行业研
究
DONGXINGSECURITIES
行业平稳发展互联网方兴未艾
东——计算机软件行业报告兴证
2012年9月7日
中性/维持
软件
专题报告
券投资摘要：股软件行业由前几年的高速增长期进入稳定发展阶段。
过去十年我国软件产份业持续快速增长，行业收入规模从2001年的751亿元增长到2011年的有1.8万亿元，年复合增长率达37.7%。
今年以来受宏观经济形势的影响，限以及我国经济结构进入调结构的转型期，软件产业增速有所放缓，1-5月公累计收入达8608亿元，同比增长27.2%。
未来行业将进入稳定发展阶段，司增长的动力主要来自不断更新的政府、企业信息化需求，以及个人消费应证用。
云计算、物联网与大数据等新技术、新模式将刺激新需求并带动传统券产业生产方式的变革。
研究政府及各行业信息化进入深化应用阶段。
现阶段的信息化主要是进一步完 善各个应用，建设基于互联网的统一平台，将各个分散的子系统进行深度 报告集成，在系统间实现信息的共享和交流以及各流程的统一协同，为系统提 王玉泉执业证书编号：S08TMT小组负责人010-66554041wangyq@ 沈悦明联系人010-66554047shenym@ 细分行业网络应用软件外包 评级看好看好 动态维持维持 供统一的访问门户。
并且，对于已上马的各种信息系统，还需要在应用中 管理软件 看平 维持 不断优化，以使其与政府和企业的业务流程紧密结合，对企业的决策、管 系统集成 看平 维持 理、实施，以及流程创新起到支撑和引领作用。
近年来政府在民生方面的 投入增长很快，社保和医疗卫生领域的信息化是近期及未来一段时间的热 行业基本资料 占比% 点，预计12年这两个领域信息化市场的增速将分别为15.9%和25.5%。
股票家数 145 5.94% 软件外包业保持快速增长，前景持续看好。
IDC的数据显示，2011年中国承接的离岸软件外包市场规模达到41.2亿美元，同比增长22.8%，预计未来五年将会持续以25.3%的复合增长率快速攀升，到2016年将达到130.4亿美元。
同时我国国内外包市场一直在我国软件与信息服务外包中 行业市值流通市值行业平均市盈率市场平均市盈率 6602.3亿元4118.1亿元 24.722.3 2.69%2.53% // 市场中占比超过80%，潜力巨大，未来在岸外包市场将保持25%以上的增速。
但我国服务外包产业当前仍处于发展的起步阶段，存在企业规模小、创新能力不强、在国际市场上的竞争力弱、国际影响力亟需扩大等亟需解决的问题。
这就必然要求我国外包行业加快整合，以此扩大企业规模，提升交付能力。
互联网快速发展，移动互联网进入大众化时代。
我国互联网产业保持了快速发展的势头，CNNIC的统计数据显示，截至2011年底，我国互联网普 计算机软件行业指数走势图 10%5%0%-5% -10%-15%-20%-25%-30%-35% 及率以38.3%的比例超过全球平均水平。
同时，我国网民数突破了5亿， 宽带网民数接近4亿，国家CN域名数达353万，三项指标继续稳居世界 计算机应用(申万) 上证综指 排名第
一。
同时，随着移动终端的性能快速提升且价格迅速下降，移动应用的不断丰富，以及资费的下调，我国移动互联网已进入大众化时代。
目 资料来源：wind 前基于移动、社交、位臵服务的应用是行业发展的热点，未来这三者的融合将为互联网产业的发展提供充足动力。
相关研究报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P2 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 目
1.2软件产业在我国国民经济中占据重要地位.................................................................................................................................8
1.3行业运行环境总体向好.................................................................................................................................................................9
1.4我国软件产业总体运行良好.......................................................................................................................................................11
1.5需求、市场、政策三者共同促进软件产业发展
2.2信息化不断提升政府及社会机构的管理与服务能力...............................................................................................................17
2.3行业信息化应用不断深入
3.1软件外包的内涵在不断发展.......................................................................................................................................................28
3.2全球软件外包市场空间尚大.......................................................................................................................................................31
3.3我国软件外包业务保持稳健增长，行业整合是大趋势
4.2我国互联网发展迅速...................................................................................................................................................................40
4.3移动互联网的进入大众化时代...................................................................................................................................................44 表格目录 表
1：2000年以来的软件产业相关扶持政策.........................................................................................................................................14
表2：亚太区外包城市全球交付指数排名..............................................................................................................................................36
表3：中印外包行业比较...........................................................................................................................................................................37
表4：2010-2011年中国互联网基础资源对比......................................................................................................................................41
表5：2010-2011年搜索引擎用户变化..................................................................................................................................................42
表6：2010-2011年博客类用户对比......................................................................................................................................................43
表7：2010-2011年网络娱乐类应用用户对比......................................................................................................................................43
表8：2010-2011年电子商务类应用用户对比......................................................................................................................................43 插图目录 图
1：软件的分类.........................................................................................................................................................................................5 敬
请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P3 图2：软件产业的特点.................................................................................................................................................................................6
图3：软件企业的盈利模式.........................................................................................................................................................................7
图4：软件产业收入增速远高于GDP增速..............................................................................................................................................8
图5：我国软件产业占GDP的比例逐年提升..........................................................................................................................................8
图6：软件行业产业链...............................................................................................................................................................................10
图7：2001-2011年软件产业收入保持较高增速..................................................................................................................................11
图8：今年软件产业收入增速略有放缓..................................................................................................................................................11
图9：2001-2011年软件产业收入保持较高增速..................................................................................................................................12
图10：今年软件产业收入增速略有放缓................................................................................................................................................12
图11：我国软件产业地域发展不平衡....................................................................................................................................................12
图12：对外出口有所放缓........................................................................................................................................................................13
图13：软件产业发展的动力....................................................................................................................................................................13
图14：技术更新推动软件产业发展........................................................................................................................................................15
图15：我国信息化的三个阶段................................................................................................................................................................17
图16：2010年与2012年主要国家电子政务发展指数.......................................................................................................................18
图17：我国电子政务市场规模及增长率................................................................................................................................................18
图18：我国电子政务细分市场结构........................................................................................................................................................19
图19：我国电子政务软件和服务市场规模及增长率............................................................................................................................19
图20：我国社保IT应用市场规模及增长率...........................................................................................................................................19
图21：医疗健康信息管理流程示意图....................................................................................................................................................20
图22：我国医疗卫生行业IT投资规模及增速.......................................................................................................................................21
图23：我国各行业信息化水平................................................................................................................................................................22
图24：管理软件市场行业份额................................................................................................................................................................23
图25：金融行业IT投资占比...................................................................................................................................................................24
图26：金融行业IT投入产品需求结构...................................................................................................................................................24
图27：电信业IT投资规模及增长率.......................................................................................................................................................25
图28：制造业IT投入规模和增长率.......................................................................................................................................................26
图29：制造业IT投入比例.......................................................................................................................................................................26
图30：制造业子行业IT投入占比...........................................................................................................................................................27
图31：能源业信息化投资规模和增长率................................................................................................................................................27
图32：外包业务发展流程........................................................................................................................................................................29
图33：IT服务外包框架............................................................................................................................................................................30
图34：外包企业的经营及盈利模式........................................................................................................................................................31
图35：全球软件服务外包市场规模及增长率........................................................................................................................................32
图36：全球离岸软件服务外包市场规模及增长率................................................................................................................................32
图37：全球离岸外包发包方市场分布....................................................................................................................................................33
图38：全球离岸服务目的地指数............................................................................................................................................................34
图39：中国离岸软件外包市场规模及增长率........................................................................................................................................34
图40：我国离岸外包发包方市场构成....................................................................................................................................................35
图41：各国IT服务支出占GDP的比重................................................................................................................................................36
图42：梅特卡夫定律示意图....................................................................................................................................................................38 敬
请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P4 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 图43：我国互联网网民数变化................................................................................................................................................................40
图44：我国互联网的国际出口带宽变化................................................................................................................................................41
图45：使用手机上网的网民数已超越了使用台式机上网的网民数....................................................................................................45
图46：我国手机网民规模及其占网民比例............................................................................................................................................46
图47：我国移动互联网整体市场规模和增长率....................................................................................................................................47
图48：我国移动互联网细分领域规模占比............................................................................................................................................47
图49：移动互联网的发展路径................................................................................................................................................................48 敬
请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P5
1．我国软件产业持续快速发展 1.1软件产业提供智慧的产品及服务 1.1.1软件是计算机系统的灵魂 随着信息技术的飞速发展，计算机系统已渗透到了我们经济和生活的各个领域，计算机系统可以说是无处不在。
从办公室的电脑、打印机到工厂的智能机床、机器人，再到家庭的冰箱、电视、洗衣机，从天上的飞机到地上的汽车，计算机系统都在其中扮演着“大脑”的重要角色。
如果说硬件是计算机系统的躯体，那么软件就是计算机系统的灵魂，二者构成了完整的计算机系统。
软件是指一系列按照特定顺序组织的计算机数据和指令的集合，它是用户与硬件之间的接口，用户主要是通过软件与计算机进行交互。
通常软件被划分为系统软件、应用软件以及介于这两者之间的中间件。
图1：软件的分类 资料来源：东兴证券研究所 其中系统软件为计算机使用提供最基本的功能，但是并不针对某一特定应用领域。
它负责管理计算机系统中各种独立的硬件，使得它们可以协调工作。
系统软件使得计算机使用者和其他软件将计算机当作一个整体而不需要顾及到底层每个硬件是如何工作的。
典型的系统软件包括操作系统、开发工具、数据库管理软件等。
应用软件则恰好相反，不同的应用软件根据用户和所服务的领域提供不同的功能。
应用软件是为了某种特定的用途而被开发的软件。
它可以是一个特定的程序，比如一个图像浏览器。
它也可以是一组功能联系紧密，可以互相协作的程序的集合，比如Office软件、ERP软件等。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P6 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 中间件在操作系统、网络和数据库等系统软件之上，应用软件之层，总的作用是为处于自己上层的应用软件提供独立于系统软件的运行与开发环境，帮助用户灵活、高效地开发和集成复杂的应用软件。
由于标准接口对于可移植性和标准协议对于互操作性的重要性，中间件已成为许多标准化工作的主要部分。
对于应用软件开发，中间件远比操作系统和网络服务更为重要。
1.1.2软件产业最重要的资产是人才 根据国家统计局的定义，软件行业是指专门从事计算机软件的设计、程序编制、分析、测试、修改、咨询；为互联网和数据库提供软件设计与技术规范；为软件所支持的系统及环境提供咨询、协调和指导；为硬件嵌入式软件及系统提供咨询、设计、鉴定等活动的行业。
相较于传统产业，软件产业的主要具有市场需求大、知识密集型、固定投资少、政策导向强、生命周期短的特点，因此整个软件产业总体呈现多元化、分散化的格局。
图2：软件产业的特点 资料来源：东兴证券研究所 市场需求大：软件早已渗透进我们生产和生活，金融、电信、能源、交通、制造、医疗、教育、娱乐等各个领域离不开软件。
软件正不断满足人们日益增长的需求，持续改善着我们的生产和生活，据Gartner统计，2011年全球软件及服务业的市场已经达到1.1万亿美元。
知识密集型：现代社会软件越来越复杂，软件分工协作也越来越成熟。
在软件的生产过程中，需要投入大量经过专业培训的高素质人才，对技术和智力要素的依赖大大超过对其他生产要素依赖。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P7 生命周期短：从上世纪50-60年代至今，软件技术已经由第一代的算法技术发展到了第五代的构件技术，基本上每十年就会有重大的软件技术更新，其更新换代的速度远快于传统技术。
同时，新需求也在人们持续改善生产和生活的过程中不断涌现。
在持续快速的技术及需求更新推动下，软件产品需要持续更新，其生命周期也就比较短。
固定投资少：软件的知识密集型特征决定了在软件企业里最重要的生产要素是人才，在软件开发过程中最重要的工具是电脑，不需要大量的厂房和机器设备，因此通常软件企业的固定投资在总投资中占比不大。
政策导向强：软件产业市场需求大；能够在自身发展的同时推动其他行业的发展；知识密集型的特点决定了软件产业基本无污染；固定资产入少的特点使得软件行业比较容易产生创业型企业，能够解决大量就业。
这些特点使得世界主要国家的政府都很重视软件产业的发展，纷纷出台了相应的扶持与促进政策。
1.1.3软件产业主要有四种盈利模式 目前软件企业的盈利模式主要有以下几种： 一是产品化软件销售，通过销售软件使用授权许可，按产品组件、用户的使用数量或产品版本进行收费； 二是定制软件系统销售，软件提供商在已有的软件平台上，根据项目的特殊需求对软件进行定制开发，使之更加满足客户的需求； 三是软件服务收入，对销售或免费提供给用户的软件每年收取固定的运维服务费； 四是软件运营或提供软件系统与第三方（如电信运营商）合作运营，从运营收益中获
得分成收入。
图3：软件企业的盈利模式 资料来源：东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P8 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 总体上看，目前国内软件厂商主要的经营模式还是前两种。
第一种模式通过提供标准化、通用性的产品化软件，容易形成规模效益；第二种模式是国内软件厂商目前采用的最主要的经营模式，以竞争项目形式为客户定制开发软件，收入和毛利水平因项目的差异而存在较大差异；后两种经营模式是具有持续稳定、固定收入的经营模式，是近年来随着软件服务模式和电信增值业务的发展而逐步发展起来的，近年来兴起的SAAS模式就属于第三种。
1.2软件产业在我国国民经济中占据重要地位 在工业化进程的后期，信息化开始兴起，带动了软件等相关产业的快速发展，尤其是进入20世纪90年代以来，随着互联网的发展，世界软件产业获得了飞速发展。
据IDC统计，全球软件业年均增长率一直保持在15%到20%之间。
随着信息技术的高速发展和广泛应用，信息产业已经成为拉动国民经济发展的强大动力，成为国民经济的基础性、战略性产业。
软件作为信息产业的核心与灵魂，已广泛渗透到国民经济的各行各业，促使工业、农业、服务业以及社会管理等其它领域的生产、经营方式及工作效率等发生深刻变化。
1.2.1软件产业是拉动经济发展的重要力量 2011年，我国软件产业完成软件业务收入1.8万亿元，同比增长32.4%，其增速远高于同期9.2%的国内生产总值增长速度，有效的拉动了经济增长。
同时，软件产业收入占GDP的比重逐年提升，从2003年的1.4%提高到2011年的3.9%，正逐渐成长为我国的支柱产业。
图4：软件产业收入增速远高于GDP增速 图5：我国软件产业占GDP的比例逐年提升 GDP增速 软件产业收入增速 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%200320042005200620072008200920102011 资料来源：国家统计局，工信部，东兴证券 4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 200320042005200620072008200920102011 资料来源：国家统计局，工信部，东兴证券 1.2.2软件产业能够有效带动产业升级 20世纪90年代起的十多年里，美国经济出现了二次大战后罕见的持续性的高速度增长，其最主要的原因就是以网络技术为代表的信息技术革命。
信息技术迅速融入经济的各个领域，促使传统产业升级，使劳动生产率大幅度提高，成为推动美国经济高速增长的一个重要因素。
过去十年，信息化也极大的促进了我国经济发展，各种应用软 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P9 件已渗透到各个行业，有效的提升了企业的管理能力，提高了劳动效率。
在目前的经济结构转型期，软件的作用更加明显，它能够进一步提升企业的管理水平、创新能力以及劳动生产率，带动传统产业顺利实现升级。
1.2.3软件产业能够吸纳大量人才，解决就业问题 随着软件产业的高速发展，软件产业不断吸纳了大量从业者，目前我国的软件和IT服务从业人员已经超过了300万人。
由于软件业是国家扶持的战略新兴产业之
一，在院校的相关人才培养方面，受重视程度日益增加，软件人才在就业市场上一直保持着旺盛的需求。
工信部制定的《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》里明确指出了到2015年的目标，我国的软件从业人员将超过600万人。
1.3行业运行环境总体向好 1.3.1宏观经济环境处于十年高速发展后的转型期 近十年来我国经济高速发展，国内生产总值从2001年的11.0万亿元增长到了2011年的47.2万亿元，年均增速达到了10.8%，远超同期的世界经济增速。
宏观经济的高速发展为软件产业的发展提供了良好的条件，金融、电信、能源、制造、交通等各行业以及社会管理、医疗、教育等领域产生了旺盛的软件需求，纷纷加大软件及IT服务投入，信息化水平有了很大提升。
目前我国经济正进入转型期，增速有所放缓，迫切需要调整经济结构，转变经济发展方式，而以软件为核心的信息产业正式促进各行业进行产业升级的有力武器。
前期的投入已经为企业信息化打下了一定的基础，目前各行业信息化已进入深化应用的阶段，传统行业需要通过进一步提升信息化水平来提升管理水平和劳动效率，虽然短期企业可能因为效益不好而放缓软件投资，但长期来看，对软件与IT服务的需求依然旺盛。
1.3.2政策持续扶持 我国政府高度重视软件产业，持续出台了一系列财税、金融政策扶持软件企业的发展。
各地政府还纷纷采取“筑巢引凤”的策略，打造出一大批软硬件基础设施优良的软件产业园，同时还给予一定的优惠条件以吸引软件企业入驻，希望这样能够充分发挥产业聚集效应，促进园区内的软件企业高速发展。
1.3.3从业人员总体供应充足，中高级人才相对缺乏 受益于行业的快速发展，软件企业向市场提供了大量的工作岗位，吸引了大批高素质的人才，目前我国的软件和IT服务从业人员已经超过了300万人。
在计算机教育快速发展的十年期间，中国计算机专业规模迅速扩大，先后有360余所本科院校增设了计算机本科专业，使得设臵计算机本科专业的院校达到500余所，并使计算机专业在单个专业的设点数和单个专业的在校生总人数方面都位居全国本科专业之首。
目前中国计算机及软件相关专业本、专科在校生已经超过200万人，已经 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P10 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 超过本专科在校生总量的10％。
每年毕业的大量毕业生为软件行业提供了充足的基础人才。
但是也应该看到，由于我国软件行业整体水平相对落后，且教育水平较发达国家也有不小差距，我国具有较高技能的软件开发人才以及经验丰富的软件管理人才还比较缺乏。
在一些新兴的热门子行业，如电子商务，移动应用开发等领域，有相关经验的人才也比较稀缺。
1.3.4产业链发展仍不平衡，竞争环境逐步规范 我国软件产业较国外起步晚，由于操作系统和数据库等基础性的系统软件具有较高的技术、资金、人才以及市场门槛，因此仅凭企业的力量很难实现快速突破。
虽然近年来国家高度重视基础软件的研发生产并划拨了专项资金加以扶持，但在软件产业的核心技术和知识产权的掌握方面，我国与软件强国仍有很大差距。
目前国产系统软件和中间件的比例偏小，绝大多数为国外软件所垄断，国产软件主要限于应用领域。
图6：软件行业产业链 资料来源：东兴证券研究所 由于软件行业面对的下游客户广泛的分布于各行业各业，客户的需求量极大而且千差万别，因此仅靠提供通用的应用产品盈利的企业较少，绝大部分企业还是需要按项目方式为客户提供定制化的产品及服务。
我国的软件企业数量非常多，目前已超过3万家，但这些企业的技术差异并不太大，产品及服务同质化较为严重。
按项目模式盈利主要比拼的是企业对于所服务的行业的理解深度、产品功能的完备性、以及服务的能力。
在我国软件市场发展的早期，由于企业提供的产品技术含量较低，同质化严重，加上用户“重软轻硬”的思想以及法律法规还不完善，市场的竞争基本处于无序竞争的状 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P11 态，软件盗版率高，企业间压价竞争或者靠暗箱操作的现象比比皆是，行业集中度非常低。
随着行业应用的逐步深入，技术的不断进步，政策法规的逐步完善，以及用户对软件重要性的意识逐渐加强，我国软件行业市场秩序有了很大改善，企业间的竞争更加公平，行业集中度也有了一定的提升。
1.4我国软件产业总体运行良好 1.4.1总体保持较快发展态势 过去十年我国软件产业持续快速增长，行业收入规模从2001年的751亿元增长到2011年的1.8万亿元，年复合增长率达37.7%。
今年以来受宏观经济形势的影响，软件产业增速有所放缓，1-5月累计收入达8608亿元，同比增长27.2%，增速低于去年同期1个百分点，但比1-4月提高1.2个百分点。
其中，5月份完成软件业务收入2087.7亿元，同比增长30.8%，比4月份提高5.6个百分点，环比增长12.5%。
图7：2001-2011年软件产业收入保持较高增速 图8：今年软件产业收入增速略有放缓 软件产业收入（亿元） 同比增速 20000 70% 18000 60% 16000 14000 50% 12000 40% 10000 8000 30% 6000 20% 4000 2000 10%
0 0% 2001
2002200320042005200620072008200920102011 350030002500200015001000 5000 行业收入（亿元） 同比增速 45%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 11年1-2月11年3月11年4月11年5月11年6月11年7月11年8月11年9月 11年10月11年11月11年12月12年1-2月 12年3月12年4月12年5月 资料来源：工信部，东兴证券 资料来源：工信部，东兴证券 1.4.2信息技术服务比重持续扩大 今年前5个月，数据处理和运营服务实现收1480亿元，同比增长38.4%，高于全行业增速11.2个百分点，占全行业比重(17.2%)比去年同期提高1.4个百分点。
嵌入式系统软件实现收入1407亿元，同比增长28.8%，高于去年同期2.4个百分点。
软件产品和信息系统集成服务增长较为平稳，分别实现收入2864和1774亿元，同比增长24.3%和23.8%。
信息技术咨询服务略有波动，实现收入788亿元，同比增长26.3%，增速比1-4月回落5.4个百分点。
对比10年与11年的数据我们可以看出，近年来新技术和新业态发展迅猛，业务结构调整步伐加快，服务化趋势更加突出。
信息技术服务（特别是新兴的数据处理和运营服务）的比重持续放大，系统集成业务的比重逐步缩小。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P12 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 图9：2001-2011年软件产业收入保持较高增速 图10：今年软件产业收入增速略有放缓 软件产品运营类服务 系统集成嵌入式 资讯类服务IC设计 90%80%70%60%50%40%30%20%10% 0%10年 11年 12年1-5月 100%80%60%40%20%0% 软件产品系统集成运营类服务嵌入式 资讯类服务IC设计 10年 11年 12年1-5月 资料来源：工信部，东兴证券 资料来源：工信部，东兴证券 1.4.3地域发展仍不平衡，区域聚集明显 我国软件产业的发展具有明显的区域聚集性，主要集中在东部地区，近年来西部地区软件业持续高速增长，1-5月完成软件业务收入857亿元，同比增长31.2%，增速高出全国平均水平4个百分点，其中重庆、陕西增速均超过30%;中部地区增长乏力，2011全年仅有两个月增速超过全国平均水平，今年前5个月完成软件业务收入214亿元，同比增长16.5%，增速低于去年同期12个百分点，低于全国平均水平10.7个百分点，占比(2.5%)比去年同期下降0.2个百分点;东部地区和东北三省保持平稳增长，分别完成软件业务收入6717和820亿元，同比增长26.9%和28.1%。
图11：我国软件产业地域发展不平衡 占比 去年同期占比 增速 90%80%70%60%50%40%30%20%10% 0%东部 中部 西部 东北 资料来源：工信部，东兴证券研究所 1.4.4对外出口有所放缓 自2011年下半年以来，软件出口增速始终在20%以下，低于全行业增速10个百分点，今年前4个月增速连续下滑，但5月份开始有所回升。
1-5月，软件业实现出口134亿美元，同比增长11.5%，增速低于去年同期9个百分点，但比1-4月上升1.3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P13 个百分点。
其中，外包服务出口29.4亿美元，同比增长26.4%，增速低于去年同期20.1个百分点，但比1-4月上升2.8个百分点。
图12：对外出口有所放缓 30%25%20%15%10% 5%0% 资料来源：东兴证券研究所 1.5需求、市场、政策三者共同促进软件产业发展 1.5.1软件产业发展的动力 软件产业的发展速度大大超越传统产业的发展速度，其主要动力来自政府的引导、需求的拉动，以及技术的推动。
图13：软件产业发展的动力 资料来源：东兴证券研究所 政府引导： 软件和信息技术服务业是促进国民经济和社会发展的基础性、先导性和战略性产业，受到国家高度重视。
自2000年国务院出台《鼓励软件产业和集成电路产业发展若干 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P14 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 政策》以来，各部门和地方又相续出台了一系列相关扶持政策，对软件企业给予了财税、金融，以及其他一系列的配套支持（如兴建软件产业园，引导教育资源加大力度培育软件人才等），有力的促进了产业发展。
表1：2000年以来的软件产业相关扶持政策 序号时间 文件名称
1 2000年《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发[2000]18号） 22000年税《[2关00于0鼓]25励号软）件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》（财
3 2000年《软件企业认定标准及管理办法》（信部联产[2000]968号）
4 2000年《信息系统工程监理暂行规定》（信部信[2002]570号）
5 2002年《振兴软件产业行动纲要（2002年至2005年）》（国发[2002]47号） 62005年号《）国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006－2020年）》（国发[2005]44 72005年号《）国家规划布局内重点软件企业认定管理办法》（发改高技(2005)2669 82006年的《通国知家（中国长发期[2科00学6和]6技号术）发展规划纲要（2006-2020年）》若干配套政策
9 2006年《2006-2020年国家信息化发展战略》（中办发[2006]11号） 102007年《信息产业“十一五”规划》（信息产业部） 112007年《软件产业“十一五”专项规划》（信息产业部） 122007年知《识当产前权优局先发发[2展00的7高]6技号术）产业化重点领域指南》（国发、科技部、商务部、 132008年《高技术产业化“十一五”规划》（国家发改委） 142008年《国务院关于印发国家知识产权战略纲要的通知》（国发[2008]18号） 152008年干《政国策务的院通办知公》厅（转国发办发发展[1改28革]号委）等部门关于促进自主创新成果产业化若 162009年《软件产品管理办法》（中华人民共和国工业和信息化部令第9号） 172009年《电子信息产业调整和振兴规划》（国务院办公厅） 18 2010年《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国务院） 19 2011年《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发[2011]4号） 20 2011年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》 21 2012年关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知(财税[2012]27 号) 资料来源：东兴证券研究所 需求拉动： 人们追求美好生活的愿望带来了持续不断的需求，刺激着以软件引领的科技创新不断满足这些需求，改善人们的生活。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P15 以Microsoftoffice为代表的办公软件使人们进行日常的文字处理极为轻松；ERP软件可有效的帮助企业提升管理能力，合理利用资源，提高生产效率；QQ等软件使人们的沟通更加快速便捷；电子游戏等互动多媒体娱乐软件使人们的业余时间充满乐趣。
还有数之不尽的软件满足了各自对应的需求，可以说，人类永不满足现状的天性造就了层出不穷的需求，持续的拉动软件产业发展。
技术推动： 计算机科学的飞速发展推动着软件行业的发展，基本上每过十年就会产生新的技术，从20世纪50年代起90年代中期至今，全球软件技术已经由第一代以Algol、Fortune等编程语言为标准的算法技术发展到了第五代的构件技术。
新技术的持续出现为解决层出不穷的新需求带来了更好的解决方案，大大开拓了软件的应用领域。
随着技术的进步，软件的载体已由最初的大型机逐步过渡到小型机、服务器、PC、Pad、手机，乃至于各种嵌入式系统中；其服务的对象已由最初的军方及科研机构扩散到了政府、企业，以及大众消费者；软件产业也随之迅速发展，成为经济的支柱。
图14：技术更新推动软件产业发展 资料来源：东兴证券研究所 1.5.2软件企业的发展路径 经过研究国内外的公司，我们发现提供应用软件及IT服务公司通常的发展路径是：第一阶段，通过硬件相关业务（如集成、销售、生产制造等）来建立客户关系；第二阶段，转向简单或低端的软件开发（外包、单一产品、效仿等）；第三阶段，通过学习、积累、收并购等成为具有自主知识产品和研发能力的软件及服务提供商，为客户提供更高端的核心解决方案，并以此来提升利润率和巩固客户关系；第四阶段，最后 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P16 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 发展成具有高端咨询、解决方案开发、实施、维保等的“一站式”综合IT服务商。
目前我国进入第四阶段的企业还非常少。
1.5.2未来发展趋势 随着我国信息化程度的提升，在不断产生的新需求和飞速发展的新技术推动下，未来我国软件产业将有如下发展趋势： 趋势
一，集成化、套件化、行业化将成为产品发展方向。
企业用户所需要的典型IT系统包括OA、CRM、ERP、SCM、PLM、MES、BI，相应的行业专用系统，还有统一的信息化平台—业务基础平台；并且要求这些软件相互集成。
集成体现在三个方面，即数据集成、信息集成和流程集成。
应用软件提供商都在朝一站式综合解决方案方向发展，将相关的软件集成化、套件化是厂商的典型做法，而推出行业解决方案则是提供商的另一趋势。
这意味着，单一功能应用软件提供商的发展空间将会受到越来越大的限制。
趋势
二，云计算将由政策推动转向需求推动，逐渐被更多行业用户采用。
在目前大型企业的信息化中，云计算的关注度已成为第
一。
但由于缺乏成功案例、对安全性的担忧、以及解决方案的不成熟等因素，导致企业对云计算的真正作用和成熟度还有所怀疑。
我们预计，云计算在中国成为主流的应用模式还有一个过程，其中私有云近期将较快被企业采用，经过三年左右的市场培育期，随着行业标准的逐渐统
一、安全性的提升以及解决方案的逐渐成熟，公有云才会开始普及，这才是云计算市场真正爆发的时点。
未来高端企业将获利于越来越快的计算速度，而基层用户也将得益于越来越低廉的计算成本——未来，计算将以“云计算+智能终端”的形式进一步渗透到人们工作和生活中的每个场景，而且成本越来越低。
趋势
三，企业级软件将大量向移动终端拓展。
2012年上半年，我国接入互联网的移动终端已超过PC，移动终端为连接互联网随时随地工作提供了便利，并且使用员工自带的设备（BYD）进行办公的模式逐渐兴起，企业用户开始采用移动终端管理业务，这意味着企业级应用和移动终端的紧密结合。
当前最受关注的企业级移动需求包括库存管理、分销管理、销售管理和客户管理等。
应用较多的领域为政府、金融、教育、物流等行业。
趋势
四，软件商业模式将发生改变。
当前，许可证仍然是企业级软件销售的主要模式，但在消费类软件市场，免费已成为主流模式。
免费模式、运营服务收费、软硬一体化是当前企业级软件出现的三种新的典型模式。
海比研究预计到2015年，随着云计算的普及，非许可证模式将占据50%以上的市场。
2．信息化建设持续推进 2.1我国信息化正处于深化应用的阶段 从90年代初起，我国的信息化发展主要经历了三个阶段： 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P17 第一个阶段是起步阶段，主要解决“有无”问题。
90年代初开始，我国政府部门及部分企业开始逐步将PC应用于日常的文字处理及信息管理工作。
标志性的事件是我国政府开始规划并实施一系列的“金子”工程。
一时期的软件主要是基于单机的客户端软件，只能解决一些基础的应用问题，功能单
一。
第二个阶段是发展阶段，主要解决“能用”问题。
2000年后随着我国经济和社会的飞速发展以及互联网技术的迅速普及，政府及逐步完成了针对特定职能的信息化部署，ERP等管理系统以为多数大中型企业所采用。
这些系统主要在政府和企业的局域网内部使用，功能已经比较成熟，能够完成复杂的流程管理控制功能，但各系统间未实现集成，管理不畅、执行力弱和信息孤岛等问题突出。
第三个阶段是深化阶段，主要解决“好用”和“用好”的问题。
到2010年之后，政府职能的进一步转变要求政府部门间加强协同能力，政府信息更加公开透明；同时我国企业的国际化发展对企业的管理决策提出了更高的要求，需要企业内部的信息沟通顺畅，行动协同。
因此这一阶段的信息化主要是进一步完善各个应用，同时建设基于互联网的统一平台，将各个分散的子系统进行深度集成，在系统间实现信息的共享和交流以及各流程的统一协同，为系统提供统一的访问门户。
并且，对于已上马的各种信息系统，还需要在应用中不断优化，以使其与政府和企业的业务流程紧密结合，对企业的决策、管理、实施，以及流程创新起到支撑和引领作用。
图15：我国信息化的三个阶段 资料来源：东兴证券研究所 2.2信息化不断提升政府及社会机构的管理与服务能力 2.2.1电子政务提升政府的管理与服务能力 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P18 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 电子政务是我国信息化建设的重要内容，它以“构建服务型政府”为宗旨，主要内容包括：政府网站建设、网上办公与电子政务评估。
这包含了业务流程、数据中心、公文交换、网上审批等一系列相关解决方案。
“十一五”时期，我国通过稳步推进四大基础数据库的建设，加快实施“十二金”工程，提高了政府工作效率，改进了公共服务水平，促进了政务公开，加强了市场监管，推动了公开廉政，促进了民主参与。
虽然电子政务水平迈上了新台阶，但整体水平仍然不高，距离构建服务型政府的要求还相差很远。
联合国经济和社会事务部对192个成员国电子政务进行调查的报告显示，2012年我国电子政务就绪指数仅接近于世界平均水平，与发达国家相比还存在很大差距。
国家高度重视电子政务的建设，将不断加大这方面的投入，电子政务市场将持续增长。
国务院关于《“十二五”国家政务信息化工程建设规划的批复》中要求到“十二五”期末，形成统一完整的国家电子政务网络。
这一网络将基本满足政务应用需要；初步建成共享开放的国家基础信息资源体系，支撑面向国计民生的决策管理和公共服务，显着提高政务信息的公开程度；基本建成国家网络与信息安全基础设施，网络与信息安全保障作用明显增强；基本建成覆盖经济社会发展主要领域的重要政务信息系统，治国理政能力和依法行政水平得到进一步提升。
赛迪顾问预计到2012年我国电子政务市场规模将达到1390亿元。
图16：2010年与2012年主要国家电子政务发展指数 图17：我国电子政务市场规模及增长率 20102012 1600 我国电子政务市场规模（亿元） 增长率18% 韩国 1400 17% 美国日本俄罗斯巴西中国印度世界平均 1200 16% 1000 15% 800 14% 600 13% 400 12% 200 11%
0 0.2 0.4 0.6 0.8
1 0 10% 2006
200720082009201020112012 资料来源：联合国经济和社会事务部，东兴证券 资料来源：赛迪顾问，东兴证券 同时，软件及IT服务在电子政务市场中所占比重呈现逐年增长趋势。
赛迪顾问预计到2012年软件及服务的市场规模将达到611亿元，份额将增长到44.0%。
未来随着信息化的深入，IT硬件基础设施的建设逐步完善，硬件采购所占比例将逐渐下降，软件和服务需求将持续上升。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P19 图18：我国电子政务细分市场结构 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10% 0% 2006 硬件软件服务2007200820092010 2011 2012 资料来源：赛迪顾问，东兴证券 图19：我国电子政务软件和服务市场规模及增长率 我国电子政务软件和服务市场规模 增长率 700 24% 600 22% 500 20% 400 18% 300 16% 200 14% 100 12%
0 10% 2006
200720082009201020112012 资料来源：赛迪顾问，东兴证券 2.2.2改善民生事关重大，信息化是完善社保及顺利推进医改的重要支撑 近年来我国对民生领域的信息化投入不断加大，特别是在社保和医疗卫生方面。
社保行业属于民生范畴，事关人民幸福和社会稳定，社保行业
IT应用投资的主体主要是政府监管部门、经办机构、医疗卫生机构。
国家政策（如社保改革、医疗体制改革等）对行业增长及发展潜力产生决定性影响。
我国的社保从无到有、从城镇到农村、从职业人群到城乡居民，历了劳动保险为主、社会保险为主、统筹城乡为目标的三个阶段。
2003年以来，中国明显加快了社保系统建设的步伐，相关政策频频出台，随之而来的是社保系统覆盖面逐渐扩大、社保水平逐渐提高、社保功能逐渐完善。
“十二五”规划对社保制度和信息化建设提出了更高的要求。
政策不断完善给市场带来巨大机遇：扩大社保覆盖范围、提高社保系统服务能力、统筹城乡、省级统筹、新农保、新农合、一卡通等政策要求社保系统升级功能、增强服务能力，各地政府在社保行业的IT应用投资将大幅增加。
图20：我国社保IT应用市场规模及增长率 120100 80604020 02011 市场规模（亿元） 增长率 2012E 2013E 2014E 20%15%10%5%0%2015E 资料来源：赛迪顾问，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P20 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 我国社保IT应用市场具有较强地域特征，“省级统筹”是主要模式。
由于各地的人权、事权大都集中在地方政府，社保信息化也大多由地方政府规划建设，因此中国社保行业IT应用市场一直具有较强的地域特征。
分散的信息化建设造成了信息化水平普遍较低、信息孤岛等问题，严重阻碍中国建设公平、适应流动性、可持续的社保体制和机制。
政府充分意识到建立统一的社保系统的重要性，在统一政策的前提下通过重大信息化项目“金保工程”来加快社保系统信息化建设，提高社保系统的统筹层次。
目前乃至将来，“省级统筹”是社保信息化系统建设的主要模式，中国将稳步提高各项社会保险统筹层次，全面落实城镇职工基本养老保险省级统筹，新农保和城镇居民养老保险实现省级管理。
全面实现医疗、失业、工伤、生育保险地市级统筹，逐步建立省级调剂金制度，积极推进省级统筹。
目前市场集中度较高，领军企业优势明显。
我国社保行业IT应用市场经过20多年的发展，已经初步形成了一定的行业基础和市场格局，行业的进入壁垒较高。
目前市场已经形成了以东软、银海为代表的“第一集团”，这两家领军企业占据了市场近一半的市场份额，远远领先于其他厂商。
市场集中度较高。
生老病死是人类生活的基本周期，而这简单的四个步骤，几乎每一步都与医疗息息相关。
就医是我们生活中不得不面对的事情，随着信息技术的快速发展，国内越来越多的医院正加速实施基于信息化平台、HIS系统的整体建设，以提高医院的服务水平与核心竞争力。
图21：医疗健康信息管理流程示意图 资料来源：IT168，东兴证券研究所 根据国际统一的医疗系统信息化水平划分，医院信息化发展普遍经历三个阶段：医院管理信息化阶段、临床管理信息化阶段和局域医疗卫生服务阶段。
医疗信息化产品据此分为三类： 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P21 医院信息管理系统（HIS）：以实现财务、临床、物流及其他管理功能，包括门诊挂号、门诊收费、住院登记、住院收费等系统。
这类系统以收费和物资管理为中心。
临床管理信息系统（CIS）：这类系统以病人为中心，全面收集病人的临床信息，建立电子病历（EMR），实现医疗文件“无纸化”，提高诊治的自动化，并为区域医疗的开展打下基础。
区域性公共卫生信息管理系统：把社会医疗保健资源和服务，如医疗保险、社区医疗、相关医院、卫生行政机关、药品供应商等连接起来整合为一个系统，实现区域医疗卫生服务的协同，包括区域卫生信息平台、社区卫生信息系统、农村卫生一体化解决方案、新型农村合作医疗信息管理系统等产品。
信息化不仅提升了医院及卫生机构的管理效率，使医疗资源合理利用。
它还提升了医生的工作效率，使医生能够从需要多次重复的抄写病人基本信息、开具常规检查单据、开具常规处方等繁琐劳动中解放出来，有更多的时间为患者服务，更提高了患者的满意度和信任度，缓解了医疗资源紧张造成的医患关系紧张，无形之中树立起了医院的高科技高效率形象。
我国的新医改明确提出：“以医院管理和电子病历为重点，推进医院信息化建设。
”在医疗信息化过程中，最具代表意义的系统工程就是电子病历。
计世资讯预测，2012年医卫行业信息化建设投入开始进入理性状态，将呈现平稳增长趋势，全年医卫行业的IT投资规模约为190亿元人民币，较2011年同比增长25.5%。
由于前期的信息化建设已在硬件及软件方面打下了很好的基础，所以12年的信息化投入将大多数为日常设备的更新及软件的升级、集成和维护，不再大规模地引入硬件设备及软件系统。
图22：我国医疗卫生行业IT投资规模及增速 200150100 5002009 市场规模（亿元） 增速 2010 2011 50%40%30%20%10%0%2012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 2.3行业信息化应用不断深入 2.3.1工业化孕育了旺盛的行业信息化需求 在工业化进程的后期，信息化开始兴起，并且带动了软件等相关产业的快速发展，尤其是进入20世纪90年代以来，世界软件产业获得了飞速发展。
据IDC（美国国际数据集团）的统计，全球软件业的年均增长率一直保持在15%到20%之间，而我国 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P22 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 更是处于信息化的高速发展时期，近十几年来软件产业一直保持在25%至30%的增速。
我国经济发展的现状是各地区、各行业发展不平衡，这种现象在各个行业的信息化中也同样存在。
总体来看，我国各行业的信息化水平不是很高，随着我国经济的持续发展，国民经济各个细分行业都得到了快速发展，但是由于各个细分行业的信息化基础不同，以及所处的发展阶段不同，因此对信息化需求的强烈程度不同。
目前我国各行业信息化水平差异很大，除制药、金融、能源等少数的几个高科技比较集中的行业之外，信息化水平通常在50%以下，整体水平还比较低，特别是人力密集型的纺织服装、电子等行业，信息化率更是只有30%左右。
图23：我国各行业信息化水平 90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 制药 电子汽车机械金融纺织服装能源食品化工流通 资料来源：东兴证券研究所 我国目前约有1100多万家企业，企业管理的发展和完善为企业信息化的发展创造了非常广阔的市场空间，随着越来越多的企业不得不走上国际化的道路，企业管理运作也需要和国际接轨，这无形中进一步加大了企业对信息化建设的需求。
这些信息化需求具体包括财务管理、ERP（企业资源规划）、SCM（供应链管理）、CRM（客户关系管理）、HRM（人力资源管理）等多方面的内容，这些信息化建设能分别帮助企业在客户管理、生产资料管理、人力资源管理、生产制造环节管理、财务管理等多个方面提升效率。
今后几年，本土化优势、后发优势、市场渠道优势将成为我国企业管理软件厂商的主要竞争优势，而下游客户面临人力成本的压力，不得不加大信息化建设的投资，这更是我国企业管理软件厂商的直接机遇，能否帮助下游客户成功实现转型是企业管理软件厂商能否取得快速成长的关键因素。
2.3.3行业信息化正在走向管理专业化 行业管理软件的发展经历了定制化、通用化的阶段，目前已经在通用化的基础上进入行业化阶段。
在不同的行业中，例如流通、制造、银行、交通等行业中，其业务特点和信息化基础架构差异很大，而且即使是同在制造业领域中，其流程制造和离散制造对系统功能的需求也有很大差别。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P23 此外，在制造业中，“少品种、大批量”与“多品种、小批量”、“定制化生产”的管理模式又不一样，因此需要管理软件厂商深入理解各个细分行业的业务模式特点和系统需求，在通用化产品的基础上提供行业化的解决方案。
行业管理软件最为重要的特点是其壁垒性，其产生原因一方面是由于各个行业的生产经营情况差距太大，通用软件往往只能够解决通用性、浅层次的应用需求，但是对于信息化最为看重的部分专业性的需求只能依靠软件供应商提供的行业解决方案满足；另一方面，正是由于行业应用软件的差异性，使得厂商提供的针对行业需求的解决方案对客户具有很强的粘性，客户轻易不会改变已有系统和系统提供商。
基于行业应用软件的壁垒性，在细分行业内的优势企业能够分享行业迅猛发展的丰厚成果，从而获得超常规的发展，也因此更加值得我们关注。
图24：管理软件市场行业份额 4.10%5.20% 6.30% 5.00% 6.30% 8.90% 9.10% 15.20% 21.60%18.20% 金融电信制造政府商业交通石油/采矿科教社区其它 资料来源：东兴证券研究所 2.3.4金融信息化朝着全面信息化阶段迈进 金融是我们生活中重要的组成部分，我们的生活几乎处处围绕着金融和经济所展开，工资发到银行、消费使用信用卡、投资理财通过金融机构，等等。
最近几年兴起的理财热，更让这句口号深入人心：你不理财，财不理你。
这些复杂的金融信息的处理，将金融信息化推到了金融行业发展的前沿，使之成为行业发展道路上亟待解决的问题，奠定了金融信息化的发展基础。
目前，随着我国金融行业信息化的逐步深入发展，金融信息化朝着业务、管理和决策的全面信息化阶段迈进，信息化要求对集中的数据进行全面分析，以支持以客户为中心的业务创新、管理和决策信息化。
目前金融机构中信息化对决策的支持程度达到中级水平的占到62.7%，达到高级水平的金融机构只占到17.9%。
因此，金融信息化的市场潜力仍然较大。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P24 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 图25：金融行业IT投资占比 8% 5% DONGXINGSECURITIES 87% 银行证券保险 资料来源：CCW，东兴证券研究所 从金融信息化的市场结构来看，银行、证券和保险是需求主体。
其中，银行业的软件需求最大，其重点开始转向外资零售银行、投资银行、企业银行、网络银行等领域。
这一方面的发展空间较高，预计未来几年增速将在15％左右。
纵观我国银行业信息化发展，可以看出其热点与重点主要表现在前端的金融业务与服务创新的积极支持，后端的系统安全运行保障和风险控制与管理。
我们认为，目前中国银行业信息化建设正处于数据大集中之后，积极发展网上银行、电话银行、自助银行和手机银行开拓新业务新服务，以及进一步提升银行核心业务系统阶段。
图26：金融行业IT投入产品需求结构 17.9% 24.3% 57.8% 硬件软件服务 资料来源：CCW，东兴证券研究所 从产品需求结构来看，金融行业对IT硬件的需求比例为58%，对软件产品的需求比例为24%，对IT咨询服务的需求比例为17%；未来行业对IT硬件的需求将呈逐步放缓的趋势，主要因为该行业重大项目基础建设基本完成，硬件产品采购投入逐渐转变为日常性固定投入，投入数额基本稳定；而对软件产品和咨询服务业务的需求将得到较快的发展，主要因为金融行业信息化建设的重点主要放在对数据进行整合和进行数据挖掘，因此对各种应用软件如管理软件和商业智能（BI）的需求在显著增长，使软件产品投入比例扩大。
2.3.5融合是电信业信息化的主旋律，云计算促进运营商转型 电信行业是现代信息化社会的重要支柱，它使人们可以克服时间和距离的障碍传递信息。
无论是在人类的社会、经济活动中，还是在人们日常生活的方方面面，都离不开电信这个高效、可靠的通讯手段。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P25 我国电信业经历了20年的信息化历程，从二十世纪90年代的启动期，到二十一世纪以来的规范建设期，各运营商大张旗鼓地开展着运营支撑系统的建设和升级。
近些年，全业务运营导致网络与服务不断走向融合，加大了电信行业的投资规模；尤其是3G牌照发放，要求运营商相应扩大网络及支撑系统的投资，因此电信行业的投资额在2009年开始又掀起一波投资热潮。
但随着系统建设趋于完善，而4G网络尚在试点期，大规模建设条件还未成熟，从2010年开始，电信业IT投资增幅呈现紧缩态势。
三网融合是信息网络技术和业务发展的必然趋势，党中央、国务院历来对此给予高度重视，作为先进生产力的代表，电信业在推进三网融合方面责无旁贷。
三网融合的提速不光体现在宽带升级上，互联网电视相关规范文件的发布和互联网电视集成播控平台完成布局，也预示着2012年三网融合将有实质性进展。
云计算的实施将促进运营商由“通道商”向“内容与服务商”转型。
随着社会和技术的发展，传统静态配臵的网络架构已难以适应运营商新时期发展的需要，以云计算技术构建的新颖服务模式将是今后的必然选择。
“十二五”期间，我国将加快建设光纤宽带网络、下一代互联网和新一代移动通信基础设施，基本建成宽带、融合、安全的新一代通信基础设施，并积极推进三网融合取得实质进展等因素。
据计世资讯预测，我国电信行业信息化进程在2012年将会稳步向前推进，信息化总体投资规模将会在2011年的基础上略有提高，2012年我国电信行业信息化总体投资将达到543.1亿元，较2011年的479.8亿元增长13.2%。
图27：电信业IT投资规模及增长率 600500400300200100 02007 市场规模（亿元） 2008 2009 2010 增长率 2011 25%20%15%10%5%0%2012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 2.3.6制造业信息化程度总体较低，信息化需求很高 受金融危机的影响，工信部预计未来两年制造业的IT支出增速将有所放缓，我们并不怀疑制造业将出现普遍的IT支出增速下滑，这与其收入利润的增速是匹配的。
从企业规模来看，大型企业市场比较稳定，中小企业市场波动较大。
大型企业信息化程度较高，集中分布在对IT比较依赖的汽车、钢铁和化工行业。
我国中小企业信息化程度还非常低，4000多万中小企业中，近68%还没有计算机；信息化率还不到10%。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P26 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 中小企业IT支出的走向与企业自身所处的行业密切相关，SaaS等在线软件的形式使中小企业能够突破收入约束，或可促进IT支出增长。
图28：制造业IT投入规模和增长率 1000 30% 80020% 600 40010% 200
0 0% 200420052006200720082009201020112012E2013E 制造业IT投入（亿元）增长率 资料来源：CCW，东兴证券研究所 从产品需求结构来看，制造行业对IT硬件的需求比例为50%，对软件产品的需求比例为32%，IT咨询服务的需求比例为18%；从未来的发展趋势来看，IT硬件需求将逐步放缓，主要因为该行业重大项目基础建设基本完成，硬件产品采购投入逐渐转变为数额基本稳定的日常性固定投入；而对软件产品和咨询服务业务的需求将得到较快的发展，主要是对后续的软件进行维护和升级。
图29：制造业IT投入比例 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0%2005 2006 2007200820092010 服务软件硬件 20112012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 制造业信息化作为国民经济和社会信息化的核心，也受到政府的高度重视。
我们预计未来几年，我国制造业信息化IT投入仍将以15%左右的速度增长，越来越多的制造企业为了提升自身的核心竞争力，抵御快速上涨的人力成本的压力，将陆续增加制造业信息化建设投入。
从制造业信息化需求特点来看，行业差异化已经成为制造领域信息化最突出的特点。
钢铁、汽车等领域的IT需求规模较大；而纺织、服装、食品行业的信息化由于原有规模小，信息化投入增长非常明显，一方面是由于消费增长刺激行业企业收入增加， 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P27 另一方面纺织服装行业的竞争加剧以及食品行业国家监管深化都要求企业对信息化提升重视力度；化工行业自动化程度高，对信息化管理需求迫切程度有限，因此这两个行业也都停留在关键应用阶段。
图30：制造业子行业IT投入占比 食品服装建材 电子 钢铁 医药 汽车 烟草 石化 资料来源：CCW，东兴证券研究所 总体来看，制造业的信息化程度较低，企业竞争比较激烈，因此信息化需求很高，但是，多数子行业现在面临较大的压力，所以信息化动力虽大，能力却并不强。
我们只能从细分行业内寻找景气周期下降并不明显或者是跌回谷底并可能开始复苏的子行业，前者如医药、烟草；后者如汽车和石化等。
2.3.7能源业信息化已日渐成熟 能源业是最重要的基础产业之
一，现代社会经济的发展和人们的日常生活都离不开能源的供给。
一旦没有了电力，我们的生产和生活几乎会陷入瘫痪；没有了石油，飞机、轮船，以及汽车就寸步难行。
因此世界各国都高度重视能源业的发展，能源业的信息化通常也走在各行业信息化的前列，我国也不例外。
经过前几年连续较高速度的增长投入，能源行业的信息化应用系统建设已日渐成熟。
计世资讯数据显示，2011年中国能源行业IT投资规模为319.4亿元，比2010年增长11%，保持着高速稳健的增长。
2012年是能源行业“十二五”信息化规划实施的关键年，能源行业的信息化投资增速预计将达到11.7%，IT规模将达到356.7亿元。
图31：能源业信息化投资规模和增长率 400300200100 02009 市场规模（亿元） 增速 13% 11% 9% 7% 2010 2011 5%2012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P28 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 在电力行业信息化领域，IT技术已经融入到电力行业企业运营管理过程中的各个环节。
在电网侧，国家电网公司提出了为智能电网提供信息支撑的“SG-ERP”计划。
SG-ERP作为信息化建设工程，将业务融合作为首要出发点，着眼于打破先前电力自动化和电力信息化相对独立、各自发展的局面，将信息化建设延伸到了电力生产核心业务中。
在发电侧，从发电集团层面进行全面规划、全面推广的信息化系统也深入到了各个业务环节。
智能电网对电力信息化的整合和集成都提出了更高的要求，将极大地推动电力行业信息化建设的发展。
在石油行业信息化领域，信息技术在促进石油产业结构调整中发挥着重要作用，提升企业技术、资源利用、商业模式方面的工作效率，有效降低生产成本，实现生产可持续、低碳化、绿色化发展。
目前，ERP系统、MES系统、生产营运指挥系统、生产过程先进控制系统、数据中心、供应链优化等已初步完成。
2012年，石油行业的这些核心信息系统的深化应用以及与其他系统的集成将是行业信息化工作的重点。
与此同时，数据中心、灾备和IT基础设施建设也将继续稳步推进，RFID、GIS、物联网、云计算等信息技术的创新应用将取得更大进展。
煤炭工业信息化领域主要包括三个方面，一是矿井生产自动化，这是两化融合的基础；二是环境安全网络化，这是两化融合的保障；三是企业管理信息化，这是两化融合的应用。
未来煤炭行业信息化的深入主要表现在集团化应用、“智慧矿山”的建设等方面。
随着煤炭行业根据“十二五”规划逐步推进大企业、大集团战略，煤炭行业将会诞生更多的大型、特大型煤炭企业集团，随之而来的将会是煤炭企业集团对集团化信息化平台和加强生产管控的信息化产品和解决方案的需求。
同时，“智慧矿山”将成为2012年及未来几年的发展重点。
3.软件外包稳健增长，长期看好 3.1软件外包的内涵在不断发展 3.1.1国际软件外包的发展途径 埃森哲（ACCENTURE）将外包定义为，“通过购买第三方提供的服务或产品来完成原来由企业内部完成的工作。
”外包究其原因，主要包括成本的降低、集中精力保持和提高企业的核心竞争力、专业化服务提高服务质量、保持业务的灵活性、更好的技术和更多的技能选择。
《哈佛商业评论》（HarvardBusinessReview）证实，外包模式是过去75年来企业最重要的管理概念和经营手法。
在20世纪80年代就被美国等发达国家的企业普遍接受并改变了企业的经营管理方式，随着实践的深入和广泛，外包逐渐不再仅仅出于降低成本的需要，而且成为企业追求卓越战略的组成部分。
对于外包业务的承接方而言，其好处也是很明显的：第一外包业务可以给接包企业和地方政府带来不错的经济收入；第二承接外包业务可以促进就业，外包属于人员密集型，智力密集型企业，基本无污染，可以在不破坏环境的情况下在解决大量劳动力的就业问题；第三是在技术引进吸收方面，通过这些项目的合作开发、跨国公司的人员 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P29 回流和企业间的学习模仿，可以在很大程度上将国际上先进的软件研发技术和软件项目研发管理经验带到本土的软件企业中，促进本土软件自主研发能力的提升。
从最初制造业外包到服务外包，外包的内涵一直没有停止演化。
到目前为止，软件服务外包可以分为四个层次，即信息技术外包（ITO，InformationTechnologyOutsourcing）、业务流程外包（BPO，BusinessProcessOutsourcing）、知识流程外包（KPO，KnowledgeProcessOutsourcing）和业务转型外包（BTO,BusinessTransformationProcess）。
印度到正在由现在的BPO中心，过渡成为一个KPO基地。
而我国目前仍在探索BPO业务，软件外包业务的发展仍然任重道远。
图32：外包业务发展流程 资料来源：东兴证券研究所 信息技术外包：就是客户将全部或部分IT工作包给专业性公司完成的服务模式。
客户整合利用其外部最优秀的IT专业化资源，从而达到降低成本、提高效率、充分发挥自身核心竞争力和增强客户对外环境的应变能力的一种管理模式。
这已经成为一个快速成长的行业，并且在2000年后持续快速成长。
ITO可分为四类，数据中心外包、网络外包、应用外包和桌面外包；主要业务包括应用开发、数据入库、数据库开发、数据库管理、桌面管理、灾难恢复、硬件支持、帮助桌面、网络和系统管理、建设网络、安全、服务器、软件开发、存储管理、网络开发、网络主机网络管理等等。
业务流程外包：就是企业将一些重复性的非核心或核心业务流程外包给供应商，以降低成本，同时提高服务质量。
由于进行BPO的流程是重复性的，并采用了长期合同的形式，因此BPO远远超出了咨询的范围。
如果BPO做得成功的话，它能够增加公司的价值。
BPO与传统的IT外包之间的区别在于，BPO能够帮助公司更快地完成 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P30 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 外包。
在一个典型的BPO合同中，外包服务供应商将承担公司的某个特定职能。
有效的BPO不仅仅是将流程外包出去，外包供应商还将对流程进行重组。
流程重组包括实施一种新的技术或是以一种新的方式使用技术改进流程。
BPO主要分为企业服务外包、运营外包、需求管理外包和供应管理外包四类。
知识流程外包：指的是外国企业把自己业务中的知识创新、研发环节的工作外包出来。
这个外包过程涉及到要求领域专业技能的知识密集型业务流程。
相比较传统的业务流程外包（BPO），KPO将基于本领域内的流程外包从而使企业获得高附加值，因此提升了传统的BPO基于成本所带来的利益。
KPO的核心是通过提供业务专业知识而不是流程专业知识来为客户创造价值。
KPO将业务从简单的“标准过程”执行演变成要求高级分析和技巧的技术以及准确的判断的过程。
KPO可能的服务项目有：知识产权研究，股票、金融和保险研究，数据研究、整合和管理，分析学（数据分析学/分析分析学）和数据挖掘服务，人力资源方面的研究和数据服务，业务和市场研究（包括竞争情报），工程和设计服务，设计、动画制作和模拟服务，辅助律师的内容和服务，医学内容和服务，远程教育和出版，医药和生物技术，研发（IT和非IT领域），网络管理，决策支持系统（DSS）等。
业务转型外包：是指企业与合作伙伴联手，对企业的经营范围、市场定位、产品与服务类型等进行重新定义，进行企业业务的转型，实现企业的飞跃式发展。
在这一过程中，企业与承接业务的服务提供者不是简单的“供应商——客户”之间的关系，而是一种长期的合作伙伴关系，供应商不仅只是承接客户外包的业务，还与客户相互共享资金、市场、信息等资源。
由于开展BTO外包的企业多属于大型跨国企业，而且这些企业在转型过程中可能会将原有大部分甚至全部业务外包出来，因此与传统的外包相比，BTO的规模要大得多，可达到传统BPO规模的三倍以上。
图33：IT服务外包框架 IT服务外包 IT系统外包 业务流程外包 知识流程外包 业务转型外包 IT基础架构外包 应用系统外包 客户管理外包 IT基础架构咨询、规划、设计 人力资源外包 IT基础架构运营、管理、维护 财务流程外包 资料来源：东兴证券研究所 3.1.2外包服务企业的经营及盈利模式 供应链外包 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P31 按照承接的业务类型分，接包企业的经营及盈利模式可分为三种： 人力外包模式，基本按照投入的人力价格和工作量结算。
在外包企业发展的初期，通常企业的管理能力、技术能力以及承接项目的经验方面还比较欠缺，且发包方对接包企业的能力还有所顾虑，双方之间的信任关系还不牢靠。
这一时期接包企业在整个软件开发维护流程中只能承接部分环节，如底层的编码、单元测试，这些工作技术含量较低，利润率较低。
在这种模式中，接包方员工多半是作为项目组的一员加入发包方的项目团队工作，企业对项目的掌控力弱，客户给企业的结算方式基本按工作实际投入的人月来计算，因此企业收入与为客户服务的员工数成正比，俗称“卖人头”。
项目外包模式，收取项目的开发服务费。
随着接包企业的发展，管理能力、技术能力以及承接项目的经验都有所提升，且经过一段时间的合作后发包方对接包企业的能力也有了一定的了解，双方的信任关系有所加强。
这时候出现了项目外包模式，发包方将项目整体交给接包方，由接包方自行组织团队实施，通常这一模式的工作会包含一些技术含量和利润率较高的设计、维护等环节。
在这一模式中，接包方对项目的掌控力比较强，人员不再需要外派到发包方团队中，客户按预先评估的项目工作量与企业结算，企业可以凭借提升自身管理能力来调节项目资源，以提高毛利率。
整体运营模式，收取运营服务费或按运营收入分成。
当外包企业发展得较为成熟时，其管理、技术能力达到相当的高度，并且对所服务的行业有了深刻理解与积累，已经有能力为客户提供综合解决方案，将整个开发服务流程完整的承接下来。
同时，发包企业出于提升自身核心竞争力的需要，也愿意将非核心业务或者整个部门（比如呼叫中心的运营业务）外包出来。
这样就产生了整体运营模式，接包企业可以收取运营服务费或者对运营产生的收入与发包方共同分成。
图34：外包企业的经营及盈利模式 资料来源：东兴证券研究所 3.2全球软件外包市场空间尚大 3.2.1离岸外包成为近年来的热点 2008年金融危机前，全球软件外包发展迅速，增长率长期保持在10%以上，远高于同期的全球IT服务开支增速。
2009年市场受金融危机影响增速减缓，但危机过后，全球软件外包市场仍将恢复平稳增长。
来自Gartner的数据显示，2011年全球软件 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P32 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 服务外包市场规模为8457亿美元，预计到2015年全球外包市场总额将达到9120亿美元，2009年到2015年的年复合增长率为4.5%。
图35：全球软件服务外包市场规模及增长率 1200010000 8000600040002000
0 8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%200720082009201020112012e2013e2014e2015e IT服务支出（百万美元） 增长率 资料来源：Gartner，东兴证券研究所 根据供应商的地理分布，外包又可划分为境内外包和离岸外包：境内外包是指外包商与其外包供应商来自同一个国家，因而外包工作在国内完成；离岸外包则指外包商与其供应商来自不同国家，外包工作跨国完成。
在全球软件外包市场中，绝大部分还是在岸外包，但离岸外包市场增速明显快于全球外包市场。
据IDC统计，2010年全球离岸软件服务外包市场规模为323亿美元，仅占全球软件服务外包市场的约4%，未来增长空间还很大。
预计到2014年全球离岸市场将达到428亿美元，复合增长率为7.3%，增速高于全球外包市场2.8个百分点。
主要因为近年来发达国家企业迫于成本压力，使得离岸软件外包逐渐成为热点。
由于劳动力成本的差异，发包商通常来自劳动力成本较高的国家，如美国、西欧和日本，离岸外包供应商则来自劳动力成本较低的国家，如印度、中国和菲律宾等国家。
图36：全球离岸软件服务外包市场规模及增长率 500400300200100 02010 10% 8% 6% 4% 2% 2011e 2012e 2013e 0%2014e 市场规模（亿美元） 增长率 资料来源：IDC，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P33 随着部分发达国家的本国适龄劳动力数量持续下滑、各行业面临的竞争和利润压力与日俱增，服务外包和离岸外包服务正成为跨国企业全球布局、应对竞争并提升国际竞争力的重要手段。
全球财富1000强中95%的企业已经制定了公司离岸战略，未来离岸外包市场还将持续增长。
3.2.2离岸外包市场发包方美国独大，接包方印度占优 全球软件与信息服务外包的发包市场主要集中在北美、西欧和日本等国家。
美日欧企业外包业务有一部分发给在岸高端接包方，在境内完成服务外包业务，这样可以保证外包的质量。
但离岸服务外包可利用海外高素质低成本的人力资本来大大降低成本且可以借助多个时区的外包提供商延长服务时间满足全球各地客户的要求，因此正日益受全球企业的关注，市场潜力巨大。
全球离岸服务外包的发包国主要是欧美和日本等发达国家，美国约占了三分之
二，欧盟和日本占了近三分之
一。
图37：全球离岸外包发包方市场分布 日韩 其他 5% 12% 欧洲18% 美国65% 资料来源：IDC，东兴证券研究所 在外包承接方面，美国市场基本被印度垄断，而欧洲市场则被爱尔兰垄断。
印度、中国、菲律宾、爱尔兰以及巴西等国由于具有成熟度高、交付能力强等优势，继续成为世界最关注的离岸外包承接市场。
其中，由于印度离岸外包起步较早，且国家政策扶植力度较强的因素，使其已发展成为全球软件外包第一大国，印度软件业80%的收入依赖软件外包业务。
其中，TCS、Infosys、Wipro等三大印度外包服务提供商，年营业收入超过40亿美元，员工总数超过10万人。
在
A.T.科尔尼公司的“2011年全球离岸服务目的地指数”排名中，印度和中国分居第
一、第二位。
其中，印度在经济吸引力以及人才和技术可得性方面具有优势；而中国则在商业环境方面获得了高于印度的得分，主要是得益于各级政府的大力推动、丰富充足的人力资源、良好的基础设施和巨大的国内市场。
除此之外，近几年，承接服务外包的发展中国家数量不断增多，拉美、亚太地区已成为全球服务外包的重要承接方。
除中国、印度、菲律宾、巴西等，许多中小贫困国家，如柬埔寨、肯尼亚、斯里兰卡等也开始发展服务外包产业。
随着市场竞争的加剧，传统的接包国正在逐渐失去 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P34 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 固有的成本优势。
因此，发挥资源禀赋优势、实现差异化，应当是未来发展的重要方向。
图38：全球离岸服务目的地指数 资料来源：
A.T.科尔尼，东兴证券研究所 3.3我国软件外包业务保持稳健增长，行业整合是大趋势 3.3.1我国离岸外包市场稳健增长 随着中国服务外包产业环境的不断完善以及本土服务商能力的日渐提升，服务外包市场持续为中国的产业转型注入动力。
根据IDC最新发布的报告《中国离岸软件外包市场2012-2016年预测与分析》，2011年中国承接的离岸软件外包市场规模达到41.2亿美元，同比增长22.8%，预计未来五年将会持续以25.3%的复合增长率快速攀升，到2016年将达到130.4亿美元。
图39：中国离岸软件外包市场规模及增长率 140 60% 120 50% 100 40% 8030% 60 40 20% 20 10%
0 0% 中国离岸软件外包市场规模(亿美元) 资料来源：IDC，东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明 增长率 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P35 从市场区域构成来看，来自IDC的数据显示，2010年欧美发包市场达到17.32亿美元，占整体发包市场的51.6%；日韩发包市场为13.53亿美元，占整体发包市场的40.3%。
而在2006年，欧美发包市场占比为36%，日本发包市场占比为56%。
可以明显看出近年来欧美发包市场比日本发包市场的增速高。
主要原因是：虽然我国对欧美外包相对于对日外包起步较晚，但是欧美市场相对成熟，发包业务覆盖完整的产业链，而且欧美的企业的外包策略较为开方，因此来自欧美的外包业务增长较快，欧洲和美国已经超越日本成为中国最主要的离岸业务来源地。
日本企业对外包的态度较为谨慎，且受地震及经济下滑的影响，外包业务增速放缓，而且目前日本企业更关注异地数据中心、共享运营中心建设及灾备业务。
但是日本离岸外包开发市场规模约为日本国内IT服务业总额的1%左右，未来成本压力及日本国内的人才缺口将推动日本离岸软件外包规模持续扩大。
图40：我国离岸外包发包方市场构成 欧美日韩其他 8%8% 36%40%52% 56% 外圈：2010年内圈：2006年 资料来源：IDC，东兴证券研究所 3.3.2在岸外包市场潜力巨大 我国国内外包市场一直在我国软件与信息服务外包中占有绝对优势，近几年国内市场比重都超过80%。
金融危机后，伴随着国家政策层面上更加注重扩大内需、调整结构，各类产业振兴规划的实施，信息技术在传统产业、战略性新兴产业、现代服务业等领域中的得到广泛应用，除大型企业、政府继续释放信息服务外包需求外，中小企业和个人市场也得到不断发掘和快速增长。
同时，新技术的服务模式和交付模式的创新，将使在岸外包市场潜力在“十二五”时期将得到进一步释放。
近年来，中国经济增长迅速，根据国家统计局公布的数据，2008年至2010年，中国全年国内生产总值分别较上一年度增长9.6%、9.2%以及10.3%，是世界增速最快的国家。
但是，中国IT服务方面的花费仍然比较低。
根据Gartner的调查数据、以及IMF公布数据，2009年中国IT服务花费方面的GDP只有0.2%，而同一时期英国为3.2%，美国为2.1%，日本为2.1%，印度为0.5%。
由此也可以看出中国国内IT服务市场还有较大的增长空间。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P36 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 图41：各国IT服务支出占GDP的比重 3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 中国 英国 美国 日本 印度 资料来源：IDC，东兴证券研究所 3.3.3承接能力不断增强 近年来，随着服务商专业能力的不断提升，中国服务外包产业也在不断演进和调整。
业务构成从最初的软件代码编写、软件测试等低端、低附加值业务逐步向行业应用开发、产品研发、咨询服务、解决方案等产业链较高端环节拓展。
2011年行业解决方案在中国整体离岸外包市场中的份额为6.4%，业务收入同比增长26.8%。
国内服务外包商的交付能力不断加强，并且在优势行业进行了深耕，提升了基于行业的研发能力和解决方案能力。
同时，随着二三线城市服务外包产业环境的不断成熟，服务商逐渐将交付中心向这些城市进行转移，从而优化成本结构，提升整体竞争力。
来自IDC的亚太区外包城市全球支付指数排名显示近年来我国上榜城市排名逐步提升，且上榜城市数量也有所增加，说明我国外包行业的全球支付能力正在稳步提升。
表2：亚太区外包城市全球交付指数排名 排名2007年 2008年 2010年
1 班加罗尔（印）
2 马尼拉（菲）
3 新德里（印）
4 孟买（印）
5 大连（中）
6 上海（中）
7 北京（中）
8 悉尼（澳）
9 布里斯班（澳） 10 奥克兰（新） 资
料来源：IDC，东兴证券研究所 班加罗尔（印）新德里（印）马尼拉（菲）北京（中）奥克兰（新）上海（中）孟买（印）布里斯班（澳）大连（中）吉隆坡（马） 班加罗尔（印）北京（中）上海（中）钦奈（印）新德里（印）海德拉巴（印）孟买（印）西安（中）广州（中）马尼拉（菲） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P37 3.3.4行业整合是大势所趋 从《中国服务外包》对我国与印度软件外包产业的比较来看，我国服务外包产业当前仍处于发展的起步阶段，在占全球市场份额、交付能力、企业数量/人员规模/收入规模/利润率、资金周转率等各个方面与印度都有很大差距。
表3：中印外包行业比较 项目 单位 印度 中国 占全球离岸市场份额 % 全球交付中心 个 海外并购 起 人均离岸合同额 万美元 企业数 家 企业员工平均规模 人/家 10
亿美元以上规模企业 家 1~10亿美元规模企业 家 开展外包业务城市 个 行业利润率 % 平均账期 天 前十大企业市场份额 % 资料来源：《中国服务外包》，东兴证券研究所 555002003.1500050098243408070 16未统计500.8510706621708211020030 目前我国前十大企业的市场份额仅为30%，与印度的70%相差甚远；软件与信息服务外包领域的龙头企业东软集团拥有超过1.7万名员工，而印度的服务外包行业中规模超过1万名员工的企业非常多，印度软件外包龙头企业TCS和Wipro的员工总数都超过了10万人。
全球性的大型企业在做发包决定时，需要寻找具备全球交付能力的企业，这就对接包企业的规模设立了一定门槛。
而我国服务外包产业当前仍处于发展的起步阶段，存在企业规模小、创新能力不强、在国际市场上的竞争力弱、国际影响力亟需扩大、公共服务体系有待完善等亟需解决的问题。
这就必然要求我国外包行业加快整合，以此扩大企业规模，提升交付能力。
4．互联网正在迅速改变世界 4.1互联网产业的基本特征 4.1.1互联网产业边际成本小，以用户体验为核心 通吃是互联网的本质。
体现在两个方面：一方面是纵向通吃。
互联网与信息技术的发展密切相关，两者互相推动，因此互联网企业必然是一个信息技术企业。
以从事商业应用的互联网企业（如B2B）为例，它不仅要做好商业信息发布，还要有能力介入 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P38 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 到客户的资金链、信息链、供应链。
这样才能增加客户黏性，从而带来持续的收入；另一方面是横向通吃。
互联网企业要敢于无所不在，无所不包：网络搜索企业最为典型，它位于互联网生态的最高端，是互联网应用的入口，包含了互联网的一切信息。
体验是互联网的主要特征。
互联网与传统行业的最大不同就是体验和情感营销占据了更加重要的位臵，因为消费者使用互联网的根本目的就是为了方便，而所谓方便首先是一种感性认识。
大多数传统企业做互联网以失败收场，其根本原因就是将互联网作为传统业务手段的补充，从自己方便出发而不是客户方便出发，以自我为中心，而不是以客户为中心。
互联网企业的核心竞争力在于对客户细微需求的真正满足，当这种需求的满足能够被批量复制时，这家公司才是真正的互联网公司，才有可能成为一家成功的互联网公司，这一点在搜索网站上表现得最为明显。
互联网的应用和经济特征：狭义的互联网产业，即以互联网为载体并从中直接获利的经济形态，具有边际投入更小、边际利润更大、个性化生产以及消费者同时又是生产者等不同于传统经济的特征。
其中某些重要特征也被总结为定律并广为传播，如：梅特卡夫定律、齐普夫定律、长尾理论、胜者通吃理论、SAAS商业模式、S曲线和web2.0等。
4.1.2互联网的发展动力：吉尔德定律与梅特卡夫定律 与人们熟悉的半导体产业的摩尔定律类似，互联网发展也主要受到两个内在规律的引导和制约，分别是——“吉尔德定律”(Gilder’sLaw)和“梅特卡夫定律”(Metcalfe’sLaw)。
乔治〃吉尔德(eGilder)认为主干网的带宽每6个月将增加1倍，比摩尔定律中处理器的增长速度快得多。
当前，带宽的增加早已不存在什么技术上的障碍，而只取决于用户的需求。
同时，以太网的发明人鲍勃〃梅特卡夫(BobMetcalfe)认为，网络价值同网络用户数量的平方成正比，也就是N个连接能够创造“N×N”的效益。
N平方的效应在Facebook和Twitter等社会化网络上得到了完美的体现；在中国，新浪微博、腾讯微博和人人网验证了一定律——在这些网络里，信息每经过一次转发，N平方效应的爆炸性力量就得到进一步增强。
图42：梅特卡夫定律示意图 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P39 资料来源：维基百科，东兴证券研究所 于是我们可以看到这样一个正向循环：带宽的增加为更多用户在互联网上传播、获取信息创造了良好的基础条件；更多的用户创造了更多的内容，使互联网的价值成倍增长；内容的增多又激发了进一步提升带宽的需求，推动厂商不断加大带宽。
就这样，在网络硬件与内容相互推动下，互联网产业滚雪球般的迅速增长。
4.1.3互联网行业的主要盈利模式 目前互联网行业的盈利模式主要包括广告、会员、出售虚拟物品、按在线时长收费、网上零售、服务手续费等。
广告是互联网最普遍的盈利模式，互联网许多基础服务是免费的，例如我们每天看新闻、收发邮件、网上聊天等，都不需要付费便可以使用，但由于访问用户多，互联网便具有广告媒体价值。
收费服务主要针对一些高级服务或者特权服务，对互联网业务“免费”还是“收费”往往成为企业需要抉择的问题，因为“收费”往往会导致失去部分不愿意花钱的用户，面对激烈的市场竞争，“收费”会导致自己的用户流失，转变成为竞争对手的用户。
所以，恰当的时机选择恰当的收费策略，成为互联网企业生存和发展的关键。
只有当业务和产品的竞争能力达到一定的程度，才能平衡好发展用户规模和收入规模的关系，使得企业具备长远的发展能力。
（1）广告：互联网海量的用户使其拥有了广告媒体价值，成为很多企业投放品牌广告、搜索关键字广告所选择的媒体。
（2）会员费：付费的会员可以享受较高级的服务和享受一定的特权。
例如即时通讯腾讯QQ会员每月付费10Q币（每Q币等同于人民币1元）拥有在好友列表中名字以红色字体靠前显示（区别于普通QQ用户名字黑色字体显示）、可添加好友数量多、享受大的相册网络硬盘存储空间、广告过滤等吸引年轻一代的所谓“尊贵”功能。
（3）出售虚拟物品：例如腾讯QQ秀、Q-Zone中的虚拟衣服、装饰品每件0.5-6Q币等不同价值的虚拟物品；而互联网游戏中能增强角色功力等的游戏装备每件也是按一定的虚拟货币来出售。
（4）按在线时长收费：例如大型网络游戏例如第九城市的《魔兽世界》现行收费策略每小时9个游戏点（折合人民币0.45元），巨人网络的《征途时间版》每小时收费折合人民币0.3元，网易《西游》系列游戏每小时收费折合人民币0.4元。
（5）网上零售收入：网上零售是电子商务的一类业务，与传统的百货商类似，例如当当网和卓越亚马逊网上销售图书、北斗手机网网上销售手机、京东商城网上销售手机、电脑、数码、家电等。
（6）服务手续费：例如第三方支付网站支付宝，收取未签约商家销售收入3%的交易手续费，国外C2C电子商务平台商eBay收取商家网上开店、登录物品、橱窗展示、物品推荐等的服务费。
随着互联网的不断普及和在工作生活中越来越深入的应用，互联网的盈利模式也在不断发展变化，不断有新的盈利模式出现，促进整体互联网经济市场规模的快速增长。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P40 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 4.2我国互联网发展迅速 4.2.1互联网规模快速增长 CNNIC的统计数据显示，截至2011年底，我国互联网普及率以38.3%的比例超过全球平均水平。
同时，我国网民数突破了5亿，宽带网民数接近4亿，国家CN域名数达353万，三项指标继续稳居世界排名第
一。
同时，随着3G时代的到来，无线互联网将呈现出爆发式的增长趋势。
2011年手机网民数达到3.56亿，预计在今后几年，无线互联网的使用人数还将迅速增加。
图43：我国互联网网民数变化 600005000040000300002000010000
0 485050130045700420003840033800298002530021000 20062117.521040007950 0.312.311.181.171.151.161.151.191.171.231.171.132.312.312.31.198.100.001.002.003.004.005.006.007.008.009.009.110.111.119971920202020202020202020202020 互联网网民数（万人） 资料来源：CNNIC，东兴证券研究所 中国网民规模的快速增长与如下因素密不可分： 第
一、我国经济的快速发展是互联网用户规模快速增长的基础。
中国经过30年的改革开放，在年均GDP超过8%的背景下，积累了相当的实力。
随着全民整体收入的增加，人们在信息需求上的投入会越来越多。
同时，良好的经济环境为互联网产业创新和发展创造了条件，并促使产业内的并购和商业模式升级，最终使
过去十年我国软件产份业持续快速增长，行业收入规模从2001年的751亿元增长到2011年的有1.8万亿元，年复合增长率达37.7%。
今年以来受宏观经济形势的影响，限以及我国经济结构进入调结构的转型期，软件产业增速有所放缓，1-5月公累计收入达8608亿元，同比增长27.2%。
未来行业将进入稳定发展阶段，司增长的动力主要来自不断更新的政府、企业信息化需求，以及个人消费应证用。
云计算、物联网与大数据等新技术、新模式将刺激新需求并带动传统券产业生产方式的变革。
研究政府及各行业信息化进入深化应用阶段。
现阶段的信息化主要是进一步完 善各个应用，建设基于互联网的统一平台，将各个分散的子系统进行深度 报告集成，在系统间实现信息的共享和交流以及各流程的统一协同，为系统提 王玉泉执业证书编号：S08TMT小组负责人010-66554041wangyq@ 沈悦明联系人010-66554047shenym@ 细分行业网络应用软件外包 评级看好看好 动态维持维持 供统一的访问门户。
并且，对于已上马的各种信息系统，还需要在应用中 管理软件 看平 维持 不断优化，以使其与政府和企业的业务流程紧密结合，对企业的决策、管 系统集成 看平 维持 理、实施，以及流程创新起到支撑和引领作用。
近年来政府在民生方面的 投入增长很快，社保和医疗卫生领域的信息化是近期及未来一段时间的热 行业基本资料 占比% 点，预计12年这两个领域信息化市场的增速将分别为15.9%和25.5%。
股票家数 145 5.94% 软件外包业保持快速增长，前景持续看好。
IDC的数据显示，2011年中国承接的离岸软件外包市场规模达到41.2亿美元，同比增长22.8%，预计未来五年将会持续以25.3%的复合增长率快速攀升，到2016年将达到130.4亿美元。
同时我国国内外包市场一直在我国软件与信息服务外包中 行业市值流通市值行业平均市盈率市场平均市盈率 6602.3亿元4118.1亿元 24.722.3 2.69%2.53% // 市场中占比超过80%，潜力巨大，未来在岸外包市场将保持25%以上的增速。
但我国服务外包产业当前仍处于发展的起步阶段，存在企业规模小、创新能力不强、在国际市场上的竞争力弱、国际影响力亟需扩大等亟需解决的问题。
这就必然要求我国外包行业加快整合，以此扩大企业规模，提升交付能力。
互联网快速发展，移动互联网进入大众化时代。
我国互联网产业保持了快速发展的势头，CNNIC的统计数据显示，截至2011年底，我国互联网普 计算机软件行业指数走势图 10%5%0%-5% -10%-15%-20%-25%-30%-35% 及率以38.3%的比例超过全球平均水平。
同时，我国网民数突破了5亿， 宽带网民数接近4亿，国家CN域名数达353万，三项指标继续稳居世界 计算机应用(申万) 上证综指 排名第
一。
同时，随着移动终端的性能快速提升且价格迅速下降，移动应用的不断丰富，以及资费的下调，我国移动互联网已进入大众化时代。
目 资料来源：wind 前基于移动、社交、位臵服务的应用是行业发展的热点，未来这三者的融合将为互联网产业的发展提供充足动力。
相关研究报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P2 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 目
录
1．我国软件产业持续快速发展..................................................................................................................................................................
1.2软件产业在我国国民经济中占据重要地位.................................................................................................................................8
1.3行业运行环境总体向好.................................................................................................................................................................9
1.4我国软件产业总体运行良好.......................................................................................................................................................11
1.5需求、市场、政策三者共同促进软件产业发展
.......................................................................................................................13
2．信息化建设持续推进............................................................................................................................................................................
2.2信息化不断提升政府及社会机构的管理与服务能力...............................................................................................................17
2.3行业信息化应用不断深入
...........................................................................................................................................................21
3.
3.1软件外包的内涵在不断发展.......................................................................................................................................................28
3.2全球软件外包市场空间尚大.......................................................................................................................................................31
3.3我国软件外包业务保持稳健增长，行业整合是大趋势
...........................................................................................................34
4．互联网正在迅速改变世界....................................................................................................................................................................
4.2我国互联网发展迅速...................................................................................................................................................................40
4.3移动互联网的进入大众化时代...................................................................................................................................................44 表格目录 表
1：2000年以来的软件产业相关扶持政策.........................................................................................................................................14
表2：亚太区外包城市全球交付指数排名..............................................................................................................................................36
表3：中印外包行业比较...........................................................................................................................................................................37
表4：2010-2011年中国互联网基础资源对比......................................................................................................................................41
表5：2010-2011年搜索引擎用户变化..................................................................................................................................................42
表6：2010-2011年博客类用户对比......................................................................................................................................................43
表7：2010-2011年网络娱乐类应用用户对比......................................................................................................................................43
表8：2010-2011年电子商务类应用用户对比......................................................................................................................................43 插图目录 图
1：软件的分类.........................................................................................................................................................................................5 敬
请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P3 图2：软件产业的特点.................................................................................................................................................................................6
图3：软件企业的盈利模式.........................................................................................................................................................................7
图4：软件产业收入增速远高于GDP增速..............................................................................................................................................8
图5：我国软件产业占GDP的比例逐年提升..........................................................................................................................................8
图6：软件行业产业链...............................................................................................................................................................................10
图7：2001-2011年软件产业收入保持较高增速..................................................................................................................................11
图8：今年软件产业收入增速略有放缓..................................................................................................................................................11
图9：2001-2011年软件产业收入保持较高增速..................................................................................................................................12
图10：今年软件产业收入增速略有放缓................................................................................................................................................12
图11：我国软件产业地域发展不平衡....................................................................................................................................................12
图12：对外出口有所放缓........................................................................................................................................................................13
图13：软件产业发展的动力....................................................................................................................................................................13
图14：技术更新推动软件产业发展........................................................................................................................................................15
图15：我国信息化的三个阶段................................................................................................................................................................17
图16：2010年与2012年主要国家电子政务发展指数.......................................................................................................................18
图17：我国电子政务市场规模及增长率................................................................................................................................................18
图18：我国电子政务细分市场结构........................................................................................................................................................19
图19：我国电子政务软件和服务市场规模及增长率............................................................................................................................19
图20：我国社保IT应用市场规模及增长率...........................................................................................................................................19
图21：医疗健康信息管理流程示意图....................................................................................................................................................20
图22：我国医疗卫生行业IT投资规模及增速.......................................................................................................................................21
图23：我国各行业信息化水平................................................................................................................................................................22
图24：管理软件市场行业份额................................................................................................................................................................23
图25：金融行业IT投资占比...................................................................................................................................................................24
图26：金融行业IT投入产品需求结构...................................................................................................................................................24
图27：电信业IT投资规模及增长率.......................................................................................................................................................25
图28：制造业IT投入规模和增长率.......................................................................................................................................................26
图29：制造业IT投入比例.......................................................................................................................................................................26
图30：制造业子行业IT投入占比...........................................................................................................................................................27
图31：能源业信息化投资规模和增长率................................................................................................................................................27
图32：外包业务发展流程........................................................................................................................................................................29
图33：IT服务外包框架............................................................................................................................................................................30
图34：外包企业的经营及盈利模式........................................................................................................................................................31
图35：全球软件服务外包市场规模及增长率........................................................................................................................................32
图36：全球离岸软件服务外包市场规模及增长率................................................................................................................................32
图37：全球离岸外包发包方市场分布....................................................................................................................................................33
图38：全球离岸服务目的地指数............................................................................................................................................................34
图39：中国离岸软件外包市场规模及增长率........................................................................................................................................34
图40：我国离岸外包发包方市场构成....................................................................................................................................................35
图41：各国IT服务支出占GDP的比重................................................................................................................................................36
图42：梅特卡夫定律示意图....................................................................................................................................................................38 敬
请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P4 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 图43：我国互联网网民数变化................................................................................................................................................................40
图44：我国互联网的国际出口带宽变化................................................................................................................................................41
图45：使用手机上网的网民数已超越了使用台式机上网的网民数....................................................................................................45
图46：我国手机网民规模及其占网民比例............................................................................................................................................46
图47：我国移动互联网整体市场规模和增长率....................................................................................................................................47
图48：我国移动互联网细分领域规模占比............................................................................................................................................47
图49：移动互联网的发展路径................................................................................................................................................................48 敬
请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P5
1．我国软件产业持续快速发展 1.1软件产业提供智慧的产品及服务 1.1.1软件是计算机系统的灵魂 随着信息技术的飞速发展，计算机系统已渗透到了我们经济和生活的各个领域，计算机系统可以说是无处不在。
从办公室的电脑、打印机到工厂的智能机床、机器人，再到家庭的冰箱、电视、洗衣机，从天上的飞机到地上的汽车，计算机系统都在其中扮演着“大脑”的重要角色。
如果说硬件是计算机系统的躯体，那么软件就是计算机系统的灵魂，二者构成了完整的计算机系统。
软件是指一系列按照特定顺序组织的计算机数据和指令的集合，它是用户与硬件之间的接口，用户主要是通过软件与计算机进行交互。
通常软件被划分为系统软件、应用软件以及介于这两者之间的中间件。
图1：软件的分类 资料来源：东兴证券研究所 其中系统软件为计算机使用提供最基本的功能，但是并不针对某一特定应用领域。
它负责管理计算机系统中各种独立的硬件，使得它们可以协调工作。
系统软件使得计算机使用者和其他软件将计算机当作一个整体而不需要顾及到底层每个硬件是如何工作的。
典型的系统软件包括操作系统、开发工具、数据库管理软件等。
应用软件则恰好相反，不同的应用软件根据用户和所服务的领域提供不同的功能。
应用软件是为了某种特定的用途而被开发的软件。
它可以是一个特定的程序，比如一个图像浏览器。
它也可以是一组功能联系紧密，可以互相协作的程序的集合，比如Office软件、ERP软件等。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P6 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 中间件在操作系统、网络和数据库等系统软件之上，应用软件之层，总的作用是为处于自己上层的应用软件提供独立于系统软件的运行与开发环境，帮助用户灵活、高效地开发和集成复杂的应用软件。
由于标准接口对于可移植性和标准协议对于互操作性的重要性，中间件已成为许多标准化工作的主要部分。
对于应用软件开发，中间件远比操作系统和网络服务更为重要。
1.1.2软件产业最重要的资产是人才 根据国家统计局的定义，软件行业是指专门从事计算机软件的设计、程序编制、分析、测试、修改、咨询；为互联网和数据库提供软件设计与技术规范；为软件所支持的系统及环境提供咨询、协调和指导；为硬件嵌入式软件及系统提供咨询、设计、鉴定等活动的行业。
相较于传统产业，软件产业的主要具有市场需求大、知识密集型、固定投资少、政策导向强、生命周期短的特点，因此整个软件产业总体呈现多元化、分散化的格局。
图2：软件产业的特点 资料来源：东兴证券研究所 市场需求大：软件早已渗透进我们生产和生活，金融、电信、能源、交通、制造、医疗、教育、娱乐等各个领域离不开软件。
软件正不断满足人们日益增长的需求，持续改善着我们的生产和生活，据Gartner统计，2011年全球软件及服务业的市场已经达到1.1万亿美元。
知识密集型：现代社会软件越来越复杂，软件分工协作也越来越成熟。
在软件的生产过程中，需要投入大量经过专业培训的高素质人才，对技术和智力要素的依赖大大超过对其他生产要素依赖。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P7 生命周期短：从上世纪50-60年代至今，软件技术已经由第一代的算法技术发展到了第五代的构件技术，基本上每十年就会有重大的软件技术更新，其更新换代的速度远快于传统技术。
同时，新需求也在人们持续改善生产和生活的过程中不断涌现。
在持续快速的技术及需求更新推动下，软件产品需要持续更新，其生命周期也就比较短。
固定投资少：软件的知识密集型特征决定了在软件企业里最重要的生产要素是人才，在软件开发过程中最重要的工具是电脑，不需要大量的厂房和机器设备，因此通常软件企业的固定投资在总投资中占比不大。
政策导向强：软件产业市场需求大；能够在自身发展的同时推动其他行业的发展；知识密集型的特点决定了软件产业基本无污染；固定资产入少的特点使得软件行业比较容易产生创业型企业，能够解决大量就业。
这些特点使得世界主要国家的政府都很重视软件产业的发展，纷纷出台了相应的扶持与促进政策。
1.1.3软件产业主要有四种盈利模式 目前软件企业的盈利模式主要有以下几种： 一是产品化软件销售，通过销售软件使用授权许可，按产品组件、用户的使用数量或产品版本进行收费； 二是定制软件系统销售，软件提供商在已有的软件平台上，根据项目的特殊需求对软件进行定制开发，使之更加满足客户的需求； 三是软件服务收入，对销售或免费提供给用户的软件每年收取固定的运维服务费； 四是软件运营或提供软件系统与第三方（如电信运营商）合作运营，从运营收益中获
得分成收入。
图3：软件企业的盈利模式 资料来源：东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P8 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 总体上看，目前国内软件厂商主要的经营模式还是前两种。
第一种模式通过提供标准化、通用性的产品化软件，容易形成规模效益；第二种模式是国内软件厂商目前采用的最主要的经营模式，以竞争项目形式为客户定制开发软件，收入和毛利水平因项目的差异而存在较大差异；后两种经营模式是具有持续稳定、固定收入的经营模式，是近年来随着软件服务模式和电信增值业务的发展而逐步发展起来的，近年来兴起的SAAS模式就属于第三种。
1.2软件产业在我国国民经济中占据重要地位 在工业化进程的后期，信息化开始兴起，带动了软件等相关产业的快速发展，尤其是进入20世纪90年代以来，随着互联网的发展，世界软件产业获得了飞速发展。
据IDC统计，全球软件业年均增长率一直保持在15%到20%之间。
随着信息技术的高速发展和广泛应用，信息产业已经成为拉动国民经济发展的强大动力，成为国民经济的基础性、战略性产业。
软件作为信息产业的核心与灵魂，已广泛渗透到国民经济的各行各业，促使工业、农业、服务业以及社会管理等其它领域的生产、经营方式及工作效率等发生深刻变化。
1.2.1软件产业是拉动经济发展的重要力量 2011年，我国软件产业完成软件业务收入1.8万亿元，同比增长32.4%，其增速远高于同期9.2%的国内生产总值增长速度，有效的拉动了经济增长。
同时，软件产业收入占GDP的比重逐年提升，从2003年的1.4%提高到2011年的3.9%，正逐渐成长为我国的支柱产业。
图4：软件产业收入增速远高于GDP增速 图5：我国软件产业占GDP的比例逐年提升 GDP增速 软件产业收入增速 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%200320042005200620072008200920102011 资料来源：国家统计局，工信部，东兴证券 4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 200320042005200620072008200920102011 资料来源：国家统计局，工信部，东兴证券 1.2.2软件产业能够有效带动产业升级 20世纪90年代起的十多年里，美国经济出现了二次大战后罕见的持续性的高速度增长，其最主要的原因就是以网络技术为代表的信息技术革命。
信息技术迅速融入经济的各个领域，促使传统产业升级，使劳动生产率大幅度提高，成为推动美国经济高速增长的一个重要因素。
过去十年，信息化也极大的促进了我国经济发展，各种应用软 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P9 件已渗透到各个行业，有效的提升了企业的管理能力，提高了劳动效率。
在目前的经济结构转型期，软件的作用更加明显，它能够进一步提升企业的管理水平、创新能力以及劳动生产率，带动传统产业顺利实现升级。
1.2.3软件产业能够吸纳大量人才，解决就业问题 随着软件产业的高速发展，软件产业不断吸纳了大量从业者，目前我国的软件和IT服务从业人员已经超过了300万人。
由于软件业是国家扶持的战略新兴产业之
一，在院校的相关人才培养方面，受重视程度日益增加，软件人才在就业市场上一直保持着旺盛的需求。
工信部制定的《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》里明确指出了到2015年的目标，我国的软件从业人员将超过600万人。
1.3行业运行环境总体向好 1.3.1宏观经济环境处于十年高速发展后的转型期 近十年来我国经济高速发展，国内生产总值从2001年的11.0万亿元增长到了2011年的47.2万亿元，年均增速达到了10.8%，远超同期的世界经济增速。
宏观经济的高速发展为软件产业的发展提供了良好的条件，金融、电信、能源、制造、交通等各行业以及社会管理、医疗、教育等领域产生了旺盛的软件需求，纷纷加大软件及IT服务投入，信息化水平有了很大提升。
目前我国经济正进入转型期，增速有所放缓，迫切需要调整经济结构，转变经济发展方式，而以软件为核心的信息产业正式促进各行业进行产业升级的有力武器。
前期的投入已经为企业信息化打下了一定的基础，目前各行业信息化已进入深化应用的阶段，传统行业需要通过进一步提升信息化水平来提升管理水平和劳动效率，虽然短期企业可能因为效益不好而放缓软件投资，但长期来看，对软件与IT服务的需求依然旺盛。
1.3.2政策持续扶持 我国政府高度重视软件产业，持续出台了一系列财税、金融政策扶持软件企业的发展。
各地政府还纷纷采取“筑巢引凤”的策略，打造出一大批软硬件基础设施优良的软件产业园，同时还给予一定的优惠条件以吸引软件企业入驻，希望这样能够充分发挥产业聚集效应，促进园区内的软件企业高速发展。
1.3.3从业人员总体供应充足，中高级人才相对缺乏 受益于行业的快速发展，软件企业向市场提供了大量的工作岗位，吸引了大批高素质的人才，目前我国的软件和IT服务从业人员已经超过了300万人。
在计算机教育快速发展的十年期间，中国计算机专业规模迅速扩大，先后有360余所本科院校增设了计算机本科专业，使得设臵计算机本科专业的院校达到500余所，并使计算机专业在单个专业的设点数和单个专业的在校生总人数方面都位居全国本科专业之首。
目前中国计算机及软件相关专业本、专科在校生已经超过200万人，已经 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P10 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 超过本专科在校生总量的10％。
每年毕业的大量毕业生为软件行业提供了充足的基础人才。
但是也应该看到，由于我国软件行业整体水平相对落后，且教育水平较发达国家也有不小差距，我国具有较高技能的软件开发人才以及经验丰富的软件管理人才还比较缺乏。
在一些新兴的热门子行业，如电子商务，移动应用开发等领域，有相关经验的人才也比较稀缺。
1.3.4产业链发展仍不平衡，竞争环境逐步规范 我国软件产业较国外起步晚，由于操作系统和数据库等基础性的系统软件具有较高的技术、资金、人才以及市场门槛，因此仅凭企业的力量很难实现快速突破。
虽然近年来国家高度重视基础软件的研发生产并划拨了专项资金加以扶持，但在软件产业的核心技术和知识产权的掌握方面，我国与软件强国仍有很大差距。
目前国产系统软件和中间件的比例偏小，绝大多数为国外软件所垄断，国产软件主要限于应用领域。
图6：软件行业产业链 资料来源：东兴证券研究所 由于软件行业面对的下游客户广泛的分布于各行业各业，客户的需求量极大而且千差万别，因此仅靠提供通用的应用产品盈利的企业较少，绝大部分企业还是需要按项目方式为客户提供定制化的产品及服务。
我国的软件企业数量非常多，目前已超过3万家，但这些企业的技术差异并不太大，产品及服务同质化较为严重。
按项目模式盈利主要比拼的是企业对于所服务的行业的理解深度、产品功能的完备性、以及服务的能力。
在我国软件市场发展的早期，由于企业提供的产品技术含量较低，同质化严重，加上用户“重软轻硬”的思想以及法律法规还不完善，市场的竞争基本处于无序竞争的状 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P11 态，软件盗版率高，企业间压价竞争或者靠暗箱操作的现象比比皆是，行业集中度非常低。
随着行业应用的逐步深入，技术的不断进步，政策法规的逐步完善，以及用户对软件重要性的意识逐渐加强，我国软件行业市场秩序有了很大改善，企业间的竞争更加公平，行业集中度也有了一定的提升。
1.4我国软件产业总体运行良好 1.4.1总体保持较快发展态势 过去十年我国软件产业持续快速增长，行业收入规模从2001年的751亿元增长到2011年的1.8万亿元，年复合增长率达37.7%。
今年以来受宏观经济形势的影响，软件产业增速有所放缓，1-5月累计收入达8608亿元，同比增长27.2%，增速低于去年同期1个百分点，但比1-4月提高1.2个百分点。
其中，5月份完成软件业务收入2087.7亿元，同比增长30.8%，比4月份提高5.6个百分点，环比增长12.5%。
图7：2001-2011年软件产业收入保持较高增速 图8：今年软件产业收入增速略有放缓 软件产业收入（亿元） 同比增速 20000 70% 18000 60% 16000 14000 50% 12000 40% 10000 8000 30% 6000 20% 4000 2000 10%
0 0% 2001
2002200320042005200620072008200920102011 350030002500200015001000 5000 行业收入（亿元） 同比增速 45%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 11年1-2月11年3月11年4月11年5月11年6月11年7月11年8月11年9月 11年10月11年11月11年12月12年1-2月 12年3月12年4月12年5月 资料来源：工信部，东兴证券 资料来源：工信部，东兴证券 1.4.2信息技术服务比重持续扩大 今年前5个月，数据处理和运营服务实现收1480亿元，同比增长38.4%，高于全行业增速11.2个百分点，占全行业比重(17.2%)比去年同期提高1.4个百分点。
嵌入式系统软件实现收入1407亿元，同比增长28.8%，高于去年同期2.4个百分点。
软件产品和信息系统集成服务增长较为平稳，分别实现收入2864和1774亿元，同比增长24.3%和23.8%。
信息技术咨询服务略有波动，实现收入788亿元，同比增长26.3%，增速比1-4月回落5.4个百分点。
对比10年与11年的数据我们可以看出，近年来新技术和新业态发展迅猛，业务结构调整步伐加快，服务化趋势更加突出。
信息技术服务（特别是新兴的数据处理和运营服务）的比重持续放大，系统集成业务的比重逐步缩小。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P12 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 图9：2001-2011年软件产业收入保持较高增速 图10：今年软件产业收入增速略有放缓 软件产品运营类服务 系统集成嵌入式 资讯类服务IC设计 90%80%70%60%50%40%30%20%10% 0%10年 11年 12年1-5月 100%80%60%40%20%0% 软件产品系统集成运营类服务嵌入式 资讯类服务IC设计 10年 11年 12年1-5月 资料来源：工信部，东兴证券 资料来源：工信部，东兴证券 1.4.3地域发展仍不平衡，区域聚集明显 我国软件产业的发展具有明显的区域聚集性，主要集中在东部地区，近年来西部地区软件业持续高速增长，1-5月完成软件业务收入857亿元，同比增长31.2%，增速高出全国平均水平4个百分点，其中重庆、陕西增速均超过30%;中部地区增长乏力，2011全年仅有两个月增速超过全国平均水平，今年前5个月完成软件业务收入214亿元，同比增长16.5%，增速低于去年同期12个百分点，低于全国平均水平10.7个百分点，占比(2.5%)比去年同期下降0.2个百分点;东部地区和东北三省保持平稳增长，分别完成软件业务收入6717和820亿元，同比增长26.9%和28.1%。
图11：我国软件产业地域发展不平衡 占比 去年同期占比 增速 90%80%70%60%50%40%30%20%10% 0%东部 中部 西部 东北 资料来源：工信部，东兴证券研究所 1.4.4对外出口有所放缓 自2011年下半年以来，软件出口增速始终在20%以下，低于全行业增速10个百分点，今年前4个月增速连续下滑，但5月份开始有所回升。
1-5月，软件业实现出口134亿美元，同比增长11.5%，增速低于去年同期9个百分点，但比1-4月上升1.3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P13 个百分点。
其中，外包服务出口29.4亿美元，同比增长26.4%，增速低于去年同期20.1个百分点，但比1-4月上升2.8个百分点。
图12：对外出口有所放缓 30%25%20%15%10% 5%0% 资料来源：东兴证券研究所 1.5需求、市场、政策三者共同促进软件产业发展 1.5.1软件产业发展的动力 软件产业的发展速度大大超越传统产业的发展速度，其主要动力来自政府的引导、需求的拉动，以及技术的推动。
图13：软件产业发展的动力 资料来源：东兴证券研究所 政府引导： 软件和信息技术服务业是促进国民经济和社会发展的基础性、先导性和战略性产业，受到国家高度重视。
自2000年国务院出台《鼓励软件产业和集成电路产业发展若干 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P14 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 政策》以来，各部门和地方又相续出台了一系列相关扶持政策，对软件企业给予了财税、金融，以及其他一系列的配套支持（如兴建软件产业园，引导教育资源加大力度培育软件人才等），有力的促进了产业发展。
表1：2000年以来的软件产业相关扶持政策 序号时间 文件名称
1 2000年《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发[2000]18号） 22000年税《[2关00于0鼓]25励号软）件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》（财
3 2000年《软件企业认定标准及管理办法》（信部联产[2000]968号）
4 2000年《信息系统工程监理暂行规定》（信部信[2002]570号）
5 2002年《振兴软件产业行动纲要（2002年至2005年）》（国发[2002]47号） 62005年号《）国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006－2020年）》（国发[2005]44 72005年号《）国家规划布局内重点软件企业认定管理办法》（发改高技(2005)2669 82006年的《通国知家（中国长发期[2科00学6和]6技号术）发展规划纲要（2006-2020年）》若干配套政策
9 2006年《2006-2020年国家信息化发展战略》（中办发[2006]11号） 102007年《信息产业“十一五”规划》（信息产业部） 112007年《软件产业“十一五”专项规划》（信息产业部） 122007年知《识当产前权优局先发发[2展00的7高]6技号术）产业化重点领域指南》（国发、科技部、商务部、 132008年《高技术产业化“十一五”规划》（国家发改委） 142008年《国务院关于印发国家知识产权战略纲要的通知》（国发[2008]18号） 152008年干《政国策务的院通办知公》厅（转国发办发发展[1改28革]号委）等部门关于促进自主创新成果产业化若 162009年《软件产品管理办法》（中华人民共和国工业和信息化部令第9号） 172009年《电子信息产业调整和振兴规划》（国务院办公厅） 18 2010年《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国务院） 19 2011年《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发[2011]4号） 20 2011年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》 21 2012年关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知(财税[2012]27 号) 资料来源：东兴证券研究所 需求拉动： 人们追求美好生活的愿望带来了持续不断的需求，刺激着以软件引领的科技创新不断满足这些需求，改善人们的生活。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P15 以Microsoftoffice为代表的办公软件使人们进行日常的文字处理极为轻松；ERP软件可有效的帮助企业提升管理能力，合理利用资源，提高生产效率；QQ等软件使人们的沟通更加快速便捷；电子游戏等互动多媒体娱乐软件使人们的业余时间充满乐趣。
还有数之不尽的软件满足了各自对应的需求，可以说，人类永不满足现状的天性造就了层出不穷的需求，持续的拉动软件产业发展。
技术推动： 计算机科学的飞速发展推动着软件行业的发展，基本上每过十年就会产生新的技术，从20世纪50年代起90年代中期至今，全球软件技术已经由第一代以Algol、Fortune等编程语言为标准的算法技术发展到了第五代的构件技术。
新技术的持续出现为解决层出不穷的新需求带来了更好的解决方案，大大开拓了软件的应用领域。
随着技术的进步，软件的载体已由最初的大型机逐步过渡到小型机、服务器、PC、Pad、手机，乃至于各种嵌入式系统中；其服务的对象已由最初的军方及科研机构扩散到了政府、企业，以及大众消费者；软件产业也随之迅速发展，成为经济的支柱。
图14：技术更新推动软件产业发展 资料来源：东兴证券研究所 1.5.2软件企业的发展路径 经过研究国内外的公司，我们发现提供应用软件及IT服务公司通常的发展路径是：第一阶段，通过硬件相关业务（如集成、销售、生产制造等）来建立客户关系；第二阶段，转向简单或低端的软件开发（外包、单一产品、效仿等）；第三阶段，通过学习、积累、收并购等成为具有自主知识产品和研发能力的软件及服务提供商，为客户提供更高端的核心解决方案，并以此来提升利润率和巩固客户关系；第四阶段，最后 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P16 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 发展成具有高端咨询、解决方案开发、实施、维保等的“一站式”综合IT服务商。
目前我国进入第四阶段的企业还非常少。
1.5.2未来发展趋势 随着我国信息化程度的提升，在不断产生的新需求和飞速发展的新技术推动下，未来我国软件产业将有如下发展趋势： 趋势
一，集成化、套件化、行业化将成为产品发展方向。
企业用户所需要的典型IT系统包括OA、CRM、ERP、SCM、PLM、MES、BI，相应的行业专用系统，还有统一的信息化平台—业务基础平台；并且要求这些软件相互集成。
集成体现在三个方面，即数据集成、信息集成和流程集成。
应用软件提供商都在朝一站式综合解决方案方向发展，将相关的软件集成化、套件化是厂商的典型做法，而推出行业解决方案则是提供商的另一趋势。
这意味着，单一功能应用软件提供商的发展空间将会受到越来越大的限制。
趋势
二，云计算将由政策推动转向需求推动，逐渐被更多行业用户采用。
在目前大型企业的信息化中，云计算的关注度已成为第
一。
但由于缺乏成功案例、对安全性的担忧、以及解决方案的不成熟等因素，导致企业对云计算的真正作用和成熟度还有所怀疑。
我们预计，云计算在中国成为主流的应用模式还有一个过程，其中私有云近期将较快被企业采用，经过三年左右的市场培育期，随着行业标准的逐渐统
一、安全性的提升以及解决方案的逐渐成熟，公有云才会开始普及，这才是云计算市场真正爆发的时点。
未来高端企业将获利于越来越快的计算速度，而基层用户也将得益于越来越低廉的计算成本——未来，计算将以“云计算+智能终端”的形式进一步渗透到人们工作和生活中的每个场景，而且成本越来越低。
趋势
三，企业级软件将大量向移动终端拓展。
2012年上半年，我国接入互联网的移动终端已超过PC，移动终端为连接互联网随时随地工作提供了便利，并且使用员工自带的设备（BYD）进行办公的模式逐渐兴起，企业用户开始采用移动终端管理业务，这意味着企业级应用和移动终端的紧密结合。
当前最受关注的企业级移动需求包括库存管理、分销管理、销售管理和客户管理等。
应用较多的领域为政府、金融、教育、物流等行业。
趋势
四，软件商业模式将发生改变。
当前，许可证仍然是企业级软件销售的主要模式，但在消费类软件市场，免费已成为主流模式。
免费模式、运营服务收费、软硬一体化是当前企业级软件出现的三种新的典型模式。
海比研究预计到2015年，随着云计算的普及，非许可证模式将占据50%以上的市场。
2．信息化建设持续推进 2.1我国信息化正处于深化应用的阶段 从90年代初起，我国的信息化发展主要经历了三个阶段： 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P17 第一个阶段是起步阶段，主要解决“有无”问题。
90年代初开始，我国政府部门及部分企业开始逐步将PC应用于日常的文字处理及信息管理工作。
标志性的事件是我国政府开始规划并实施一系列的“金子”工程。
一时期的软件主要是基于单机的客户端软件，只能解决一些基础的应用问题，功能单
一。
第二个阶段是发展阶段，主要解决“能用”问题。
2000年后随着我国经济和社会的飞速发展以及互联网技术的迅速普及，政府及逐步完成了针对特定职能的信息化部署，ERP等管理系统以为多数大中型企业所采用。
这些系统主要在政府和企业的局域网内部使用，功能已经比较成熟，能够完成复杂的流程管理控制功能，但各系统间未实现集成，管理不畅、执行力弱和信息孤岛等问题突出。
第三个阶段是深化阶段，主要解决“好用”和“用好”的问题。
到2010年之后，政府职能的进一步转变要求政府部门间加强协同能力，政府信息更加公开透明；同时我国企业的国际化发展对企业的管理决策提出了更高的要求，需要企业内部的信息沟通顺畅，行动协同。
因此这一阶段的信息化主要是进一步完善各个应用，同时建设基于互联网的统一平台，将各个分散的子系统进行深度集成，在系统间实现信息的共享和交流以及各流程的统一协同，为系统提供统一的访问门户。
并且，对于已上马的各种信息系统，还需要在应用中不断优化，以使其与政府和企业的业务流程紧密结合，对企业的决策、管理、实施，以及流程创新起到支撑和引领作用。
图15：我国信息化的三个阶段 资料来源：东兴证券研究所 2.2信息化不断提升政府及社会机构的管理与服务能力 2.2.1电子政务提升政府的管理与服务能力 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P18 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 电子政务是我国信息化建设的重要内容，它以“构建服务型政府”为宗旨，主要内容包括：政府网站建设、网上办公与电子政务评估。
这包含了业务流程、数据中心、公文交换、网上审批等一系列相关解决方案。
“十一五”时期，我国通过稳步推进四大基础数据库的建设，加快实施“十二金”工程，提高了政府工作效率，改进了公共服务水平，促进了政务公开，加强了市场监管，推动了公开廉政，促进了民主参与。
虽然电子政务水平迈上了新台阶，但整体水平仍然不高，距离构建服务型政府的要求还相差很远。
联合国经济和社会事务部对192个成员国电子政务进行调查的报告显示，2012年我国电子政务就绪指数仅接近于世界平均水平，与发达国家相比还存在很大差距。
国家高度重视电子政务的建设，将不断加大这方面的投入，电子政务市场将持续增长。
国务院关于《“十二五”国家政务信息化工程建设规划的批复》中要求到“十二五”期末，形成统一完整的国家电子政务网络。
这一网络将基本满足政务应用需要；初步建成共享开放的国家基础信息资源体系，支撑面向国计民生的决策管理和公共服务，显着提高政务信息的公开程度；基本建成国家网络与信息安全基础设施，网络与信息安全保障作用明显增强；基本建成覆盖经济社会发展主要领域的重要政务信息系统，治国理政能力和依法行政水平得到进一步提升。
赛迪顾问预计到2012年我国电子政务市场规模将达到1390亿元。
图16：2010年与2012年主要国家电子政务发展指数 图17：我国电子政务市场规模及增长率 20102012 1600 我国电子政务市场规模（亿元） 增长率18% 韩国 1400 17% 美国日本俄罗斯巴西中国印度世界平均 1200 16% 1000 15% 800 14% 600 13% 400 12% 200 11%
0 0.2 0.4 0.6 0.8
1 0 10% 2006
200720082009201020112012 资料来源：联合国经济和社会事务部，东兴证券 资料来源：赛迪顾问，东兴证券 同时，软件及IT服务在电子政务市场中所占比重呈现逐年增长趋势。
赛迪顾问预计到2012年软件及服务的市场规模将达到611亿元，份额将增长到44.0%。
未来随着信息化的深入，IT硬件基础设施的建设逐步完善，硬件采购所占比例将逐渐下降，软件和服务需求将持续上升。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P19 图18：我国电子政务细分市场结构 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10% 0% 2006 硬件软件服务2007200820092010 2011 2012 资料来源：赛迪顾问，东兴证券 图19：我国电子政务软件和服务市场规模及增长率 我国电子政务软件和服务市场规模 增长率 700 24% 600 22% 500 20% 400 18% 300 16% 200 14% 100 12%
0 10% 2006
200720082009201020112012 资料来源：赛迪顾问，东兴证券 2.2.2改善民生事关重大，信息化是完善社保及顺利推进医改的重要支撑 近年来我国对民生领域的信息化投入不断加大，特别是在社保和医疗卫生方面。
社保行业属于民生范畴，事关人民幸福和社会稳定，社保行业
IT应用投资的主体主要是政府监管部门、经办机构、医疗卫生机构。
国家政策（如社保改革、医疗体制改革等）对行业增长及发展潜力产生决定性影响。
我国的社保从无到有、从城镇到农村、从职业人群到城乡居民，历了劳动保险为主、社会保险为主、统筹城乡为目标的三个阶段。
2003年以来，中国明显加快了社保系统建设的步伐，相关政策频频出台，随之而来的是社保系统覆盖面逐渐扩大、社保水平逐渐提高、社保功能逐渐完善。
“十二五”规划对社保制度和信息化建设提出了更高的要求。
政策不断完善给市场带来巨大机遇：扩大社保覆盖范围、提高社保系统服务能力、统筹城乡、省级统筹、新农保、新农合、一卡通等政策要求社保系统升级功能、增强服务能力，各地政府在社保行业的IT应用投资将大幅增加。
图20：我国社保IT应用市场规模及增长率 120100 80604020 02011 市场规模（亿元） 增长率 2012E 2013E 2014E 20%15%10%5%0%2015E 资料来源：赛迪顾问，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P20 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 我国社保IT应用市场具有较强地域特征，“省级统筹”是主要模式。
由于各地的人权、事权大都集中在地方政府，社保信息化也大多由地方政府规划建设，因此中国社保行业IT应用市场一直具有较强的地域特征。
分散的信息化建设造成了信息化水平普遍较低、信息孤岛等问题，严重阻碍中国建设公平、适应流动性、可持续的社保体制和机制。
政府充分意识到建立统一的社保系统的重要性，在统一政策的前提下通过重大信息化项目“金保工程”来加快社保系统信息化建设，提高社保系统的统筹层次。
目前乃至将来，“省级统筹”是社保信息化系统建设的主要模式，中国将稳步提高各项社会保险统筹层次，全面落实城镇职工基本养老保险省级统筹，新农保和城镇居民养老保险实现省级管理。
全面实现医疗、失业、工伤、生育保险地市级统筹，逐步建立省级调剂金制度，积极推进省级统筹。
目前市场集中度较高，领军企业优势明显。
我国社保行业IT应用市场经过20多年的发展，已经初步形成了一定的行业基础和市场格局，行业的进入壁垒较高。
目前市场已经形成了以东软、银海为代表的“第一集团”，这两家领军企业占据了市场近一半的市场份额，远远领先于其他厂商。
市场集中度较高。
生老病死是人类生活的基本周期，而这简单的四个步骤，几乎每一步都与医疗息息相关。
就医是我们生活中不得不面对的事情，随着信息技术的快速发展，国内越来越多的医院正加速实施基于信息化平台、HIS系统的整体建设，以提高医院的服务水平与核心竞争力。
图21：医疗健康信息管理流程示意图 资料来源：IT168，东兴证券研究所 根据国际统一的医疗系统信息化水平划分，医院信息化发展普遍经历三个阶段：医院管理信息化阶段、临床管理信息化阶段和局域医疗卫生服务阶段。
医疗信息化产品据此分为三类： 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P21 医院信息管理系统（HIS）：以实现财务、临床、物流及其他管理功能，包括门诊挂号、门诊收费、住院登记、住院收费等系统。
这类系统以收费和物资管理为中心。
临床管理信息系统（CIS）：这类系统以病人为中心，全面收集病人的临床信息，建立电子病历（EMR），实现医疗文件“无纸化”，提高诊治的自动化，并为区域医疗的开展打下基础。
区域性公共卫生信息管理系统：把社会医疗保健资源和服务，如医疗保险、社区医疗、相关医院、卫生行政机关、药品供应商等连接起来整合为一个系统，实现区域医疗卫生服务的协同，包括区域卫生信息平台、社区卫生信息系统、农村卫生一体化解决方案、新型农村合作医疗信息管理系统等产品。
信息化不仅提升了医院及卫生机构的管理效率，使医疗资源合理利用。
它还提升了医生的工作效率，使医生能够从需要多次重复的抄写病人基本信息、开具常规检查单据、开具常规处方等繁琐劳动中解放出来，有更多的时间为患者服务，更提高了患者的满意度和信任度，缓解了医疗资源紧张造成的医患关系紧张，无形之中树立起了医院的高科技高效率形象。
我国的新医改明确提出：“以医院管理和电子病历为重点，推进医院信息化建设。
”在医疗信息化过程中，最具代表意义的系统工程就是电子病历。
计世资讯预测，2012年医卫行业信息化建设投入开始进入理性状态，将呈现平稳增长趋势，全年医卫行业的IT投资规模约为190亿元人民币，较2011年同比增长25.5%。
由于前期的信息化建设已在硬件及软件方面打下了很好的基础，所以12年的信息化投入将大多数为日常设备的更新及软件的升级、集成和维护，不再大规模地引入硬件设备及软件系统。
图22：我国医疗卫生行业IT投资规模及增速 200150100 5002009 市场规模（亿元） 增速 2010 2011 50%40%30%20%10%0%2012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 2.3行业信息化应用不断深入 2.3.1工业化孕育了旺盛的行业信息化需求 在工业化进程的后期，信息化开始兴起，并且带动了软件等相关产业的快速发展，尤其是进入20世纪90年代以来，世界软件产业获得了飞速发展。
据IDC（美国国际数据集团）的统计，全球软件业的年均增长率一直保持在15%到20%之间，而我国 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P22 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 更是处于信息化的高速发展时期，近十几年来软件产业一直保持在25%至30%的增速。
我国经济发展的现状是各地区、各行业发展不平衡，这种现象在各个行业的信息化中也同样存在。
总体来看，我国各行业的信息化水平不是很高，随着我国经济的持续发展，国民经济各个细分行业都得到了快速发展，但是由于各个细分行业的信息化基础不同，以及所处的发展阶段不同，因此对信息化需求的强烈程度不同。
目前我国各行业信息化水平差异很大，除制药、金融、能源等少数的几个高科技比较集中的行业之外，信息化水平通常在50%以下，整体水平还比较低，特别是人力密集型的纺织服装、电子等行业，信息化率更是只有30%左右。
图23：我国各行业信息化水平 90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 制药 电子汽车机械金融纺织服装能源食品化工流通 资料来源：东兴证券研究所 我国目前约有1100多万家企业，企业管理的发展和完善为企业信息化的发展创造了非常广阔的市场空间，随着越来越多的企业不得不走上国际化的道路，企业管理运作也需要和国际接轨，这无形中进一步加大了企业对信息化建设的需求。
这些信息化需求具体包括财务管理、ERP（企业资源规划）、SCM（供应链管理）、CRM（客户关系管理）、HRM（人力资源管理）等多方面的内容，这些信息化建设能分别帮助企业在客户管理、生产资料管理、人力资源管理、生产制造环节管理、财务管理等多个方面提升效率。
今后几年，本土化优势、后发优势、市场渠道优势将成为我国企业管理软件厂商的主要竞争优势，而下游客户面临人力成本的压力，不得不加大信息化建设的投资，这更是我国企业管理软件厂商的直接机遇，能否帮助下游客户成功实现转型是企业管理软件厂商能否取得快速成长的关键因素。
2.3.3行业信息化正在走向管理专业化 行业管理软件的发展经历了定制化、通用化的阶段，目前已经在通用化的基础上进入行业化阶段。
在不同的行业中，例如流通、制造、银行、交通等行业中，其业务特点和信息化基础架构差异很大，而且即使是同在制造业领域中，其流程制造和离散制造对系统功能的需求也有很大差别。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P23 此外，在制造业中，“少品种、大批量”与“多品种、小批量”、“定制化生产”的管理模式又不一样，因此需要管理软件厂商深入理解各个细分行业的业务模式特点和系统需求，在通用化产品的基础上提供行业化的解决方案。
行业管理软件最为重要的特点是其壁垒性，其产生原因一方面是由于各个行业的生产经营情况差距太大，通用软件往往只能够解决通用性、浅层次的应用需求，但是对于信息化最为看重的部分专业性的需求只能依靠软件供应商提供的行业解决方案满足；另一方面，正是由于行业应用软件的差异性，使得厂商提供的针对行业需求的解决方案对客户具有很强的粘性，客户轻易不会改变已有系统和系统提供商。
基于行业应用软件的壁垒性，在细分行业内的优势企业能够分享行业迅猛发展的丰厚成果，从而获得超常规的发展，也因此更加值得我们关注。
图24：管理软件市场行业份额 4.10%5.20% 6.30% 5.00% 6.30% 8.90% 9.10% 15.20% 21.60%18.20% 金融电信制造政府商业交通石油/采矿科教社区其它 资料来源：东兴证券研究所 2.3.4金融信息化朝着全面信息化阶段迈进 金融是我们生活中重要的组成部分，我们的生活几乎处处围绕着金融和经济所展开，工资发到银行、消费使用信用卡、投资理财通过金融机构，等等。
最近几年兴起的理财热，更让这句口号深入人心：你不理财，财不理你。
这些复杂的金融信息的处理，将金融信息化推到了金融行业发展的前沿，使之成为行业发展道路上亟待解决的问题，奠定了金融信息化的发展基础。
目前，随着我国金融行业信息化的逐步深入发展，金融信息化朝着业务、管理和决策的全面信息化阶段迈进，信息化要求对集中的数据进行全面分析，以支持以客户为中心的业务创新、管理和决策信息化。
目前金融机构中信息化对决策的支持程度达到中级水平的占到62.7%，达到高级水平的金融机构只占到17.9%。
因此，金融信息化的市场潜力仍然较大。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P24 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 图25：金融行业IT投资占比 8% 5% DONGXINGSECURITIES 87% 银行证券保险 资料来源：CCW，东兴证券研究所 从金融信息化的市场结构来看，银行、证券和保险是需求主体。
其中，银行业的软件需求最大，其重点开始转向外资零售银行、投资银行、企业银行、网络银行等领域。
这一方面的发展空间较高，预计未来几年增速将在15％左右。
纵观我国银行业信息化发展，可以看出其热点与重点主要表现在前端的金融业务与服务创新的积极支持，后端的系统安全运行保障和风险控制与管理。
我们认为，目前中国银行业信息化建设正处于数据大集中之后，积极发展网上银行、电话银行、自助银行和手机银行开拓新业务新服务，以及进一步提升银行核心业务系统阶段。
图26：金融行业IT投入产品需求结构 17.9% 24.3% 57.8% 硬件软件服务 资料来源：CCW，东兴证券研究所 从产品需求结构来看，金融行业对IT硬件的需求比例为58%，对软件产品的需求比例为24%，对IT咨询服务的需求比例为17%；未来行业对IT硬件的需求将呈逐步放缓的趋势，主要因为该行业重大项目基础建设基本完成，硬件产品采购投入逐渐转变为日常性固定投入，投入数额基本稳定；而对软件产品和咨询服务业务的需求将得到较快的发展，主要因为金融行业信息化建设的重点主要放在对数据进行整合和进行数据挖掘，因此对各种应用软件如管理软件和商业智能（BI）的需求在显著增长，使软件产品投入比例扩大。
2.3.5融合是电信业信息化的主旋律，云计算促进运营商转型 电信行业是现代信息化社会的重要支柱，它使人们可以克服时间和距离的障碍传递信息。
无论是在人类的社会、经济活动中，还是在人们日常生活的方方面面，都离不开电信这个高效、可靠的通讯手段。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P25 我国电信业经历了20年的信息化历程，从二十世纪90年代的启动期，到二十一世纪以来的规范建设期，各运营商大张旗鼓地开展着运营支撑系统的建设和升级。
近些年，全业务运营导致网络与服务不断走向融合，加大了电信行业的投资规模；尤其是3G牌照发放，要求运营商相应扩大网络及支撑系统的投资，因此电信行业的投资额在2009年开始又掀起一波投资热潮。
但随着系统建设趋于完善，而4G网络尚在试点期，大规模建设条件还未成熟，从2010年开始，电信业IT投资增幅呈现紧缩态势。
三网融合是信息网络技术和业务发展的必然趋势，党中央、国务院历来对此给予高度重视，作为先进生产力的代表，电信业在推进三网融合方面责无旁贷。
三网融合的提速不光体现在宽带升级上，互联网电视相关规范文件的发布和互联网电视集成播控平台完成布局，也预示着2012年三网融合将有实质性进展。
云计算的实施将促进运营商由“通道商”向“内容与服务商”转型。
随着社会和技术的发展，传统静态配臵的网络架构已难以适应运营商新时期发展的需要，以云计算技术构建的新颖服务模式将是今后的必然选择。
“十二五”期间，我国将加快建设光纤宽带网络、下一代互联网和新一代移动通信基础设施，基本建成宽带、融合、安全的新一代通信基础设施，并积极推进三网融合取得实质进展等因素。
据计世资讯预测，我国电信行业信息化进程在2012年将会稳步向前推进，信息化总体投资规模将会在2011年的基础上略有提高，2012年我国电信行业信息化总体投资将达到543.1亿元，较2011年的479.8亿元增长13.2%。
图27：电信业IT投资规模及增长率 600500400300200100 02007 市场规模（亿元） 2008 2009 2010 增长率 2011 25%20%15%10%5%0%2012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 2.3.6制造业信息化程度总体较低，信息化需求很高 受金融危机的影响，工信部预计未来两年制造业的IT支出增速将有所放缓，我们并不怀疑制造业将出现普遍的IT支出增速下滑，这与其收入利润的增速是匹配的。
从企业规模来看，大型企业市场比较稳定，中小企业市场波动较大。
大型企业信息化程度较高，集中分布在对IT比较依赖的汽车、钢铁和化工行业。
我国中小企业信息化程度还非常低，4000多万中小企业中，近68%还没有计算机；信息化率还不到10%。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P26 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 中小企业IT支出的走向与企业自身所处的行业密切相关，SaaS等在线软件的形式使中小企业能够突破收入约束，或可促进IT支出增长。
图28：制造业IT投入规模和增长率 1000 30% 80020% 600 40010% 200
0 0% 200420052006200720082009201020112012E2013E 制造业IT投入（亿元）增长率 资料来源：CCW，东兴证券研究所 从产品需求结构来看，制造行业对IT硬件的需求比例为50%，对软件产品的需求比例为32%，IT咨询服务的需求比例为18%；从未来的发展趋势来看，IT硬件需求将逐步放缓，主要因为该行业重大项目基础建设基本完成，硬件产品采购投入逐渐转变为数额基本稳定的日常性固定投入；而对软件产品和咨询服务业务的需求将得到较快的发展，主要是对后续的软件进行维护和升级。
图29：制造业IT投入比例 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0%2005 2006 2007200820092010 服务软件硬件 20112012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 制造业信息化作为国民经济和社会信息化的核心，也受到政府的高度重视。
我们预计未来几年，我国制造业信息化IT投入仍将以15%左右的速度增长，越来越多的制造企业为了提升自身的核心竞争力，抵御快速上涨的人力成本的压力，将陆续增加制造业信息化建设投入。
从制造业信息化需求特点来看，行业差异化已经成为制造领域信息化最突出的特点。
钢铁、汽车等领域的IT需求规模较大；而纺织、服装、食品行业的信息化由于原有规模小，信息化投入增长非常明显，一方面是由于消费增长刺激行业企业收入增加， 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P27 另一方面纺织服装行业的竞争加剧以及食品行业国家监管深化都要求企业对信息化提升重视力度；化工行业自动化程度高，对信息化管理需求迫切程度有限，因此这两个行业也都停留在关键应用阶段。
图30：制造业子行业IT投入占比 食品服装建材 电子 钢铁 医药 汽车 烟草 石化 资料来源：CCW，东兴证券研究所 总体来看，制造业的信息化程度较低，企业竞争比较激烈，因此信息化需求很高，但是，多数子行业现在面临较大的压力，所以信息化动力虽大，能力却并不强。
我们只能从细分行业内寻找景气周期下降并不明显或者是跌回谷底并可能开始复苏的子行业，前者如医药、烟草；后者如汽车和石化等。
2.3.7能源业信息化已日渐成熟 能源业是最重要的基础产业之
一，现代社会经济的发展和人们的日常生活都离不开能源的供给。
一旦没有了电力，我们的生产和生活几乎会陷入瘫痪；没有了石油，飞机、轮船，以及汽车就寸步难行。
因此世界各国都高度重视能源业的发展，能源业的信息化通常也走在各行业信息化的前列，我国也不例外。
经过前几年连续较高速度的增长投入，能源行业的信息化应用系统建设已日渐成熟。
计世资讯数据显示，2011年中国能源行业IT投资规模为319.4亿元，比2010年增长11%，保持着高速稳健的增长。
2012年是能源行业“十二五”信息化规划实施的关键年，能源行业的信息化投资增速预计将达到11.7%，IT规模将达到356.7亿元。
图31：能源业信息化投资规模和增长率 400300200100 02009 市场规模（亿元） 增速 13% 11% 9% 7% 2010 2011 5%2012E 资料来源：CCW，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P28 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 在电力行业信息化领域，IT技术已经融入到电力行业企业运营管理过程中的各个环节。
在电网侧，国家电网公司提出了为智能电网提供信息支撑的“SG-ERP”计划。
SG-ERP作为信息化建设工程，将业务融合作为首要出发点，着眼于打破先前电力自动化和电力信息化相对独立、各自发展的局面，将信息化建设延伸到了电力生产核心业务中。
在发电侧，从发电集团层面进行全面规划、全面推广的信息化系统也深入到了各个业务环节。
智能电网对电力信息化的整合和集成都提出了更高的要求，将极大地推动电力行业信息化建设的发展。
在石油行业信息化领域，信息技术在促进石油产业结构调整中发挥着重要作用，提升企业技术、资源利用、商业模式方面的工作效率，有效降低生产成本，实现生产可持续、低碳化、绿色化发展。
目前，ERP系统、MES系统、生产营运指挥系统、生产过程先进控制系统、数据中心、供应链优化等已初步完成。
2012年，石油行业的这些核心信息系统的深化应用以及与其他系统的集成将是行业信息化工作的重点。
与此同时，数据中心、灾备和IT基础设施建设也将继续稳步推进，RFID、GIS、物联网、云计算等信息技术的创新应用将取得更大进展。
煤炭工业信息化领域主要包括三个方面，一是矿井生产自动化，这是两化融合的基础；二是环境安全网络化，这是两化融合的保障；三是企业管理信息化，这是两化融合的应用。
未来煤炭行业信息化的深入主要表现在集团化应用、“智慧矿山”的建设等方面。
随着煤炭行业根据“十二五”规划逐步推进大企业、大集团战略，煤炭行业将会诞生更多的大型、特大型煤炭企业集团，随之而来的将会是煤炭企业集团对集团化信息化平台和加强生产管控的信息化产品和解决方案的需求。
同时，“智慧矿山”将成为2012年及未来几年的发展重点。
3.软件外包稳健增长，长期看好 3.1软件外包的内涵在不断发展 3.1.1国际软件外包的发展途径 埃森哲（ACCENTURE）将外包定义为，“通过购买第三方提供的服务或产品来完成原来由企业内部完成的工作。
”外包究其原因，主要包括成本的降低、集中精力保持和提高企业的核心竞争力、专业化服务提高服务质量、保持业务的灵活性、更好的技术和更多的技能选择。
《哈佛商业评论》（HarvardBusinessReview）证实，外包模式是过去75年来企业最重要的管理概念和经营手法。
在20世纪80年代就被美国等发达国家的企业普遍接受并改变了企业的经营管理方式，随着实践的深入和广泛，外包逐渐不再仅仅出于降低成本的需要，而且成为企业追求卓越战略的组成部分。
对于外包业务的承接方而言，其好处也是很明显的：第一外包业务可以给接包企业和地方政府带来不错的经济收入；第二承接外包业务可以促进就业，外包属于人员密集型，智力密集型企业，基本无污染，可以在不破坏环境的情况下在解决大量劳动力的就业问题；第三是在技术引进吸收方面，通过这些项目的合作开发、跨国公司的人员 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P29 回流和企业间的学习模仿，可以在很大程度上将国际上先进的软件研发技术和软件项目研发管理经验带到本土的软件企业中，促进本土软件自主研发能力的提升。
从最初制造业外包到服务外包，外包的内涵一直没有停止演化。
到目前为止，软件服务外包可以分为四个层次，即信息技术外包（ITO，InformationTechnologyOutsourcing）、业务流程外包（BPO，BusinessProcessOutsourcing）、知识流程外包（KPO，KnowledgeProcessOutsourcing）和业务转型外包（BTO,BusinessTransformationProcess）。
印度到正在由现在的BPO中心，过渡成为一个KPO基地。
而我国目前仍在探索BPO业务，软件外包业务的发展仍然任重道远。
图32：外包业务发展流程 资料来源：东兴证券研究所 信息技术外包：就是客户将全部或部分IT工作包给专业性公司完成的服务模式。
客户整合利用其外部最优秀的IT专业化资源，从而达到降低成本、提高效率、充分发挥自身核心竞争力和增强客户对外环境的应变能力的一种管理模式。
这已经成为一个快速成长的行业，并且在2000年后持续快速成长。
ITO可分为四类，数据中心外包、网络外包、应用外包和桌面外包；主要业务包括应用开发、数据入库、数据库开发、数据库管理、桌面管理、灾难恢复、硬件支持、帮助桌面、网络和系统管理、建设网络、安全、服务器、软件开发、存储管理、网络开发、网络主机网络管理等等。
业务流程外包：就是企业将一些重复性的非核心或核心业务流程外包给供应商，以降低成本，同时提高服务质量。
由于进行BPO的流程是重复性的，并采用了长期合同的形式，因此BPO远远超出了咨询的范围。
如果BPO做得成功的话，它能够增加公司的价值。
BPO与传统的IT外包之间的区别在于，BPO能够帮助公司更快地完成 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P30 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 外包。
在一个典型的BPO合同中，外包服务供应商将承担公司的某个特定职能。
有效的BPO不仅仅是将流程外包出去，外包供应商还将对流程进行重组。
流程重组包括实施一种新的技术或是以一种新的方式使用技术改进流程。
BPO主要分为企业服务外包、运营外包、需求管理外包和供应管理外包四类。
知识流程外包：指的是外国企业把自己业务中的知识创新、研发环节的工作外包出来。
这个外包过程涉及到要求领域专业技能的知识密集型业务流程。
相比较传统的业务流程外包（BPO），KPO将基于本领域内的流程外包从而使企业获得高附加值，因此提升了传统的BPO基于成本所带来的利益。
KPO的核心是通过提供业务专业知识而不是流程专业知识来为客户创造价值。
KPO将业务从简单的“标准过程”执行演变成要求高级分析和技巧的技术以及准确的判断的过程。
KPO可能的服务项目有：知识产权研究，股票、金融和保险研究，数据研究、整合和管理，分析学（数据分析学/分析分析学）和数据挖掘服务，人力资源方面的研究和数据服务，业务和市场研究（包括竞争情报），工程和设计服务，设计、动画制作和模拟服务，辅助律师的内容和服务，医学内容和服务，远程教育和出版，医药和生物技术，研发（IT和非IT领域），网络管理，决策支持系统（DSS）等。
业务转型外包：是指企业与合作伙伴联手，对企业的经营范围、市场定位、产品与服务类型等进行重新定义，进行企业业务的转型，实现企业的飞跃式发展。
在这一过程中，企业与承接业务的服务提供者不是简单的“供应商——客户”之间的关系，而是一种长期的合作伙伴关系，供应商不仅只是承接客户外包的业务，还与客户相互共享资金、市场、信息等资源。
由于开展BTO外包的企业多属于大型跨国企业，而且这些企业在转型过程中可能会将原有大部分甚至全部业务外包出来，因此与传统的外包相比，BTO的规模要大得多，可达到传统BPO规模的三倍以上。
图33：IT服务外包框架 IT服务外包 IT系统外包 业务流程外包 知识流程外包 业务转型外包 IT基础架构外包 应用系统外包 客户管理外包 IT基础架构咨询、规划、设计 人力资源外包 IT基础架构运营、管理、维护 财务流程外包 资料来源：东兴证券研究所 3.1.2外包服务企业的经营及盈利模式 供应链外包 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P31 按照承接的业务类型分，接包企业的经营及盈利模式可分为三种： 人力外包模式，基本按照投入的人力价格和工作量结算。
在外包企业发展的初期，通常企业的管理能力、技术能力以及承接项目的经验方面还比较欠缺，且发包方对接包企业的能力还有所顾虑，双方之间的信任关系还不牢靠。
这一时期接包企业在整个软件开发维护流程中只能承接部分环节，如底层的编码、单元测试，这些工作技术含量较低，利润率较低。
在这种模式中，接包方员工多半是作为项目组的一员加入发包方的项目团队工作，企业对项目的掌控力弱，客户给企业的结算方式基本按工作实际投入的人月来计算，因此企业收入与为客户服务的员工数成正比，俗称“卖人头”。
项目外包模式，收取项目的开发服务费。
随着接包企业的发展，管理能力、技术能力以及承接项目的经验都有所提升，且经过一段时间的合作后发包方对接包企业的能力也有了一定的了解，双方的信任关系有所加强。
这时候出现了项目外包模式，发包方将项目整体交给接包方，由接包方自行组织团队实施，通常这一模式的工作会包含一些技术含量和利润率较高的设计、维护等环节。
在这一模式中，接包方对项目的掌控力比较强，人员不再需要外派到发包方团队中，客户按预先评估的项目工作量与企业结算，企业可以凭借提升自身管理能力来调节项目资源，以提高毛利率。
整体运营模式，收取运营服务费或按运营收入分成。
当外包企业发展得较为成熟时，其管理、技术能力达到相当的高度，并且对所服务的行业有了深刻理解与积累，已经有能力为客户提供综合解决方案，将整个开发服务流程完整的承接下来。
同时，发包企业出于提升自身核心竞争力的需要，也愿意将非核心业务或者整个部门（比如呼叫中心的运营业务）外包出来。
这样就产生了整体运营模式，接包企业可以收取运营服务费或者对运营产生的收入与发包方共同分成。
图34：外包企业的经营及盈利模式 资料来源：东兴证券研究所 3.2全球软件外包市场空间尚大 3.2.1离岸外包成为近年来的热点 2008年金融危机前，全球软件外包发展迅速，增长率长期保持在10%以上，远高于同期的全球IT服务开支增速。
2009年市场受金融危机影响增速减缓，但危机过后，全球软件外包市场仍将恢复平稳增长。
来自Gartner的数据显示，2011年全球软件 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P32 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 服务外包市场规模为8457亿美元，预计到2015年全球外包市场总额将达到9120亿美元，2009年到2015年的年复合增长率为4.5%。
图35：全球软件服务外包市场规模及增长率 1200010000 8000600040002000
0 8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%200720082009201020112012e2013e2014e2015e IT服务支出（百万美元） 增长率 资料来源：Gartner，东兴证券研究所 根据供应商的地理分布，外包又可划分为境内外包和离岸外包：境内外包是指外包商与其外包供应商来自同一个国家，因而外包工作在国内完成；离岸外包则指外包商与其供应商来自不同国家，外包工作跨国完成。
在全球软件外包市场中，绝大部分还是在岸外包，但离岸外包市场增速明显快于全球外包市场。
据IDC统计，2010年全球离岸软件服务外包市场规模为323亿美元，仅占全球软件服务外包市场的约4%，未来增长空间还很大。
预计到2014年全球离岸市场将达到428亿美元，复合增长率为7.3%，增速高于全球外包市场2.8个百分点。
主要因为近年来发达国家企业迫于成本压力，使得离岸软件外包逐渐成为热点。
由于劳动力成本的差异，发包商通常来自劳动力成本较高的国家，如美国、西欧和日本，离岸外包供应商则来自劳动力成本较低的国家，如印度、中国和菲律宾等国家。
图36：全球离岸软件服务外包市场规模及增长率 500400300200100 02010 10% 8% 6% 4% 2% 2011e 2012e 2013e 0%2014e 市场规模（亿美元） 增长率 资料来源：IDC，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P33 随着部分发达国家的本国适龄劳动力数量持续下滑、各行业面临的竞争和利润压力与日俱增，服务外包和离岸外包服务正成为跨国企业全球布局、应对竞争并提升国际竞争力的重要手段。
全球财富1000强中95%的企业已经制定了公司离岸战略，未来离岸外包市场还将持续增长。
3.2.2离岸外包市场发包方美国独大，接包方印度占优 全球软件与信息服务外包的发包市场主要集中在北美、西欧和日本等国家。
美日欧企业外包业务有一部分发给在岸高端接包方，在境内完成服务外包业务，这样可以保证外包的质量。
但离岸服务外包可利用海外高素质低成本的人力资本来大大降低成本且可以借助多个时区的外包提供商延长服务时间满足全球各地客户的要求，因此正日益受全球企业的关注，市场潜力巨大。
全球离岸服务外包的发包国主要是欧美和日本等发达国家，美国约占了三分之
二，欧盟和日本占了近三分之
一。
图37：全球离岸外包发包方市场分布 日韩 其他 5% 12% 欧洲18% 美国65% 资料来源：IDC，东兴证券研究所 在外包承接方面，美国市场基本被印度垄断，而欧洲市场则被爱尔兰垄断。
印度、中国、菲律宾、爱尔兰以及巴西等国由于具有成熟度高、交付能力强等优势，继续成为世界最关注的离岸外包承接市场。
其中，由于印度离岸外包起步较早，且国家政策扶植力度较强的因素，使其已发展成为全球软件外包第一大国，印度软件业80%的收入依赖软件外包业务。
其中，TCS、Infosys、Wipro等三大印度外包服务提供商，年营业收入超过40亿美元，员工总数超过10万人。
在
A.T.科尔尼公司的“2011年全球离岸服务目的地指数”排名中，印度和中国分居第
一、第二位。
其中，印度在经济吸引力以及人才和技术可得性方面具有优势；而中国则在商业环境方面获得了高于印度的得分，主要是得益于各级政府的大力推动、丰富充足的人力资源、良好的基础设施和巨大的国内市场。
除此之外，近几年，承接服务外包的发展中国家数量不断增多，拉美、亚太地区已成为全球服务外包的重要承接方。
除中国、印度、菲律宾、巴西等，许多中小贫困国家，如柬埔寨、肯尼亚、斯里兰卡等也开始发展服务外包产业。
随着市场竞争的加剧，传统的接包国正在逐渐失去 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P34 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 固有的成本优势。
因此，发挥资源禀赋优势、实现差异化，应当是未来发展的重要方向。
图38：全球离岸服务目的地指数 资料来源：
A.T.科尔尼，东兴证券研究所 3.3我国软件外包业务保持稳健增长，行业整合是大趋势 3.3.1我国离岸外包市场稳健增长 随着中国服务外包产业环境的不断完善以及本土服务商能力的日渐提升，服务外包市场持续为中国的产业转型注入动力。
根据IDC最新发布的报告《中国离岸软件外包市场2012-2016年预测与分析》，2011年中国承接的离岸软件外包市场规模达到41.2亿美元，同比增长22.8%，预计未来五年将会持续以25.3%的复合增长率快速攀升，到2016年将达到130.4亿美元。
图39：中国离岸软件外包市场规模及增长率 140 60% 120 50% 100 40% 8030% 60 40 20% 20 10%
0 0% 中国离岸软件外包市场规模(亿美元) 资料来源：IDC，东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明 增长率 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P35 从市场区域构成来看，来自IDC的数据显示，2010年欧美发包市场达到17.32亿美元，占整体发包市场的51.6%；日韩发包市场为13.53亿美元，占整体发包市场的40.3%。
而在2006年，欧美发包市场占比为36%，日本发包市场占比为56%。
可以明显看出近年来欧美发包市场比日本发包市场的增速高。
主要原因是：虽然我国对欧美外包相对于对日外包起步较晚，但是欧美市场相对成熟，发包业务覆盖完整的产业链，而且欧美的企业的外包策略较为开方，因此来自欧美的外包业务增长较快，欧洲和美国已经超越日本成为中国最主要的离岸业务来源地。
日本企业对外包的态度较为谨慎，且受地震及经济下滑的影响，外包业务增速放缓，而且目前日本企业更关注异地数据中心、共享运营中心建设及灾备业务。
但是日本离岸外包开发市场规模约为日本国内IT服务业总额的1%左右，未来成本压力及日本国内的人才缺口将推动日本离岸软件外包规模持续扩大。
图40：我国离岸外包发包方市场构成 欧美日韩其他 8%8% 36%40%52% 56% 外圈：2010年内圈：2006年 资料来源：IDC，东兴证券研究所 3.3.2在岸外包市场潜力巨大 我国国内外包市场一直在我国软件与信息服务外包中占有绝对优势，近几年国内市场比重都超过80%。
金融危机后，伴随着国家政策层面上更加注重扩大内需、调整结构，各类产业振兴规划的实施，信息技术在传统产业、战略性新兴产业、现代服务业等领域中的得到广泛应用，除大型企业、政府继续释放信息服务外包需求外，中小企业和个人市场也得到不断发掘和快速增长。
同时，新技术的服务模式和交付模式的创新，将使在岸外包市场潜力在“十二五”时期将得到进一步释放。
近年来，中国经济增长迅速，根据国家统计局公布的数据，2008年至2010年，中国全年国内生产总值分别较上一年度增长9.6%、9.2%以及10.3%，是世界增速最快的国家。
但是，中国IT服务方面的花费仍然比较低。
根据Gartner的调查数据、以及IMF公布数据，2009年中国IT服务花费方面的GDP只有0.2%，而同一时期英国为3.2%，美国为2.1%，日本为2.1%，印度为0.5%。
由此也可以看出中国国内IT服务市场还有较大的增长空间。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P36 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 图41：各国IT服务支出占GDP的比重 3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 中国 英国 美国 日本 印度 资料来源：IDC，东兴证券研究所 3.3.3承接能力不断增强 近年来，随着服务商专业能力的不断提升，中国服务外包产业也在不断演进和调整。
业务构成从最初的软件代码编写、软件测试等低端、低附加值业务逐步向行业应用开发、产品研发、咨询服务、解决方案等产业链较高端环节拓展。
2011年行业解决方案在中国整体离岸外包市场中的份额为6.4%，业务收入同比增长26.8%。
国内服务外包商的交付能力不断加强，并且在优势行业进行了深耕，提升了基于行业的研发能力和解决方案能力。
同时，随着二三线城市服务外包产业环境的不断成熟，服务商逐渐将交付中心向这些城市进行转移，从而优化成本结构，提升整体竞争力。
来自IDC的亚太区外包城市全球支付指数排名显示近年来我国上榜城市排名逐步提升，且上榜城市数量也有所增加，说明我国外包行业的全球支付能力正在稳步提升。
表2：亚太区外包城市全球交付指数排名 排名2007年 2008年 2010年
1 班加罗尔（印）
2 马尼拉（菲）
3 新德里（印）
4 孟买（印）
5 大连（中）
6 上海（中）
7 北京（中）
8 悉尼（澳）
9 布里斯班（澳） 10 奥克兰（新） 资
料来源：IDC，东兴证券研究所 班加罗尔（印）新德里（印）马尼拉（菲）北京（中）奥克兰（新）上海（中）孟买（印）布里斯班（澳）大连（中）吉隆坡（马） 班加罗尔（印）北京（中）上海（中）钦奈（印）新德里（印）海德拉巴（印）孟买（印）西安（中）广州（中）马尼拉（菲） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P37 3.3.4行业整合是大势所趋 从《中国服务外包》对我国与印度软件外包产业的比较来看，我国服务外包产业当前仍处于发展的起步阶段，在占全球市场份额、交付能力、企业数量/人员规模/收入规模/利润率、资金周转率等各个方面与印度都有很大差距。
表3：中印外包行业比较 项目 单位 印度 中国 占全球离岸市场份额 % 全球交付中心 个 海外并购 起 人均离岸合同额 万美元 企业数 家 企业员工平均规模 人/家 10
亿美元以上规模企业 家 1~10亿美元规模企业 家 开展外包业务城市 个 行业利润率 % 平均账期 天 前十大企业市场份额 % 资料来源：《中国服务外包》，东兴证券研究所 555002003.1500050098243408070 16未统计500.8510706621708211020030 目前我国前十大企业的市场份额仅为30%，与印度的70%相差甚远；软件与信息服务外包领域的龙头企业东软集团拥有超过1.7万名员工，而印度的服务外包行业中规模超过1万名员工的企业非常多，印度软件外包龙头企业TCS和Wipro的员工总数都超过了10万人。
全球性的大型企业在做发包决定时，需要寻找具备全球交付能力的企业，这就对接包企业的规模设立了一定门槛。
而我国服务外包产业当前仍处于发展的起步阶段，存在企业规模小、创新能力不强、在国际市场上的竞争力弱、国际影响力亟需扩大、公共服务体系有待完善等亟需解决的问题。
这就必然要求我国外包行业加快整合，以此扩大企业规模，提升交付能力。
4．互联网正在迅速改变世界 4.1互联网产业的基本特征 4.1.1互联网产业边际成本小，以用户体验为核心 通吃是互联网的本质。
体现在两个方面：一方面是纵向通吃。
互联网与信息技术的发展密切相关，两者互相推动，因此互联网企业必然是一个信息技术企业。
以从事商业应用的互联网企业（如B2B）为例，它不仅要做好商业信息发布，还要有能力介入 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P38 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 到客户的资金链、信息链、供应链。
这样才能增加客户黏性，从而带来持续的收入；另一方面是横向通吃。
互联网企业要敢于无所不在，无所不包：网络搜索企业最为典型，它位于互联网生态的最高端，是互联网应用的入口，包含了互联网的一切信息。
体验是互联网的主要特征。
互联网与传统行业的最大不同就是体验和情感营销占据了更加重要的位臵，因为消费者使用互联网的根本目的就是为了方便，而所谓方便首先是一种感性认识。
大多数传统企业做互联网以失败收场，其根本原因就是将互联网作为传统业务手段的补充，从自己方便出发而不是客户方便出发，以自我为中心，而不是以客户为中心。
互联网企业的核心竞争力在于对客户细微需求的真正满足，当这种需求的满足能够被批量复制时，这家公司才是真正的互联网公司，才有可能成为一家成功的互联网公司，这一点在搜索网站上表现得最为明显。
互联网的应用和经济特征：狭义的互联网产业，即以互联网为载体并从中直接获利的经济形态，具有边际投入更小、边际利润更大、个性化生产以及消费者同时又是生产者等不同于传统经济的特征。
其中某些重要特征也被总结为定律并广为传播，如：梅特卡夫定律、齐普夫定律、长尾理论、胜者通吃理论、SAAS商业模式、S曲线和web2.0等。
4.1.2互联网的发展动力：吉尔德定律与梅特卡夫定律 与人们熟悉的半导体产业的摩尔定律类似，互联网发展也主要受到两个内在规律的引导和制约，分别是——“吉尔德定律”(Gilder’sLaw)和“梅特卡夫定律”(Metcalfe’sLaw)。
乔治〃吉尔德(eGilder)认为主干网的带宽每6个月将增加1倍，比摩尔定律中处理器的增长速度快得多。
当前，带宽的增加早已不存在什么技术上的障碍，而只取决于用户的需求。
同时，以太网的发明人鲍勃〃梅特卡夫(BobMetcalfe)认为，网络价值同网络用户数量的平方成正比，也就是N个连接能够创造“N×N”的效益。
N平方的效应在Facebook和Twitter等社会化网络上得到了完美的体现；在中国，新浪微博、腾讯微博和人人网验证了一定律——在这些网络里，信息每经过一次转发，N平方效应的爆炸性力量就得到进一步增强。
图42：梅特卡夫定律示意图 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 DONGXINGSECURITIES 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 P39 资料来源：维基百科，东兴证券研究所 于是我们可以看到这样一个正向循环：带宽的增加为更多用户在互联网上传播、获取信息创造了良好的基础条件；更多的用户创造了更多的内容，使互联网的价值成倍增长；内容的增多又激发了进一步提升带宽的需求，推动厂商不断加大带宽。
就这样，在网络硬件与内容相互推动下，互联网产业滚雪球般的迅速增长。
4.1.3互联网行业的主要盈利模式 目前互联网行业的盈利模式主要包括广告、会员、出售虚拟物品、按在线时长收费、网上零售、服务手续费等。
广告是互联网最普遍的盈利模式，互联网许多基础服务是免费的，例如我们每天看新闻、收发邮件、网上聊天等，都不需要付费便可以使用，但由于访问用户多，互联网便具有广告媒体价值。
收费服务主要针对一些高级服务或者特权服务，对互联网业务“免费”还是“收费”往往成为企业需要抉择的问题，因为“收费”往往会导致失去部分不愿意花钱的用户，面对激烈的市场竞争，“收费”会导致自己的用户流失，转变成为竞争对手的用户。
所以，恰当的时机选择恰当的收费策略，成为互联网企业生存和发展的关键。
只有当业务和产品的竞争能力达到一定的程度，才能平衡好发展用户规模和收入规模的关系，使得企业具备长远的发展能力。
（1）广告：互联网海量的用户使其拥有了广告媒体价值，成为很多企业投放品牌广告、搜索关键字广告所选择的媒体。
（2）会员费：付费的会员可以享受较高级的服务和享受一定的特权。
例如即时通讯腾讯QQ会员每月付费10Q币（每Q币等同于人民币1元）拥有在好友列表中名字以红色字体靠前显示（区别于普通QQ用户名字黑色字体显示）、可添加好友数量多、享受大的相册网络硬盘存储空间、广告过滤等吸引年轻一代的所谓“尊贵”功能。
（3）出售虚拟物品：例如腾讯QQ秀、Q-Zone中的虚拟衣服、装饰品每件0.5-6Q币等不同价值的虚拟物品；而互联网游戏中能增强角色功力等的游戏装备每件也是按一定的虚拟货币来出售。
（4）按在线时长收费：例如大型网络游戏例如第九城市的《魔兽世界》现行收费策略每小时9个游戏点（折合人民币0.45元），巨人网络的《征途时间版》每小时收费折合人民币0.3元，网易《西游》系列游戏每小时收费折合人民币0.4元。
（5）网上零售收入：网上零售是电子商务的一类业务，与传统的百货商类似，例如当当网和卓越亚马逊网上销售图书、北斗手机网网上销售手机、京东商城网上销售手机、电脑、数码、家电等。
（6）服务手续费：例如第三方支付网站支付宝，收取未签约商家销售收入3%的交易手续费，国外C2C电子商务平台商eBay收取商家网上开店、登录物品、橱窗展示、物品推荐等的服务费。
随着互联网的不断普及和在工作生活中越来越深入的应用，互联网的盈利模式也在不断发展变化，不断有新的盈利模式出现，促进整体互联网经济市场规模的快速增长。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P40 东兴证券专题报告 行业平稳发展互联网方兴未艾 DONGXINGSECURITIES 4.2我国互联网发展迅速 4.2.1互联网规模快速增长 CNNIC的统计数据显示，截至2011年底，我国互联网普及率以38.3%的比例超过全球平均水平。
同时，我国网民数突破了5亿，宽带网民数接近4亿，国家CN域名数达353万，三项指标继续稳居世界排名第
一。
同时，随着3G时代的到来，无线互联网将呈现出爆发式的增长趋势。
2011年手机网民数达到3.56亿，预计在今后几年，无线互联网的使用人数还将迅速增加。
图43：我国互联网网民数变化 600005000040000300002000010000
0 485050130045700420003840033800298002530021000 20062117.521040007950 0.312.311.181.171.151.161.151.191.171.231.171.132.312.312.31.198.100.001.002.003.004.005.006.007.008.009.009.110.111.119971920202020202020202020202020 互联网网民数（万人） 资料来源：CNNIC，东兴证券研究所 中国网民规模的快速增长与如下因素密不可分： 第
一、我国经济的快速发展是互联网用户规模快速增长的基础。
中国经过30年的改革开放，在年均GDP超过8%的背景下，积累了相当的实力。
随着全民整体收入的增加，人们在信息需求上的投入会越来越多。
同时，良好的经济环境为互联网产业创新和发展创造了条件，并促使产业内的并购和商业模式升级，最终使
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