第财金 FIRSTWEALTH 2018年5月10日星期四金融事业部部长：李冬明财经新闻中心主任：姜亚玲责编：刘栩美编：蔺琳审校:李澍电话：68068306 A9导读 A10今年过会率100%券商IPO“急跑”扩充净资本 券商IPO动态年年有，今年特别多。
5月2日，湘财证券公告表示，依据业务发展需要及长期战略发展规划，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
而根据媒体报道，湘财证券从新三板摘牌后将向证监会递交A股IPO申请，目前已经进入上市辅导期。
连涨两日后A股昨日横盘整固 第1财金专讯在连续两个交易日上涨后，A股市场9日出现回调，调整幅度都在0.2%以内。
当日上证综指以3160.14点小幅低开，全天低位震荡盘整，午后触底后小幅拉升，最终收报3159.15点，较前一交易日跌2.35点，跌幅为0.07%。
深证成指收报10689.07点，跌18.73点，跌幅为0.17%。
创业板指数微跌0.06%以1855.81点报收。
中小板指数收报7299.28点，基本以平盘报收。
随着股指回调，沪深两市个股跌多涨少，上涨个股1461家，下跌个股1773家。
不计算ST个股和未股改股，两市逾40只个股涨停。
板块概念方面，染料涂料、开采辅助、页岩气涨幅居前，涨幅都在1.0%以上；黑 色金属、券商、房屋租赁跌幅居前，跌幅在1.0%以上。
沪深B指也以绿盘报收。
上证B指跌0.12%至320.91点，深证B指跌0.32%至1095.11点。
当日，沪深两市成交量有所收窄，分别成交1534亿元和2291亿元，合计不到4000亿元。
（新华） 健步行活动展融投资担保商会会员风采 第1财金专讯（记者崔峥）“华商金服杯”青岛市融投资担保商会第八届全民健身滨海健步行活动日前在西海岸新区唐岛湾公园成功举办。
据悉，本次健步行活动由青岛市工商业联合会、青岛市融投资担保商会、青岛华商汇通金融控股有限公司主办，来自市工商联、市民政局、华通集团、华商汇通金控、国信集团、异地商协会、行业商协会以及市融投资担保商会会员单位的领导和员工近300人参加健步行活动。
本次活动路线全长约7公里，虽然当天大雾弥漫，但大家依然热情高涨，高举彩旗，用矫健的步伐展现了各企业积极向上的精神面貌和商会凝心聚力的形象，增进了各单位间的沟通交流。
健步行活动作为市融投资担保商会的一个品牌活动，多年来积极营造“全民健身、全民参与、全民受益”的良 好氛围，倡导绿色、低碳、环保的生活理念，已经成功举办了八届，社会影响力逐年增强，商会会长、青岛华商汇通金融控股有限公司董事长徐传勇表 示，这样的活动将一年一年持续举办下去，也欢迎更多的社会各界人士参与进来，为我市全民健身活动增添一抹亮色。
＞＞财经观点 债市违约常态化预警处置机制要跟上 第1财金专讯债券市场最近又在集中上演违约危情。
除了近几日盾安集团曝出深陷债务危机，令外界担忧其即将到期的信用债面临无法兑付的风险外，中安消（目前股票简称*ST中安）和凯迪生态5月7日到期的债券更出现实质性违约。
统计数据显示，截至5月7日，2018年以来已有19只信用债出现违约，违约主体增至10家，除上述两家企业外，还包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团。
债券违约的企业不乏上市公司及大型企业。
这些企业之所以出现债务危机，共性的原因主要有两方面：一是由于前期业务快速扩张，或所处行业进入下行期等原因，企业自身积累了巨额债务，债务雪球越滚越大最终难以为继；另一方面则是受外部环境的影响，由于金融强监管严堵影子银行业务发展，货币政策环境切换成实质性稳健中性，致使社会融资环境发生变化，企业不仅变相融资的渠道一个个被封堵，融资成本也在不断攀升，最终使得悬在头顶的达摩克利斯剑落了下来。
实际上，当信用类债券市场超16万亿 的存量规模遇到宏观经济波动和金融深化改革，个别经营管理不佳的企业出现偿付风险是难以避免的。
自2014年“11超日债”成为第一单发生违约的债券后，债市打破刚性兑付就已逐渐被投资人所接受。
不过，尽管违约是市场发展的正常现象，但若违约大面积发生或者过于集中，也可能会造成区域性、系统性风险。
今年债券市场同样是到期偿债的高峰期，公司信用类债券到期规模高达5万亿。
可以预见，在当前市场资金面中性偏紧、金融去杠杆，以及个别行业（如房地产、城投平台、低资质企业等）调控力度较大的形势下，企业资金链仍会紧张，偿债依然存在较大压力和风险。
防控债务违约演变成系统性金融风险，须从“防”和“控”两方面着手。
一方面，要建立健全发行人信用风险的预警监测评估机制，对于即将到期的债券事前做好评估和应对，例如银行间市场交易商协会近期就推出新规，细化对主承销商风控管理的要求，要求主承销商将存续企业根据经营情况分类，设专职专岗对债券进行存续期管理，对高风险企业至少每个月开展一次现场回访等。
另一方面，对于已经发生违约的情况，要继续完善债券违约处置机制，包括更好地发挥持有人会议的作用、适当放宽违约债券的交易限制、明确中介服务机构在债券违约处置方面的责任和义务、完善企业市场化法制化破产重组法律机制等。
此外，风险防控不仅是预警和处置，分散和分担风险同样重要。
2016年推出的信用违约互换（CDS）、信用联结票据（CLN）等信用风险缓释工具（CRM）产品，就是为了给债券投资提供一种“保险”，以提供信用风险对冲。
然而，囿于法律制度、信用风险计量、社会信用环境、交易结算等多方面的配套机制尚不健全，这一领域到目前仍未发展壮大。
打破刚性兑付只是债券市场迈入良性健康发展的第一步，若配套的债券违约风险预警和处置机制跟不上，债券违约不仅不利于促进债市的市场化发展，反而会不断打击投资者的信心，造成市场秩序的紊乱，甚至是引发系统性风险。
因此，对于监管部门和市场参与者来说，构建顺畅有效的防控债券风险机制虽任重道远，但机制建设必须跟上，并使之逐渐完善。
（证券） ＞＞财经关注 “理性投资从我做起” 浦银安盛基金积极开展投教活动 第1财金专讯（记者李冬明）作为专业财富管理机构，公募基金公司在努力为投资者创造回报的同时，也勇于担当投资者教育的重任。
浦银安盛基金积极响应中国证监会号召，利用各种资源和平台，积极开展了“理性投资，从我做起”的投资者教育专项活动。
浦银安盛基金在公司官网、官微和微博平台，通过图文形式发布了通俗易懂、生动有趣的投资者教育材料，全面揭示了资本市场的风险，增进投资者对基金行业与资本市场的深入了解和认识。
结合3·15国际消费者权益日等重要节日，发布坚持长 期、理性投资理念的海报，以此助力投资者防范资本市场短期波动风险，倡导长期、理性的投资理念。
浦银安盛基金特别策划了《基金“浦”通话》中国基金业20周年巨献篇，分别介绍了基金行业发展的历程与主要成就，推动坚守价值投资和长期投资理念。
此外，为保护投资者尤其是中小投资者利益，对于《流动性风险管理新规》的实施，公司通过官微、微博平台第一时间发布了要点解读，提醒投资者注意短期投资行为管理。
通过详实的解读，引导中小投资者树立长期、理性的投资理念，受到了微信粉丝的一致好评。
加大服务企业工作力度支持企业加快新旧动能转换 青岛市财政局召开地方纳税50强企业座谈会 第1财金专讯（记者李菁）日前，青岛市财政局召开2017年度地方纳税50强企业（简称“50强企业”）座谈会，通过会议座谈、调查问卷等方式，市财政局广泛听取企业对财政等工作的意见和建议，取得良好成效。
了解企业发展面临的问题。
通过座谈反馈，掌握企业发展中需政府部门帮助协调解决的困难和问题90项,部分企业提出了在产业发展、开拓市场、行政事业性收费、退税办理、高端人才引进等方面影响企业发展的诸多矛盾和问题，提高了服务企业的针对性。
征求企业意见建议。
通过交流，梳理企业对我市招商引资等扶持政策的意见和建议43条，在向50强企业充分了解外地城市招商引资等激励政策的基础上，征询企业对我市招商引资等扶持政策的需 求和建议，为今后相关政策优化和完善打好基础。
宣讲惠企业政策。
对梳理更新的221项现行支持企业发展政策集中向50强企业进行宣传，听取企业对政策落地工作措施的意见。
同时，建立“重点税源企业微信群”，即时解读最新政策，了解企业愿望，掌握企业困难，助力企业做大做强。
据悉，市财政局未来将加强与市有关部门的工作协调，妥善解决50强企业提出制约企业发展的困难和问题；会同市有关部门对50强企业提出的相关政策意见和建议进行研究分析，汲取外地先进城市经验，不断完善相关政策；组织各区市加大服务企业工作力度，全面开展惠企政策解读，推动政策及时落地，优化营商环境，支持企业转型升级发展。
上市第三方基金销售机构业绩冰火两重天 第1财金专讯近日，东方财富、好买财富、基玉金服相继发布一季报，东方财富、好买财富一季度营业收入、净利润均大幅上升，基玉金服营收及利润均大幅下滑。
另外，众禄基金未发布一季报，其2017年报显示大幅亏损，净资产为负，被全国中小企业股转系统戴帽ST。
东方财富一季报显示，截至3月底，东方财富营收为8.23亿元，去年同期为5.34亿元，同比增53.55%；净利润为3亿元，去年同期为1亿元，同比大增199.48%。
对于营收的增长，东财披露“金融电子商务服务业务收入大幅增加”。
由于天天基金网是东方财富的全资子公司，并未单独披露财务数据，但用户数据及销售额显示对东方财富营收的贡献不小。
一季度，天天基金网销售额为1637.64亿元，同比大增116.46%；“活期宝”销售额为1012.44亿元。
好买财富一季度营业收入达9570万元，去年同期为4802万元，同比大增99.29%，接近翻倍；净利润为725万元，而去年同期亏损467万元。
基玉金服一季度营业收入为821.57万元，去年同期为4835万元，同比下降83.01%；净利润仅94.41万元，去年同期为1546.72万元，同比下降93.9%。
众禄基金2017年度财报显示，其2017年营业收入为3462.49万元，同比下降21.15%；净亏损4434.29万元，净资产为-1291.31万元。
由于年报净资产为负值，众禄基金被全国中小企业股转系统实施风险警示ST。
众禄基金在年报中披露了亏损的主要原因：“众禄加大战略转型及品牌营销费用的投入，导致相应的管理费和营销费用大幅增长，而战略转型及新品牌尚在推广初期，暂未贡献较大的收入，且因私募基金管理业务清理导致股票发行计划未能按期完成，从而导致目前公司净资产总额为负。
”（证券） ＞＞财经观察私募风险调查：乱象频生踩雷频繁监管严应对 私募基金规模在一季度创历史新高，它们正面临着两大风险：一是违法违规被严查；二是踩雷。
根据中国证券投资基金业协会数据，截至2018年3月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人23400家；已备案私募基金71040只；管理基金规模12.04万亿元。
5月8日，记者采访私募业内人士认为，随着监管正在趋严，私募乱象有被扼制趋势，而踩雷风险则在考验专业能力。
私募乱象 爆发式增长的12万亿私募行业，存在不少违法违规情况。
然而，“出来混，迟早要还的”。
今年年初，多地证监局陆续启动2018年辖区私募基金专项检查工作，近期密集开出私募“罚单”，私募运作中的违规行为遭到整治。
最新的案例是一家老牌私募基金，5月4日证监会官网公布广州安州投资因市场操纵被罚没了过亿资金。
广州安州投资实际控制“广州安州-安州价值优选2号证券投资基金”等22个产品所开立的25个账户，在2015年6月26日至6月29日、8月26日至8月28日采用尾市拉抬、盘中拉抬等方式操纵“节能风电”价格。
而在4月3日，证监会刚对广州安州投资开出一张罚单，原因是2014年9月至2015年6月，广州安州投资管理和控制的29个产品，涉及32个证券账户，在持有“京山轻机”“经纬纺机”“苏州固锝”和“中核钛白”等4家公司股票分别达到上市公司总股本的5%时，未依法履行报告、通知及公告义务。
私募违规五花八门，近期监管部门重拳出击。
5月2日，深圳证监局发布的2017年度稽查执法工作综述显示，查办了私募基金违法违规2件，将6家私募基金公司及某证券公司投行人员涉嫌违法犯罪线索移送深圳公安机关。
在“五一”小长假之前，浙江7家私募被证监局点名，其中两家被采取监管措施，5家被约谈。
4月20日，证监会披露了10起私募基金的违法违规案件，分别涉及违规经营、利益输送、操纵市场、老鼠仓四类违法行为。
2017年全年各地证监局集中处理了一批私募基金违法行为。
比如深圳证监局、湖北证监局、青岛证监局等派出机构对9家私募基金管理人的违法行为进行处罚，剑指私募基金乱象，引导私募基金行业规范发展。
据悉，主要的违法行为包括：未按规定办理基金备案手续；向合格投资者之外的个人募集资金；向投资者承诺保本或最低收益；向不特定对象宣传推介私募基金产品等。
“最近出现了违法违规受到处罚的案件，大部分是历史旧账，不是新出现的。
而且和金融机构严查有一定的关系，监管机构对于一些大私募机构进行定点地严查有没有违规操作，包括老鼠仓，操控价格等。
”北京一家私募机构人士向记者表示。
“私募潜在的违法违规还是蛮多的。
因为国内私募门槛比较低，监管比较松的缘故，所以鱼龙混杂的现象至今一直存在。
许多私募因为不专业，以及短视的行为导致违法违规。
”一家华南私募机构总经理表示。
“部分私募基金，联合其他投资机构，参与上市公司股票的炒作，或者跟风，或者做老鼠仓，这在业内是一种见怪不怪的事情。
”一位私募公司合伙人表示。
“近期，政策上主要是加大专项检查力度，提高私募合规和风控意识。
”格上理财研究中心研究员徐丽表示：“就目前情况来看，私募违规主要表现在多个环节，比如在募集层面，存在非法集资、向不合格投资者募集资金、向不特定对象推介宣传、投资者人数超200人、未评估投资者风险识别能力和风险承担能力等；在信披层面，备案信息不准确、不按期披露定期报告等，在投资管理层面，存在‘资金池’业务、关联交易、利益输送、非法挪用基金资产等。
” 一家私募机构人士指出：“私募违规主要原因可能是一些早期产品没有托管监督，如果有，以目前托管、外包服务商的对于合同的监督，应该是可以避免大部分违规的。
” 频繁踩雷 私募所面临的风险，除了违法违规之外，另一大风险是“踩雷”。
好买基金研究中心总监曾令华调侃，以前以为“黑马”踩雷，现在“白马”也是雷。
乐视、中兴、格力、伊利、神雾、中科招商……总有一颗雷等着你。
以乐视为例，2017年4月16日晚间，乐 视网发布公告称，拟调整收购乐视影业方案，股票自4月17日开始起停牌。
以转增后的股价计算，乐视网股价停在了2017年4月14日收盘的15.33元。
乐视复牌后，5月8日，收于4.56元，距停牌前跌去了七成。
有大量的公私募踩雷。
此外，还有一系列的“黑天鹅”等着。
比如美股突然暴跌、贸易战等。
“雷”防不胜防。
曾令华认为，“雷”是试金石。
投资就是在概率和赔率之间进行衡量。
或者是高概率、低赔率品种，如稳定增长类股票，另一种是高赔率（正确就赚很多）低概率的品种。
前者的组合一般会比较集中，后者的组合一般会比较分散。
如果这两种组合出现黑天鹅，爆了雷，杀伤不会很大。
因为，前者占比虽重，但估值比较低，后者虽然估值高，可能跌得多，但是占比不高。
“最怕的是组合里面追求的是高赔率但又集中度很高的风格。
这种风格一般来说，并不是系统性的投资，更像是在赌运气，博排名。
所以，就风格来讲，前两种如果长期业绩优秀，这种基金仍可持有。
第三种基金是要坚决赎掉，哪怕前几年业绩很好，年年前
十，但无法排除运气的影响。
” 一家私募机构人士向记者表示：“对于黑天鹅事件可能或多或少的会有，不过对于私募来讲，一般成立时间长点的对于同类原因引发的，可能碰到一次就可以避免了，比如从去年降杠杆导致的一些大股东质押爆仓，我了解下来许多老牌对于大股东质押率过高的标的采取完全不配置的要求。
” 严监管应对 私募的监管趋严，近期大量政策出台。
5月7日晚，中国证券投资基金业协会上线了私募证券投资基金管理人会员信用信息报告功能，从合规性、稳定度、专业度和透明度4个维度记录和评价私募证券投资基金管理人会员的信用水平，以便投资者可以更好地了解私募基金管理人和基金运作情况。
4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）正式发布，业内普遍认为，此次正式稿明确了私募基金也纳入监管范围，许多以前公募基金要严格遵守的规则，如今私募也得遵守了。
4月11日起，监管层叫停证券公司场外期权私募基金通道业务。
“近年来各种私募法规出台，随着未来监管加严，私募正规化、机构化、专业化过程，私募违法违规比例应该会减少。
”前述华南私募人士表示。
“很难说哪些政策是影响比较大的，因为比如我们，以及一些同类的私募，大家都跟着公募的监管政策去做，所以影响倒不大。
对于防范，还是多学习法规、分析案例来防范违规风险。
对于踩雷风险，其实只要坚持自己多年的投资体系，坚持做自己擅长的，踩雷是极小概率的。
”一位私募机构人士表示。
徐丽建议，私募机构全方位坚守合规底线，从资金募集、产品设计、运营、投资管理、信披等各个环节加强风控和合规制度建设，完善合规体系。
（21世纪）