调查Survey
2012年8月4日星期六主编：肖国元编辑：万鹏电话：0755-83501659
A6
大宗交易BlockTrade
市场预期分歧大私募甩卖地产股
秦洪
本周大宗交易出现了两个有意思的特征：一是市场在急跌过程中，大宗交易成交量有萎缩的态势。
如自上周持续急跌之后，本周
一、本周二的大宗交易数量就有所减少。
但是，在本周三股指略有反抽，大宗交易的成交量就迅速放大。
不过，本周
四，同样由于指数的调整，大宗交易再度萎缩。
对此，业内人士认为，一般在急跌过程中，大宗交易买方、卖方均较为谨慎，但指数一反抽，买方、卖出就开始频繁，从而导致了大宗交易的放量。
本周大宗交易的第二个特征是部分个股出现了被甩卖的迹象。
如本周
一，滨江集团居然出现了一笔6670万股的大宗交易，成交价格为7.37元。
而本周一该股的收盘价为8.15元，折价率达到9.57%。
有意思的是，该公司一季度季报中，平安信托—睿富二号持有6670万股。
由此可推测，该阳光私募或许已经在本周通过大宗交易悉数卖出了所持股份。
而从滨江集团的各季报的股东情况来看，该阳光私募是在去年三季度介入的，由于该股在去年三季度一路下跌，且平均价格在8.5元。
所以，该阳光私募在滨江集团上斩获不大，甚至有一定的亏损。
而且，类似情况还出现在广州浪奇、国光电器、海特高新等个股中。
从国光电器等个股的大宗交易，我们可以感受到目前大宗交易市场的乱象丛生。
如国光电器本周一大宗交易成交价为4.4元，而当日收盘价为3.9元，溢价幅度竟然超过10%。
但在本周三的大宗交易中，成交价格只有3.47元，当日该股二级市场收盘价为3.9元，折价率达到11.02%。
在短短3天中，同
一 只个股的大宗交易价格却相差近30%。
不仅如此，本周一国光电器大宗交易买方席位是东方证券广州宝岗大道营业部，而本周三的大宗交易卖方席位同样是东方证券广州宝岗大道营业部。
如此的信息或许说明，A股市场在经历持续调整后，市场参与者的心态已发生了极大的变化，对市场的后续走势也有着严重的分歧。
重点个股点评 国光电器（002045）：公司是国内音响制造龙头企业，已进军汽车音响领域，拓展了新的市场空间。
但目前该行业市场竞争较为激烈，因此，该公司近一年来业绩出现了大幅回落，今年半年报甚至预降80%至90%。
如此数据说明公司业绩拐点尚未来临。
更何况，该股近期大宗交易频频，投资者还是观望为宜。
滨江集团（002244）：公司是地产行业中率先以
二、三线城市为突破口的企业。
由于
二、三线城市的刚需旺盛，且房地产价格较为合理，也没有大的限售政策束缚，所以，公司业绩一直保持稳定。
但目前房地产调控政策并未松动，意味着房地产市场仍难言乐观。
该股本周大宗交易中出现阳光私募大手笔清仓的举动，令其短线压力有所增强，因此，投资者宜保持谨慎。
复星医药（600196）：公司的业务布局较为合理，一方面是加大对医药制造业的精耕细作，另一方面则是加大产业并购。
因此，公司近年业绩一直保持了快速增长的势头。
如果考虑到公司整合效应的释放，以及对医药企业股权投资的成功套现等因素，未来的业绩仍有超预期的可能性，故建议投资者可继续跟踪。
（作者系金百临咨询分析师） 本周大宗交易成交排行榜 代码００２２４４ 成交金额排名 简称 成交金额（万元） 滨江集团 ４９１５７．９０ 代码０００７１１ ６００１８５格力地产 １１３３０．００６００１８０ ６００４０９三友化工 １０６８７．００００２５９４ ６００９９９００２０４５００２０２３ 招商证券国光电器海特高新 ８００６．７９７３４５．５０７１８９．００ ００２６０１３００１５２００２４３９ ０００７１１天伦置业 ７０２２．６６６０１３７７ ００２４５０康得新 ６３０３．６００００５２３ ６００１８０ＳＴ九发 ６１３２．３９００２０２３ ００２６０１佰利联 ５４３７．６０００２０４５ ０００５２３广州浪奇 ５４００．００００２４７７ ００２５９４比亚迪 ５０６０．７５００２４８１ ００２００５德豪润达 ４９９７．４７００２５７０ ６００３１６洪都航空 ４９７５．００３０００３９ ００２３９６星网锐捷 ４４９５．５０３０００５２ ３００１５２燃控科技 ３８７９．２０６００１８５ ００２４３９启明星辰 ３７６０．００６００４０９ ３００１７０汉得信息 ３４００．０００００８２８ ３０００５２中青宝 ３３１５．００００２００５ ６０１３７７兴业证券 ２６７０．００００２０３３ ００２５０９天广消防 ２０５８．００００２２４４ ６００６４５中源协和 １９６７．２３００２３６２ ００２４７７雏鹰农牧 １５９２．１４００２３９３ ００２０３３丽江旅游 １５８５．６０００２３９６ ００２４５９天业通联 １５４６．６０００２４５０ ００２５３３金杯电工 １４４２．８２００２４５９ ３０００３９上海凯宝 １３５５．４０００２５０９ ００２４８１双塔食品 １１６７．６４００２５３３ ６０１７１７郑煤机 ８９３．３３００２５３５ ３００１９８纳川股份 ７８２．００３００１７０ ００２５７０贝因美 ７２０．１５３００１９８ ００２５３５林州重机 ６７１．００６００１９６ ００２３６２汉王科技 ６２２．５０６００３１６ ６００１９６复星医药 ４６３．４２６００６４５ ６０１６１６广电电气 ４６０．４７６００９９９ ０００８２８东莞控股 ３２６．０９６０１６１６ ００２３９３力生制药 ３００．０８６０１７１７ 上榜次数排名 简称 上榜次数（次） 天伦置业 ９ ＳＴ九发 ６ 比亚迪 ５ 佰利联 ４ 燃控科技 ４ 启明星辰 ３ 兴业证券 ３ 广州浪奇 ２ 海特高新 ２ 国光电器 ２ 雏鹰农牧 ２ 双塔食品 ２ 贝因美 ２ 上海凯宝 ２ 中青宝 ２ 格力地产 ２ 三友化工 ２ 东莞控股 １ 德豪润达 １ 丽江旅游 １ 滨江集团 １ 汉王科技 １ 力生制药 １ 星网锐捷 １ 康得新 １ 天业通联 １ 天广消防 １ 金杯电工 １ 林州重机 １ 汉得信息 １ 纳川股份 １ 复星医药 １ 洪都航空 １ 中源协和 １ 招商证券 １ 广电电气 １ 郑煤机 １ 买入金额排名 席位名称 中信证券
（浙江）有限责任公司杭州四季路证券营业部 广发证券股份有限公司广州黄埔大道证券营业部 东方证券股份有限公司广州宝岗大道证券营业部 中国民族证券有限责任公司广州福今路证券营业部 海通证券股份有限公司证券投资部 华泰证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部 申银万国证券股份有限公司上海云台路证券营业部 中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部 中信证券股份有限公司南京高楼门证券营业部 上海证券有限责任公司高安路证券营业部 浙商证券有限责任公司杭州滨江威陵大厦证券营业部 中山证券有限责任公司杭州杨公堤证券营业部 中信证券股份有限公司上海巨鹿路证券营业部 中信建投证券股份有限公司北京马家堡西路证券营业部 海通证券股份有限公司上海江宁路证券营业部 申银万国证券股份有限公司长春东朝阳路证券营业部 海通证券股份有限公司深圳分公司海德三道证券营业部 海通证券股份有限公司广州东风西路证券营业部 中信建投证券股份有限公司上海华灵路证券营业部 光大证券股份有限公司上海西藏中路证券营业部 齐鲁证券有限公司广州天河路证券营业部 广发证券股份有限公司广州天河北路大都会广场证券营业部 中国银河证券股份有限公司上海宜川路证券营业部 招商证券股份有限公司深圳笋岗路证券营业部 中信证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 东海证券有限责任公司溧阳南大街证券营业部 国泰君安证券股份有限公司深圳华发路证券营业部 德邦证券有限责任公司沈阳三好街证券营业部 华福证券有限责任公司福州鼓屏路证券营业部 华融证券股份有限公司长沙韶山路证券营业部 华泰证券股份有限公司上海瑞金一路证券营业部 中信建投证券股份有限公司南宁金湖路证券营业部 申银万国证券股份有限公司上海瞿溪路证券营业部 申银万国证券股份有限公司上海洛川东路证券营业部 国开证券有限责任公司上海龙华西路证券营业部 安信证券股份有限公司郑州花园路证券营业部 中信证券股份有限公司上海恒丰路证券营业部 买入金额（万元）４９１５７．９０１４４５４．４０１０３９４．００８４７６．００８００６．７９６７９３．００６３０３．６０６０７０．００４９９７．４７４９７５．００４５３６．８４４４９５．５０３３１５．００３２２７．１０３２１７．２１３０９２．３８３０６７．０７３０６０．００２３４０．００２３１２．６０２２３５．４６２０５８．００２００５．００１９９３．６８１７５５．００１５９５．５５１５９２．１４１５８５．６０１５４６．６０１４４２．８２１１９３．６０１０３６．９０８９３．３３８５３．４４７８２．００６７１．００６５７．９２ 万鹏/制表 重组是ST板块最大卖点高风险未必高收益 调查显示，四分之三投资者买过ST个股，其中盈利者仅占三分之
一 谢祖平 本周A股市场呈现先抑后扬的走势，上证指数在最低下探至2100点之后回稳反弹，管理层鼓励上市公司回购股份以及年内再度降低交易费用等利好，令投资者信心有所提振。
不过，虽然股指回升至5日和10日均线，但仍受制于20日均线的压制。
从消息面看，上交所拟设立风险警示板的消息无疑是引发周初调整的主要因素，部分ST股跌幅惨重，那么投资者是如何看待这一问题呢？ 本周联合调查，分别从“您是否买入过ST板块个股？”、“您买入ST板块个股的理由是什么？”、“您在ST板块上的收益情况如何？”、“您认为ST板块的风险是否高于其他板块个股？”、“新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显著加大？”、“您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？”和“ST个股涨跌幅应该如何设置才合理？”7个方面展开，调查合计收到1081张有效投票。
重组预期是最大看点 截至8月3日收盘，沪深两市ST类个股合计131只，总市值约2100亿元，而流通市值约1600亿元，相比目前沪深两市约20万亿总市值和16万亿流通市值，ST板块所占比重较小。
对于这样一个小规模的群体，投资者的参与度如何呢？ 首先，关于“您是否买入过ST板块个股？”的调查结果显示，选择“是”和“否”的投票数分别为811票和270票，所占投票票数分别为75.02%和24.98%。
从该项调查结果上看，虽然ST股流通市值所占的比例较低，但是不少投资者都参与过ST个股的买卖，比例高达四分之
三。
那么，是什么理由促成了投资者的买入行为呢？关于“您买入ST板块个股的理由是什么？”的调查结果显示，选择“股价超跌，有反弹要求”、“业绩差，重组可能性大”、“股价低，上升空间大”和“说不清”的投票数分别为204票、545票、165票和167票，所占投票比例分别为18.87%、50.42%、15.26%和15.45%。
从该项调查结果上 看，投资者参与ST个股的主要理由在于博重组。
而从周五恢复上市的三湘股份来看，公司原名为*ST商务，经过重组后复牌，首日涨幅高达108.86%，ST个股“乌鸡变凤凰”的故事无疑对投资者具有较大的吸引力。
高风险未必高收益 8月3日，大智慧ST板块指数报收2064点，较历史高点3488点回落幅度达四成，不过，相比上证指数从6124点到目前2132点65%的跌幅，ST板块整体走势还是强于同期大盘的。
这是否意味着ST个股为投资者带来了超额收益呢？ 关于“您在ST板块上的收益情况如何？”的调查结果显示，选择“盈利”和“亏损”的投票数分别为353票和728票，所占投票比例分别为32.65%和67.35%。
从该项调查结果上看，多数参与ST个股炒作的投资者出现了亏损。
而关于“您认为ST板块的风险是否高于其他板块个股？”的调查结果也显示，选择“高于”、“没差别”、“低于”和“说不清”的投票数分别为523票、369票、73票和116票，所占投票比例分别为48.38%、34.14%、6.75%和10.73%。
该项调查中，约五成投资者认为ST板块风险较高，而34.14%投资者认为与其他板块没差别，不难看出投资者对于ST板块的高风险是比较认可的。
新制度未必能抑制投机 本周，市场对《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》反应强烈，ST板块连续调整，大智慧ST板块指数周跌幅达到9.78%。
引发ST板块调整的主要诱因在于，对于风险警示股票价格的涨幅限制为1%而跌幅限制为5%。
那么，随着短期的大幅调整，ST个股的风险是否已经充分释放了呢？ 关于“新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显著加大？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为789票、151票和141票，所占投票比例分别为72.99%、13.97%和13.04%。
从该项调 查结果上看，超过七成的投资者认为随着新退市制度实施以及风险警示板的设立后续ST板块的风险加大。
但是，关于“您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为511票、424票和146票，所占投票比例分别为47.27%、39.22%和13.51%，投资者对于新交易规则是否会抑制ST个股的投机存在着明显分歧，约四成投资者认为，该制度并不能抑制投机。
此外，关于“ST个股涨跌幅应该如何设置才合理？”的调查结果显示，选择“涨幅限制1%，跌幅限制5%”、“涨幅限制3%，跌幅限制5%”和“涨跌幅限制都为5%”的投票数分别为267票、174票和640票，所占投票比例分别为24.70%、16.10%和59.20%。
从该调查来看，投资者比较认同现有ST个股涨跌幅度均为5%的交易规则，而对新规的认同度较低。
短期大盘反弹概率增大 对于本次ST板块交易制度的调整，我们认为，相比于在交易制度上改变，更重要的还是在于提升上市公司质量，从源头严把上市公司质量关，从而实现优胜劣汰，而上市公司更应该以优异的业绩实实在在回报投资者。
针对当前市场，管理层释放出一定的稳定市场的信号，对市场信心回升具有提振作用，短期效果较为明显。
不过，我们认为，相比较大的扩容压力，交易费用的微幅下调对市场中长期的利好作用有限。
从技术面看，股指在短线反弹之后，目前KDJ和MACD指标均向上金叉，短期技术指标有所转好。
而本轮股指从5月初调整以来历时以超过60个交易日，而此前从3478点调整以来最长一波调整历时63个交易日，故短期市场从时间点上也正处于变盘的敏感期。
为此，我们认为，下周初若预期中的利好未能兑现，股指将会有所反复，但市场自身出现阶段性反弹行情的概率正在加大，逢低可适量参与超跌个股的反弹行情。
而从中长线角度来看，在中小盘股等高估值品种泡沫没有明显减小之前，投资者还需要耐心等待市场大底的到来。
（作者系大智慧分析师）
一、您是否买入过ST板块个股？
二、您买入ST板块个股的理由是什么？
三、您在ST板块上的收益情况如何？
四、新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显著加大？
五、您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？ 数据来源：大智慧投票箱 基本面政策面托底急跌将是抄底良机 孙江波 本周两市股指均创出新低，此后没有出现像样的反弹，成交量方面也继续萎缩，市场人气几近冰点。
与此同时，今年年初以来，已有22.22万户股民告别A股，A股的“僵尸账户”也大幅增加。
这些都从一个侧面反映出目前市场低迷，人气涣散。
基本面：估值底已现 在此轮屡创新低的走势中，我们看到无论是无量的阴跌，还是强势股的补跌，或是遭遇利空时的暴跌，市场整体估值水平一路走低。
目前两市市净率最低的个股为安阳钢铁，市净率仅有0.55倍，低于沪指998点时的水平。
两市市盈率最低的个股为福田汽车，市盈率仅有3.22倍。
银行股板块被低估的程度又是最为显著的，目前银行股板块平均市盈率不到5倍，不少个股都跌破净资产。
现在的A股市场的估值已经到了合理偏低的水平。
但投资者对于宏观经济仍然非常担心，悲观情绪已经持续了很长时间。
从历史经验来看，这种持续的悲观往往就意味着估值底部区域到来。
而且从市盈率倒数指标来看，目前约为7%，隐含着目前股票市场的收益率约为7%，为同期10年期国债的2倍。
这种情况恰恰就只在2005年6月和2008年10月的两次大底时出现过。
可以说，只要不出现“黑天鹅”事件，A股市场估值底就已经形成，目前就是低点。
政策面：利好不断累积 8月2日，央行发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》。
央行在报告中指出，继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。
6月初， 央行在降息的同时放宽了存贷款利率的浮动范围，7月初的降息再度放宽了贷款利率的浮动下限。
很明显，降准降息的手段还会继续，总体市场趋向宽松。
目前投资是拉动中国经济企稳回升的最重要力量，鼓励民间投资，力求做些实事，是制度改良的开端。
未来中国经济的增长动力将来自于一系列制度改良所带来的生产力的二次解放。
民间投资有可能接棒政府投资成为经济增长的新动力。
继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，上海与深圳证券交易所、中登公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费。
预计证券、期货市场合计可减少投资者交易成本155亿元。
此外，证监会有关部门负责人还表示，将积极协调有关部门研究降低印花税。
技术面：反弹一触即发 目前，两市大盘仍受制于中短期均线的压制，市场人气偏弱，自身修复的能力不强，沪指2150点已成为较强阻力位。
周五沪指虽然上涨了21.62点，但沪市成交量只有437.6亿元。
我们认为，以目前400多亿的地量成交，大盘短期还难以摆脱下降趋势，反而存在再次跌破2100点的可能。
而且，大盘也只有跌破这个心理关口，造成更大的恐慌，才更有利于底部的形成。
A股市场自5月初下跌以来，已经调整了3个月之久，技术上存在很强的反弹要求。
沪指日线、周线处于超跌状态，随时可能反弹。
月线也处于底背离状态，后市一旦下破2000点，出现反弹的概率更高。
等待底部信号出现 综上所述，我们认为，市场的形成需 2100点之下是空头陷阱 陈健 本周大盘先抑后扬，上证指数周K线在6连阴后收出阳十字星。
从调整的时间与空间来看，大盘继续下行的空间有限，短期上证指数2100点之下将是空头陷阱，超跌反弹一触即发。
基本面上，7月份的采购经理人指数（PMI）为50.1%，创8个月以来新低，表明经济继续下行。
政治局会议强调，把稳增长放在更加重要的位置，核心为“三个加大”，即加大结构性减税政策力度，加大财政政策和货币政策对实体经济的支持，加大对国家重大项目建设的支持。
在市场预期的“经济寻底”与“政策保底”对比中，虽然经济利空尚未消退，但是政策利好也在逐步累积，二者的弱势平衡能为8月市场反弹提供一个相对稳定的环境。
7月份消费者物价指数（CPI）同比涨幅预计为1.7%左右，政策已经做好了充分准备，一旦经济数据不及预期，降准和降息的政策可能立刻出台。
在此背景下，A股阶段性反弹的能量进一步积蓄，但仍需经济数据和货币政策的进一步支持。
目前各地稳增长的序幕已陆续拉开，宁波、南京、长沙等地区先后出台了一系列稳增长的地方性政策。
要具备以下几大条件：
一、底部信号的出现，即收出放量大 阳线。
年初的2132点和3月末的2242点，都是以中阳线或大阳线来确认底部。
否则，即使如7月中旬连续出现“红三兵”，也仅是反弹而已。
更为重要的是，市场的反弹还需获得成交量的支持。
二、两市股指经历了持续下跌之后，市场结构性特征模糊，此时急需一个领涨板块的出现，带领大盘走出低谷。
这个板块除了要具备一定的扩散性和号召力，还必须有龙头个股的出现。
（作者系中航证券分析师） 数据显示，2011年沪深300成分股的股息率2.34%，超过了标普成分股2.12%的股息率水平，A股具有较高的投资价值。
市场对宏观经济的悲观预期，已经通过5月份以来股指的持续下行得到较为充分释放，当前市场更多表现为对政策放松程度和效果的怀疑和不信任。
本周政策面连吹暖风，反映了监管部门促进市场健康发展的决心。
当前市场至少具备了纠偏性的反弹动能。
我们认为，上证指数2100点之下都将是空头陷阱，在该点位附近买入股票，输的仅是时间。
而且这也是下半年为数不多的一次操作机会。
（作者系财通证券分析师）
如自上周持续急跌之后，本周
一、本周二的大宗交易数量就有所减少。
但是，在本周三股指略有反抽，大宗交易的成交量就迅速放大。
不过，本周
四，同样由于指数的调整，大宗交易再度萎缩。
对此，业内人士认为，一般在急跌过程中，大宗交易买方、卖方均较为谨慎，但指数一反抽，买方、卖出就开始频繁，从而导致了大宗交易的放量。
本周大宗交易的第二个特征是部分个股出现了被甩卖的迹象。
如本周
一，滨江集团居然出现了一笔6670万股的大宗交易，成交价格为7.37元。
而本周一该股的收盘价为8.15元，折价率达到9.57%。
有意思的是，该公司一季度季报中，平安信托—睿富二号持有6670万股。
由此可推测，该阳光私募或许已经在本周通过大宗交易悉数卖出了所持股份。
而从滨江集团的各季报的股东情况来看，该阳光私募是在去年三季度介入的，由于该股在去年三季度一路下跌，且平均价格在8.5元。
所以，该阳光私募在滨江集团上斩获不大，甚至有一定的亏损。
而且，类似情况还出现在广州浪奇、国光电器、海特高新等个股中。
从国光电器等个股的大宗交易，我们可以感受到目前大宗交易市场的乱象丛生。
如国光电器本周一大宗交易成交价为4.4元，而当日收盘价为3.9元，溢价幅度竟然超过10%。
但在本周三的大宗交易中，成交价格只有3.47元，当日该股二级市场收盘价为3.9元，折价率达到11.02%。
在短短3天中，同
一 只个股的大宗交易价格却相差近30%。
不仅如此，本周一国光电器大宗交易买方席位是东方证券广州宝岗大道营业部，而本周三的大宗交易卖方席位同样是东方证券广州宝岗大道营业部。
如此的信息或许说明，A股市场在经历持续调整后，市场参与者的心态已发生了极大的变化，对市场的后续走势也有着严重的分歧。
重点个股点评 国光电器（002045）：公司是国内音响制造龙头企业，已进军汽车音响领域，拓展了新的市场空间。
但目前该行业市场竞争较为激烈，因此，该公司近一年来业绩出现了大幅回落，今年半年报甚至预降80%至90%。
如此数据说明公司业绩拐点尚未来临。
更何况，该股近期大宗交易频频，投资者还是观望为宜。
滨江集团（002244）：公司是地产行业中率先以
二、三线城市为突破口的企业。
由于
二、三线城市的刚需旺盛，且房地产价格较为合理，也没有大的限售政策束缚，所以，公司业绩一直保持稳定。
但目前房地产调控政策并未松动，意味着房地产市场仍难言乐观。
该股本周大宗交易中出现阳光私募大手笔清仓的举动，令其短线压力有所增强，因此，投资者宜保持谨慎。
复星医药（600196）：公司的业务布局较为合理，一方面是加大对医药制造业的精耕细作，另一方面则是加大产业并购。
因此，公司近年业绩一直保持了快速增长的势头。
如果考虑到公司整合效应的释放，以及对医药企业股权投资的成功套现等因素，未来的业绩仍有超预期的可能性，故建议投资者可继续跟踪。
（作者系金百临咨询分析师） 本周大宗交易成交排行榜 代码００２２４４ 成交金额排名 简称 成交金额（万元） 滨江集团 ４９１５７．９０ 代码０００７１１ ６００１８５格力地产 １１３３０．００６００１８０ ６００４０９三友化工 １０６８７．００００２５９４ ６００９９９００２０４５００２０２３ 招商证券国光电器海特高新 ８００６．７９７３４５．５０７１８９．００ ００２６０１３００１５２００２４３９ ０００７１１天伦置业 ７０２２．６６６０１３７７ ００２４５０康得新 ６３０３．６００００５２３ ６００１８０ＳＴ九发 ６１３２．３９００２０２３ ００２６０１佰利联 ５４３７．６０００２０４５ ０００５２３广州浪奇 ５４００．００００２４７７ ００２５９４比亚迪 ５０６０．７５００２４８１ ００２００５德豪润达 ４９９７．４７００２５７０ ６００３１６洪都航空 ４９７５．００３０００３９ ００２３９６星网锐捷 ４４９５．５０３０００５２ ３００１５２燃控科技 ３８７９．２０６００１８５ ００２４３９启明星辰 ３７６０．００６００４０９ ３００１７０汉得信息 ３４００．０００００８２８ ３０００５２中青宝 ３３１５．００００２００５ ６０１３７７兴业证券 ２６７０．００００２０３３ ００２５０９天广消防 ２０５８．００００２２４４ ６００６４５中源协和 １９６７．２３００２３６２ ００２４７７雏鹰农牧 １５９２．１４００２３９３ ００２０３３丽江旅游 １５８５．６０００２３９６ ００２４５９天业通联 １５４６．６０００２４５０ ００２５３３金杯电工 １４４２．８２００２４５９ ３０００３９上海凯宝 １３５５．４０００２５０９ ００２４８１双塔食品 １１６７．６４００２５３３ ６０１７１７郑煤机 ８９３．３３００２５３５ ３００１９８纳川股份 ７８２．００３００１７０ ００２５７０贝因美 ７２０．１５３００１９８ ００２５３５林州重机 ６７１．００６００１９６ ００２３６２汉王科技 ６２２．５０６００３１６ ６００１９６复星医药 ４６３．４２６００６４５ ６０１６１６广电电气 ４６０．４７６００９９９ ０００８２８东莞控股 ３２６．０９６０１６１６ ００２３９３力生制药 ３００．０８６０１７１７ 上榜次数排名 简称 上榜次数（次） 天伦置业 ９ ＳＴ九发 ６ 比亚迪 ５ 佰利联 ４ 燃控科技 ４ 启明星辰 ３ 兴业证券 ３ 广州浪奇 ２ 海特高新 ２ 国光电器 ２ 雏鹰农牧 ２ 双塔食品 ２ 贝因美 ２ 上海凯宝 ２ 中青宝 ２ 格力地产 ２ 三友化工 ２ 东莞控股 １ 德豪润达 １ 丽江旅游 １ 滨江集团 １ 汉王科技 １ 力生制药 １ 星网锐捷 １ 康得新 １ 天业通联 １ 天广消防 １ 金杯电工 １ 林州重机 １ 汉得信息 １ 纳川股份 １ 复星医药 １ 洪都航空 １ 中源协和 １ 招商证券 １ 广电电气 １ 郑煤机 １ 买入金额排名 席位名称 中信证券
（浙江）有限责任公司杭州四季路证券营业部 广发证券股份有限公司广州黄埔大道证券营业部 东方证券股份有限公司广州宝岗大道证券营业部 中国民族证券有限责任公司广州福今路证券营业部 海通证券股份有限公司证券投资部 华泰证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部 申银万国证券股份有限公司上海云台路证券营业部 中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部 中信证券股份有限公司南京高楼门证券营业部 上海证券有限责任公司高安路证券营业部 浙商证券有限责任公司杭州滨江威陵大厦证券营业部 中山证券有限责任公司杭州杨公堤证券营业部 中信证券股份有限公司上海巨鹿路证券营业部 中信建投证券股份有限公司北京马家堡西路证券营业部 海通证券股份有限公司上海江宁路证券营业部 申银万国证券股份有限公司长春东朝阳路证券营业部 海通证券股份有限公司深圳分公司海德三道证券营业部 海通证券股份有限公司广州东风西路证券营业部 中信建投证券股份有限公司上海华灵路证券营业部 光大证券股份有限公司上海西藏中路证券营业部 齐鲁证券有限公司广州天河路证券营业部 广发证券股份有限公司广州天河北路大都会广场证券营业部 中国银河证券股份有限公司上海宜川路证券营业部 招商证券股份有限公司深圳笋岗路证券营业部 中信证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 东海证券有限责任公司溧阳南大街证券营业部 国泰君安证券股份有限公司深圳华发路证券营业部 德邦证券有限责任公司沈阳三好街证券营业部 华福证券有限责任公司福州鼓屏路证券营业部 华融证券股份有限公司长沙韶山路证券营业部 华泰证券股份有限公司上海瑞金一路证券营业部 中信建投证券股份有限公司南宁金湖路证券营业部 申银万国证券股份有限公司上海瞿溪路证券营业部 申银万国证券股份有限公司上海洛川东路证券营业部 国开证券有限责任公司上海龙华西路证券营业部 安信证券股份有限公司郑州花园路证券营业部 中信证券股份有限公司上海恒丰路证券营业部 买入金额（万元）４９１５７．９０１４４５４．４０１０３９４．００８４７６．００８００６．７９６７９３．００６３０３．６０６０７０．００４９９７．４７４９７５．００４５３６．８４４４９５．５０３３１５．００３２２７．１０３２１７．２１３０９２．３８３０６７．０７３０６０．００２３４０．００２３１２．６０２２３５．４６２０５８．００２００５．００１９９３．６８１７５５．００１５９５．５５１５９２．１４１５８５．６０１５４６．６０１４４２．８２１１９３．６０１０３６．９０８９３．３３８５３．４４７８２．００６７１．００６５７．９２ 万鹏/制表 重组是ST板块最大卖点高风险未必高收益 调查显示，四分之三投资者买过ST个股，其中盈利者仅占三分之
一 谢祖平 本周A股市场呈现先抑后扬的走势，上证指数在最低下探至2100点之后回稳反弹，管理层鼓励上市公司回购股份以及年内再度降低交易费用等利好，令投资者信心有所提振。
不过，虽然股指回升至5日和10日均线，但仍受制于20日均线的压制。
从消息面看，上交所拟设立风险警示板的消息无疑是引发周初调整的主要因素，部分ST股跌幅惨重，那么投资者是如何看待这一问题呢？ 本周联合调查，分别从“您是否买入过ST板块个股？”、“您买入ST板块个股的理由是什么？”、“您在ST板块上的收益情况如何？”、“您认为ST板块的风险是否高于其他板块个股？”、“新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显著加大？”、“您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？”和“ST个股涨跌幅应该如何设置才合理？”7个方面展开，调查合计收到1081张有效投票。
重组预期是最大看点 截至8月3日收盘，沪深两市ST类个股合计131只，总市值约2100亿元，而流通市值约1600亿元，相比目前沪深两市约20万亿总市值和16万亿流通市值，ST板块所占比重较小。
对于这样一个小规模的群体，投资者的参与度如何呢？ 首先，关于“您是否买入过ST板块个股？”的调查结果显示，选择“是”和“否”的投票数分别为811票和270票，所占投票票数分别为75.02%和24.98%。
从该项调查结果上看，虽然ST股流通市值所占的比例较低，但是不少投资者都参与过ST个股的买卖，比例高达四分之
三。
那么，是什么理由促成了投资者的买入行为呢？关于“您买入ST板块个股的理由是什么？”的调查结果显示，选择“股价超跌，有反弹要求”、“业绩差，重组可能性大”、“股价低，上升空间大”和“说不清”的投票数分别为204票、545票、165票和167票，所占投票比例分别为18.87%、50.42%、15.26%和15.45%。
从该项调查结果上 看，投资者参与ST个股的主要理由在于博重组。
而从周五恢复上市的三湘股份来看，公司原名为*ST商务，经过重组后复牌，首日涨幅高达108.86%，ST个股“乌鸡变凤凰”的故事无疑对投资者具有较大的吸引力。
高风险未必高收益 8月3日，大智慧ST板块指数报收2064点，较历史高点3488点回落幅度达四成，不过，相比上证指数从6124点到目前2132点65%的跌幅，ST板块整体走势还是强于同期大盘的。
这是否意味着ST个股为投资者带来了超额收益呢？ 关于“您在ST板块上的收益情况如何？”的调查结果显示，选择“盈利”和“亏损”的投票数分别为353票和728票，所占投票比例分别为32.65%和67.35%。
从该项调查结果上看，多数参与ST个股炒作的投资者出现了亏损。
而关于“您认为ST板块的风险是否高于其他板块个股？”的调查结果也显示，选择“高于”、“没差别”、“低于”和“说不清”的投票数分别为523票、369票、73票和116票，所占投票比例分别为48.38%、34.14%、6.75%和10.73%。
该项调查中，约五成投资者认为ST板块风险较高，而34.14%投资者认为与其他板块没差别，不难看出投资者对于ST板块的高风险是比较认可的。
新制度未必能抑制投机 本周，市场对《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》反应强烈，ST板块连续调整，大智慧ST板块指数周跌幅达到9.78%。
引发ST板块调整的主要诱因在于，对于风险警示股票价格的涨幅限制为1%而跌幅限制为5%。
那么，随着短期的大幅调整，ST个股的风险是否已经充分释放了呢？ 关于“新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显著加大？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为789票、151票和141票，所占投票比例分别为72.99%、13.97%和13.04%。
从该项调 查结果上看，超过七成的投资者认为随着新退市制度实施以及风险警示板的设立后续ST板块的风险加大。
但是，关于“您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为511票、424票和146票，所占投票比例分别为47.27%、39.22%和13.51%，投资者对于新交易规则是否会抑制ST个股的投机存在着明显分歧，约四成投资者认为，该制度并不能抑制投机。
此外，关于“ST个股涨跌幅应该如何设置才合理？”的调查结果显示，选择“涨幅限制1%，跌幅限制5%”、“涨幅限制3%，跌幅限制5%”和“涨跌幅限制都为5%”的投票数分别为267票、174票和640票，所占投票比例分别为24.70%、16.10%和59.20%。
从该调查来看，投资者比较认同现有ST个股涨跌幅度均为5%的交易规则，而对新规的认同度较低。
短期大盘反弹概率增大 对于本次ST板块交易制度的调整，我们认为，相比于在交易制度上改变，更重要的还是在于提升上市公司质量，从源头严把上市公司质量关，从而实现优胜劣汰，而上市公司更应该以优异的业绩实实在在回报投资者。
针对当前市场，管理层释放出一定的稳定市场的信号，对市场信心回升具有提振作用，短期效果较为明显。
不过，我们认为，相比较大的扩容压力，交易费用的微幅下调对市场中长期的利好作用有限。
从技术面看，股指在短线反弹之后，目前KDJ和MACD指标均向上金叉，短期技术指标有所转好。
而本轮股指从5月初调整以来历时以超过60个交易日，而此前从3478点调整以来最长一波调整历时63个交易日，故短期市场从时间点上也正处于变盘的敏感期。
为此，我们认为，下周初若预期中的利好未能兑现，股指将会有所反复，但市场自身出现阶段性反弹行情的概率正在加大，逢低可适量参与超跌个股的反弹行情。
而从中长线角度来看，在中小盘股等高估值品种泡沫没有明显减小之前，投资者还需要耐心等待市场大底的到来。
（作者系大智慧分析师）
一、您是否买入过ST板块个股？
二、您买入ST板块个股的理由是什么？
三、您在ST板块上的收益情况如何？
四、新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显著加大？
五、您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？ 数据来源：大智慧投票箱 基本面政策面托底急跌将是抄底良机 孙江波 本周两市股指均创出新低，此后没有出现像样的反弹，成交量方面也继续萎缩，市场人气几近冰点。
与此同时，今年年初以来，已有22.22万户股民告别A股，A股的“僵尸账户”也大幅增加。
这些都从一个侧面反映出目前市场低迷，人气涣散。
基本面：估值底已现 在此轮屡创新低的走势中，我们看到无论是无量的阴跌，还是强势股的补跌，或是遭遇利空时的暴跌，市场整体估值水平一路走低。
目前两市市净率最低的个股为安阳钢铁，市净率仅有0.55倍，低于沪指998点时的水平。
两市市盈率最低的个股为福田汽车，市盈率仅有3.22倍。
银行股板块被低估的程度又是最为显著的，目前银行股板块平均市盈率不到5倍，不少个股都跌破净资产。
现在的A股市场的估值已经到了合理偏低的水平。
但投资者对于宏观经济仍然非常担心，悲观情绪已经持续了很长时间。
从历史经验来看，这种持续的悲观往往就意味着估值底部区域到来。
而且从市盈率倒数指标来看，目前约为7%，隐含着目前股票市场的收益率约为7%，为同期10年期国债的2倍。
这种情况恰恰就只在2005年6月和2008年10月的两次大底时出现过。
可以说，只要不出现“黑天鹅”事件，A股市场估值底就已经形成，目前就是低点。
政策面：利好不断累积 8月2日，央行发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》。
央行在报告中指出，继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。
6月初， 央行在降息的同时放宽了存贷款利率的浮动范围，7月初的降息再度放宽了贷款利率的浮动下限。
很明显，降准降息的手段还会继续，总体市场趋向宽松。
目前投资是拉动中国经济企稳回升的最重要力量，鼓励民间投资，力求做些实事，是制度改良的开端。
未来中国经济的增长动力将来自于一系列制度改良所带来的生产力的二次解放。
民间投资有可能接棒政府投资成为经济增长的新动力。
继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，上海与深圳证券交易所、中登公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费。
预计证券、期货市场合计可减少投资者交易成本155亿元。
此外，证监会有关部门负责人还表示，将积极协调有关部门研究降低印花税。
技术面：反弹一触即发 目前，两市大盘仍受制于中短期均线的压制，市场人气偏弱，自身修复的能力不强，沪指2150点已成为较强阻力位。
周五沪指虽然上涨了21.62点，但沪市成交量只有437.6亿元。
我们认为，以目前400多亿的地量成交，大盘短期还难以摆脱下降趋势，反而存在再次跌破2100点的可能。
而且，大盘也只有跌破这个心理关口，造成更大的恐慌，才更有利于底部的形成。
A股市场自5月初下跌以来，已经调整了3个月之久，技术上存在很强的反弹要求。
沪指日线、周线处于超跌状态，随时可能反弹。
月线也处于底背离状态，后市一旦下破2000点，出现反弹的概率更高。
等待底部信号出现 综上所述，我们认为，市场的形成需 2100点之下是空头陷阱 陈健 本周大盘先抑后扬，上证指数周K线在6连阴后收出阳十字星。
从调整的时间与空间来看，大盘继续下行的空间有限，短期上证指数2100点之下将是空头陷阱，超跌反弹一触即发。
基本面上，7月份的采购经理人指数（PMI）为50.1%，创8个月以来新低，表明经济继续下行。
政治局会议强调，把稳增长放在更加重要的位置，核心为“三个加大”，即加大结构性减税政策力度，加大财政政策和货币政策对实体经济的支持，加大对国家重大项目建设的支持。
在市场预期的“经济寻底”与“政策保底”对比中，虽然经济利空尚未消退，但是政策利好也在逐步累积，二者的弱势平衡能为8月市场反弹提供一个相对稳定的环境。
7月份消费者物价指数（CPI）同比涨幅预计为1.7%左右，政策已经做好了充分准备，一旦经济数据不及预期，降准和降息的政策可能立刻出台。
在此背景下，A股阶段性反弹的能量进一步积蓄，但仍需经济数据和货币政策的进一步支持。
目前各地稳增长的序幕已陆续拉开，宁波、南京、长沙等地区先后出台了一系列稳增长的地方性政策。
要具备以下几大条件：
一、底部信号的出现，即收出放量大 阳线。
年初的2132点和3月末的2242点，都是以中阳线或大阳线来确认底部。
否则，即使如7月中旬连续出现“红三兵”，也仅是反弹而已。
更为重要的是，市场的反弹还需获得成交量的支持。
二、两市股指经历了持续下跌之后，市场结构性特征模糊，此时急需一个领涨板块的出现，带领大盘走出低谷。
这个板块除了要具备一定的扩散性和号召力，还必须有龙头个股的出现。
（作者系中航证券分析师） 数据显示，2011年沪深300成分股的股息率2.34%，超过了标普成分股2.12%的股息率水平，A股具有较高的投资价值。
市场对宏观经济的悲观预期，已经通过5月份以来股指的持续下行得到较为充分释放，当前市场更多表现为对政策放松程度和效果的怀疑和不信任。
本周政策面连吹暖风，反映了监管部门促进市场健康发展的决心。
当前市场至少具备了纠偏性的反弹动能。
我们认为，上证指数2100点之下都将是空头陷阱，在该点位附近买入股票，输的仅是时间。
而且这也是下半年为数不多的一次操作机会。
（作者系财通证券分析师）
声明：
该资讯来自于互联网网友发布，如有侵犯您的权益请联系我们。
