中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办
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2015年9月
国际研究镜鉴No.201519
►在本文中，作者将谈论关于日本的金融素养，包括现状、挑战和推进金融教育的一些问题。
日本正在经历人口结构变化，特别是人口老龄化和出生率下降。
日本的老龄化速度已经比大多数国家要快很多。
作者希望其对于解决这些金融素养问题的经验将给读者提供一些参考。
►在本文中，作者着重探讨了如何完善现有的欧洲货币联盟。
作者的建议是：第
一，推进结构性改革，为联盟内所有国家的繁荣创造地理的条件；其次，国家需要在其他机制下投资从而共享成本带来的冲击。
最关键的部分在于深化金融一体化并提高私人风险共担，以及发挥财政政策的积极作用。
►在本文中，作者分享了乌干达采用的金融监管方式，以及由此带来的结果。
作者认为，金融监管成本的下降，关键在于积极创新提升服务质量。
作者详细介绍了乌干达在建立小额信贷机构、手机银行、代理银行和供销合作社方面的努力。
1/12 目录 No.201519
1、日本的金融教育——人口老龄化和出生率下滑带来的挑战...............32、货币联盟的稳定和繁荣..................................................................63、管制对金融包容性的影响...............................................................8 2/12 No.201519
1、日本的金融教育——人口老龄化和出生率下滑带来的挑战 作者：KikuoIwata,庄雅淳编译 导读：在本文中，作者将谈论关于日本的金融素养，包括现状、挑战和推进金融教育的一些问题。
日本正在经历人口结构变化，特别是人口老龄化和出生率下降。
日本的老龄化速度已经比大多数国家要快很多。
作者希望其对于解决这些金融素养问题的经验将给读者提供一些参考。
一、人口结构变化需要的金融素养人口老龄化、出生率下滑是日本当下最严峻的社会经济问题。
日本男人的平均寿命是80岁，女人是86岁，人口寿命长度居世界前列。
在过去的60年，男女寿命增长了超过20年。
尽管我们欢迎增长，但是在一个较长的退休阶段能保持我们的生活标准变成一个重要的问题。
此外，随着出生率的下滑，到2020年65岁以上的人口占比预计将增长到30%。
对于每个人来说他们需要非常努力来获得退休阶段的经济独立能力。
鼓励老年人工作是一个重要因素，但改善金融素养更重要。
在年轻时就需要规划一生，并为退休储备足够资产。
二、金融行为的改变和人口老龄化、出生率下降带来的挑战在一份议会调查中，我们问了关于“储备金融资产的目的”的问题。
大部分回答都是“为疾病和突发事件做准备”。
但是在2013年，这个问题的回答第一次变成了“为退休生活筹资”。
这就是日本，一个拥有发展良好的公共养老金体系的国家。
日本人民的金融行为相应地发生了改变。
在过去10年，家庭金融资产增长了将近20%。
而有60岁及以上老人的家庭则持有高达2500万日元的资产。
累积金融资产是为了确保在退休阶段有一个稳定的生活。
但是，一些令人不安的信号表明终生计划的金融素养已经被破坏。
家庭金融资产在增长，但是同时，没有这些资产的家庭数量也在增加。
我们可以在各种收入群体中看到这个趋势，包括高收入群体。
背景因素各有不同，金融素养的问题也是其中一个因素。
一个例子是人们对终生规划较弱的意识。
也有关于孩子们的一些问题。
在这个经历了人口结构变化和科技快速发展的富足社会，孩子会失去对金钱价值的意识。
比如，“六个钱袋问题”，指的是父母给钱纵容孩子；还有一个“看不见的钱的问题”，是指由于电子货币的日渐普及，孩子没有感觉他们在支付一个价格。
孩子 3/12 No.201519 们使用实物金钱的机会越来越少。
我们需要跟上时代的发展，也感受到了科技日新月异给生活带来的便利，但是我们仍需 要知道我们拥有的东西和使用金钱是有限的，所以我们需要对每日消费、金融交易和终生规划作出合理的决策。
我们需要意识到金融素养因素——金钱、资源的稀缺性和终生规划的重要性。
通过金融教育来创造这种意识具有挑战性，但是我们必须这么做。
另一个值得我们关注的问题是老年人口中日益增长的金融诈骗现象。
同时，这个问题表明我们需要加强老年人金融素养。
如果他们有一点金融素养，他们就不会被欺骗。
我们的调查发现，老年人对于自己的金融素养程度比其他年龄的人更加自信，但往往他们没有足够的金融知识。
我们应该缩小高度自信和低金融素养的差距。
我们需要检查控制每日支出、管理资产组合以符合终生规划要求。
以这种方法提高金融素养将利于防范金融诈骗，并发展有效资产组合。
三、日本的积极举措2013年，日本金融服务机构的报告基于全球经融危机经验指出了日本未来金融教育的方向。
该报告强调了金融行为素养的重要性，关注金融素养容易学习的基本点。
基于该报告，我们议会制定了不同年龄群体金融教育的标准和内容，并绘制了金融知识示意图。
我们也提供了易于掌握的教学材料、小册子和DVD。
特别地，我们专门为中年和老年群体设计了小册子，这些人需要考虑如何保持退休阶段的生活标准。
在一些组织的合作努力下，我们也为大学生提供关于提高决策能力的讲座。
这些活动促进了对这一代更有效的金融教育。
2005年，我们曾有一个旨在提高学校金融教育的活动。
其实，想要促进更有效果的金融教育，为那些对终生规划不感兴趣的人们提供必要信息很重要。
我们也需要设计一些方法鼓励他们采取恰当措施来保持终生金融独立。
这些任务很艰巨，但这对于让人们明白金融素养可以减少他们未来生活的风险很重要。
四、结论日本银行会继续推进金融教育活动。
我们将保持和金融服务机构以及相关机构的密切合作。
通过我们的努力，我们希望日本人民在人口老龄化和出生率下滑的情况下，仍能生活富足稳定。
4/12 No.201519 原文链接：作者单位：日本中央银行副行长 5/12 No.201519
2、货币联盟的稳定和繁荣 作者：MarioDraghi，庄雅淳编译 导读：在本文中，作者着重探讨了如何完善现有的欧洲货币联盟。
作者建议：第
一，推进结构性改革，为联盟内所有国家的繁荣创造地理的条件；其次，国家需要在其他机制下投资从而共享成本带来的冲击。
最关键的部分在于深化金融一体化并提高私人风险共担，以及发挥财政政策的积极作用。
有一个普遍的误解，认为欧元区只是一个没有任何政治联盟的货币联盟。
然而这一深刻的误解却反映了货币联盟的真正意义。
货币联盟的出现可能只是因为在欧盟国家已经完成很大程度上的一体化并且共享同一种货币加深了货币一体化的进程。
如果欧洲货币联盟已经被证明具有超乎人们想象的弹性，也只是因为人们大大低估了其中的政治因素。
人们低估了成员之间的关系，他们所能集资的能力以及他们共同解决一个重要问题的意愿。
但这也从另一方面说明了欧洲货币联盟是不完整的。
它只是两年前由所谓的四位总统（欧洲理事会主席，欧盟委员会主席，欧洲中央银行以及欧元集团）所提供的一种诊断措施。
虽然在某些领域取得了很大的进展，但在其他方面还是有很多没能完成的业务。
但是这真的意味着一个完整的货币联盟吗？最重要的是，它意味着有条件让那些不是成员国的国家超乎想象的繁荣和稳定。
这些不是成员国的国家在货币联盟内得到的收益远远超过在联盟外。
在其他政治联盟中，统一身份让各个国家保持着高度凝聚力，但是财政储备以超过收入水平的程度在发达地区和贫困地区相互转移。
在欧元区，这样国家间的单项传输是不可预见的，但是却可以在规模上给予限制，同时被用来支持低收入国家或地区的赶超过程。
这意味着我们需要一个不同的方法来确保欧元区里国家的会比区外的国家更好。
这揭示了两件主要的事情。
第
一，我们必须为所有国家的繁荣创造地理的条件。
所有成员国需要利用其中相对优势在单一的资本时吸引资本和创造就业机会。
他们需要足够的灵活性来应对短期经济冲击。
这便归结于结构性改革从而刺激竞争，减少不必要的繁文缛节，使得劳动力市场更具有适应能力。
直到现在，是否要进行这样的改革很大程度上去取决于一个国家的能力。
欧元区国家相互依赖从而经济增长，更重要一点，如果缺乏结构性改革将会导致货币联盟内永久性的经济差异从而会引发一场退出联盟的热潮，最终影响所有成员。
在欧元区，稳定和繁荣需要每个成员在各个方面的共同努力。
因此，很有必要在欧 6/12 No.201519 元区分享更多的主权来构建一个真正的经济联盟。
这就意味着要多多加强现有的程序。
这就是说协同管理，共同决策，从简单规则到制度确立。
缺乏财政转移的第二个含义就是国家需要在其他机制下投资从而共享成本带来的冲击。
即使有更灵活的经济体，它对国家内部的调整也远远低于国家自己对自己的调整。
因此风险分担是很有必要来组织经济衰退留下来的永久性伤疤和更大的经济差异。
解决这些问题最关键的部分是深化金融一体化并提高私人风险共担。
事实上，公共风险分担越少，私人风险将会增多。
一个欧元区的银行联盟应该鼓励深层次的整合。
但是风险分担是关于深化资本市场化，尤其是对股票，这就是为什么我们需要加快资本市场联盟进程。
然而我们必须承认财政政策在一个货币联盟起到至关重要的作用。
一个单一的欧元区的货币政策只是关注整个价格变化而不是应对一个国家或者地区的冲击。
所以为了避免当地经济长期萧条，国家财政政策可以扮演稳定经济的角色。
为了让国家财政稳定剂能够起作用，政府必须在经济有压力的时候借的起钱。
为了实现这一目标，保护国家免受经济危机，一个强有力的财政框架是必不可少的。
在市场紧缩的时候，甚至最初的财政方法可能无法从溢出效应来起到绝对保护作用。
这是一个我们需要经济联盟的进一步原因：如果他们对未来增长充满信心，市场不太可能消极反映来暂时增高赤字。
通过提交政府结构改革，经济联盟提供了为国家消除债务的的信誉。
最终，国家间经济收敛的标准不能作为成为进入货币联盟的唯一条件。
但是事实上如果在满足所有时间的情况下它是一个必须条件。
出于这个原因，为了完成货币联盟的进一步深化，我们必须进一步深化政治联盟，在新的制度下下放权利和义务。
原文链接：作者单位：欧洲央行主席 7/12
3、管制对金融包容性的影响
1 作者：EmmanuelTumusiime-Mutebile，庄雅淳编译 No.201519 导读：在本文中，作者分享了乌干达采用的金融监管方式，以及由此带来的结果。
作者认为，金融监管成本的下降，关键在于积极创新提升服务质量。
作者详细介绍了乌干达在建立小额信贷机构、手机银行、代理银行和供销合作社方面的努力。
今天我想要概述我们在乌干达采用的关于促进金融普惠的监管方式，然后讨论这种监管方法的结果。
首先我将阐述我们监管方法的指导原则。
指导我们监管的关键原则是，金融监管不能在对客户而言没有利益的情况下迫使金融机构为客户提供金融服务。
金融排斥的主要原因是，用商业上可行的方式来服务排斥金融的人群是很困难的。
服务金融排斥人群的成本很高，因此困难就上升了，尤其是在农村地区，从穷人那里可以生成的收入很低。
所以金融排斥的减轻方式只能是通过创新来降低金融服务的成本，或者推出穷人想要并且负担得起的新的金融服务。
在市场经济中，机构生成这些创新的最佳位置是私有部门。
私有机构有动机和技能来创新。
东非的手机银行业务的快速增长就是一个私有部门积极性驱动的现象。
私有部门银行和电信公司被利润动机所驱动，利用新技术创造新市场，从而为金融服务带来了成千上万的之前没有接触过这些服务的人。
在这种情况下，金融监管的正确角色应当是怎样的？金融监管的首要目标是谨慎；要保护普通公民的储蓄不受金融机构不计后果或滥用的管理，要维持金融体系的稳定。
在某种程度上，普通民众对他们在金融机构中存款的安全有更大的信心，审慎监管可以促进金融体系的深化。
然而不可避免的是，由私营部门做出创新时经常要考虑权衡私营部门有促进金融普惠的可能性。
我们在乌干达采用的方法是：避免在金融部门提供的创新中设置监管限制，这些创新不与审慎监管的主要目标冲突。
在某些情况下,这意味着创新设计必须有用于保护公众储蓄的安全措施，比如手机银行的案例，我将在稍后讨论它。
在其他情况下，例如小型非正式的金融机构，我们必须认识到几乎不可能对它们提供有效的审慎监管。
现在我想要强调四个乌干达金融市场中与金融普惠有关的创新，然后解释我们在其中应用的监管措施。
1本文为2015年1月29日，作者于坎帕拉举行的“东非共同体管制环境下的金融包容性”全国小额信贷会议上的发言稿8/12 No.201519 吸收存款的小额信贷机构（MDIs2）第一个我想讨论的创新是乌干达90年代开始的小额信贷机构(MDIs)的建立。
最初他们是主要依赖捐助资金、不吸收存款的非盈利机构。
到了世纪之交时，乌干达和许多其他国家一样，认为至少应该允许一些小额信贷机构接受存款，因为他们的客户将受益于存款设施的使用，也因为如果能调动存款，小额信贷机构可以得到更迅速和更可持续的发展。
因此，具体的允许小额信贷机构吸收存款的法案在2003年被引进实施。
为提供存款保障，立法对吸收存款的小额信贷机构(MicrofinanceDepositTakingInstitutions,MDIs)实施审慎监管并将他们置于乌干达银行的监管庇护之下。
然而审慎管理是为考虑这样一个事实而专门设计的：MDIs通常远小于商业银行，而且它们的商业模式非常不同。
比如，MDIs的最低准入资本要求远低于银行。
MDI的最低资本要求是5亿先令，而商业银行需要250亿先令。
2010年，存款保护基金的范围已扩展到包括了MDIs的存款。
表1乌干达MDIs和MDIs账户的数量2006 MDIs的数量
4 MDIs账户的总数量 152,448 20103 458,033 20143 776,179 可以说MDIs的增长并没有最初希望的那样迅速。
尽管MDIs存款账户的数量自2006年以来增长了五倍，如表1所示，但比起商业银行持有的存款账户数量仍然很小；2014年商业银行拥有的存款账户超过了MDIs存款账户的5倍多。
因此，MDIs在过去的十年内对减少金融排斥只做出了相对温和的贡献。
这体现出MDIs包括大量的小额存贷款的商业模式在乌干达并不总是成功的，这可能是运营成本过高导致的。
一些MDIs在21世纪00年代已经获得许可被改造成商业银行。
手机银行手机银行最初是在2009年引进乌干达的。
这种商业模式涉及到移动电话运营商和商业银行之间的一种合作关系。
服务到目前为止局限于基本的零售支付和资金存储服务；资金可以从一个客户转到另一个客户那里，也可以被存储于客户的虚拟账户中。
BOU的主要监管考虑是维护客户从移动资金代理商用现金购买的虚拟货币。
BOU只允许移动资金业务在与有监督的商业银行合作时开展。
移动支付运营商必须在他们的 2MicrofinanceDepositTakingInstitutions 9/12 No.201519 合作银行的托管账户里有他们卖给客户的所有移动资金相同的价值。
这意味着，移动电话运营商不是授权的金融机构，不能为他们自己通过移动资金的销售调动的资金做中介。
购买移动资金的客户和在商业银行的储户得到的是相似级别的保护。
2013年BOU还发布了移动资金指南。
指南规定了所有想要参与移动资金服务的提供或想保护客户的所有代理商的审批流程，也规定了所有相关方的角色和职责。
他们还制定了用于保护客户的保障措施，比如要求客户的所有交易都需要密码验证。
如表2所示，移动银行的增长已经成为了一种现象。
移动资金的注册客户超过了乌干达总人口的一半，尽管这个数字里可能有一些人注册了多个运营商。
在延长金融服务的获得方面，手机银行比最近的其他任何创新都做出了更大贡献。
常规FINSCOPE调查显示，获得正规金融服务的人口比例从2009年的28%增加到了2014年的54%，几乎所有的增加是由访问手机银行产生的。
然而，尽管手机银行在之前的金融排斥中的发展令人印象深刻,我们也应该记住，通过手机银行可获得的金融服务范围是非常狭窄的， 2009 2012 2014 注册用户（百万） 0.55 8.9 18.5 交易次数（百万） 2.8 242 496 交易额（十亿先令） 133 11,663 24,050 正如我已经提到的它仅限于基本的支付交易和资金存储。
表2手机银行数据：2009年-2014年 资料来源：乌干达银行 代理银行尽管乌干达商业银行持有的存款账户数量增长迅速，到2005年增长了三倍，但根据2013年的FINSCOPE调查，商业银行只服务了成年人口中的20%。
提供银行服务涉及大量的固定成本，这对向“未开化”区域扩展服务，尤其是向农村地区扩展服务是一个障碍。
因此，拓展银行服务需要新的可以以低成本提供服务的商业模式。
这样的模式之一是代理银行。
代理商是拥有小型企业的普通人，他们和银行签订合约代表他们进行交易，如收集存款，促进客户取款和付款付费。
对银行来说的好处是：它可以避免建立支行的巨大成本。
代理银行受现有银行法律的限制，因此我们正在修订金融机构活动的相关法定，允许银行在对银行客户提供保护的前提下使用授权代理。
10/12 No.201519 储贷合作社（SACCOs）乌干达目前大约有2000个储贷合作社（SACCOs）。
它们是相互关联的协会，其成员可以在SACCO中存款，也能从中贷款。
虽然有一些相当大，成员包括大型组织的员工的SACCOs，但绝大多数SACCOs非常小。
SACCOs在把金融服务延伸到“未开化”区域的过程中无疑扮演着重要的角色。
2013年的FINSCOPE调查以622000个成年人为样本，调查显示，2013年，约百分之四的成年人口有SACCOs的账户，这个数量自2009年以来增加了五倍。
尽管SACCOs是向一个公共机构（合作社登记局）注册的，但他们不受任何审慎监管，因此成员的储蓄没有保障。
监管政策的困境是，对于大量的小型非正式金融机构，比如SACCOs，有效的审慎监管并不可行。
对任何监管机构来说，有效地监督现有的一小部分SACCOs的成本都太昂贵了。
因此我们在BOU所采用的方法是尝试鼓励一些较大的有成百上千成员的SACCOs升级成MDIs,从而成为MDI法案的监管对象。
为了促进这一点，MDI法案被修改的更能契合SACCOs的组织结构，例如允许非有限责任公司的机构被授权为MDIs。
其余SACCOs最终可能在一些顶端机构的保护下被收购，但显然不可能为这些机构给在SACCOs中的存款提供与银行和MDIs中的储蓄相同程度的监管措施。
结论在过去十年中，乌干达在金融普惠中取得了一些进展。
最重要的贡献是由迅速扩展的手机银行做出的，尽管它们提供的服务范围仍然很狭窄。
但是，商业银行应该能够利用新的技术，尤其是通过智能手机的使用，在未来用手机银行提供更广阔范围的服务。
我们也希望大型SACCOs向MDIs的转变，以及代理银行被商业银行的接纳可以促进金融普惠。
金融监管的优先目标会仍然是增强客户存款的安全性。
原文链接：/review/r150130b.pdf作者单位：GovernoroftheBankofUganda（乌干达银行行长） 11/12 No.201519声明《国际研究镜鉴（FinancialRegulationResearchInternational）》为内部交流刊物，报告中所引用的信息均来源于公开资料，中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地（以下简称“研究基地”）对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。
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日本正在经历人口结构变化，特别是人口老龄化和出生率下降。
日本的老龄化速度已经比大多数国家要快很多。
作者希望其对于解决这些金融素养问题的经验将给读者提供一些参考。
►在本文中，作者着重探讨了如何完善现有的欧洲货币联盟。
作者的建议是：第
一，推进结构性改革，为联盟内所有国家的繁荣创造地理的条件；其次，国家需要在其他机制下投资从而共享成本带来的冲击。
最关键的部分在于深化金融一体化并提高私人风险共担，以及发挥财政政策的积极作用。
►在本文中，作者分享了乌干达采用的金融监管方式，以及由此带来的结果。
作者认为，金融监管成本的下降，关键在于积极创新提升服务质量。
作者详细介绍了乌干达在建立小额信贷机构、手机银行、代理银行和供销合作社方面的努力。
1/12 目录 No.201519
1、日本的金融教育——人口老龄化和出生率下滑带来的挑战...............32、货币联盟的稳定和繁荣..................................................................63、管制对金融包容性的影响...............................................................8 2/12 No.201519
1、日本的金融教育——人口老龄化和出生率下滑带来的挑战 作者：KikuoIwata,庄雅淳编译 导读：在本文中，作者将谈论关于日本的金融素养，包括现状、挑战和推进金融教育的一些问题。
日本正在经历人口结构变化，特别是人口老龄化和出生率下降。
日本的老龄化速度已经比大多数国家要快很多。
作者希望其对于解决这些金融素养问题的经验将给读者提供一些参考。
一、人口结构变化需要的金融素养人口老龄化、出生率下滑是日本当下最严峻的社会经济问题。
日本男人的平均寿命是80岁，女人是86岁，人口寿命长度居世界前列。
在过去的60年，男女寿命增长了超过20年。
尽管我们欢迎增长，但是在一个较长的退休阶段能保持我们的生活标准变成一个重要的问题。
此外，随着出生率的下滑，到2020年65岁以上的人口占比预计将增长到30%。
对于每个人来说他们需要非常努力来获得退休阶段的经济独立能力。
鼓励老年人工作是一个重要因素，但改善金融素养更重要。
在年轻时就需要规划一生，并为退休储备足够资产。
二、金融行为的改变和人口老龄化、出生率下降带来的挑战在一份议会调查中，我们问了关于“储备金融资产的目的”的问题。
大部分回答都是“为疾病和突发事件做准备”。
但是在2013年，这个问题的回答第一次变成了“为退休生活筹资”。
这就是日本，一个拥有发展良好的公共养老金体系的国家。
日本人民的金融行为相应地发生了改变。
在过去10年，家庭金融资产增长了将近20%。
而有60岁及以上老人的家庭则持有高达2500万日元的资产。
累积金融资产是为了确保在退休阶段有一个稳定的生活。
但是，一些令人不安的信号表明终生计划的金融素养已经被破坏。
家庭金融资产在增长，但是同时，没有这些资产的家庭数量也在增加。
我们可以在各种收入群体中看到这个趋势，包括高收入群体。
背景因素各有不同，金融素养的问题也是其中一个因素。
一个例子是人们对终生规划较弱的意识。
也有关于孩子们的一些问题。
在这个经历了人口结构变化和科技快速发展的富足社会，孩子会失去对金钱价值的意识。
比如，“六个钱袋问题”，指的是父母给钱纵容孩子；还有一个“看不见的钱的问题”，是指由于电子货币的日渐普及，孩子没有感觉他们在支付一个价格。
孩子 3/12 No.201519 们使用实物金钱的机会越来越少。
我们需要跟上时代的发展，也感受到了科技日新月异给生活带来的便利，但是我们仍需 要知道我们拥有的东西和使用金钱是有限的，所以我们需要对每日消费、金融交易和终生规划作出合理的决策。
我们需要意识到金融素养因素——金钱、资源的稀缺性和终生规划的重要性。
通过金融教育来创造这种意识具有挑战性，但是我们必须这么做。
另一个值得我们关注的问题是老年人口中日益增长的金融诈骗现象。
同时，这个问题表明我们需要加强老年人金融素养。
如果他们有一点金融素养，他们就不会被欺骗。
我们的调查发现，老年人对于自己的金融素养程度比其他年龄的人更加自信，但往往他们没有足够的金融知识。
我们应该缩小高度自信和低金融素养的差距。
我们需要检查控制每日支出、管理资产组合以符合终生规划要求。
以这种方法提高金融素养将利于防范金融诈骗，并发展有效资产组合。
三、日本的积极举措2013年，日本金融服务机构的报告基于全球经融危机经验指出了日本未来金融教育的方向。
该报告强调了金融行为素养的重要性，关注金融素养容易学习的基本点。
基于该报告，我们议会制定了不同年龄群体金融教育的标准和内容，并绘制了金融知识示意图。
我们也提供了易于掌握的教学材料、小册子和DVD。
特别地，我们专门为中年和老年群体设计了小册子，这些人需要考虑如何保持退休阶段的生活标准。
在一些组织的合作努力下，我们也为大学生提供关于提高决策能力的讲座。
这些活动促进了对这一代更有效的金融教育。
2005年，我们曾有一个旨在提高学校金融教育的活动。
其实，想要促进更有效果的金融教育，为那些对终生规划不感兴趣的人们提供必要信息很重要。
我们也需要设计一些方法鼓励他们采取恰当措施来保持终生金融独立。
这些任务很艰巨，但这对于让人们明白金融素养可以减少他们未来生活的风险很重要。
四、结论日本银行会继续推进金融教育活动。
我们将保持和金融服务机构以及相关机构的密切合作。
通过我们的努力，我们希望日本人民在人口老龄化和出生率下滑的情况下，仍能生活富足稳定。
4/12 No.201519 原文链接：作者单位：日本中央银行副行长 5/12 No.201519
2、货币联盟的稳定和繁荣 作者：MarioDraghi，庄雅淳编译 导读：在本文中，作者着重探讨了如何完善现有的欧洲货币联盟。
作者建议：第
一，推进结构性改革，为联盟内所有国家的繁荣创造地理的条件；其次，国家需要在其他机制下投资从而共享成本带来的冲击。
最关键的部分在于深化金融一体化并提高私人风险共担，以及发挥财政政策的积极作用。
有一个普遍的误解，认为欧元区只是一个没有任何政治联盟的货币联盟。
然而这一深刻的误解却反映了货币联盟的真正意义。
货币联盟的出现可能只是因为在欧盟国家已经完成很大程度上的一体化并且共享同一种货币加深了货币一体化的进程。
如果欧洲货币联盟已经被证明具有超乎人们想象的弹性，也只是因为人们大大低估了其中的政治因素。
人们低估了成员之间的关系，他们所能集资的能力以及他们共同解决一个重要问题的意愿。
但这也从另一方面说明了欧洲货币联盟是不完整的。
它只是两年前由所谓的四位总统（欧洲理事会主席，欧盟委员会主席，欧洲中央银行以及欧元集团）所提供的一种诊断措施。
虽然在某些领域取得了很大的进展，但在其他方面还是有很多没能完成的业务。
但是这真的意味着一个完整的货币联盟吗？最重要的是，它意味着有条件让那些不是成员国的国家超乎想象的繁荣和稳定。
这些不是成员国的国家在货币联盟内得到的收益远远超过在联盟外。
在其他政治联盟中，统一身份让各个国家保持着高度凝聚力，但是财政储备以超过收入水平的程度在发达地区和贫困地区相互转移。
在欧元区，这样国家间的单项传输是不可预见的，但是却可以在规模上给予限制，同时被用来支持低收入国家或地区的赶超过程。
这意味着我们需要一个不同的方法来确保欧元区里国家的会比区外的国家更好。
这揭示了两件主要的事情。
第
一，我们必须为所有国家的繁荣创造地理的条件。
所有成员国需要利用其中相对优势在单一的资本时吸引资本和创造就业机会。
他们需要足够的灵活性来应对短期经济冲击。
这便归结于结构性改革从而刺激竞争，减少不必要的繁文缛节，使得劳动力市场更具有适应能力。
直到现在，是否要进行这样的改革很大程度上去取决于一个国家的能力。
欧元区国家相互依赖从而经济增长，更重要一点，如果缺乏结构性改革将会导致货币联盟内永久性的经济差异从而会引发一场退出联盟的热潮，最终影响所有成员。
在欧元区，稳定和繁荣需要每个成员在各个方面的共同努力。
因此，很有必要在欧 6/12 No.201519 元区分享更多的主权来构建一个真正的经济联盟。
这就意味着要多多加强现有的程序。
这就是说协同管理，共同决策，从简单规则到制度确立。
缺乏财政转移的第二个含义就是国家需要在其他机制下投资从而共享成本带来的冲击。
即使有更灵活的经济体，它对国家内部的调整也远远低于国家自己对自己的调整。
因此风险分担是很有必要来组织经济衰退留下来的永久性伤疤和更大的经济差异。
解决这些问题最关键的部分是深化金融一体化并提高私人风险共担。
事实上，公共风险分担越少，私人风险将会增多。
一个欧元区的银行联盟应该鼓励深层次的整合。
但是风险分担是关于深化资本市场化，尤其是对股票，这就是为什么我们需要加快资本市场联盟进程。
然而我们必须承认财政政策在一个货币联盟起到至关重要的作用。
一个单一的欧元区的货币政策只是关注整个价格变化而不是应对一个国家或者地区的冲击。
所以为了避免当地经济长期萧条，国家财政政策可以扮演稳定经济的角色。
为了让国家财政稳定剂能够起作用，政府必须在经济有压力的时候借的起钱。
为了实现这一目标，保护国家免受经济危机，一个强有力的财政框架是必不可少的。
在市场紧缩的时候，甚至最初的财政方法可能无法从溢出效应来起到绝对保护作用。
这是一个我们需要经济联盟的进一步原因：如果他们对未来增长充满信心，市场不太可能消极反映来暂时增高赤字。
通过提交政府结构改革，经济联盟提供了为国家消除债务的的信誉。
最终，国家间经济收敛的标准不能作为成为进入货币联盟的唯一条件。
但是事实上如果在满足所有时间的情况下它是一个必须条件。
出于这个原因，为了完成货币联盟的进一步深化，我们必须进一步深化政治联盟，在新的制度下下放权利和义务。
原文链接：作者单位：欧洲央行主席 7/12
3、管制对金融包容性的影响
1 作者：EmmanuelTumusiime-Mutebile，庄雅淳编译 No.201519 导读：在本文中，作者分享了乌干达采用的金融监管方式，以及由此带来的结果。
作者认为，金融监管成本的下降，关键在于积极创新提升服务质量。
作者详细介绍了乌干达在建立小额信贷机构、手机银行、代理银行和供销合作社方面的努力。
今天我想要概述我们在乌干达采用的关于促进金融普惠的监管方式，然后讨论这种监管方法的结果。
首先我将阐述我们监管方法的指导原则。
指导我们监管的关键原则是，金融监管不能在对客户而言没有利益的情况下迫使金融机构为客户提供金融服务。
金融排斥的主要原因是，用商业上可行的方式来服务排斥金融的人群是很困难的。
服务金融排斥人群的成本很高，因此困难就上升了，尤其是在农村地区，从穷人那里可以生成的收入很低。
所以金融排斥的减轻方式只能是通过创新来降低金融服务的成本，或者推出穷人想要并且负担得起的新的金融服务。
在市场经济中，机构生成这些创新的最佳位置是私有部门。
私有机构有动机和技能来创新。
东非的手机银行业务的快速增长就是一个私有部门积极性驱动的现象。
私有部门银行和电信公司被利润动机所驱动，利用新技术创造新市场，从而为金融服务带来了成千上万的之前没有接触过这些服务的人。
在这种情况下，金融监管的正确角色应当是怎样的？金融监管的首要目标是谨慎；要保护普通公民的储蓄不受金融机构不计后果或滥用的管理，要维持金融体系的稳定。
在某种程度上，普通民众对他们在金融机构中存款的安全有更大的信心，审慎监管可以促进金融体系的深化。
然而不可避免的是，由私营部门做出创新时经常要考虑权衡私营部门有促进金融普惠的可能性。
我们在乌干达采用的方法是：避免在金融部门提供的创新中设置监管限制，这些创新不与审慎监管的主要目标冲突。
在某些情况下,这意味着创新设计必须有用于保护公众储蓄的安全措施，比如手机银行的案例，我将在稍后讨论它。
在其他情况下，例如小型非正式的金融机构，我们必须认识到几乎不可能对它们提供有效的审慎监管。
现在我想要强调四个乌干达金融市场中与金融普惠有关的创新，然后解释我们在其中应用的监管措施。
1本文为2015年1月29日，作者于坎帕拉举行的“东非共同体管制环境下的金融包容性”全国小额信贷会议上的发言稿8/12 No.201519 吸收存款的小额信贷机构（MDIs2）第一个我想讨论的创新是乌干达90年代开始的小额信贷机构(MDIs)的建立。
最初他们是主要依赖捐助资金、不吸收存款的非盈利机构。
到了世纪之交时，乌干达和许多其他国家一样，认为至少应该允许一些小额信贷机构接受存款，因为他们的客户将受益于存款设施的使用，也因为如果能调动存款，小额信贷机构可以得到更迅速和更可持续的发展。
因此，具体的允许小额信贷机构吸收存款的法案在2003年被引进实施。
为提供存款保障，立法对吸收存款的小额信贷机构(MicrofinanceDepositTakingInstitutions,MDIs)实施审慎监管并将他们置于乌干达银行的监管庇护之下。
然而审慎管理是为考虑这样一个事实而专门设计的：MDIs通常远小于商业银行，而且它们的商业模式非常不同。
比如，MDIs的最低准入资本要求远低于银行。
MDI的最低资本要求是5亿先令，而商业银行需要250亿先令。
2010年，存款保护基金的范围已扩展到包括了MDIs的存款。
表1乌干达MDIs和MDIs账户的数量2006 MDIs的数量
4 MDIs账户的总数量 152,448 20103 458,033 20143 776,179 可以说MDIs的增长并没有最初希望的那样迅速。
尽管MDIs存款账户的数量自2006年以来增长了五倍，如表1所示，但比起商业银行持有的存款账户数量仍然很小；2014年商业银行拥有的存款账户超过了MDIs存款账户的5倍多。
因此，MDIs在过去的十年内对减少金融排斥只做出了相对温和的贡献。
这体现出MDIs包括大量的小额存贷款的商业模式在乌干达并不总是成功的，这可能是运营成本过高导致的。
一些MDIs在21世纪00年代已经获得许可被改造成商业银行。
手机银行手机银行最初是在2009年引进乌干达的。
这种商业模式涉及到移动电话运营商和商业银行之间的一种合作关系。
服务到目前为止局限于基本的零售支付和资金存储服务；资金可以从一个客户转到另一个客户那里，也可以被存储于客户的虚拟账户中。
BOU的主要监管考虑是维护客户从移动资金代理商用现金购买的虚拟货币。
BOU只允许移动资金业务在与有监督的商业银行合作时开展。
移动支付运营商必须在他们的 2MicrofinanceDepositTakingInstitutions 9/12 No.201519 合作银行的托管账户里有他们卖给客户的所有移动资金相同的价值。
这意味着，移动电话运营商不是授权的金融机构，不能为他们自己通过移动资金的销售调动的资金做中介。
购买移动资金的客户和在商业银行的储户得到的是相似级别的保护。
2013年BOU还发布了移动资金指南。
指南规定了所有想要参与移动资金服务的提供或想保护客户的所有代理商的审批流程，也规定了所有相关方的角色和职责。
他们还制定了用于保护客户的保障措施，比如要求客户的所有交易都需要密码验证。
如表2所示，移动银行的增长已经成为了一种现象。
移动资金的注册客户超过了乌干达总人口的一半，尽管这个数字里可能有一些人注册了多个运营商。
在延长金融服务的获得方面，手机银行比最近的其他任何创新都做出了更大贡献。
常规FINSCOPE调查显示，获得正规金融服务的人口比例从2009年的28%增加到了2014年的54%，几乎所有的增加是由访问手机银行产生的。
然而，尽管手机银行在之前的金融排斥中的发展令人印象深刻,我们也应该记住，通过手机银行可获得的金融服务范围是非常狭窄的， 2009 2012 2014 注册用户（百万） 0.55 8.9 18.5 交易次数（百万） 2.8 242 496 交易额（十亿先令） 133 11,663 24,050 正如我已经提到的它仅限于基本的支付交易和资金存储。
表2手机银行数据：2009年-2014年 资料来源：乌干达银行 代理银行尽管乌干达商业银行持有的存款账户数量增长迅速，到2005年增长了三倍，但根据2013年的FINSCOPE调查，商业银行只服务了成年人口中的20%。
提供银行服务涉及大量的固定成本，这对向“未开化”区域扩展服务，尤其是向农村地区扩展服务是一个障碍。
因此，拓展银行服务需要新的可以以低成本提供服务的商业模式。
这样的模式之一是代理银行。
代理商是拥有小型企业的普通人，他们和银行签订合约代表他们进行交易，如收集存款，促进客户取款和付款付费。
对银行来说的好处是：它可以避免建立支行的巨大成本。
代理银行受现有银行法律的限制，因此我们正在修订金融机构活动的相关法定，允许银行在对银行客户提供保护的前提下使用授权代理。
10/12 No.201519 储贷合作社（SACCOs）乌干达目前大约有2000个储贷合作社（SACCOs）。
它们是相互关联的协会，其成员可以在SACCO中存款，也能从中贷款。
虽然有一些相当大，成员包括大型组织的员工的SACCOs，但绝大多数SACCOs非常小。
SACCOs在把金融服务延伸到“未开化”区域的过程中无疑扮演着重要的角色。
2013年的FINSCOPE调查以622000个成年人为样本，调查显示，2013年，约百分之四的成年人口有SACCOs的账户，这个数量自2009年以来增加了五倍。
尽管SACCOs是向一个公共机构（合作社登记局）注册的，但他们不受任何审慎监管，因此成员的储蓄没有保障。
监管政策的困境是，对于大量的小型非正式金融机构，比如SACCOs，有效的审慎监管并不可行。
对任何监管机构来说，有效地监督现有的一小部分SACCOs的成本都太昂贵了。
因此我们在BOU所采用的方法是尝试鼓励一些较大的有成百上千成员的SACCOs升级成MDIs,从而成为MDI法案的监管对象。
为了促进这一点，MDI法案被修改的更能契合SACCOs的组织结构，例如允许非有限责任公司的机构被授权为MDIs。
其余SACCOs最终可能在一些顶端机构的保护下被收购，但显然不可能为这些机构给在SACCOs中的存款提供与银行和MDIs中的储蓄相同程度的监管措施。
结论在过去十年中，乌干达在金融普惠中取得了一些进展。
最重要的贡献是由迅速扩展的手机银行做出的，尽管它们提供的服务范围仍然很狭窄。
但是，商业银行应该能够利用新的技术，尤其是通过智能手机的使用，在未来用手机银行提供更广阔范围的服务。
我们也希望大型SACCOs向MDIs的转变，以及代理银行被商业银行的接纳可以促进金融普惠。
金融监管的优先目标会仍然是增强客户存款的安全性。
原文链接：/review/r150130b.pdf作者单位：GovernoroftheBankofUganda（乌干达银行行长） 11/12 No.201519声明《国际研究镜鉴（FinancialRegulationResearchInternational）》为内部交流刊物，报告中所引用的信息均来源于公开资料，中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地（以下简称“研究基地”）对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。
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