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热线电话：0531-85196319)主持：刘勇
责任编辑：刘勇电话：0531-851963191E-mail:liuyong@2008年10月29日星期
三 市场底在哪里？ 未来3个月是重要时间窗口 ●临沂读者陈女士问：市场上有消息称，同济科技（600846）将收购同济大学的电池汽车资产，不知消息是否准确？ 同济科技证券部工作人员答复：公司没有收购大股东燃料电池汽车的意向，投资者应以公司公告为准。
公司控股股东同济大学成功研制的燃料电池汽车虽在北京奥运期间成功使用，未来前景比较看好，但目前成本很高、收益很低，还不是技术以及市场成熟的投资时机。
1802点的无声告破再次验证“政策底”很难等同于“市场底”，投资者有必要回归市场本身去思考大盘真正的底部在哪里。
从估值、企业盈利等角度看，当前的A股市场在空间上已经处于一个明显的底部区域，但真正低点出现的时间可能还需要耐心等待，未来3个月或将是市场底确立的重要时间窗口。
估值已处底部区域 在经过70％的单边下行后，A股市场的估值已经处于一个比较低的水平，这无疑将提高“市场底”出 现的概率。
首先，以10月27日收盘价计 算，沪深300和上证A股的2007年静态市盈率分别为13.28倍和14.08倍。
A股市盈率虽然仍未达到最低点，但也已经处于历史上的底部区域。
其次，从净资产角度看，已有近200只股票的股价低于其每股净资产。
“破净股”阵营的不断扩大显示市场有可能进入超跌阶段，但2005年6月沪综指998点时，两市共有358只个股跌破净资产。
因此市场估值虽然处于较低水平，但并非没有进一步下跌的可能。
最后，A／H溢价率是当前不少权重股下行的重要压力，因此也值得关注。
上周末，A/H整体溢价率在50％以上，且呈上升趋势，当然，这并不意味着A股一定会跌去50％寻求与H股接轨。
通过上述分析可以判断，当前A股估值已经进入底部区域，虽然未来仍有进一步下行的可能，但投资者对A股接下来的调整空间不应过分悲观。
企业盈利何时见底 当然，决定市场底的最关键因 素还在于经济底，或者说是企业盈利增速何时见底。
统计显示，企业盈利增速和A股市场涨跌有着非常密切的关系。
2008年9月，规模以上工业增加值同比增长11.40％，增速连续第6个月出现下降，显示未来企业的盈利能力有进一步下降的可能，而正在披露的上市公司三季报也在不断印证这一判断。
此外，从行业看，农副食品加工、食品制造、饮料制造业2008年9月的工业增加值也均出现了增速下滑的势头，这显示盈利能力的衰弱已经从周期行业向消费类行业扩散。
由此看来，未来一段 ●济南读者马先生问：市场上有传闻称，ST绵高（600139）2008年度业绩增长300％，不知是否确切？ ST绵高公司证券部工作人员答复：公司的财务数据还没有出来，2008年的业绩现在还不能确定，一切以公司公告为准。
滨海能源(000695))主力运作迹象明显 鼎盛天工（600335）严重超跌 洞庭水殖(600257)有望震荡回升 银星能源(000862)发出买入信号 经济导报ECONOMICHERALD 时间内企业盈利情况仍然很难让人乐观。
但值得注意的是，证券市场永远是对盈利预期进行反映，这使得“市场底”出现的时间很可能早于“经济底”。
据瑞银分析师统计，自2002年以后，A股指数低点领先盈利增速低点大约6个月。
比如，2005年二季度沪综指触底，比盈利增速低点早了两个季度。
由于基数效应，瑞银分析师预计A股公司盈利增速的最低谷很可能出现在2009年上半年。
如果其对盈利低点的预测正确，那么未来的3个月，A股很可能形成真正的“市场底”。
(龙跃) 鲁股评级 日照港（600017）：给予“增持”评级 ●德州读者刘女士问：市场上有内幕消息称，金川镍业将重组S*ST兰光（000981），不知消息是否真实？ S*ST兰光证券部工作人员答复：在公司前一次重组失败之后，根据证监会规定，在10月前不得再有重组议案，目前还没有听说过金川镍业与公司有过任何接触。
由于大股东侵占公司的资金，影响公司正常的经营生产。
经公司财务部门测算，预计2008年1至9月将亏损,累计亏损额约为1800万元左右。
公司通过资产置换，主要经营范围变更为电力生产、热力生产及相关的生产技术咨询服务等，公司成为天津开发区热力和热电的龙头生产企业，形成稳定的经营收益，呈稳定、快速的发展态势。
公司目前的供热市场范围涵盖整个天津开发区33平方公里，是开发区惟一热源供应企业，在区位市场及产品竞争等方面具有明显优势。
二级市场上,该股主力运作迹象明显，均线依托良好，一旦完全站上30日均线，后市有望继续上攻，值得投资者关注。
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(长城证券) 公司控股股东天津工程机械研究院9月增持320万股，平均增持价格5.5元，并承诺在未来12个月内继续增持，比例不超过公司总股本的2%。
同时承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持。
显然，该股一年内不仅不会有减持压力，并将继续被增持。
从二级市场上看，该股股价已经步入4元区或，离大股东上次增持的平均价格5.5元有22%的价差，这对于业绩大幅增长的工程机械股来说，已经严重超跌，大股东借机再次增持的可能性极大，建议投资者重点关注。
(金证顾问) 公司是国内最大的淡水养殖 企业，水面养殖资源丰富，通过 收购江苏阳澄湖、湖南华容东 湖、安徽黄湖等大湖水面资源， 使公司水面资源扩张了10多 倍。
近日又投资2200万元收购 皂市水库可供养殖水面共6.7万 亩，将拥有其50年的养殖开发 使用权。
从走势上看，该股随大盘震 荡走低，但量能迅速萎缩，盘面惜 售迹象明显，技术指标都已进入 超卖区域，总体回调空间十分有 限，一旦在成交量配合下收复
5 日均线，则有望震荡回升，投资者 可中线关注。
(北京首证) 公司公告称,2008年1-9月 净利润同比增长198.78%,并预计 2008年净利润将同比增长60% 左右。
宁夏发电集团入主后,公司 已将风力发电和风机制造作为未 来重点发展方向。
计划到2010 年,实现年产300台风力发电机 组及1万吨塔筒的生产能力,风 力设备制造业年收入总额达到 15亿元。
从二级市场来看,该股业绩 保持快速增长,而股价一直在低 部构筑平台,表现出明显的抗跌 性。
DIF上穿MACD形成金叉, 发出买入信号。
(华泰证券) 公司1-9月份实现营业收入 12.65亿元，归属于母公司的净利润 2.02亿元，同比分别增长39.91%和 84.71%。
1-9月份，公司完成货物吞吐 量8534.5万吨，同比增长28％。
9 月1日，公司调整了外贸进口铁矿 石港口作业基准费率标准。
据估算， 费率的上调将提升公司全年营业收 入2759万元，折合每股收益0.02 元。
1-9月份公司净利润同比增长 104.19%，除营业收入大幅增长外， 所得税率从33%下调为25%也是
一 个积极因素。
公司明年的增长预期明确，在 港口企业中非常罕见。
给予公司 “增持”评级。
(海通证券) 出版：经济导报社(中国经济报刊协会副会长单位)社址：济南市经十路46号大众报业集团经管大厦F12、F13邮编：250014广告许可证：3700004000159印刷：大众华泰印务公司（大众日报社印刷厂）零售价:1.00元
三 市场底在哪里？ 未来3个月是重要时间窗口 ●临沂读者陈女士问：市场上有消息称，同济科技（600846）将收购同济大学的电池汽车资产，不知消息是否准确？ 同济科技证券部工作人员答复：公司没有收购大股东燃料电池汽车的意向，投资者应以公司公告为准。
公司控股股东同济大学成功研制的燃料电池汽车虽在北京奥运期间成功使用，未来前景比较看好，但目前成本很高、收益很低，还不是技术以及市场成熟的投资时机。
1802点的无声告破再次验证“政策底”很难等同于“市场底”，投资者有必要回归市场本身去思考大盘真正的底部在哪里。
从估值、企业盈利等角度看，当前的A股市场在空间上已经处于一个明显的底部区域，但真正低点出现的时间可能还需要耐心等待，未来3个月或将是市场底确立的重要时间窗口。
估值已处底部区域 在经过70％的单边下行后，A股市场的估值已经处于一个比较低的水平，这无疑将提高“市场底”出 现的概率。
首先，以10月27日收盘价计 算，沪深300和上证A股的2007年静态市盈率分别为13.28倍和14.08倍。
A股市盈率虽然仍未达到最低点，但也已经处于历史上的底部区域。
其次，从净资产角度看，已有近200只股票的股价低于其每股净资产。
“破净股”阵营的不断扩大显示市场有可能进入超跌阶段，但2005年6月沪综指998点时，两市共有358只个股跌破净资产。
因此市场估值虽然处于较低水平，但并非没有进一步下跌的可能。
最后，A／H溢价率是当前不少权重股下行的重要压力，因此也值得关注。
上周末，A/H整体溢价率在50％以上，且呈上升趋势，当然，这并不意味着A股一定会跌去50％寻求与H股接轨。
通过上述分析可以判断，当前A股估值已经进入底部区域，虽然未来仍有进一步下行的可能，但投资者对A股接下来的调整空间不应过分悲观。
企业盈利何时见底 当然，决定市场底的最关键因 素还在于经济底，或者说是企业盈利增速何时见底。
统计显示，企业盈利增速和A股市场涨跌有着非常密切的关系。
2008年9月，规模以上工业增加值同比增长11.40％，增速连续第6个月出现下降，显示未来企业的盈利能力有进一步下降的可能，而正在披露的上市公司三季报也在不断印证这一判断。
此外，从行业看，农副食品加工、食品制造、饮料制造业2008年9月的工业增加值也均出现了增速下滑的势头，这显示盈利能力的衰弱已经从周期行业向消费类行业扩散。
由此看来，未来一段 ●济南读者马先生问：市场上有传闻称，ST绵高（600139）2008年度业绩增长300％，不知是否确切？ ST绵高公司证券部工作人员答复：公司的财务数据还没有出来，2008年的业绩现在还不能确定，一切以公司公告为准。
滨海能源(000695))主力运作迹象明显 鼎盛天工（600335）严重超跌 洞庭水殖(600257)有望震荡回升 银星能源(000862)发出买入信号 经济导报ECONOMICHERALD 时间内企业盈利情况仍然很难让人乐观。
但值得注意的是，证券市场永远是对盈利预期进行反映，这使得“市场底”出现的时间很可能早于“经济底”。
据瑞银分析师统计，自2002年以后，A股指数低点领先盈利增速低点大约6个月。
比如，2005年二季度沪综指触底，比盈利增速低点早了两个季度。
由于基数效应，瑞银分析师预计A股公司盈利增速的最低谷很可能出现在2009年上半年。
如果其对盈利低点的预测正确，那么未来的3个月，A股很可能形成真正的“市场底”。
(龙跃) 鲁股评级 日照港（600017）：给予“增持”评级 ●德州读者刘女士问：市场上有内幕消息称，金川镍业将重组S*ST兰光（000981），不知消息是否真实？ S*ST兰光证券部工作人员答复：在公司前一次重组失败之后，根据证监会规定，在10月前不得再有重组议案，目前还没有听说过金川镍业与公司有过任何接触。
由于大股东侵占公司的资金，影响公司正常的经营生产。
经公司财务部门测算，预计2008年1至9月将亏损,累计亏损额约为1800万元左右。
公司通过资产置换，主要经营范围变更为电力生产、热力生产及相关的生产技术咨询服务等，公司成为天津开发区热力和热电的龙头生产企业，形成稳定的经营收益，呈稳定、快速的发展态势。
公司目前的供热市场范围涵盖整个天津开发区33平方公里，是开发区惟一热源供应企业，在区位市场及产品竞争等方面具有明显优势。
二级市场上,该股主力运作迹象明显，均线依托良好，一旦完全站上30日均线，后市有望继续上攻，值得投资者关注。
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(长城证券) 公司控股股东天津工程机械研究院9月增持320万股，平均增持价格5.5元，并承诺在未来12个月内继续增持，比例不超过公司总股本的2%。
同时承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持。
显然，该股一年内不仅不会有减持压力，并将继续被增持。
从二级市场上看，该股股价已经步入4元区或，离大股东上次增持的平均价格5.5元有22%的价差，这对于业绩大幅增长的工程机械股来说，已经严重超跌，大股东借机再次增持的可能性极大，建议投资者重点关注。
(金证顾问) 公司是国内最大的淡水养殖 企业，水面养殖资源丰富，通过 收购江苏阳澄湖、湖南华容东 湖、安徽黄湖等大湖水面资源， 使公司水面资源扩张了10多 倍。
近日又投资2200万元收购 皂市水库可供养殖水面共6.7万 亩，将拥有其50年的养殖开发 使用权。
从走势上看，该股随大盘震 荡走低，但量能迅速萎缩，盘面惜 售迹象明显，技术指标都已进入 超卖区域，总体回调空间十分有 限，一旦在成交量配合下收复
5 日均线，则有望震荡回升，投资者 可中线关注。
(北京首证) 公司公告称,2008年1-9月 净利润同比增长198.78%,并预计 2008年净利润将同比增长60% 左右。
宁夏发电集团入主后,公司 已将风力发电和风机制造作为未 来重点发展方向。
计划到2010 年,实现年产300台风力发电机 组及1万吨塔筒的生产能力,风 力设备制造业年收入总额达到 15亿元。
从二级市场来看,该股业绩 保持快速增长,而股价一直在低 部构筑平台,表现出明显的抗跌 性。
DIF上穿MACD形成金叉, 发出买入信号。
(华泰证券) 公司1-9月份实现营业收入 12.65亿元，归属于母公司的净利润 2.02亿元，同比分别增长39.91%和 84.71%。
1-9月份，公司完成货物吞吐 量8534.5万吨，同比增长28％。
9 月1日，公司调整了外贸进口铁矿 石港口作业基准费率标准。
据估算， 费率的上调将提升公司全年营业收 入2759万元，折合每股收益0.02 元。
1-9月份公司净利润同比增长 104.19%，除营业收入大幅增长外， 所得税率从33%下调为25%也是
一 个积极因素。
公司明年的增长预期明确，在 港口企业中非常罕见。
给予公司 “增持”评级。
(海通证券) 出版：经济导报社(中国经济报刊协会副会长单位)社址：济南市经十路46号大众报业集团经管大厦F12、F13邮编：250014广告许可证：3700004000159印刷：大众华泰印务公司（大众日报社印刷厂）零售价:1.00元
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