行业研究(行业周报)
评级
中性
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零售业行业
•研究报告•
零售行业周报（20120702-20120708）
分析师：童兰(8627)65799539tonglan@执业证书编号：S0490511040003
联系人：
联系人：杨靖凤(8621)68751636yangjf@
相关研究《费用压力下的确定性选择——零售业2012年中期投资策略》2012-7-3《零售行业周报（20120625-20120701）》2012-7-1《零售行业周报（20120618-20120624）》2012-6-24
报告要点
一周行情走势
市场表现概况：本周商贸零售指数下跌0.16%，上周下跌2.91%，本周该指数跑输沪深300指数0.61个百分点。
百货上涨0.90%，超市下跌2.41%，连锁店上涨0.76%。
本周零售股涨幅前五：友好集团(14.68%)/东百集团（6.82%)/银座股份(6.20%)/老凤祥(5.98%)/友阿股份(5.89%)；本周零售股涨幅后五：永辉超市(-7.68%)/大东方(-6.15%)/文峰股份(-5.04%)/吉峰农机(-4.83%)/广百股份(-4.57%)。
一周国内资讯 国内商贸零售行业：废旧家电处理办法7月1日起正式执行。
各核心省市零售数据：1-5月，河南省社零总额同比增长15.5%；江西省同比增长15.7%；新疆省同比增长14.9%；5月份，河北限额以上社零总额同比增长16.2%。
子行业及公司新闻：银泰百货上半年销售额同比增长16.8%，其中，北京首店业绩未达预期；乐天玛特超市入驻重庆市；苏宁易购“三免政策”吸引厂家入驻；鞋类专卖好乐买入驻亚马逊；一号店60万种图书上线。
一周重要公告 小商品城涉及拆除资产的会计估计变更，预计减少2012年度利润总额约1200万元；鄂武商截止至7月3日，预收要约117,974,090股；华联综超审议通过发行不超过7亿元短期融资券，不超过5亿元中期票据；大商股份为郑州新玛特提供2亿元的借款担保；豫园商城发行5亿元中期票据；苏宁电器非公开发行的约3.87亿股拟于7月10日上市，控股股东追加承诺自发行日起36个月内不转让所持有公司的全部股份。
周观点 我们认为，从零售行业基本面来看，行业收入和业绩的最低点我们判断已经在1季度出现，2季度的收入增速相比1季度环比有所改善，而基于基数原因，我们预计2012年行业收入和业绩出现前低后高是大概率事件，预计4季度将成为全年业绩最高点。
进入3季度以来，我们认为2季度行业出现的基本面与估值走向背离而导致的估值洼地，在4季度业绩高点确定性较高的预期下有望出现修复，行业或将由于估值修复而出现反弹机会。
但由于目前行业的估值中枢在20倍以下，因此我们判断反弹空间或有限。
仍建议寻找业绩稳定估值较低的超跌个股；推荐公司：欧亚集团，友阿股份，鄂武商，合肥百货，步步高，中百集团。
请阅读最后评级说明和重要声明 1/16 行业研究(行业周报) 目录 一周行情走势..........................................................................................................................................................3
一周国内资讯..........................................................................................................................................................5
上市公司重要公告...................................................................................................................................................9
下周大事提醒........................................................................................................................................................13 图表目录 图
1：本周中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%）......................................................................................3
图2：本季度至今中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%）...........................................................................3图3：本周中信一级行业指数涨跌幅（%）.................................................................................................................4
图4：本年度中信一级行业指数涨跌幅（%）.............................................................................................................4 表
1：近四周百货、超市、连锁店子行业的涨跌幅（%）........................................................................................4表2：零售股2012年初至今涨跌幅前五名..................................................................................................................4
表3：零售股三季度至今涨跌幅前五名........................................................................................................................5
表4：零售股本月初至今涨跌幅前五名........................................................................................................................5
表5：零售股本周涨跌幅前五名...................................................................................................................................5
行业重点上市公司估值指标与评级变化.......................................................................................................................13 请阅读最后评级说明和重要声明 2
/16 行业研究(行业周报) 一周行情走势【市场表现概况】 图1：本周中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%） 2 1 012/7/2 -
1 -2 -
3 12/7/3 12/7/4 12/7/5 沪深300 商贸零售(中信) 资料来源：Wind,长江证券研究部 图2：本季度至今中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%） 2 1 012/7/2 -
1 -2 -
3 12/7/3 12/7/4 12/7/5 沪深300 商贸零售(中信) 资料来源：Wind,长江证券研究部 12/7/612/7/6 请阅读最后评级说明和重要声明 3/16 行业研究(行业周报) 图3：本周中信一级行业指数涨跌幅（%） -1.16综合 传媒 -0.84计算机 通信 电子元器件-0.84交通运输 房地产 -0.56非银行金融-1.09银行农林牧渔 食品饮料 医药 -0.32纺织服装 家电 餐饮旅游 -0.16商贸零售 -2.28 汽车 国防军工-1.64电力设备 -2.08 机械 -0.92轻工制造-1.7建材 -0.43建筑基础化工 -0.83钢铁电力及公用事业 有色金属 煤炭 石油石化 1.97 1.051.03 0.31 2.942.24 3.17 0.02 0.66 0.981.81 1.090.11 -
4 -
2 0
2 4 4.736 6.748 资料来源：Wind,长江证券研究部 图4：本年度中信一级行业指数涨跌幅（%） 综合 传媒-3.83计算机 -9.15 通信 电子元器件 交通运输 房地产 非银行金融 -0.3银行 农林牧渔 食品饮料 医药 纺织服装 家电 餐饮旅游 商贸零售 汽车 -2.76国防军工-9.48电力设备 机械 轻工制造 -3.22建材 建筑 基础化工 -3.75钢铁 电力及公用事业 有色金属 -2.15煤炭 石油石化 0.63 0.46 3.312.421.660.681.02-0.12.61 1.53 12.2 12.96 27.927.4 14.5 10.1712.8 22.76 11.47 10.46 19.38 -20 -10
0 10 20 30 资料来源：Wind,长江证券研究部 请阅读最后评级说明和重要声明 表1：近四周百货、超市、连锁店子行业的涨跌幅（%） 分类12/07/02-12/07/0812/06/25-12/07/0112/06/18-12/06/24 百货 0.90% -2.89% 0.45% 超市 -2.41% -0.85% -1.19% 连锁店 0.76% -2.26% -3.00% 零售 0.39% -2.41% -0.84% 资料来源：wind，长江证券 12/06/11-12/06/17
3.16%3.52%2.52%3.01% 【零售公司涨跌幅明细】 表2：零售股2012年初至今涨跌幅前五名 代码 股票 股价 涨跌幅 600778友好集团 12.89 33.85% 600280南京中商 31.93 28.39% 002251步步高 25.49 27.26% 002344海宁皮城 27.18 21.45% 600682南京新百 8.33 20.90% 代码300022002419600327002556600785 股票吉峰农机天虹商场 大东方辉隆股份新华百货 股价7.2913.405.656.8918.26 涨跌幅-38.27%-22.63%-20.87%-20.35%-20.02% 4/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 资料来源：Wind,长江证券研究部 表3：零售股二季度至今涨跌幅前五名 代码 股票 股价 涨跌幅 600778友好集团 12.89 14.68% 600693东百集团 7.68 6.82% 600858银座股份12.51 6.20% 600612老凤祥 27.29 5.98% 002277友阿股份16.53 5.89% 资料来源：Wind,长江证券研究部 代码601933600327601010300022002187 股票永辉超市 大东方文峰股份吉峰农机广百股份 股价25.025.6514.127.298.97 涨跌幅-7.68%-6.15%-5.04%-4.83%-4.57% 表4：零售股本月初至今涨跌幅前五名 代码 股票 股价 涨跌幅 600778友好集团 12.89 14.68% 600693东百集团 7.68 6.82% 600858银座股份12.51 6.20% 600612老凤祥 27.29 5.98% 002277友阿股份16.53 5.89% 资料来源：Wind,长江证券研究部 代码601933600327601010300022002187 股票永辉超市 大东方文峰股份吉峰农机广百股份 股价25.025.6514.127.298.97 涨跌幅-7.68%-6.15%-5.04%-4.83%-4.57% 表5：零售股本周涨跌幅前五名 代码 股票 股价 600778友好集团12.89 600693东百集团 7.68 600858银座股份12.51 600612老凤祥 27.29 002277友阿股份16.53 资料来源：Wind,长江证券研究部 涨跌幅14.68%6.82%6.20%5.98%5.89% 代码601933600327601010300022002187 股票永辉超市 大东方文峰股份吉峰农机广百股份 股价25.025.6514.127.298.97 涨跌幅-7.68%-6.15%-5.04%-4.83%-4.57% 一周国内资讯 【周观点】 截至目前，零售行业的市盈率（TTM，整体法）约为17倍，相对全体A股的溢价率自2012年3月以来持续下降，目前估值溢价率水平已回落至30%左右，近2005年以来最低水平。
我们认为，从零售行业基本面来看，行业收入和业绩的最低点我们判断已经在1季度出现，2季度的收入增速相比1季度环比有所改善，而基于基数原因，我们预计2012年行业收入和业绩出现前低后高是大概率事件，预计4季度将成为全年业绩最高点。
进入3季度以来，我们认为2季度行业出现的基本面与估值走向背离而导致的估值洼地，在4季度业绩高点确定性较高的预期下有望出现修复，行业或将由于估值修复而出现反弹机会。
但由于目前行业的估值中枢在20倍以下，因此我们判断反弹空间或有限。
仍建 5/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 议寻找业绩稳定估值较低的超跌个股；推荐公司：欧亚集团，友阿股份，鄂武商，合肥百货，步步高，中百集团。
【国内商贸零售行业】 一季度国内移动电商规模达67亿增530.1% 最新数据显示，今年一季度，国内移动电子商务市场规模达到66.7亿元，同比爆发式增长530.1%。
移动互联网市场规模达到306亿元，移动购物与移动应用服务占65%以上，首次超过移动增值业务。
2012年，手机网民的规模接近6亿，总量与个人电脑网民规模相当，市场规模达到700亿元;预计到2015年，手机网民数量将接近9亿，市场规模也逼近3000亿元。
移动互联网和移动电子商务大热，表明消费者正逐渐聚集到移动互联网上。
消费者的行为取向，很大程度上会推动企业开展移动电子商务。
资料来源：联商网 “废旧家电处理办法”7月1日起正式执行 《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》于7月1日起正式执行，根据办法，基金的补贴标准为：电视机85元/台、电冰箱80元/台、洗衣机35元/台、房间空调器35元/台、微型计算机85元/台。
资料来源：联商网 上半年国内并购市场明显降温 根据清科研究中心发布的最新数据，2012年上半年国内并购市场并购案例数量和交易金额双双回落，上半年，中国企业国内并购达336起，并购案例数同比减少25.7%；涉及金额为70.69亿美元，同比大幅下降61.1%。
另一方面，外资并购也不尽如人意。
上半年，外资并购案例共完成26起，披露金额的13起案例并购金额为21.59亿美元，并购数量和并购金额都较去年同期有所下降。
不过，相比国内并购和外资并购的境况，海外并购却再创新高。
上半年共完成海外并购60起交易，同比增长22.4%；涉及金额194.20亿美元，同比增长23.8%。
其中，能源及矿产行业尤为突出，以中国石油、中海油等国资背景企业的为首，中国企业“出海”淘金世界能源。
共完成13起并购交易，涉及金额134.16亿美元，占海外并购总金额的69.1%。
从行业分布来看，2012年上半年中国市场完成的422起并购案例分布于房地产、能源及矿产、生物医疗等21个一级行业。
从并购案例数来看，机械制造行业领先，完成50起并购案例，占比为11.8%。
资料来源：中国连锁经营协会 【各核心省市零售数据】 河南：前5月社会消费品零售额同比增长15.5% 6/16 行业研究(行业周报) 1-5月，河南省全社会消费品零售额4301.5亿元，同比增长15.5%，同比回落2个百分点；限额以上零售额增长19.9%，同比回落7.7个百分点。
粮油食品饮料烟酒类、服装鞋帽针纺织品类和汽车类商品实现零售额占25大类商品52.6%。
书报杂志类、通讯器材类商品增速提高，金银珠宝类增幅回落。
资料来源：中国连锁经营协会 江西：前5月消费实现1512亿元 前5个月，我省社会消费品零售总额1512.3亿元，增长15.7%。
限额以上统计消费516.5亿元，其中城镇513.8亿元、乡村为2.7亿元。
11个设区市中，南昌限额以上消费244.3亿元，占全省近一半。
带动消费结构升级的热点商品消费增长明显，以化妆品、金银珠宝、通讯器材为代表的奢侈品备受青睐。
前5个月，化妆品类、金银珠宝类、通讯器材类(限额以上)分别卖出3.5亿元、8.5亿元、5.6亿元，分别增20.2、30.7、34.7个百分点。
资料来源：易繁商业周刊 河北：今年5月份全省消费市场运行分析 5月份，全省限额以上社会消费品零售总额本月实现193.5亿元，同比增长16.2%，较上年度增速降低1.6个百分点。
据全省重点流通企业零售业销售情况看，5月份重点零售企业商品销售额实现61.1亿元，同比仅增长5.65%，为近几年来增速的最低。
资料来源：易繁商业周刊 新疆：消费品市场走势渐趋疲软 1月至5月，新疆实现社会消费品零售总额686.3亿元，比上年同期增长14.9%，增速同比回落1.3个百分点，其中5月零售总额增速同比回落3.2个百分点。
全区消费品市场呈现出限额以上企业零售额增速明显放缓，非食品类商品销售明显回落的特点。
今年以来，我区食品价格涨幅一直保持在8.4%以上，粮油、食品、饮料、烟酒类零售额为23.16亿元，增长15.8%，其中，粮油类、肉禽蛋类、蔬菜类增长都在24.5%以上。
非食品类商品销售则明显回落，服装、鞋帽、纺织品类以及日用品类零售额分别为29.50亿元、7.66亿元，增幅在14.9%以上，与上年同期相比，增速分别回落11.6和14个百分点。
资料来源：易繁商业周刊 无锡消费促进月商场销售逆市上浮15% 今年前5个月，无锡百货零售行业的整体销售持续低迷，一些商家的情况甚至可以用惨淡来形容。
在刚过去的6月，无锡市政府牵头举办了“无锡消费促进月”活动，在此期间，各商家更是结合了周年庆、父亲节、端午节等节日促销让利，使商场的销售在原本属于淡季的情况下增长迅速。
仅大东方百货6月的销售额同比增幅就达到15%。
资料来源：联商网 请阅读最后评级说明和重要声明 7/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 【子行业及公司新闻】 天虹商场落子广州前山诚丰广场租期20年 广州前山此前的商业档次并不高，集中在建材产业，通过它拉动了周边商业地产租金上涨。
同时，近两年一些商住项目的商铺都是以出售为主，并没有形成较大规模的商业体。
今年5月份，国内零售业巨头天虹商场已经确定落子前山，选址便是诚丰广场。
目前已经签订协议，租期为20年。
据合富辉煌珠海市场部统计，前山片区2012年新增项目约有12个，包括写字楼、高层、公寓、综合体等，主要以高层为主；总供应建筑面积约为251.5万平方米，预计2012年将有39.5万平方米推出市场。
资料来源：联商网 银泰北京首店半年业绩未达预期 银泰百货公布其截至6月30日的半年营运情况。
数据显示，银泰百货旗下28家门店总销售额约为63.5亿元，同比增长16.8%。
其中，北京大红门店销售额5588万元，排名靠后。
刚刚进入北京市场的银泰百货，首店前6个月卖出5588万元并不算差，记者了解到，银泰百货预计今年销售额突破2亿元，该店下半年的经营压力不小，目前周边居民消费力不足和门店宣传力度较小，是造成业绩不佳的原因。
目前该店在外围环境、室内气氛布置和商品陈列等硬件方面将继续进行调整。
虽然今年上半年业绩欠佳，但在银泰百货方面看来，10号线二期的开通将为项目带来利好。
事实上，布局地铁上盖商业，也是银泰百货在北京的发展主要方向。
资料来源：联商网 韩国第一零售品牌乐天入驻重庆 7月1日，世界500强企业、韩国第一零售品牌乐天集团与重庆市英利集团签约，乐天旗下超市乐天玛特将入驻英利位于大坪的国际广场项目，成为乐天在中国西南地区的首家超市。
乐天集团总资产位列韩国第五位，2008年1月以收购荷兰万客隆在中国北方的全部8家门店为契机，进入中国零售业市场。
目前，乐天在中国大陆开设了87家大型超市，计划在2018年前超市总数将达到600家，其中西南地区将达到100家。
重庆是乐天在中国西南地区业务拓展的首站。
资料来源：中国连锁经营协会 苏宁易购“三免政策”吸引厂商入驻 7月5日，苏宁易购在南京举行“开放平台战略发布暨2012供应商大会”，上千家供应商代表参会，覆盖品类涉及百货、图书、日化、虚拟产品、运动产品、小家电、OA办公产品等。
苏宁易购推出“免年费、免平台使用费、免保证金”吸引厂商入驻，当天有80%的参会厂商现场签约或达成合作意向。
苏宁易购执行副总裁李斌在发布会上表示，苏宁易购开放平台将不仅是为供应商提供一个信息展示渠道与交易平台，还提供品牌、市场推广、流量、系统、支付、物流和售后服务七大商业资源平台支撑，为供应商提供涵盖商品—采购—销售—库存—仓储物流— 8/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 售后等一整套的全程供应链服务支持，供应商只需要做好商品的入库与信息维护，其余全部可以由苏宁易购完成。
公司完善的物流体系是竞争对手的短板，目前苏宁已拥有2到4个交叉转运枢纽中心，10到12个自动化区域物流、60个城市配送中心、3000个社区中心以及5万人物流服务队伍，并成立第三方公司。
在2015年，公司将完成全国60个现代化物流基地的布局。
资料来源：联商网 好乐买入驻亚马逊B2C鞋类购物网进超市 7月3日，国内领先的B2C鞋类购物网站“好乐买”正式入驻亚马逊商城。
此次合作集中了亚马逊中国与“好乐买”双方的优质资源。
亚马逊2011年7月正式推出第三方平台业务“我要开店”为卖家提供了高效和充满机遇的平台，实行“无入场费、无年费、无平台使用费”的“三无”政策，并为卖家提供页面展示、个性化推荐引擎等站内推广服务，以及搜索引擎优化、邮件广告等在内的站外推广服务，大大简化了卖家的营销流程，使其只需专注于产品销售。
而作为目前在鞋类B2C市场占据主导地位的好乐买公司，与耐克、匡威、FED、莱尔斯丹、千百度等国际国内知名品牌深度合作，并一贯坚持正品授权、7日无理由退换等原则。
好乐买还自建物流体系，并为全国1200个城市实现货到付款的服务。
资料来源：联商网 1号店60万种图书上线加入线上图书大战 1号店董事长于宣布，1号店60万种图书正式上线。
据介绍，1号店图书频道采用的是“店中店”的运营模式。
资料来源：联商网 明牌珠宝库存黄金近4吨业绩下滑因订货会 7月5日，明牌珠宝（002574.SZ）发布修正业绩公告，预计上半年净利润4300万~4700万元，同比下降64.07%~67.13%。
明牌珠宝董秘曹国其对记者表示，业绩同比下滑最主要的原因源于一季度订货会，因为公司订货会于12年1月初举行，而彼时正是金价下行剧烈之时，金价的低价格出售导致毛利率降低。
后期公司将随市场变动调整策略。
目前公司主要产品结构为80%的黄金饰品加11%的铂金饰品，其他为钻饰品。
为规避风险，公司及时调整了市场策略。
首先，黄金产品占比提升至80%，而铂金产品占比由2009年26%下降至2011年的11%；其次，铂金方面，公司更专注工艺创新，提高附加值。
在应对金价下跌风险，公司采取了黄金T+D交易工具，进行有效的风险对冲。
即使如此，公司还是存在库存过高之风险。
年报显示，2011年公司存货达24.85亿元，同比增长65.08%。
资料来源：联商网 上市公司重要公告 资料来源：上交所、深交所、港交所 9/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 【2012-07-03】 广百股份高管辞职公告 亢小燕女士因个人原因申请辞去公司副总经理及其在公司所兼任的其他职务。
潮宏基第二届董事会第二十四次会议决议 审议通过了《关于变更公司经营范围的议案》同意对公司经营范围进行扩充，将经营范围由“珠宝、钻石、铂及铂镶嵌饰品、黄金及黄金镶嵌饰品、皮革制品、鞋帽的生产、加工、批发、零售以及以特许经营方式从事商业活动（不含限制类，钻石、铂及黄金原材料按国家有关规定办理）；国家有专项规定的从其规定。
”变更为“珠宝、钻石、铂及铂镶嵌饰品、黄金及黄金镶嵌饰品、钟表、眼镜、工艺美术品、化妆品、收藏品（文物除外），服装、鞋帽、皮革制品、箱包、日用杂品的生产、加工、批发、零售及维修（不含限制类，钻石、铂及黄金原材料的采购按国家有关规定办理），进出口业务（涉及配额许可证管理、专项规定管理的产品按国家有关规定办理）；以特许经营方式从事商业活动；企业管理咨询；国家有专项规定的从其规定。
” 辉隆股份关于对深交所监管函的整改报告 针对深交所监管函指出的：公司在年度业绩快报中披露的2011年净利润（11,187.16万元）比年度报告中披露（9,824.35）的经审计数据超出13.87%，二者存在较大差异。
公司给予原因分析：
1、审计计提水利基金，影响利润400万。
公司多年来一直享受水利建设基金减免政策,但2011年末减免文件尚未取得,公司延续以往的减免政策，在业绩快报中未计提该2011年度水利基金。
2、审计补提存货减值准备，影响利润900万元。
受国际、国内经济形势的影响，宏观经济不确定性增加，且未来化肥价格波动频繁。
本着更加谨慎的原则，经审计进一步测试，补提了存货减值准备。
辉隆股份关于对外提供财务资助的公告 公司拟通过银行，以委托贷款的方式向中城建第六工程局集团有限公司提供17,000万元的财务资助，年利率为15% 杭州解百2011年度利润分配实施公告 以总股本310,383,021股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税），扣税后每10股派发现金红利0.63元，共计派发现金红利21,726,811.47元。
新华百货关于购买银行理财产品的公告 2012年上半年公司经营层按照董事会的决议，主要投资购买以工商银行发行为主等各类短期理财产品，截止2012年6月30日各期理财产品均按期按照约定收益率全额收回了本金及收益，2012年上半年共实现理财产品收益2,609,258.43元。
重庆百货澄清公告 10/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 媒体报道核心内容：“重庆百货酝酿两年多的股权激励方案日前报请重庆市国资委”，“按照股权激励方案初步估算，股民需要承担5000多万元。
”公司声明：公司目前不存在股权激励方案，也不存在上报重庆市国资委事项的发生。
【2012-07-04】 小商品城第六届二十二次董事会决议公告 审议通过了《关于国际商贸城一区东扩项目涉及拆除资产会计估计变更的议案》义乌国际商贸城一区市场扩建工程项目实施中将对餐饮区及辅助用房E区块进行拆除，相关资产按2012年1月1日账面价值（因拆除无法预计清理收入故不留残值），于2012年12月底前按月平均摊销完毕。
对上述会计估计变更公司采用未来适用法核算，将影响2012年度折旧费用增加，减少2012年度利润总额约1200万元。
《关于申请浙江省进出口银行授信的议案》向中国进出口银行浙江省分行申请总额不超过人民币2亿元的综合授信额度，借款资金用于支付进出口业务货款，利率为银行贷款基准利率下浮10%，具体授信额度和贷款期限以最终核定为准。
成商集团第六届董事会第四十四次会议决议公告 审议通过了《关于向华夏银行股份有限公司申请1.25亿元综合授信的议案》。
同意公司将控股子公司成都人民商场（集团）春南有限公司评估价值为17,502.85万元的房产抵押给华夏银行，申请人民币1.25亿元的综合授信，抵押期限三年。
百大集团2011年度分红派息实施公告 以2011年12月31日总股本376,240,316股为基数，每10股派现金0.80元（含税），共计派发红利30,099,225.28元，留存以后年度分配的利润270,581,911.255元。
【2012-07-05】 新华都关于完成注册资本工商变更登记的公告 公司以2011年12月31日公司总股本357,066,517股为基数，以资本公积金转增股本方式，向全体股东每10股转增5股，经上述分配后，公司总股本变更为535,599,775股。
于2012年7月4日公司在厦门市工商行政管理局办理完毕工商变更登记。
吉峰农机2011年年度权益分派实施公告 以公司现有总股本357,400,000股为基数，向全体股东每10股派0.50元人民币现金。
鄂武商A武汉商联（集团）股份有限公司及其一致行动人部分要约收购公司股份之第二次提示性公告 本次要约收购拟以21.21元/股，要约收购25,362,448股，占比总股本5%。
截至2012年7月3日15:00，预受要约数量合计117,974,090股。
华联综超关于召开2012年第一次临时股东大会的通知 《关于发行短期融资券的议案》，并提请公司2012年第一次临时股东大会审议。
11/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 同意公司发行不超过7亿元人民币的短期融资券。
《关于发行中期票据的议案》，并提请公司2012年第一次临时股东大会审议。
同意公司发行不超过5亿元人民币的中期票据。
大商股份关于为控股子公司担保的公告 公司拟于近期为郑州新玛特向银行申请的合计20000万元人民币借款提供担保，担保期限为自合同签订之日起1年。
郑州新玛特成立于2006年6月1日，注册资本为人民币500万元，大商股份有限公司投资占比85%，为公司的控股子公司。
截止2012年06月30日，郑州新玛特资产负债率为140.40%（以上为未审计数据），截至目前未发生对外担保事项。
【2012-07-06】 成商集团关于公司证券事务代表辞职的公告 黄顺宇先生因个人原因申请辞去公司证券事务代表职务。
【2012-07-07】 开元投资关于股东股权质押的公告 本公司第一大股东陕西世纪新元商业管理有限公司，以无限售条件流通股14,883.726万股（占本公司总股本的20.86％）质押给兴业国际信托有限公司，质押期限从2012年7月5日起。
豫园商城关于2012年第一期中期票据发行情况的公告 2012年7月4日，公司发行了2012年第一期中期票据，实际发行总额为5亿元人民币，期限5年，每张面值为人民币100元，票面利率为5.29%，计息方式为固定利息。
2012年7月6日，募集资金已全部到账。
王府井第二十九届股东大会（2012年第一次临时股东大会）决议公告 通过本次发行公司债券方案的议案。
1、本次发行的公司债券票面总额不超过22亿元人民币（含22亿元），且不高于发行前公司最近一期末净资产的40%。
2、本次发行的公司债券不向公司股东优先配售。
3、本次发行的公司债券期限不超过7年（含7年），可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。
4、本次发行的公司债券为固定利率债券，债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。
5、本次发行在获中国证券监督管理委员会核准后，可以一次发行或分期发行。
6、公司在本次发行结束后，在满足上市条件的前提下，将向上海证券交易所提出关于本次公司债券上市交易的申请。
经监管部门批准，本次公司债券亦可在适用法律允许的 12/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 其他交易场所上市交易。
7、本次发行公司债券决议的有效期为自股东大会审议通过之日起24个月。
苏宁电器非公开发行A股股票发行情况报告暨上市公告书 本次非公开发行股票的发行价格为12.15元/股，本次非公开发行新增股份386,831,284股。
润东投资、弘毅投资两家发行对象的认购数量分别调整为288,065,848股、98,765,436股。
认购金额为4,700,000,100.60元。
本次非公开发行新增股将于2012年7月10日上市。
润东投资、弘毅投资认购的股票锁定期为自新增股份上市之日起36个月，预计上市流通时间为2015年7月10日。
公司控股股东张近东先生（本次发行后，持股比例上升至30.34%）承诺自本次发行结束之日（即新增股份上市之日）起36个月内不转让所持苏宁电器的股份。
下周大事提醒 资料来源：wind 2012-07-09百大集团分红股权登记2012-07-10百大集团分红除权 新世界分红派息2012-07-11宏图高科股东大会股权登记 吉峰农机分红除权2012-07-12大商股份股东大会股权登记 辉隆股份股东大会股权登记2012-07-13杭州解百分红派息 宏图高科股东大会会议登记起始2012-07-14南京中商中报预计披露 杭州解百分红除权南京中商分红派息吉峰农机分红股权登记吉峰农机分红派息 华联综超股东大会股权登记 大商股份股东大会会议登记起始宏图高科股东大会会议登记截止 【重点公司跟踪预测表】 行业重点上市公司估值指标与评级变化 证券代码 002024000759600697002251600858000417600785600729002277000501 公司简称 苏宁电器中百集团欧亚集团 步步高银座股份合肥百货新华百货重庆百货友阿股份 鄂武商 股价 8.507.3122.9725.4912.518.4218.2628.4616.5315.00 EPS（元）11A12E13E0.690.770.89 0.390.530.75 1.021.311.73 0.961.321.72 0.4 0.811.16 0.970.891.04 1.211.431.74 1.622.032.35 0.831.061.27 0.7 0.791.01 P/E（X） 11E12E13E 12 11 10 19 14 10 23 18 13 27 19 15 31 15 11
9 9
8 15 13 10 18 14 12 20 16 13 21 19 15 13
/16 行业研究(行业周报) 600280南京中商 31.93 0.951.582.18 34 20 15 600631百联股份 15.68 0.970.960.85 16 16 18 600327 大东方 5.65 0.4 0.66 0.8 14
9 7 002419天虹商场 13.40 0.720.810.94 19 17 14 601933永辉超市 25.02 0.610.720.96 41 35 26 600859 王府井 27.40 1.261.631.97 22 17 14 0980HK联华超市 7.39 1.45 1.7 2.06
5 4
4 1025HK物美商业 16.20 0.610.730.85 27 22 19 3368HK百盛集团 7.40 0.510.620.75 15 12 10 3308HK金鹰商贸 17.08 0.740.94 1.2 23 18 14 0493HK国美电器 1.02 0.190.230.27
5 4
4 0814HK北京京客隆5.78 0.620.74
9 8 1833HK银泰百货 8.33 0.53 0.7 0.9 16 12
9 资料来源：bloomberg（注：港股单位为港元），wind，长江证券研部 请阅读最后评级说明和重要声明 14
/16 长江证券研究部 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 周志德甘露鞠雷程杨李劲雪张晖 主管华东区总经理华南区总经理华北区总经理上海私募总经理深圳私募总经理 (8621)68751807(8621)68751916(8621)68751863(8621)68753198(8621)68751926(0755)82766999 E-mailzhouzd1@ganlu@julei@chengyang1@lijx@zhanghui1@ 投资评级说明 行业评级公司评级 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：推荐：相对大盘涨幅大于10%谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使 我们无法给出明确的投资评级。
15/16 研究部/机构客户部 上海 浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼（200122）电话：021-68751100传真：021-68751151 武汉 武汉市新华路特8号长江证券大厦9楼（430015）传真：027-65799501 北京 西城区金融大街17号中国人寿中心606室（100032）传真：021-68751791 深圳 深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）传真：0755-82750808 0755-82724740 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。
本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。
同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
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百货上涨0.90%，超市下跌2.41%，连锁店上涨0.76%。
本周零售股涨幅前五：友好集团(14.68%)/东百集团（6.82%)/银座股份(6.20%)/老凤祥(5.98%)/友阿股份(5.89%)；本周零售股涨幅后五：永辉超市(-7.68%)/大东方(-6.15%)/文峰股份(-5.04%)/吉峰农机(-4.83%)/广百股份(-4.57%)。
一周国内资讯 国内商贸零售行业：废旧家电处理办法7月1日起正式执行。
各核心省市零售数据：1-5月，河南省社零总额同比增长15.5%；江西省同比增长15.7%；新疆省同比增长14.9%；5月份，河北限额以上社零总额同比增长16.2%。
子行业及公司新闻：银泰百货上半年销售额同比增长16.8%，其中，北京首店业绩未达预期；乐天玛特超市入驻重庆市；苏宁易购“三免政策”吸引厂家入驻；鞋类专卖好乐买入驻亚马逊；一号店60万种图书上线。
一周重要公告 小商品城涉及拆除资产的会计估计变更，预计减少2012年度利润总额约1200万元；鄂武商截止至7月3日，预收要约117,974,090股；华联综超审议通过发行不超过7亿元短期融资券，不超过5亿元中期票据；大商股份为郑州新玛特提供2亿元的借款担保；豫园商城发行5亿元中期票据；苏宁电器非公开发行的约3.87亿股拟于7月10日上市，控股股东追加承诺自发行日起36个月内不转让所持有公司的全部股份。
周观点 我们认为，从零售行业基本面来看，行业收入和业绩的最低点我们判断已经在1季度出现，2季度的收入增速相比1季度环比有所改善，而基于基数原因，我们预计2012年行业收入和业绩出现前低后高是大概率事件，预计4季度将成为全年业绩最高点。
进入3季度以来，我们认为2季度行业出现的基本面与估值走向背离而导致的估值洼地，在4季度业绩高点确定性较高的预期下有望出现修复，行业或将由于估值修复而出现反弹机会。
但由于目前行业的估值中枢在20倍以下，因此我们判断反弹空间或有限。
仍建议寻找业绩稳定估值较低的超跌个股；推荐公司：欧亚集团，友阿股份，鄂武商，合肥百货，步步高，中百集团。
请阅读最后评级说明和重要声明 1/16 行业研究(行业周报) 目录 一周行情走势..........................................................................................................................................................3
一周国内资讯..........................................................................................................................................................5
上市公司重要公告...................................................................................................................................................9
下周大事提醒........................................................................................................................................................13 图表目录 图
1：本周中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%）......................................................................................3
图2：本季度至今中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%）...........................................................................3图3：本周中信一级行业指数涨跌幅（%）.................................................................................................................4
图4：本年度中信一级行业指数涨跌幅（%）.............................................................................................................4 表
1：近四周百货、超市、连锁店子行业的涨跌幅（%）........................................................................................4表2：零售股2012年初至今涨跌幅前五名..................................................................................................................4
表3：零售股三季度至今涨跌幅前五名........................................................................................................................5
表4：零售股本月初至今涨跌幅前五名........................................................................................................................5
表5：零售股本周涨跌幅前五名...................................................................................................................................5
行业重点上市公司估值指标与评级变化.......................................................................................................................13 请阅读最后评级说明和重要声明 2
/16 行业研究(行业周报) 一周行情走势【市场表现概况】 图1：本周中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%） 2 1 012/7/2 -
1 -2 -
3 12/7/3 12/7/4 12/7/5 沪深300 商贸零售(中信) 资料来源：Wind,长江证券研究部 图2：本季度至今中信商贸零售指数、沪深300指数涨跌幅（%） 2 1 012/7/2 -
1 -2 -
3 12/7/3 12/7/4 12/7/5 沪深300 商贸零售(中信) 资料来源：Wind,长江证券研究部 12/7/612/7/6 请阅读最后评级说明和重要声明 3/16 行业研究(行业周报) 图3：本周中信一级行业指数涨跌幅（%） -1.16综合 传媒 -0.84计算机 通信 电子元器件-0.84交通运输 房地产 -0.56非银行金融-1.09银行农林牧渔 食品饮料 医药 -0.32纺织服装 家电 餐饮旅游 -0.16商贸零售 -2.28 汽车 国防军工-1.64电力设备 -2.08 机械 -0.92轻工制造-1.7建材 -0.43建筑基础化工 -0.83钢铁电力及公用事业 有色金属 煤炭 石油石化 1.97 1.051.03 0.31 2.942.24 3.17 0.02 0.66 0.981.81 1.090.11 -
4 -
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2 4 4.736 6.748 资料来源：Wind,长江证券研究部 图4：本年度中信一级行业指数涨跌幅（%） 综合 传媒-3.83计算机 -9.15 通信 电子元器件 交通运输 房地产 非银行金融 -0.3银行 农林牧渔 食品饮料 医药 纺织服装 家电 餐饮旅游 商贸零售 汽车 -2.76国防军工-9.48电力设备 机械 轻工制造 -3.22建材 建筑 基础化工 -3.75钢铁 电力及公用事业 有色金属 -2.15煤炭 石油石化 0.63 0.46 3.312.421.660.681.02-0.12.61 1.53 12.2 12.96 27.927.4 14.5 10.1712.8 22.76 11.47 10.46 19.38 -20 -10
0 10 20 30 资料来源：Wind,长江证券研究部 请阅读最后评级说明和重要声明 表1：近四周百货、超市、连锁店子行业的涨跌幅（%） 分类12/07/02-12/07/0812/06/25-12/07/0112/06/18-12/06/24 百货 0.90% -2.89% 0.45% 超市 -2.41% -0.85% -1.19% 连锁店 0.76% -2.26% -3.00% 零售 0.39% -2.41% -0.84% 资料来源：wind，长江证券 12/06/11-12/06/17
3.16%3.52%2.52%3.01% 【零售公司涨跌幅明细】 表2：零售股2012年初至今涨跌幅前五名 代码 股票 股价 涨跌幅 600778友好集团 12.89 33.85% 600280南京中商 31.93 28.39% 002251步步高 25.49 27.26% 002344海宁皮城 27.18 21.45% 600682南京新百 8.33 20.90% 代码300022002419600327002556600785 股票吉峰农机天虹商场 大东方辉隆股份新华百货 股价7.2913.405.656.8918.26 涨跌幅-38.27%-22.63%-20.87%-20.35%-20.02% 4/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 资料来源：Wind,长江证券研究部 表3：零售股二季度至今涨跌幅前五名 代码 股票 股价 涨跌幅 600778友好集团 12.89 14.68% 600693东百集团 7.68 6.82% 600858银座股份12.51 6.20% 600612老凤祥 27.29 5.98% 002277友阿股份16.53 5.89% 资料来源：Wind,长江证券研究部 代码601933600327601010300022002187 股票永辉超市 大东方文峰股份吉峰农机广百股份 股价25.025.6514.127.298.97 涨跌幅-7.68%-6.15%-5.04%-4.83%-4.57% 表4：零售股本月初至今涨跌幅前五名 代码 股票 股价 涨跌幅 600778友好集团 12.89 14.68% 600693东百集团 7.68 6.82% 600858银座股份12.51 6.20% 600612老凤祥 27.29 5.98% 002277友阿股份16.53 5.89% 资料来源：Wind,长江证券研究部 代码601933600327601010300022002187 股票永辉超市 大东方文峰股份吉峰农机广百股份 股价25.025.6514.127.298.97 涨跌幅-7.68%-6.15%-5.04%-4.83%-4.57% 表5：零售股本周涨跌幅前五名 代码 股票 股价 600778友好集团12.89 600693东百集团 7.68 600858银座股份12.51 600612老凤祥 27.29 002277友阿股份16.53 资料来源：Wind,长江证券研究部 涨跌幅14.68%6.82%6.20%5.98%5.89% 代码601933600327601010300022002187 股票永辉超市 大东方文峰股份吉峰农机广百股份 股价25.025.6514.127.298.97 涨跌幅-7.68%-6.15%-5.04%-4.83%-4.57% 一周国内资讯 【周观点】 截至目前，零售行业的市盈率（TTM，整体法）约为17倍，相对全体A股的溢价率自2012年3月以来持续下降，目前估值溢价率水平已回落至30%左右，近2005年以来最低水平。
我们认为，从零售行业基本面来看，行业收入和业绩的最低点我们判断已经在1季度出现，2季度的收入增速相比1季度环比有所改善，而基于基数原因，我们预计2012年行业收入和业绩出现前低后高是大概率事件，预计4季度将成为全年业绩最高点。
进入3季度以来，我们认为2季度行业出现的基本面与估值走向背离而导致的估值洼地，在4季度业绩高点确定性较高的预期下有望出现修复，行业或将由于估值修复而出现反弹机会。
但由于目前行业的估值中枢在20倍以下，因此我们判断反弹空间或有限。
仍建 5/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 议寻找业绩稳定估值较低的超跌个股；推荐公司：欧亚集团，友阿股份，鄂武商，合肥百货，步步高，中百集团。
【国内商贸零售行业】 一季度国内移动电商规模达67亿增530.1% 最新数据显示，今年一季度，国内移动电子商务市场规模达到66.7亿元，同比爆发式增长530.1%。
移动互联网市场规模达到306亿元，移动购物与移动应用服务占65%以上，首次超过移动增值业务。
2012年，手机网民的规模接近6亿，总量与个人电脑网民规模相当，市场规模达到700亿元;预计到2015年，手机网民数量将接近9亿，市场规模也逼近3000亿元。
移动互联网和移动电子商务大热，表明消费者正逐渐聚集到移动互联网上。
消费者的行为取向，很大程度上会推动企业开展移动电子商务。
资料来源：联商网 “废旧家电处理办法”7月1日起正式执行 《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》于7月1日起正式执行，根据办法，基金的补贴标准为：电视机85元/台、电冰箱80元/台、洗衣机35元/台、房间空调器35元/台、微型计算机85元/台。
资料来源：联商网 上半年国内并购市场明显降温 根据清科研究中心发布的最新数据，2012年上半年国内并购市场并购案例数量和交易金额双双回落，上半年，中国企业国内并购达336起，并购案例数同比减少25.7%；涉及金额为70.69亿美元，同比大幅下降61.1%。
另一方面，外资并购也不尽如人意。
上半年，外资并购案例共完成26起，披露金额的13起案例并购金额为21.59亿美元，并购数量和并购金额都较去年同期有所下降。
不过，相比国内并购和外资并购的境况，海外并购却再创新高。
上半年共完成海外并购60起交易，同比增长22.4%；涉及金额194.20亿美元，同比增长23.8%。
其中，能源及矿产行业尤为突出，以中国石油、中海油等国资背景企业的为首，中国企业“出海”淘金世界能源。
共完成13起并购交易，涉及金额134.16亿美元，占海外并购总金额的69.1%。
从行业分布来看，2012年上半年中国市场完成的422起并购案例分布于房地产、能源及矿产、生物医疗等21个一级行业。
从并购案例数来看，机械制造行业领先，完成50起并购案例，占比为11.8%。
资料来源：中国连锁经营协会 【各核心省市零售数据】 河南：前5月社会消费品零售额同比增长15.5% 6/16 行业研究(行业周报) 1-5月，河南省全社会消费品零售额4301.5亿元，同比增长15.5%，同比回落2个百分点；限额以上零售额增长19.9%，同比回落7.7个百分点。
粮油食品饮料烟酒类、服装鞋帽针纺织品类和汽车类商品实现零售额占25大类商品52.6%。
书报杂志类、通讯器材类商品增速提高，金银珠宝类增幅回落。
资料来源：中国连锁经营协会 江西：前5月消费实现1512亿元 前5个月，我省社会消费品零售总额1512.3亿元，增长15.7%。
限额以上统计消费516.5亿元，其中城镇513.8亿元、乡村为2.7亿元。
11个设区市中，南昌限额以上消费244.3亿元，占全省近一半。
带动消费结构升级的热点商品消费增长明显，以化妆品、金银珠宝、通讯器材为代表的奢侈品备受青睐。
前5个月，化妆品类、金银珠宝类、通讯器材类(限额以上)分别卖出3.5亿元、8.5亿元、5.6亿元，分别增20.2、30.7、34.7个百分点。
资料来源：易繁商业周刊 河北：今年5月份全省消费市场运行分析 5月份，全省限额以上社会消费品零售总额本月实现193.5亿元，同比增长16.2%，较上年度增速降低1.6个百分点。
据全省重点流通企业零售业销售情况看，5月份重点零售企业商品销售额实现61.1亿元，同比仅增长5.65%，为近几年来增速的最低。
资料来源：易繁商业周刊 新疆：消费品市场走势渐趋疲软 1月至5月，新疆实现社会消费品零售总额686.3亿元，比上年同期增长14.9%，增速同比回落1.3个百分点，其中5月零售总额增速同比回落3.2个百分点。
全区消费品市场呈现出限额以上企业零售额增速明显放缓，非食品类商品销售明显回落的特点。
今年以来，我区食品价格涨幅一直保持在8.4%以上，粮油、食品、饮料、烟酒类零售额为23.16亿元，增长15.8%，其中，粮油类、肉禽蛋类、蔬菜类增长都在24.5%以上。
非食品类商品销售则明显回落，服装、鞋帽、纺织品类以及日用品类零售额分别为29.50亿元、7.66亿元，增幅在14.9%以上，与上年同期相比，增速分别回落11.6和14个百分点。
资料来源：易繁商业周刊 无锡消费促进月商场销售逆市上浮15% 今年前5个月，无锡百货零售行业的整体销售持续低迷，一些商家的情况甚至可以用惨淡来形容。
在刚过去的6月，无锡市政府牵头举办了“无锡消费促进月”活动，在此期间，各商家更是结合了周年庆、父亲节、端午节等节日促销让利，使商场的销售在原本属于淡季的情况下增长迅速。
仅大东方百货6月的销售额同比增幅就达到15%。
资料来源：联商网 请阅读最后评级说明和重要声明 7/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 【子行业及公司新闻】 天虹商场落子广州前山诚丰广场租期20年 广州前山此前的商业档次并不高，集中在建材产业，通过它拉动了周边商业地产租金上涨。
同时，近两年一些商住项目的商铺都是以出售为主，并没有形成较大规模的商业体。
今年5月份，国内零售业巨头天虹商场已经确定落子前山，选址便是诚丰广场。
目前已经签订协议，租期为20年。
据合富辉煌珠海市场部统计，前山片区2012年新增项目约有12个，包括写字楼、高层、公寓、综合体等，主要以高层为主；总供应建筑面积约为251.5万平方米，预计2012年将有39.5万平方米推出市场。
资料来源：联商网 银泰北京首店半年业绩未达预期 银泰百货公布其截至6月30日的半年营运情况。
数据显示，银泰百货旗下28家门店总销售额约为63.5亿元，同比增长16.8%。
其中，北京大红门店销售额5588万元，排名靠后。
刚刚进入北京市场的银泰百货，首店前6个月卖出5588万元并不算差，记者了解到，银泰百货预计今年销售额突破2亿元，该店下半年的经营压力不小，目前周边居民消费力不足和门店宣传力度较小，是造成业绩不佳的原因。
目前该店在外围环境、室内气氛布置和商品陈列等硬件方面将继续进行调整。
虽然今年上半年业绩欠佳，但在银泰百货方面看来，10号线二期的开通将为项目带来利好。
事实上，布局地铁上盖商业，也是银泰百货在北京的发展主要方向。
资料来源：联商网 韩国第一零售品牌乐天入驻重庆 7月1日，世界500强企业、韩国第一零售品牌乐天集团与重庆市英利集团签约，乐天旗下超市乐天玛特将入驻英利位于大坪的国际广场项目，成为乐天在中国西南地区的首家超市。
乐天集团总资产位列韩国第五位，2008年1月以收购荷兰万客隆在中国北方的全部8家门店为契机，进入中国零售业市场。
目前，乐天在中国大陆开设了87家大型超市，计划在2018年前超市总数将达到600家，其中西南地区将达到100家。
重庆是乐天在中国西南地区业务拓展的首站。
资料来源：中国连锁经营协会 苏宁易购“三免政策”吸引厂商入驻 7月5日，苏宁易购在南京举行“开放平台战略发布暨2012供应商大会”，上千家供应商代表参会，覆盖品类涉及百货、图书、日化、虚拟产品、运动产品、小家电、OA办公产品等。
苏宁易购推出“免年费、免平台使用费、免保证金”吸引厂商入驻，当天有80%的参会厂商现场签约或达成合作意向。
苏宁易购执行副总裁李斌在发布会上表示，苏宁易购开放平台将不仅是为供应商提供一个信息展示渠道与交易平台，还提供品牌、市场推广、流量、系统、支付、物流和售后服务七大商业资源平台支撑，为供应商提供涵盖商品—采购—销售—库存—仓储物流— 8/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 售后等一整套的全程供应链服务支持，供应商只需要做好商品的入库与信息维护，其余全部可以由苏宁易购完成。
公司完善的物流体系是竞争对手的短板，目前苏宁已拥有2到4个交叉转运枢纽中心，10到12个自动化区域物流、60个城市配送中心、3000个社区中心以及5万人物流服务队伍，并成立第三方公司。
在2015年，公司将完成全国60个现代化物流基地的布局。
资料来源：联商网 好乐买入驻亚马逊B2C鞋类购物网进超市 7月3日，国内领先的B2C鞋类购物网站“好乐买”正式入驻亚马逊商城。
此次合作集中了亚马逊中国与“好乐买”双方的优质资源。
亚马逊2011年7月正式推出第三方平台业务“我要开店”为卖家提供了高效和充满机遇的平台，实行“无入场费、无年费、无平台使用费”的“三无”政策，并为卖家提供页面展示、个性化推荐引擎等站内推广服务，以及搜索引擎优化、邮件广告等在内的站外推广服务，大大简化了卖家的营销流程，使其只需专注于产品销售。
而作为目前在鞋类B2C市场占据主导地位的好乐买公司，与耐克、匡威、FED、莱尔斯丹、千百度等国际国内知名品牌深度合作，并一贯坚持正品授权、7日无理由退换等原则。
好乐买还自建物流体系，并为全国1200个城市实现货到付款的服务。
资料来源：联商网 1号店60万种图书上线加入线上图书大战 1号店董事长于宣布，1号店60万种图书正式上线。
据介绍，1号店图书频道采用的是“店中店”的运营模式。
资料来源：联商网 明牌珠宝库存黄金近4吨业绩下滑因订货会 7月5日，明牌珠宝（002574.SZ）发布修正业绩公告，预计上半年净利润4300万~4700万元，同比下降64.07%~67.13%。
明牌珠宝董秘曹国其对记者表示，业绩同比下滑最主要的原因源于一季度订货会，因为公司订货会于12年1月初举行，而彼时正是金价下行剧烈之时，金价的低价格出售导致毛利率降低。
后期公司将随市场变动调整策略。
目前公司主要产品结构为80%的黄金饰品加11%的铂金饰品，其他为钻饰品。
为规避风险，公司及时调整了市场策略。
首先，黄金产品占比提升至80%，而铂金产品占比由2009年26%下降至2011年的11%；其次，铂金方面，公司更专注工艺创新，提高附加值。
在应对金价下跌风险，公司采取了黄金T+D交易工具，进行有效的风险对冲。
即使如此，公司还是存在库存过高之风险。
年报显示，2011年公司存货达24.85亿元，同比增长65.08%。
资料来源：联商网 上市公司重要公告 资料来源：上交所、深交所、港交所 9/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 【2012-07-03】 广百股份高管辞职公告 亢小燕女士因个人原因申请辞去公司副总经理及其在公司所兼任的其他职务。
潮宏基第二届董事会第二十四次会议决议 审议通过了《关于变更公司经营范围的议案》同意对公司经营范围进行扩充，将经营范围由“珠宝、钻石、铂及铂镶嵌饰品、黄金及黄金镶嵌饰品、皮革制品、鞋帽的生产、加工、批发、零售以及以特许经营方式从事商业活动（不含限制类，钻石、铂及黄金原材料按国家有关规定办理）；国家有专项规定的从其规定。
”变更为“珠宝、钻石、铂及铂镶嵌饰品、黄金及黄金镶嵌饰品、钟表、眼镜、工艺美术品、化妆品、收藏品（文物除外），服装、鞋帽、皮革制品、箱包、日用杂品的生产、加工、批发、零售及维修（不含限制类，钻石、铂及黄金原材料的采购按国家有关规定办理），进出口业务（涉及配额许可证管理、专项规定管理的产品按国家有关规定办理）；以特许经营方式从事商业活动；企业管理咨询；国家有专项规定的从其规定。
” 辉隆股份关于对深交所监管函的整改报告 针对深交所监管函指出的：公司在年度业绩快报中披露的2011年净利润（11,187.16万元）比年度报告中披露（9,824.35）的经审计数据超出13.87%，二者存在较大差异。
公司给予原因分析：
1、审计计提水利基金，影响利润400万。
公司多年来一直享受水利建设基金减免政策,但2011年末减免文件尚未取得,公司延续以往的减免政策，在业绩快报中未计提该2011年度水利基金。
2、审计补提存货减值准备，影响利润900万元。
受国际、国内经济形势的影响，宏观经济不确定性增加，且未来化肥价格波动频繁。
本着更加谨慎的原则，经审计进一步测试，补提了存货减值准备。
辉隆股份关于对外提供财务资助的公告 公司拟通过银行，以委托贷款的方式向中城建第六工程局集团有限公司提供17,000万元的财务资助，年利率为15% 杭州解百2011年度利润分配实施公告 以总股本310,383,021股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税），扣税后每10股派发现金红利0.63元，共计派发现金红利21,726,811.47元。
新华百货关于购买银行理财产品的公告 2012年上半年公司经营层按照董事会的决议，主要投资购买以工商银行发行为主等各类短期理财产品，截止2012年6月30日各期理财产品均按期按照约定收益率全额收回了本金及收益，2012年上半年共实现理财产品收益2,609,258.43元。
重庆百货澄清公告 10/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 媒体报道核心内容：“重庆百货酝酿两年多的股权激励方案日前报请重庆市国资委”，“按照股权激励方案初步估算，股民需要承担5000多万元。
”公司声明：公司目前不存在股权激励方案，也不存在上报重庆市国资委事项的发生。
【2012-07-04】 小商品城第六届二十二次董事会决议公告 审议通过了《关于国际商贸城一区东扩项目涉及拆除资产会计估计变更的议案》义乌国际商贸城一区市场扩建工程项目实施中将对餐饮区及辅助用房E区块进行拆除，相关资产按2012年1月1日账面价值（因拆除无法预计清理收入故不留残值），于2012年12月底前按月平均摊销完毕。
对上述会计估计变更公司采用未来适用法核算，将影响2012年度折旧费用增加，减少2012年度利润总额约1200万元。
《关于申请浙江省进出口银行授信的议案》向中国进出口银行浙江省分行申请总额不超过人民币2亿元的综合授信额度，借款资金用于支付进出口业务货款，利率为银行贷款基准利率下浮10%，具体授信额度和贷款期限以最终核定为准。
成商集团第六届董事会第四十四次会议决议公告 审议通过了《关于向华夏银行股份有限公司申请1.25亿元综合授信的议案》。
同意公司将控股子公司成都人民商场（集团）春南有限公司评估价值为17,502.85万元的房产抵押给华夏银行，申请人民币1.25亿元的综合授信，抵押期限三年。
百大集团2011年度分红派息实施公告 以2011年12月31日总股本376,240,316股为基数，每10股派现金0.80元（含税），共计派发红利30,099,225.28元，留存以后年度分配的利润270,581,911.255元。
【2012-07-05】 新华都关于完成注册资本工商变更登记的公告 公司以2011年12月31日公司总股本357,066,517股为基数，以资本公积金转增股本方式，向全体股东每10股转增5股，经上述分配后，公司总股本变更为535,599,775股。
于2012年7月4日公司在厦门市工商行政管理局办理完毕工商变更登记。
吉峰农机2011年年度权益分派实施公告 以公司现有总股本357,400,000股为基数，向全体股东每10股派0.50元人民币现金。
鄂武商A武汉商联（集团）股份有限公司及其一致行动人部分要约收购公司股份之第二次提示性公告 本次要约收购拟以21.21元/股，要约收购25,362,448股，占比总股本5%。
截至2012年7月3日15:00，预受要约数量合计117,974,090股。
华联综超关于召开2012年第一次临时股东大会的通知 《关于发行短期融资券的议案》，并提请公司2012年第一次临时股东大会审议。
11/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 同意公司发行不超过7亿元人民币的短期融资券。
《关于发行中期票据的议案》，并提请公司2012年第一次临时股东大会审议。
同意公司发行不超过5亿元人民币的中期票据。
大商股份关于为控股子公司担保的公告 公司拟于近期为郑州新玛特向银行申请的合计20000万元人民币借款提供担保，担保期限为自合同签订之日起1年。
郑州新玛特成立于2006年6月1日，注册资本为人民币500万元，大商股份有限公司投资占比85%，为公司的控股子公司。
截止2012年06月30日，郑州新玛特资产负债率为140.40%（以上为未审计数据），截至目前未发生对外担保事项。
【2012-07-06】 成商集团关于公司证券事务代表辞职的公告 黄顺宇先生因个人原因申请辞去公司证券事务代表职务。
【2012-07-07】 开元投资关于股东股权质押的公告 本公司第一大股东陕西世纪新元商业管理有限公司，以无限售条件流通股14,883.726万股（占本公司总股本的20.86％）质押给兴业国际信托有限公司，质押期限从2012年7月5日起。
豫园商城关于2012年第一期中期票据发行情况的公告 2012年7月4日，公司发行了2012年第一期中期票据，实际发行总额为5亿元人民币，期限5年，每张面值为人民币100元，票面利率为5.29%，计息方式为固定利息。
2012年7月6日，募集资金已全部到账。
王府井第二十九届股东大会（2012年第一次临时股东大会）决议公告 通过本次发行公司债券方案的议案。
1、本次发行的公司债券票面总额不超过22亿元人民币（含22亿元），且不高于发行前公司最近一期末净资产的40%。
2、本次发行的公司债券不向公司股东优先配售。
3、本次发行的公司债券期限不超过7年（含7年），可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。
4、本次发行的公司债券为固定利率债券，债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。
5、本次发行在获中国证券监督管理委员会核准后，可以一次发行或分期发行。
6、公司在本次发行结束后，在满足上市条件的前提下，将向上海证券交易所提出关于本次公司债券上市交易的申请。
经监管部门批准，本次公司债券亦可在适用法律允许的 12/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 其他交易场所上市交易。
7、本次发行公司债券决议的有效期为自股东大会审议通过之日起24个月。
苏宁电器非公开发行A股股票发行情况报告暨上市公告书 本次非公开发行股票的发行价格为12.15元/股，本次非公开发行新增股份386,831,284股。
润东投资、弘毅投资两家发行对象的认购数量分别调整为288,065,848股、98,765,436股。
认购金额为4,700,000,100.60元。
本次非公开发行新增股将于2012年7月10日上市。
润东投资、弘毅投资认购的股票锁定期为自新增股份上市之日起36个月，预计上市流通时间为2015年7月10日。
公司控股股东张近东先生（本次发行后，持股比例上升至30.34%）承诺自本次发行结束之日（即新增股份上市之日）起36个月内不转让所持苏宁电器的股份。
下周大事提醒 资料来源：wind 2012-07-09百大集团分红股权登记2012-07-10百大集团分红除权 新世界分红派息2012-07-11宏图高科股东大会股权登记 吉峰农机分红除权2012-07-12大商股份股东大会股权登记 辉隆股份股东大会股权登记2012-07-13杭州解百分红派息 宏图高科股东大会会议登记起始2012-07-14南京中商中报预计披露 杭州解百分红除权南京中商分红派息吉峰农机分红股权登记吉峰农机分红派息 华联综超股东大会股权登记 大商股份股东大会会议登记起始宏图高科股东大会会议登记截止 【重点公司跟踪预测表】 行业重点上市公司估值指标与评级变化 证券代码 002024000759600697002251600858000417600785600729002277000501 公司简称 苏宁电器中百集团欧亚集团 步步高银座股份合肥百货新华百货重庆百货友阿股份 鄂武商 股价 8.507.3122.9725.4912.518.4218.2628.4616.5315.00 EPS（元）11A12E13E0.690.770.89 0.390.530.75 1.021.311.73 0.961.321.72 0.4 0.811.16 0.970.891.04 1.211.431.74 1.622.032.35 0.831.061.27 0.7 0.791.01 P/E（X） 11E12E13E 12 11 10 19 14 10 23 18 13 27 19 15 31 15 11
9 9
8 15 13 10 18 14 12 20 16 13 21 19 15 13
/16 行业研究(行业周报) 600280南京中商 31.93 0.951.582.18 34 20 15 600631百联股份 15.68 0.970.960.85 16 16 18 600327 大东方 5.65 0.4 0.66 0.8 14
9 7 002419天虹商场 13.40 0.720.810.94 19 17 14 601933永辉超市 25.02 0.610.720.96 41 35 26 600859 王府井 27.40 1.261.631.97 22 17 14 0980HK联华超市 7.39 1.45 1.7 2.06
5 4
4 1025HK物美商业 16.20 0.610.730.85 27 22 19 3368HK百盛集团 7.40 0.510.620.75 15 12 10 3308HK金鹰商贸 17.08 0.740.94 1.2 23 18 14 0493HK国美电器 1.02 0.190.230.27
5 4
4 0814HK北京京客隆5.78 0.620.74
9 8 1833HK银泰百货 8.33 0.53 0.7 0.9 16 12
9 资料来源：bloomberg（注：港股单位为港元），wind，长江证券研部 请阅读最后评级说明和重要声明 14
/16 长江证券研究部 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 周志德甘露鞠雷程杨李劲雪张晖 主管华东区总经理华南区总经理华北区总经理上海私募总经理深圳私募总经理 (8621)68751807(8621)68751916(8621)68751863(8621)68753198(8621)68751926(0755)82766999 E-mailzhouzd1@ganlu@julei@chengyang1@lijx@zhanghui1@ 投资评级说明 行业评级公司评级 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：推荐：相对大盘涨幅大于10%谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使 我们无法给出明确的投资评级。
15/16 研究部/机构客户部 上海 浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼（200122）电话：021-68751100传真：021-68751151 武汉 武汉市新华路特8号长江证券大厦9楼（430015）传真：027-65799501 北京 西城区金融大街17号中国人寿中心606室（100032）传真：021-68751791 深圳 深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）传真：0755-82750808 0755-82724740 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。
本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。
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