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2015-11-15行业研究(行业周报)
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纺织品、服装与奢侈品行业
•研究报告•
“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大
[分Ta析b师le_A雷u玉thor]
(8621)68751070leiyu@执业证书编号：S0490511040005联系人曹轶俊(8621)68751070caoyj1@
报告要点
行情回顾
上周，纺织服装行业板块上涨1.87个百分点，同期沪深300指数下跌1.24个百分点，纺织服装板块跑赢大盘3.11个百分点。
数据追踪 联系人 杨靖凤（8621）68751636yangjf@ 宏观数据：2015年10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，CPI衣着服装当月同比提高2.60%；衣着类PPI当月同比0.80%。
价格指数：叠石桥家纺内销价格指数11月6日为92.64，较上周增加0.04；柯桥纺织价格指数11月9日为104.20，较上周增加0.15；盛泽丝绸价格指数 分析师 11月13日为100.55，较上周减少0.05；海宁皮价格指数11月6日为106.74， [相Ta关b研le究_Doc] 《纺织服装行业“十三五”面临多重发展新机遇》2015-11-
8 《纺织品服装出口形势持续恶化关注嫁接新经 济、转型升级的龙头企业》2015-11-5《纺织服装行业2015年三季报综述：主营增速平稳，盈利能力弱化》2015-11-
1 较上周增加1.09。
截至11月13日，国内328级现货收报12,960元/吨，较上周减少0.25%。
主要新闻&公告摘要 1)前10月中国纺织品服装出口继续下降;2)“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大;3)纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立;4)TPP的 暂时性供应短缺清单内产品，越南可于5年内使用非会员国之布料;5)龙头股 份：关于中止购买福建佳丽斯家纺有限公司和上海佳丽斯家纺有限公司全部股 权之框架协议公告；6）华孚色纺：关于成立深圳华孚网链投资有限公司的公 告；7）鲁泰A：对外投资公告；8）凯瑞德：重大资产购买暨关联交易报告书； 9）美欣达：2015年非公开发行股票预案。
行业观点 中国品牌服饰企业并购海外品牌渐成趋势，能否并购成功以及成功并购，有待进一步观察。
但品牌服饰行业竞争激烈、优胜劣汰，强者恒强。
具有竞争优势并有业绩支撑的企业发展空间大、持续增长有保障，尽显投资价值，是中长期的投资品种。
我们维持之前的投资逻辑：品牌服饰龙头企业低估值、有业绩、可持续增长、未来空间大，尽显投资价值；国际品牌的竞争和电商渠道的分流使品牌服饰各子行业竞争加剧，龙头企业竞争优势越发明显，市场份额逐步扩大。
龙头企业在巩固已有的优势基础上，嫁接新经济，进行转型升级，提升企业竞争力，更好地满足消费者体验。
近期我们重点推荐：森马服饰、海澜之家、罗莱家纺、航民股份、乔治白等提升消费者体验的龙头企业。
请阅读最后评级说明和重要声明 1/
6 宏观数据.................................................................................................................................................................6
市场价格指数..........................................................................................................................................................6
原材料价格..............................................................................................................................................................7 主要新闻&公告
【国家政策】纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立..............................................................................................10
【纺织制造】前10月中国纺织品服装出口继续下降............................................................................................10
【服装家纺】“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大............................................................11【国际新闻】TPP的暂时性供应短缺清单内产品，越南可于5年内使用非会员国之布料...................................11公司新闻点评........................................................................................................................................................12
【公司公告】龙头股份：关于中止购买福建佳丽斯家纺有限公司和上海佳丽斯家纺有限公司全部股权之框架协议公告
【公司公告】凯瑞德：重大资产购买暨关联交易报告书.......................................................................................12【公司公告】美欣达：2015年非公开发行股票预案............................................................................................12 行业重点公司估值指标
图2：本周纺织服装行业市场表现................................................................................................................................4
图3：10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，CPI衣着服装当月同比提高2.60%.........6图4：10月衣着类PPI当月同比提高0.80%................................................................................................................6
图5：叠石桥内销价格指数...........................................................................................................................................6
图6：柯桥价格指数......................................................................................................................................................6
图7：盛泽丝绸价格指数...............................................................................................................................................7
图8：海宁皮革价格指数...............................................................................................................................................7
图9：本周中外棉价差情况...........................................................................................................................................8
图10：COTLOOKA指数.............................................................................................................................................8
图11：CCINDEX(328)指数.........................................................................................................................................8
图12：近3个月涤纶短纤市场表现（元/吨）...............................................................................................................8
图13：近3个月腈纶短纤市场表现（元/吨）...............................................................................................................8
图14：近3个月粘胶短纤市场表现（元/吨）...............................................................................................................9 请阅读最后评级说明和重要声明 2
/16 行业研究(行业周报) 图15：近3个月粘胶长丝市场表现（元/吨）...............................................................................................................9
图16：近3个月长丝切片市场表现（元/吨）...............................................................................................................9
图17：近3个月涤纶POY市场表现（元/吨）............................................................................................................9
图18：近3个月涤纶DTY市场表现（元/吨）.............................................................................................................9
图19：近3个月涤纶FDY市场表现（元/吨）.............................................................................................................9 表
1：本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名..............................................................................................................5
表2：本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名..............................................................................................................5
表3：本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名...................................................................................................5
表4：本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名...................................................................................................5
表5：本周原材料价格变化...........................................................................................................................................7
表6：行业重点上市公司估值指标与评级变化............................................................................................................13
表7：国际纺织服装企业估值......................................................................................................................................13 请阅读最后评级说明和重要声明 3
/16 行业研究(行业周报) 行情回顾 上周，纺织服装行业板块上涨1.87个百分点，同期沪深300指数下跌1.24个百分点，纺织服装板块跑赢大盘3.11个百分点。
图1：本周一级行业涨幅 -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% SW综合SW电气设备 SW汽车SW电子SW化工SW有色金属SW轻工制造SW建筑材料SW纺织服装SW计算机SW公用事业SW医药生物SW传媒SW通信SW机械设备SW采掘SW休闲服务SW农林牧渔SW房地产SW非银金融 SW家用电器SW银行SW食品饮料SW交通运输沪深300SW钢铁SW商业贸易SW建筑装饰SW国防军工 4.0% 6.0% 8.0% 资料来源：Wind,长江证券研究部 图2：本周纺织服装行业市场表现 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2015-11-09 2015-11-10 -2.0 -3.0 2015-11-11 2015-11-12 2015-11-13 纺织服装(申万)
资料来源：Wind,长江证券研究部 纺织制造(申万) 服装家纺(申万) 沪深300 请阅读最后评级说明和重要声明 4/16 行业研究(行业周报) 表1：本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 002404.SZ 嘉欣丝绸 25.20 002098.SZ 浔兴股份 19.12 600232.SH 金鹰股份 17.08 600137.SH 浪莎股份 16.21 002569.SZ 步森股份 12.81 资料来源：Wind,
长江证券研究部 表2：本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 002425.SZ 凯撒股份 -10.03 002640.SZ 跨境通 -6.66 600987.SH 航民股份 -6.53 601566.SH 九牧王 -5.96 002327.SZ 富安娜 -5.00 资料来源：Wind,
长江证券研究部 表3：本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名 证券代码 公司简称 本周净流入资金 000158.SZ002098.SZ300005.SZ002397.SZ600137.SH 常山股份浔兴股份 探路者梦洁家纺浪莎股份 108,422,81350,762,63448,817,95144,448,42524,056,730 资料来源：Wind,长江证券研究部 表4：本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名 证券代码 公司简称 本周净流入资金 601718.SH 际华集团 -698,803,852 601599.SH 鹿港科技 -432,611,622 600177.SH 雅戈尔 -326,668,048 002425.SZ 凯撒股份 -292,928,757 600630.SH 龙头股份 -168,212,050 资料来源：Wind,
长江证券研究部 本周收盘价（元）10.7315.2011.8630.4029.50 本周收盘价（元）25.2036.2912.3218.0011.01 本周收盘价（元）18.8815.2023.109.7430.40 本周收盘价（元）13.4525.9815.3725.2027.63 请阅读最后评级说明和重要声明 5/16 行业研究(行业周报) 数据追踪 宏观数据 2015年10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，CPI衣着服装当月同比提高2.60%；衣着类PPI当月同比提高0.80%。
图3：10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，图4：10月衣着类PPI当月同比提高0.80%CPI衣着服装当月同比提高2.60% 3.53.02.52.01.51.00.50.0 2013/11 2014/02 2014/05 2014/08 2014/11 2015/02 CPI:当月同比 CPI:衣着:当月同比 CPI:衣着:服装:当月同比 1.4
1.21.00.80.60.40.20.0 2013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/08 资料来源：Wind,长江证券研究部 图5：叠石桥内销价格指数 资料来源：Wind,长江证券研究部 市场价格指数 叠石桥家纺内销价格指数11月6日为92.64，较上周增加0.04；柯桥纺织价格指数11月9日为104.20，较上周增加0.15；盛泽丝绸价格指数11月13日为100.55，较上周减少0.05；海宁皮价格指数11月6日为106.74，较上周增加1.09。
图6：柯桥价格指数 92.7092.6592.6092.5592.5092.4592.4092.3592.30 2015/08/07 2015/09/06 资料来源：Wind,长江证券研究部 2015/10/06 2015/11/05 105.00104.50104.00103.50103.00102.50102.00101.50101.00100.50 2015/08/10 2015/09/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 2015/10/09 2015/11/08 请阅读最后评级说明和重要声明 6/16 行业研究(行业周报) 图7：盛泽丝绸价格指数 101.90101.70101.50101.30101.10100.90100.70100.50100.30100.10 99.9099.7099.50 2015/08/14 2015/09/13 资料来源：Wind,长江证券研究部 图8：海宁皮革价格指数 2015/10/13 2015/11/12 108.00106.00104.00102.00100.00 98.0096.0094.00 2015/08/07 2015/09/06 2015/10/06 2015/11/05 资料来源：Wind,长江证券研究部 原材料价格 截至11月13日，国内328级现货收报12,960元/吨，较上周减少0.25%。
表5：本周原材料价格变化 国内切片（元/吨）长丝切片 涤纶价格（元/吨）涤纶短纤 涤纶POY 涤纶DTY 涤纶FDY 腈纶价格（元/吨）腈纶短纤 粘胶价格（元/吨）粘胶长丝 粘胶短纤 棉花 CCINDEX(328)(元/吨) COTLOOKA指数(美分/磅) 资料来源：Wind,长江证券研究部 期初价格6,025.006,910.006,635.008,150.007,850.0012,375.0037,280.0014,550.0012,992.00 68.65 期末价格6,000.006,850.006,490.008,075.007,750.0012,975.0037,280.0014,510.0012,960.00 68.85 环比增长-0.41%-0.87%-2.19%-0.92%-1.27%4.85%0.00%-0.27%-0.25%0.29% 请阅读最后评级说明和重要声明 7/16 行业研究(行业周报) 图9：本周中外棉价差情况 40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,000 5,00002009/01 2010/05 2011/09 2013/01 2014/05 CCINDEX(328) COTLOOKA人民币价格 资料来源：Wind,长江证券研究部 1000080006000400020000-2000-4000-60002015/09 价差 图10：COTLOOKA指数 72.0071.0070.0069.0068.0067.0066.0065.0064.00 2015/09/14 2015/10/14 资料来源：Wind,长江证券研究部 图11：CCINDEX(328)指数 2015/11/13 13,100.0013,080.0013,060.0013,040.0013,020.0013,000.0012,980.0012,960.0012,940.0012,920.0012,900.00 2015/09/14 资料来源：Wind,长江证券研究部 2015/10/14 2015/11/13 图12：近3个月涤纶短纤市场表现（元/吨） 图13：近3个月腈纶短纤市场表现（元/吨） 7,500 7,000 6,5002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 19,00017,00015,00013,00011,000 9,0007,0005,0003,0001,000-1,000 2015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 资料来源：Wind,长江证券研究部 请阅读最后评级说明和重要声明 8/16 行业研究(行业周报) 图14：近3个月粘胶短纤市场表现（元/吨） 14,80014,60014,40014,20014,00013,80013,60013,40013,20013,000 2015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 图15：近3个月粘胶长丝市场表现（元/吨） 37,600 37,200 36,8002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 图16：近3个月长丝切片市场表现（元/吨）8,000 图17：近3个月涤纶POY市场表现（元/吨）8,000 6,000 6,000 4,0002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 4,0002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 资料来源：Wind,长江证券研究部 图18：近3个月涤纶DTY市场表现（元/吨） 图19：近3个月涤纶FDY市场表现（元/吨） 8,800 8,600 8,400 8,200 8,0002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 8,400 8,100 7,800 7,5002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 请阅读最后评级说明和重要声明 资料来源：Wind,长江证券研究部 9/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 主要新闻&公告 行业新闻点评 【国家政策】纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立 中国绸都网2015-11-13 近日在南通国家高新区，开展了“纺织丝绸产业创新创业专场”活动，开启科技创新驱动传统产业转型升级新模式。
南通市纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立，中国工程院院士姚穆、蒋士成、俞健勇等10位联盟技术委员会专家现场受聘。
江苏省产业技术研究院纺织丝绸技术研究所暨南通纺织丝绸产业技术研究院同时揭牌，南通市创新创业投资机构联盟成立。
南通市纺织丝绸产业技术创新战略联盟，是根据市科技局倡议，由南通纺织丝绸产业技术研究院、江苏大生集团有限公司等单位共同发起，面向南通地区从事纺织和丝绸的企业、科研单位、服务机构，以纺织丝绸产业技术创新发展为主题的跨区域产学研想结合的创新组织。
联盟的目标是通过整合行业资源，协同开发出一批具有重大影响的关键共性技术，产业化一批科技成果，促进南通市纺织丝绸产业转型升级。
江苏省产业技术研究院纺织丝绸技术研究所暨南通纺织丝绸产业技术研究院由省产业技术研究院、苏州大学、市科技局和南通国家高新区共同建设，目前已与江苏大生集团有限公司、鑫缘茧丝绸集团股份有限公司等30多家南通企业建立了紧密型合作关系，在联合建立协同创新中心、工程技术研究中心、研究生工作站以及联合攻关各类科技项目等方面开展了广泛的合作。
活动上，2015年南通市纺织丝绸企业技术需求和成果现场发布。
静电纺纳米纤维膜的开发与应用、不俗网、全智能等离子烧毛机、一朵棉花、非伊莫属等5个纺织丝绸创新创业项目进行了路演，得到在场投资机构和纺织丝绸企业的高度肯定，当场得到投资意向10410万元。
【纺织制造】前10月中国纺织品服装出口继续下降 中国新闻网2015-11-12 记者9日从中国纺织品进出口商会获悉，今年10月中国纺织品服装出口继续下降，且按美元计降幅再次扩大至两位数。
当月中国纺织品服装出口236.6亿美元，同比下降10.9%。
今年前10月，中国纺织品服装累计出口2349.8亿美元，同比下降5.4%，其中纺织品出口下降1.9%，服装出口下降7.5%。
据分析，今年前10月中国纺织品服装出口下降的原因在于国内外经济环境不佳。
受汇率波动及产业转移的影响，除美国外主要出口市场需求均未恢复，新兴市场也出现下滑。
在中国国内方面，纺织企业面临的问题如融资难等依然未得到有效解决，影响企业出口积极性。
分析指出，尽管2014年中国纺织品服装出口2984亿美元，继续保持全球第一的位臵，但劳动力、能源成本上涨以及汇率波动等因素，使得中国纺织业的比较优势正在逐步削弱。
业内专家指出，由于当前中国纺织品服装出口仍面临诸多不利因素，整体外贸环境短期内难有大的起色和改观，故此今年最后一个季度其出口也不会太乐观。
中国纺织工业联合会强调，当前国际贸易政策变革正在重塑全球纺织供应链，中国纺织业的发展面临着 10/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 较大的挑战。
而随着“一带一路”建设的逐步实施，中国纺织业正在加快全球布局，并创造国际竞争新优势。
【服装家纺】“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大 南方日报2015-11-12 双11网购盛宴对于消费者而言无疑是网购实惠的好机会，但是面对商家林林种种的各种促销，今年的双11是不是真的给予消费者足够的优惠呢？据第三方比价软件惠惠购物助手发布的《网购大数据报告》显示，截至11日16点，天猫、京东、苏宁易购等主流电商品牌双11当天流量激增，且均有不同程度降价。
其中天猫各品类商品中服装降价力度最大；平台方面，京东整体流量增幅最高，态势强劲。
据惠惠购物助手数据显示，在天猫各品类11日相比10日的平均降价折扣中，服装、美妆、玩具母婴的平均折扣排名前
三，分别为6.39%、4.96%和4.65%。
同时，报告还显示，截至今日16点，天猫双十一当日店铺折扣前十排名中，服装品类占比过半，杰克琼斯、美特斯邦威、优衣库、太平鸟男装占据前
四，折扣幅度分别为23.98%、21.99%、18.22%、17.44%。
其次为手机数码类，小米一枝独秀，排名第
五，折扣幅度为13.24%。
除天猫之外，在其他B2C商城中，京东流量增幅遥遥领先。
惠惠购物助手数据显示，截至11日的16点，京东流量增幅达137.88%，其次为亚马逊和唯品会，分别为81.15%和80.88%。
据惠惠购物助手数据显示，在双11当天凌晨2-3点，天猫缺货率最高，达16.08%，其中凌晨2点1分左右达最高值27.9%。
其随后下降至8%左右，但在5-6点和10-11点有小幅回升，至12点以后缺货率趋于平稳，反映出消费者购买行为减少并趋于稳定。
而从京东的流量数据来看，凌晨0-1点期间，其流量激增，随后迅速下降。
而在9-10点期间，又有小幅回升，也客观反映出消费者不同时段的一些购买行为变化。
【国际新闻】TPP的暂时性供应短缺清单内产品，越南可于5年内使用非会员国之布料 亚洲纺织联盟2015-11-13 越南在跨太平洋伙伴协定(TPP)生效后有5年内之期限以执行“从纱开始”(yarnforward)之规定，此即本地纺织与成衣产品即使所使用之原料来自非TPP会员国，亦可享受关税优惠。
根据上周公布之TPP全文，TPP会员国占越南之纺织与成衣出口之65%，其中美国高占75%。
TPP生效后纺织与成衣被认为系最大受益项目，主要系因美国对越南出口之纺织与成衣关税目前为17.5%，TPP生效后将降为0%。
然而仍有部分较敏感项目之关税减让将依路径图降税，于6-10年内逐步降低。
特别是美国将税基分成两部分，10年内维持新税率，于第11年消除之。
为享受优惠关税，越南及其他TPP会员国之成衣产品需遵守原产地规定。
假如纺织与成衣所使用之原料来自非TPP会员国低于10%，则优惠关税不受影响。
假如产品含有弹性纱，则需全部来自一个或多个TPP会员国。
惟TPP之供应短缺清单(shortsupplylist)允许纺织与成衣产品享受关税优惠，尽管使用来自非TPP会员国之原料。
11/16 行业研究(行业周报) 越南本(2015)年1-9月纺织与成衣出口达170亿美元，其中出口至TPP会员国达111亿美元，占65%。
而TPP会员国中美国系最大进口国，达83亿美元，其次依序为日本，20亿美元，加拿大、澳洲与智利等。
公司新闻点评 【公司公告】龙头股份：关于中止购买福建佳丽斯家纺有限公司和上海佳丽斯家纺有限公司全部股权之框架协议公告 自框架协议签订后，并就股权转让交易方案与转让方进行协商。
截至2015年10月30日，公司与转让方未能就股权交易方案达成一致。
公司决定自2015年11月13日起中止双方签订的《框架协议》。
【公司公告】华孚色纺：关于成立深圳华孚网链投资有限公司的公告 为推动战略转型，公司拟在深圳前海注册成立网链投资，打造全新的基于互联网的纺织服装供应链平台，注册资本为5亿元，由华孚色纺100%出资。
【公司公告】鲁泰A：对外投资公告 公司拟投资3,000万美元设立鲁泰制衣，占投资比例的100%。
该公司达产后可形成年产600万件的制衣生产能力，使公司在越南的投资延伸至服装生产，产业链的延长将会提高投资效益 【公司公告】凯瑞德：重大资产购买暨关联交易报告书 凯瑞德与网数通、维云创艺签署《重大资产购买协议》，拟通过支付现金的方式购买网数通、维云创艺持有的屹立由100%的股权，其中：
1、拟向网数通支付21,133.2185万元现金，收购其持有的屹立由85%股权；
2、拟向维云创艺支付3,729.3915万元现金，收购其持有的屹立由15%股权。
本次交易不涉及上市公司股权的变动，不构成借壳上市。
屹立由的实际控制人为庞泊与舒艳超夫妻共同控制。
庞泊持有第五季实业40%股权，系第五季实业第二大股东，而第五季实业系公司的控股股东，故本次交易构成关联交易。
【公司公告】美欣达：2015年非公开发行股票预案 公司此次非公开发行股票的发行对象为单建明、鲍凤娇、湖州美欣达投资合伙企业（有限合伙）和杭州金宁满投资管理合伙企业（有限合伙），共计4名特定对象。
全部特定发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股份。
募集资金为39,990.96万元，扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。
非公开发行股票价格为16.58元/股，非公开发行A股股票数量为2,412万股。
请阅读最后评级说明和重要声明 12/16 行业研究(行业周报) 行业重点公司估值指标 表6：行业重点上市公司估值指标与评级变化 证券代码公司简称 股价 EPS（元） 300005 探路者 23.10 14A15E16E0.570.710.85 002293 罗莱家纺 17.52 0.570.680.80 002327 富安娜 11.01 0.440.480.55 600398 海澜之家 15.67 0.530.710.91 603555 贵人鸟 37.73 0.510.560.68 600987 航民股份 12.32 0.700.840.96 002699 美盛文化 47.26 0.470.360.54 002494 华斯股份 21.71 0.540.180.26 000726 鲁泰
A 12.55 1.000.881.05 002042 华孚色纺 11.89 0.200.410.49 002154 报喜鸟 7.90 0.110.170.21 002612 朗姿股份 39.38 0.610.660.77 002269 美邦服饰 6.42 0.060.080.09 2687.00乔治白 11.60 0.230.290.34 002563 森马服饰 13.18 0.410.510.60 数据来源：Wind,长江证券研究部 P/E（X）14A15E16E40.5332.5427.1830.7425.7621.9025.0222.9420.0229.5722.0717.2273.9867.3855.4917.6014.6712.83100.55131.2887.5240.20120.6183.5012.5514.2611.9559.4529.0024.2771.8246.4737.6264.5659.6751.14107.0080.2571.3350.4340.0034.1232.1525.8421.97 P/B（X）14A15E16E9.517.335.782.031.691.432.181.833.104.691.897.4610.378.968.863.252.712.3013.9011.2819.132.720.931.791.821.571.362.922.712.481.701.592.933.493.234.291.781.693.992.752.493.371.040.891.52 评级上次本次买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入 表7：国际纺织服装企业估值 类型 公司简称 RalphLaurenCorp(美元) PVHCorp(美元) 成衣设计VFCorp(美元)MichaelKorsHoldingsLtd(美元) ColumbiaSportswearCo(美元) HugoBoss(欧元) BurberryGroup(英镑) HermesInternational(欧元)奢侈品CoachInc(美元) LVMH(欧元) Tod's(欧元) AmericanEagleOutfittersInc(美元) 北美 Abercrombie&FitchCo(美元)GapInc(美元) TJXCosInc(美元) 市值 调整市值 收盘价 （百万）（百万美元）14A 119.7285.1662.0539.0049.0885.971268.00332.5529.23162.4079.0014.6919.9025.2364.21 10139.637029.3726452.487177.973451.546052.295642.0035107.118111.8582519.412418.142870.861372.7410262.1943301.35 10139.637029.3726452.487177.973451.546491.688579.2237655.888111.8588510.322593.702870.861372.7410262.1943301.35 7.965.332.424.351.974.830.768.241.4611.273.170.420.722.903.20 EPS 15E16E14A 7.017.86 15 6.987.51 16 3.183.60 26 4.334.41
9 2.382.70 25 4.955.54 18 0.750.781660 9.6010.9140 1.872.11 20 7.528.46 14 3.313.70 25 1.071.15 35 0.821.02 28 2.542.69
9 3.323.72 20 P/E 15E16E 1712209211717023516222414241019 151117918161619301419211319917 请阅读最后评级说明和重要声明 13/16 欧洲港股日本 Adidas(欧元)H&M(克朗)Inditex(欧元)Puma(欧元)黛安芬(港元)佐丹奴国际(港元)中国利郎(港元)361度(港元)特步国际(港元)百丽国际(港元)匹克体育(港元)安踏体育(港元)李宁(港元) FastRetailingCoLtd(日元) 数据来源：彭博，长江证券研究部 行业研究(行业周报) 85.6117911.00 19211.34 2.353.533.96 36 24 22 321.30531774.6361016.2212.0713.0214.0827 25 23 32.54101415.86108778.650.800.941.06 41 35 31 201.703042.13 3262.99 4.292.974.39 47 68 46 1.382275.82 293.60 0.110.030.08 13 42 17 4.176548.55 844.83 0.260.290.31 16 15 13 6.257554.80 974.65 0.460.520.58 14 12 11 2.996182.13 797.56 0.190.250.31 16 12 10 4.279316.69 1201.95 0.220.270.31 19 16 14 7.1159967.40 7736.43 0.580.580.60 12 12 12 2.395709.40 736.57 0.150.170.18 16 14 13 22.2555635.92 7177.63 0.680.810.95 33 28 24 4.107730.26 997.29 -0.450.020.18 -
9 178 23 47490.005037437.9240984.771079.421250.621437.9844 38 33 请阅读最后评级说明和重要声明 14/16 长江证券研究部 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 周志德 主管 甘露 副主管 杨忠 华东区总经理 鞠雷 华南区总经理 李敏捷 华北区总经理 电话(8621)68751807(8621)68751916(8621)68751003(86755)82792756(8610)66290412 E-mailzhouzd1@ganlu@yangzhong@julei@limj@ 投资评级说明 行业评级公司评级 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对大盘涨幅大于10%增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使 我们无法给出明确的投资评级。
15/16 研究部/机构客户部 上海 浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼（200122）电话：021-68751100传真：021-68751151 武汉 武汉市新华路特8号长江证券大厦9楼（430015）传真：027-65799501 北京 西城区金融大街17号中国人寿中心606室（100032）传真：021-68751791 深圳 深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）传真：0755-82750808 0755-82724740 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。
本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。
本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。
本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。
报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。
同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
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未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
数据追踪 联系人 杨靖凤（8621）68751636yangjf@ 宏观数据：2015年10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，CPI衣着服装当月同比提高2.60%；衣着类PPI当月同比0.80%。
价格指数：叠石桥家纺内销价格指数11月6日为92.64，较上周增加0.04；柯桥纺织价格指数11月9日为104.20，较上周增加0.15；盛泽丝绸价格指数 分析师 11月13日为100.55，较上周减少0.05；海宁皮价格指数11月6日为106.74， [相Ta关b研le究_Doc] 《纺织服装行业“十三五”面临多重发展新机遇》2015-11-
8 《纺织品服装出口形势持续恶化关注嫁接新经 济、转型升级的龙头企业》2015-11-5《纺织服装行业2015年三季报综述：主营增速平稳，盈利能力弱化》2015-11-
1 较上周增加1.09。
截至11月13日，国内328级现货收报12,960元/吨，较上周减少0.25%。
主要新闻&公告摘要 1)前10月中国纺织品服装出口继续下降;2)“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大;3)纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立;4)TPP的 暂时性供应短缺清单内产品，越南可于5年内使用非会员国之布料;5)龙头股 份：关于中止购买福建佳丽斯家纺有限公司和上海佳丽斯家纺有限公司全部股 权之框架协议公告；6）华孚色纺：关于成立深圳华孚网链投资有限公司的公 告；7）鲁泰A：对外投资公告；8）凯瑞德：重大资产购买暨关联交易报告书； 9）美欣达：2015年非公开发行股票预案。
行业观点 中国品牌服饰企业并购海外品牌渐成趋势，能否并购成功以及成功并购，有待进一步观察。
但品牌服饰行业竞争激烈、优胜劣汰，强者恒强。
具有竞争优势并有业绩支撑的企业发展空间大、持续增长有保障，尽显投资价值，是中长期的投资品种。
我们维持之前的投资逻辑：品牌服饰龙头企业低估值、有业绩、可持续增长、未来空间大，尽显投资价值；国际品牌的竞争和电商渠道的分流使品牌服饰各子行业竞争加剧，龙头企业竞争优势越发明显，市场份额逐步扩大。
龙头企业在巩固已有的优势基础上，嫁接新经济，进行转型升级，提升企业竞争力，更好地满足消费者体验。
近期我们重点推荐：森马服饰、海澜之家、罗莱家纺、航民股份、乔治白等提升消费者体验的龙头企业。
请阅读最后评级说明和重要声明 1/
16 行业研究(行业周报) 目录 行情回顾.......................................................................................................................................
4数据追踪.......................................................................................................................................
6 宏观数据.................................................................................................................................................................6
市场价格指数..........................................................................................................................................................6
原材料价格..............................................................................................................................................................7 主要新闻&公告
...........................................................................................................................
10 行业新闻点评........................................................................................................................................................10【国家政策】纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立..............................................................................................10
【纺织制造】前10月中国纺织品服装出口继续下降............................................................................................10
【服装家纺】“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大............................................................11【国际新闻】TPP的暂时性供应短缺清单内产品，越南可于5年内使用非会员国之布料...................................11公司新闻点评........................................................................................................................................................12
【公司公告】龙头股份：关于中止购买福建佳丽斯家纺有限公司和上海佳丽斯家纺有限公司全部股权之框架协议公告
.......................................................................................................................................................................
12【公司公告】华孚色纺：关于成立深圳华孚网链投资有限公司的公告.................................................................12【公司公告】鲁泰A：对外投资公告....................................................................................................................12【公司公告】凯瑞德：重大资产购买暨关联交易报告书.......................................................................................12【公司公告】美欣达：2015年非公开发行股票预案............................................................................................12 行业重点公司估值指标
...............................................................................................................
13 图表目录 图1：本周一级行业涨幅...............................................................................................................................................4图2：本周纺织服装行业市场表现................................................................................................................................4
图3：10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，CPI衣着服装当月同比提高2.60%.........6图4：10月衣着类PPI当月同比提高0.80%................................................................................................................6
图5：叠石桥内销价格指数...........................................................................................................................................6
图6：柯桥价格指数......................................................................................................................................................6
图7：盛泽丝绸价格指数...............................................................................................................................................7
图8：海宁皮革价格指数...............................................................................................................................................7
图9：本周中外棉价差情况...........................................................................................................................................8
图10：COTLOOKA指数.............................................................................................................................................8
图11：CCINDEX(328)指数.........................................................................................................................................8
图12：近3个月涤纶短纤市场表现（元/吨）...............................................................................................................8
图13：近3个月腈纶短纤市场表现（元/吨）...............................................................................................................8
图14：近3个月粘胶短纤市场表现（元/吨）...............................................................................................................9 请阅读最后评级说明和重要声明 2
/16 行业研究(行业周报) 图15：近3个月粘胶长丝市场表现（元/吨）...............................................................................................................9
图16：近3个月长丝切片市场表现（元/吨）...............................................................................................................9
图17：近3个月涤纶POY市场表现（元/吨）............................................................................................................9
图18：近3个月涤纶DTY市场表现（元/吨）.............................................................................................................9
图19：近3个月涤纶FDY市场表现（元/吨）.............................................................................................................9 表
1：本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名..............................................................................................................5
表2：本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名..............................................................................................................5
表3：本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名...................................................................................................5
表4：本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名...................................................................................................5
表5：本周原材料价格变化...........................................................................................................................................7
表6：行业重点上市公司估值指标与评级变化............................................................................................................13
表7：国际纺织服装企业估值......................................................................................................................................13 请阅读最后评级说明和重要声明 3
/16 行业研究(行业周报) 行情回顾 上周，纺织服装行业板块上涨1.87个百分点，同期沪深300指数下跌1.24个百分点，纺织服装板块跑赢大盘3.11个百分点。
图1：本周一级行业涨幅 -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% SW综合SW电气设备 SW汽车SW电子SW化工SW有色金属SW轻工制造SW建筑材料SW纺织服装SW计算机SW公用事业SW医药生物SW传媒SW通信SW机械设备SW采掘SW休闲服务SW农林牧渔SW房地产SW非银金融 SW家用电器SW银行SW食品饮料SW交通运输沪深300SW钢铁SW商业贸易SW建筑装饰SW国防军工 4.0% 6.0% 8.0% 资料来源：Wind,长江证券研究部 图2：本周纺织服装行业市场表现 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2015-11-09 2015-11-10 -2.0 -3.0 2015-11-11 2015-11-12 2015-11-13 纺织服装(申万)
资料来源：Wind,长江证券研究部 纺织制造(申万) 服装家纺(申万) 沪深300 请阅读最后评级说明和重要声明 4/16 行业研究(行业周报) 表1：本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 002404.SZ 嘉欣丝绸 25.20 002098.SZ 浔兴股份 19.12 600232.SH 金鹰股份 17.08 600137.SH 浪莎股份 16.21 002569.SZ 步森股份 12.81 资料来源：Wind,
长江证券研究部 表2：本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 002425.SZ 凯撒股份 -10.03 002640.SZ 跨境通 -6.66 600987.SH 航民股份 -6.53 601566.SH 九牧王 -5.96 002327.SZ 富安娜 -5.00 资料来源：Wind,
长江证券研究部 表3：本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名 证券代码 公司简称 本周净流入资金 000158.SZ002098.SZ300005.SZ002397.SZ600137.SH 常山股份浔兴股份 探路者梦洁家纺浪莎股份 108,422,81350,762,63448,817,95144,448,42524,056,730 资料来源：Wind,长江证券研究部 表4：本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名 证券代码 公司简称 本周净流入资金 601718.SH 际华集团 -698,803,852 601599.SH 鹿港科技 -432,611,622 600177.SH 雅戈尔 -326,668,048 002425.SZ 凯撒股份 -292,928,757 600630.SH 龙头股份 -168,212,050 资料来源：Wind,
长江证券研究部 本周收盘价（元）10.7315.2011.8630.4029.50 本周收盘价（元）25.2036.2912.3218.0011.01 本周收盘价（元）18.8815.2023.109.7430.40 本周收盘价（元）13.4525.9815.3725.2027.63 请阅读最后评级说明和重要声明 5/16 行业研究(行业周报) 数据追踪 宏观数据 2015年10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，CPI衣着服装当月同比提高2.60%；衣着类PPI当月同比提高0.80%。
图3：10月，CPI当月同比提高1.30%，CPI衣着当月同比提高2.40%，图4：10月衣着类PPI当月同比提高0.80%CPI衣着服装当月同比提高2.60% 3.53.02.52.01.51.00.50.0 2013/11 2014/02 2014/05 2014/08 2014/11 2015/02 CPI:当月同比 CPI:衣着:当月同比 CPI:衣着:服装:当月同比 1.4
1.21.00.80.60.40.20.0 2013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/08 资料来源：Wind,长江证券研究部 图5：叠石桥内销价格指数 资料来源：Wind,长江证券研究部 市场价格指数 叠石桥家纺内销价格指数11月6日为92.64，较上周增加0.04；柯桥纺织价格指数11月9日为104.20，较上周增加0.15；盛泽丝绸价格指数11月13日为100.55，较上周减少0.05；海宁皮价格指数11月6日为106.74，较上周增加1.09。
图6：柯桥价格指数 92.7092.6592.6092.5592.5092.4592.4092.3592.30 2015/08/07 2015/09/06 资料来源：Wind,长江证券研究部 2015/10/06 2015/11/05 105.00104.50104.00103.50103.00102.50102.00101.50101.00100.50 2015/08/10 2015/09/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 2015/10/09 2015/11/08 请阅读最后评级说明和重要声明 6/16 行业研究(行业周报) 图7：盛泽丝绸价格指数 101.90101.70101.50101.30101.10100.90100.70100.50100.30100.10 99.9099.7099.50 2015/08/14 2015/09/13 资料来源：Wind,长江证券研究部 图8：海宁皮革价格指数 2015/10/13 2015/11/12 108.00106.00104.00102.00100.00 98.0096.0094.00 2015/08/07 2015/09/06 2015/10/06 2015/11/05 资料来源：Wind,长江证券研究部 原材料价格 截至11月13日，国内328级现货收报12,960元/吨，较上周减少0.25%。
表5：本周原材料价格变化 国内切片（元/吨）长丝切片 涤纶价格（元/吨）涤纶短纤 涤纶POY 涤纶DTY 涤纶FDY 腈纶价格（元/吨）腈纶短纤 粘胶价格（元/吨）粘胶长丝 粘胶短纤 棉花 CCINDEX(328)(元/吨) COTLOOKA指数(美分/磅) 资料来源：Wind,长江证券研究部 期初价格6,025.006,910.006,635.008,150.007,850.0012,375.0037,280.0014,550.0012,992.00 68.65 期末价格6,000.006,850.006,490.008,075.007,750.0012,975.0037,280.0014,510.0012,960.00 68.85 环比增长-0.41%-0.87%-2.19%-0.92%-1.27%4.85%0.00%-0.27%-0.25%0.29% 请阅读最后评级说明和重要声明 7/16 行业研究(行业周报) 图9：本周中外棉价差情况 40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,000 5,00002009/01 2010/05 2011/09 2013/01 2014/05 CCINDEX(328) COTLOOKA人民币价格 资料来源：Wind,长江证券研究部 1000080006000400020000-2000-4000-60002015/09 价差 图10：COTLOOKA指数 72.0071.0070.0069.0068.0067.0066.0065.0064.00 2015/09/14 2015/10/14 资料来源：Wind,长江证券研究部 图11：CCINDEX(328)指数 2015/11/13 13,100.0013,080.0013,060.0013,040.0013,020.0013,000.0012,980.0012,960.0012,940.0012,920.0012,900.00 2015/09/14 资料来源：Wind,长江证券研究部 2015/10/14 2015/11/13 图12：近3个月涤纶短纤市场表现（元/吨） 图13：近3个月腈纶短纤市场表现（元/吨） 7,500 7,000 6,5002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 19,00017,00015,00013,00011,000 9,0007,0005,0003,0001,000-1,000 2015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 资料来源：Wind,长江证券研究部 请阅读最后评级说明和重要声明 8/16 行业研究(行业周报) 图14：近3个月粘胶短纤市场表现（元/吨） 14,80014,60014,40014,20014,00013,80013,60013,40013,20013,000 2015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 图15：近3个月粘胶长丝市场表现（元/吨） 37,600 37,200 36,8002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 图16：近3个月长丝切片市场表现（元/吨）8,000 图17：近3个月涤纶POY市场表现（元/吨）8,000 6,000 6,000 4,0002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 4,0002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 资料来源：Wind,长江证券研究部 图18：近3个月涤纶DTY市场表现（元/吨） 图19：近3个月涤纶FDY市场表现（元/吨） 8,800 8,600 8,400 8,200 8,0002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 8,400 8,100 7,800 7,5002015/08/21 2015/09/10 2015/09/30 2015/10/20 2015/11/09 资料来源：Wind,长江证券研究部 请阅读最后评级说明和重要声明 资料来源：Wind,长江证券研究部 9/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 主要新闻&公告 行业新闻点评 【国家政策】纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立 中国绸都网2015-11-13 近日在南通国家高新区，开展了“纺织丝绸产业创新创业专场”活动，开启科技创新驱动传统产业转型升级新模式。
南通市纺织丝绸产业技术创新战略联盟成立，中国工程院院士姚穆、蒋士成、俞健勇等10位联盟技术委员会专家现场受聘。
江苏省产业技术研究院纺织丝绸技术研究所暨南通纺织丝绸产业技术研究院同时揭牌，南通市创新创业投资机构联盟成立。
南通市纺织丝绸产业技术创新战略联盟，是根据市科技局倡议，由南通纺织丝绸产业技术研究院、江苏大生集团有限公司等单位共同发起，面向南通地区从事纺织和丝绸的企业、科研单位、服务机构，以纺织丝绸产业技术创新发展为主题的跨区域产学研想结合的创新组织。
联盟的目标是通过整合行业资源，协同开发出一批具有重大影响的关键共性技术，产业化一批科技成果，促进南通市纺织丝绸产业转型升级。
江苏省产业技术研究院纺织丝绸技术研究所暨南通纺织丝绸产业技术研究院由省产业技术研究院、苏州大学、市科技局和南通国家高新区共同建设，目前已与江苏大生集团有限公司、鑫缘茧丝绸集团股份有限公司等30多家南通企业建立了紧密型合作关系，在联合建立协同创新中心、工程技术研究中心、研究生工作站以及联合攻关各类科技项目等方面开展了广泛的合作。
活动上，2015年南通市纺织丝绸企业技术需求和成果现场发布。
静电纺纳米纤维膜的开发与应用、不俗网、全智能等离子烧毛机、一朵棉花、非伊莫属等5个纺织丝绸创新创业项目进行了路演，得到在场投资机构和纺织丝绸企业的高度肯定，当场得到投资意向10410万元。
【纺织制造】前10月中国纺织品服装出口继续下降 中国新闻网2015-11-12 记者9日从中国纺织品进出口商会获悉，今年10月中国纺织品服装出口继续下降，且按美元计降幅再次扩大至两位数。
当月中国纺织品服装出口236.6亿美元，同比下降10.9%。
今年前10月，中国纺织品服装累计出口2349.8亿美元，同比下降5.4%，其中纺织品出口下降1.9%，服装出口下降7.5%。
据分析，今年前10月中国纺织品服装出口下降的原因在于国内外经济环境不佳。
受汇率波动及产业转移的影响，除美国外主要出口市场需求均未恢复，新兴市场也出现下滑。
在中国国内方面，纺织企业面临的问题如融资难等依然未得到有效解决，影响企业出口积极性。
分析指出，尽管2014年中国纺织品服装出口2984亿美元，继续保持全球第一的位臵，但劳动力、能源成本上涨以及汇率波动等因素，使得中国纺织业的比较优势正在逐步削弱。
业内专家指出，由于当前中国纺织品服装出口仍面临诸多不利因素，整体外贸环境短期内难有大的起色和改观，故此今年最后一个季度其出口也不会太乐观。
中国纺织工业联合会强调，当前国际贸易政策变革正在重塑全球纺织供应链，中国纺织业的发展面临着 10/16 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究(行业周报) 较大的挑战。
而随着“一带一路”建设的逐步实施，中国纺织业正在加快全球布局，并创造国际竞争新优势。
【服装家纺】“双11”天猫平均折扣最高仅为6.39%服装降价力度最大 南方日报2015-11-12 双11网购盛宴对于消费者而言无疑是网购实惠的好机会，但是面对商家林林种种的各种促销，今年的双11是不是真的给予消费者足够的优惠呢？据第三方比价软件惠惠购物助手发布的《网购大数据报告》显示，截至11日16点，天猫、京东、苏宁易购等主流电商品牌双11当天流量激增，且均有不同程度降价。
其中天猫各品类商品中服装降价力度最大；平台方面，京东整体流量增幅最高，态势强劲。
据惠惠购物助手数据显示，在天猫各品类11日相比10日的平均降价折扣中，服装、美妆、玩具母婴的平均折扣排名前
三，分别为6.39%、4.96%和4.65%。
同时，报告还显示，截至今日16点，天猫双十一当日店铺折扣前十排名中，服装品类占比过半，杰克琼斯、美特斯邦威、优衣库、太平鸟男装占据前
四，折扣幅度分别为23.98%、21.99%、18.22%、17.44%。
其次为手机数码类，小米一枝独秀，排名第
五，折扣幅度为13.24%。
除天猫之外，在其他B2C商城中，京东流量增幅遥遥领先。
惠惠购物助手数据显示，截至11日的16点，京东流量增幅达137.88%，其次为亚马逊和唯品会，分别为81.15%和80.88%。
据惠惠购物助手数据显示，在双11当天凌晨2-3点，天猫缺货率最高，达16.08%，其中凌晨2点1分左右达最高值27.9%。
其随后下降至8%左右，但在5-6点和10-11点有小幅回升，至12点以后缺货率趋于平稳，反映出消费者购买行为减少并趋于稳定。
而从京东的流量数据来看，凌晨0-1点期间，其流量激增，随后迅速下降。
而在9-10点期间，又有小幅回升，也客观反映出消费者不同时段的一些购买行为变化。
【国际新闻】TPP的暂时性供应短缺清单内产品，越南可于5年内使用非会员国之布料 亚洲纺织联盟2015-11-13 越南在跨太平洋伙伴协定(TPP)生效后有5年内之期限以执行“从纱开始”(yarnforward)之规定，此即本地纺织与成衣产品即使所使用之原料来自非TPP会员国，亦可享受关税优惠。
根据上周公布之TPP全文，TPP会员国占越南之纺织与成衣出口之65%，其中美国高占75%。
TPP生效后纺织与成衣被认为系最大受益项目，主要系因美国对越南出口之纺织与成衣关税目前为17.5%，TPP生效后将降为0%。
然而仍有部分较敏感项目之关税减让将依路径图降税，于6-10年内逐步降低。
特别是美国将税基分成两部分，10年内维持新税率，于第11年消除之。
为享受优惠关税，越南及其他TPP会员国之成衣产品需遵守原产地规定。
假如纺织与成衣所使用之原料来自非TPP会员国低于10%，则优惠关税不受影响。
假如产品含有弹性纱，则需全部来自一个或多个TPP会员国。
惟TPP之供应短缺清单(shortsupplylist)允许纺织与成衣产品享受关税优惠，尽管使用来自非TPP会员国之原料。
11/16 行业研究(行业周报) 越南本(2015)年1-9月纺织与成衣出口达170亿美元，其中出口至TPP会员国达111亿美元，占65%。
而TPP会员国中美国系最大进口国，达83亿美元，其次依序为日本，20亿美元，加拿大、澳洲与智利等。
公司新闻点评 【公司公告】龙头股份：关于中止购买福建佳丽斯家纺有限公司和上海佳丽斯家纺有限公司全部股权之框架协议公告 自框架协议签订后，并就股权转让交易方案与转让方进行协商。
截至2015年10月30日，公司与转让方未能就股权交易方案达成一致。
公司决定自2015年11月13日起中止双方签订的《框架协议》。
【公司公告】华孚色纺：关于成立深圳华孚网链投资有限公司的公告 为推动战略转型，公司拟在深圳前海注册成立网链投资，打造全新的基于互联网的纺织服装供应链平台，注册资本为5亿元，由华孚色纺100%出资。
【公司公告】鲁泰A：对外投资公告 公司拟投资3,000万美元设立鲁泰制衣，占投资比例的100%。
该公司达产后可形成年产600万件的制衣生产能力，使公司在越南的投资延伸至服装生产，产业链的延长将会提高投资效益 【公司公告】凯瑞德：重大资产购买暨关联交易报告书 凯瑞德与网数通、维云创艺签署《重大资产购买协议》，拟通过支付现金的方式购买网数通、维云创艺持有的屹立由100%的股权，其中：
1、拟向网数通支付21,133.2185万元现金，收购其持有的屹立由85%股权；
2、拟向维云创艺支付3,729.3915万元现金，收购其持有的屹立由15%股权。
本次交易不涉及上市公司股权的变动，不构成借壳上市。
屹立由的实际控制人为庞泊与舒艳超夫妻共同控制。
庞泊持有第五季实业40%股权，系第五季实业第二大股东，而第五季实业系公司的控股股东，故本次交易构成关联交易。
【公司公告】美欣达：2015年非公开发行股票预案 公司此次非公开发行股票的发行对象为单建明、鲍凤娇、湖州美欣达投资合伙企业（有限合伙）和杭州金宁满投资管理合伙企业（有限合伙），共计4名特定对象。
全部特定发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股份。
募集资金为39,990.96万元，扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。
非公开发行股票价格为16.58元/股，非公开发行A股股票数量为2,412万股。
请阅读最后评级说明和重要声明 12/16 行业研究(行业周报) 行业重点公司估值指标 表6：行业重点上市公司估值指标与评级变化 证券代码公司简称 股价 EPS（元） 300005 探路者 23.10 14A15E16E0.570.710.85 002293 罗莱家纺 17.52 0.570.680.80 002327 富安娜 11.01 0.440.480.55 600398 海澜之家 15.67 0.530.710.91 603555 贵人鸟 37.73 0.510.560.68 600987 航民股份 12.32 0.700.840.96 002699 美盛文化 47.26 0.470.360.54 002494 华斯股份 21.71 0.540.180.26 000726 鲁泰
A 12.55 1.000.881.05 002042 华孚色纺 11.89 0.200.410.49 002154 报喜鸟 7.90 0.110.170.21 002612 朗姿股份 39.38 0.610.660.77 002269 美邦服饰 6.42 0.060.080.09 2687.00乔治白 11.60 0.230.290.34 002563 森马服饰 13.18 0.410.510.60 数据来源：Wind,长江证券研究部 P/E（X）14A15E16E40.5332.5427.1830.7425.7621.9025.0222.9420.0229.5722.0717.2273.9867.3855.4917.6014.6712.83100.55131.2887.5240.20120.6183.5012.5514.2611.9559.4529.0024.2771.8246.4737.6264.5659.6751.14107.0080.2571.3350.4340.0034.1232.1525.8421.97 P/B（X）14A15E16E9.517.335.782.031.691.432.181.833.104.691.897.4610.378.968.863.252.712.3013.9011.2819.132.720.931.791.821.571.362.922.712.481.701.592.933.493.234.291.781.693.992.752.493.371.040.891.52 评级上次本次买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入 表7：国际纺织服装企业估值 类型 公司简称 RalphLaurenCorp(美元) PVHCorp(美元) 成衣设计VFCorp(美元)MichaelKorsHoldingsLtd(美元) ColumbiaSportswearCo(美元) HugoBoss(欧元) BurberryGroup(英镑) HermesInternational(欧元)奢侈品CoachInc(美元) LVMH(欧元) Tod's(欧元) AmericanEagleOutfittersInc(美元) 北美 Abercrombie&FitchCo(美元)GapInc(美元) TJXCosInc(美元) 市值 调整市值 收盘价 （百万）（百万美元）14A 119.7285.1662.0539.0049.0885.971268.00332.5529.23162.4079.0014.6919.9025.2364.21 10139.637029.3726452.487177.973451.546052.295642.0035107.118111.8582519.412418.142870.861372.7410262.1943301.35 10139.637029.3726452.487177.973451.546491.688579.2237655.888111.8588510.322593.702870.861372.7410262.1943301.35 7.965.332.424.351.974.830.768.241.4611.273.170.420.722.903.20 EPS 15E16E14A 7.017.86 15 6.987.51 16 3.183.60 26 4.334.41
9 2.382.70 25 4.955.54 18 0.750.781660 9.6010.9140 1.872.11 20 7.528.46 14 3.313.70 25 1.071.15 35 0.821.02 28 2.542.69
9 3.323.72 20 P/E 15E16E 1712209211717023516222414241019 151117918161619301419211319917 请阅读最后评级说明和重要声明 13/16 欧洲港股日本 Adidas(欧元)H&M(克朗)Inditex(欧元)Puma(欧元)黛安芬(港元)佐丹奴国际(港元)中国利郎(港元)361度(港元)特步国际(港元)百丽国际(港元)匹克体育(港元)安踏体育(港元)李宁(港元) FastRetailingCoLtd(日元) 数据来源：彭博，长江证券研究部 行业研究(行业周报) 85.6117911.00 19211.34 2.353.533.96 36 24 22 321.30531774.6361016.2212.0713.0214.0827 25 23 32.54101415.86108778.650.800.941.06 41 35 31 201.703042.13 3262.99 4.292.974.39 47 68 46 1.382275.82 293.60 0.110.030.08 13 42 17 4.176548.55 844.83 0.260.290.31 16 15 13 6.257554.80 974.65 0.460.520.58 14 12 11 2.996182.13 797.56 0.190.250.31 16 12 10 4.279316.69 1201.95 0.220.270.31 19 16 14 7.1159967.40 7736.43 0.580.580.60 12 12 12 2.395709.40 736.57 0.150.170.18 16 14 13 22.2555635.92 7177.63 0.680.810.95 33 28 24 4.107730.26 997.29 -0.450.020.18 -
9 178 23 47490.005037437.9240984.771079.421250.621437.9844 38 33 请阅读最后评级说明和重要声明 14/16 长江证券研究部 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 周志德 主管 甘露 副主管 杨忠 华东区总经理 鞠雷 华南区总经理 李敏捷 华北区总经理 电话(8621)68751807(8621)68751916(8621)68751003(86755)82792756(8610)66290412 E-mailzhouzd1@ganlu@yangzhong@julei@limj@ 投资评级说明 行业评级公司评级 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对大盘涨幅大于10%增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使 我们无法给出明确的投资评级。
15/16 研究部/机构客户部 上海 浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼（200122）电话：021-68751100传真：021-68751151 武汉 武汉市新华路特8号长江证券大厦9楼（430015）传真：027-65799501 北京 西城区金融大街17号中国人寿中心606室（100032）传真：021-68751791 深圳 深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）传真：0755-82750808 0755-82724740 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。
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