限售流通A股 A股流通股限售流通A股限售流通A股 A股流通股 2017年4,753.86 2016年3,190.93 317.20 9.94% 2015年4,545.17 707.00 15.55% 营业收入(亿元)营业收入yoy(%) 8.007.006.005.004.003.002.001.000.00 20 归母净利润(亿元) 归母净利润yoy(%) 60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00 监控系统后端设备 监控设备 前端设备 其他主营业务其他业务 8.007.006.005.004.003.002.001.000.00 201220132014201520162017 销售费用 8,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.00 0.00 资料来源：wind 管理费用 财务费用 中信国安：顺应三网融合大势，做广电发展引路人 50004000300020001000 0-1000 营业总收入(百万)营业总收入yoy 105% 2,1306% 2,7122,81632%15%4% -23%131 2013 1722014 3522015 3,927 归母净利润(百万)归母净利润yoy4,362 39%11%1,911 -35%13%-17% 2302016 2592017 0-100%2018H1 150%100%50%0%-50%-100%-150% 中信国安股权结构 股东名称中信国安有限公司中信建投证券股份有限公司梁守新谢贤团武晓琨香港中央结算有限公司(陆股通)雷国权中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金周伟雄黄悦开资料来源：wind，中信建投研究发展部 持股数量1,428,488,345 74,957,20018,278,19811,330,00010,897,1229,246,5877,329,943 7,120,860 6,723,0006,238,200 占总股本(%)36.44001.91000.47000.29000.28000.24000.1900 0.1800 0.17000.1600 股本性质A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股A股流通股 A股流通股 A股流通股A股流通股 控股及参股公司 序号被参控公司 参控关系 直接持股比例是否上市 注册资本 投资额 营业收入 净利润 主营业务是否合并报表 1江苏省广电有线信息网络股份有限公司2中信国安通信有限公司3湖北省广播电视信息网络股份有限公司4中信国安盟固利动力科技有限公司5中信国安广视网络有限公司6中信国安信息科技有限公司7中信国安恒通科技开发有限公司8合肥有线电视宽带网络有限公司9中信国安房地产开发有限公司10北京鸿联九五信息产业有限公司11浏阳国安广电宽带网络有限责任公司12北京国安广传网络科技有限公司13中信通信项目管理有限责任公司14浙江海宁国安睿威投资合伙企业(有限合伙)15岳阳市有线电视宽带网络有限公司16西藏国安睿博投资管理有限公司17湘潭国安广播电视信息网络有限公司18国安浏阳宽带数据通信有限责任公司19安徽广电信息网络股份有限公司20河北广电信息网络集团股份有限公司21三六零科技股份有限公司22天津国安盟固利新材料科技股份有限公司23海宁国安精进股权投资合伙企业(有限合伙)24北京华瑞网研科技有限公司25河南有线电视网络集团有限公司26长沙国安广播电视宽带网络有限公司27山东广电网络威海有限公司资料来源：wind，中信建投研究发展部 联营企业子公司联营企业子公司子公司子公司子公司合营企业子公司子公司合营企业子公司子公司子公司合营企业子公司合营企业子公司联营企业联营企业联营企业联营企业联营企业联营企业联营企业合营企业合营企业 15.22 是388,452.98 390,830.93 49,858.57 有线电视网络传输 100.00 141,012.75 161,504.44 2,334.55 531.01 项目投资 是 8.56 是
63,621.74 129,942.85 17,892.14 有线电视网络传输 64.10 31,201.00 48,500.00 45,221.58 -1,014.52 动力电池生产 是 74.40 21,500.00 16,000.00 8,813.83 -3,453.83
有线电视和互联网服务 是 95.00 15,132.00 14,375.00 24,359.05 581.09 信息工程 是 90.00 13,334.00 12,000.00 0.00 1,198.82 技术开发 是 40.00 10,000.00 19,654.15 15,542.60 6,512.22 有线电视网络传输 90.00 9,000.00 7,295.20 109.50 -3,864.57 房地产开发 是 51.00 6,000.00 4,383.46 109,087.28 1,045.97 增值电信 是 49.00 2,596.82 -563.57 有线电视网络传输 30.00 600.00 技术开发 是 60.00 34.97 项目管理 是 99.82 279,500.00 项目投资 是 49.00 5,611.25 2,406.12 362.05 有线电视网络传输 80.00 2,400.00 投资管理 是 49.00 12,921.35 3,565.18 294.65 有线电视网络传输 60.00 3,000.00 数据通信 是 14.84 52,039.49 1,334.34 有线电视网络传输 9.70 52,163.08 131,201.17 1,305.15 有线电视网络传输 1.74 602,511.10 155,320.50 互联网安全 17.84 112,254.35 8,153.97 电极材料材料 9,045.25 -443.48 投资 35.00 5,713.73 1,989.45 13.08 信息服务 24.50 167,982.94 49,997.29 -1,425.47 有线电视网络传输 49.00 14,708.71 7,475.89 -1,292.63 有线电视网络传输 31.58 13,227.35 12,599.14 827.34 有线电视网络传输 21 分析师介绍 武超则：传媒行业首席分析师，TMT行业组长。
专注于移动互联网、在线教育、云计算等通信服务领域研究。
2013年-2017年《新财
富》连续四年最佳分析师通信行业第一名。
2014年-2017年《水晶球》最佳分析师通信行业第一名、wind最佳分析第一名；2015年《金牛奖》最佳分析师通信行业第一名。
崔碧玮：北京师范大学金融学本科，美国哥伦比亚大学国际金融硕士（MPA），曾任中金公司研究部互联网传媒行业研究助理，2018年4月加入中信建投证券研发部TMT传媒互联网团队，专注于游戏、影视院线、动漫行业领域。
报告贡献人：刘京昭liujingzhao@ 研究服务 保险组张博010-85130905zhangbo@郭洁-85130212guojie@郭畅010-65608482guochang@张勇010-86451312zhangyongzgs@高思雨010-8513-0491gaosiyu@张宇010-86451497zhangyuyf@北京公募组朱燕85156403zhuyan@任师蕙010-8515-9274renshihui@黄杉010-85156350huangshan@赵倩010-85159313zhaoqian@杨济谦010-86451442yangjiqian@杨洁010-86451428yangjiezgs@创新业务组高雪-64172825gaoxue@杨曦-85130968yangxi@黄谦010-86451493huangqian@王罡021-68821600-11wanggangbj@ 上海销售组李祉瑶010-85130464lizhiyao@黄方禅021-68821615huangfangchan@戴悦放021-68821617daiyuefang@翁起帆021-68821600wengqifan@李星星021-68821600-859lixingxing@范亚楠021-68821600-857fanyanan@李绮绮021-68821867liqiqi@薛姣021-68821600xuejiao@许敏021-68821600-828xuminzgs@深广销售组张苗苗020-38381071zhangmiaomiao@XUSHUFENG0755-23953843xushufeng@程一天0755-82521369chengyitian@曹莹0755-82521369caoyingzgs@廖成涛0755-22663051liaochengtao@陈培楷020-38381989chenpeikai@ 22 23