第财金
FIRSTWEALTH
2018年5月11日星期五金融事业部部长：李冬明财经新闻中心主任：姜亚玲责编：刘栩美编：蔺琳审校:李澍电话：68068306
A9导读
A10央行整顿互联网黄金市场代销门槛将提高
互联网机构注册资本应不低于3000万元，且必须为实缴货币资本，同时应具备熟悉黄金业务的工作人员。
这意味着，互联网机构代销黄金准入门槛大幅抬高，行业或迎来变局。
日前，根据上海黄金交易所消息，中国人民银行金融市场司起草《互联网黄金业务暂行管理办法（征求意见稿）》，各黄金市场参与主体应于5月11日前反馈意见。
A股各指数全面收红 第1财金专讯继9日小幅回调后，10日A股延续此前的反弹势头，各指数全面收红。
当日上证综指以3169.05点小幅高开，全天高位震荡盘整，午后小幅拉升，最终收报3174.41点，较前一交易日涨15.26点，涨幅为0.48%。
深证成指收报10729.77点，涨40.70点，涨幅为0.38%。
创业板指数涨0.51%，以1865.36点报收。
中小板指数收报7334.62点，上涨0.48%。
随着股指全面上涨，沪深两市个股涨多跌少，上涨个股2021家，下跌个股1185家。
不计算ST个股和未股改股，两市逾60只个股涨停。
板块概念方面，细胞治疗、抗癌药物、医疗卫生涨幅居前，涨幅都在2.0%以上； 自主可控、芯片概念、北斗导航跌幅居前，跌幅在1.0%以上。
沪深B指也随之收红。
上证B指涨0.34%至322.00点，深证B指涨0.56%至1101.24点。
当日，沪深两市成交量略有放大，分别成交1654亿元和2472亿元，合计约4100亿元。
（新华） 余额宝开启分流模式资管新规下互金平台加速转型 第1财金专讯资管新规发布数日后，余额宝便宣布引入两只新基金，结束了此前天弘基金“一家独大”的局面。
在资管新规逐步落地的过程中，立足服务金融机构的互金平台正顺势而为，积极调整自身业务模式，余额宝的让利分流或将开启互联网金融机构新一轮转型。
“余额宝升级后，终于可以不需要在九点定闹钟了！”一名余额宝用户在微博上感叹道。
4日，余额宝宣布升级，新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币A”“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。
而此前，天弘基金旗下货币基金是余额宝唯一对接的基金产品，且每位用户单日申购额度已下调到2万元。
余额宝内部人士告诉记者，此次接入的新基金将逐步向用户开放，暂不限时、不限额。
这看似为缓解余额宝限额问题，实则背后是蚂蚁金服更深远的开放战略。
“今后不排除有越来越多的基金入驻余额宝，随着资管新规的落地，我们开始从自己运营逐渐变为提供阵地。
” 余额宝开启分流模式只是互联网金融机构转型的一个缩影。
自去年11月资管新规征求意见稿发布，不少互金平台就开始研究政策，将监管要求融入平台发展方向。
“金融机构将依据资管新规要求进行理财产品规划，立足服务金融机构的互联网理财平台也需要做出相应调整。
”腾讯金融科技智库理财研究员张振兴表示，资管新规从征求意见稿就已明确提出打破刚性兑付，意味着保本型理财的发展空间受到压缩。
腾讯理财通2018年将重点发力指数型基金等浮动收益类产品。
除了打破刚性兑付，资管新规还在限制非标产品、加强投资者适当性管理等方面提出明确要求，这也为互金机构调整转型指明了方向。
“财富管理1.0时代，互金平台主要呈现的特征为资产端非标准化，用户端非合格投资人，重投前销售而轻投后管理。
”京 东金融副总裁周宇航认为，此次资管新规推动财富管理进入2.0时代，互金平台需严格引入标准化资产、遵循投资者适用性原则，帮助金融机构提升投后管理体验。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，互金平台只有根据资管新规及时做出调整，才能在与金融机构合作方面获得更广阔的空间。
“资管新规提升了合格投资者的门槛，这迫使金融机构需要下沉重心，推出更多面向大众的理财产品，互联网金融恰好可以在这个方面提供帮助。
” 交银施罗德基金零售业务总监张驰介绍，目前该公司90%以上的新增客户来自互金平台，但除了新增用户之外，更珍贵的是服务模式的变化，从过去的被动到现在的主动，服务内容更加贴近普通投资人需求。
“资管新规要求下，理财收益逐渐向净值化转型，银行理财短期内将受到影响，这给浮动收益的基金类产品带来机会。
”联讯证券董事总经理李奇霖表示，反正都不再保本保收益，投资者将不再迷恋银行理财，会转而关注浮动收益更高的基金、债券等产品。
但基金和券商在接触客 户方面有所欠缺，需要加强与互联网机构合作，寻求与投资者更直接的接触。
其实，不少互联网金融机构已经与金融机构积累了较好的合作基础。
目前，蚂蚁财富平台上已有100多只货币基金相继登陆；京东金融的金融机构自运营平台吸引基金、保险、信托等近70家金融机构入驻；腾讯的精选理财平台代销了30多家传统金融机构的产品。
在金融机构和互金平台纷纷做出调整后，理财投资者也会受到一定影响。
“资管新规出台后，金融机构的理财产品投资标的和期限错配会受到影响，短期内互金平台理财收益或有所下降。
”董希淼建议，投资人不要贪图高收益，应多考虑自身风险承受能力，挑选较大的持牌平台购买理财产品。
张振兴建议，面对未来互联网理财平台上越来越多的浮动收益型产品，投资者应坚持定期定额投资，以平抑市场风险，追求长期投资价值；还需要经常关注市场动态，根据资产配置情况和投资理财需求，适时调整在不同投资渠道的资产配置比例。
（新华） ＞＞财经资讯 银保监会：半年后停止开展跨省纸质票据交易 第1财金专讯为进一步规范银行业金融机构票据业务，有效防范风险，银保监会日前发布《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》，首次针对跨省票据业务提出相关监管要求。
《通知》是首次针对跨省票据业务提出相关监管要求，相比于原有相关规制，《通知》主要新增两方面要求： 一是要求银行业金融机构通过电子商业汇票系统和中国票据交易系统等票据市场基础设施开展跨省电子票据和纸质票据电子化交易，并要求自《通知》印发之日起6个月后，停止开展跨省纸质票据交易。
不过，对于《通知》印发前已开展跨省纸质票据转贴现、买入返售（卖出回购）业务的，自《通知》印发之日起6个月内，可继续开展相关业务，但应逐步压降业务规模。
二是要求银行业金融机构审慎开展跨省票据承兑、贴现业务，拟开展或已开展相关业务的，应建立异地授信内部管理制度；应实行严格的授权管理，银行业金融机构的法人总部根据本机构相关业务管理规 定、分支机构风险管控能力、区域经济发展状况、目标客户类别等实施差异化授权；应建立分支机构之间的协同与控制机制，避免出现内部竞争，在客户所在地设有分支机构的，票据承兑、贴现原则上应由当地分支机构办理。
《通知》还强调，银行业金融机构应加强对票据承兑、贴现的授信管理，票据转贴现和买入返售（卖出回购）业务交易对手管理、同业结算账户管理等重要环节的风险控制。
持续加强员工行为管理，严禁员工参与各类票据中介和资金掮客活动。
此外，《通知》也对各级监管部门强化票据监管提出相应要求。
按照要求，各级监管部门应密切监测银行业金融机构跨省票据业务，发现大额往来和异常波动等情况应及时提示风险；加大对银行业金融机构跨省票据业务的现场检查。
针对日常监管和检查中发现的违法违规办理业务、不当交易和套利等各类票据业务问题，督促银行业金融机构认真整改，严肃问责。
（证券） ＞＞财经观点 用金融科技助力供应链金融服务中小企业 第1财金专讯随着近期腾讯等科技类企业入局供应链金融，怎样用好金融科技发展供应链金融成为业界关注点之
一。
业界认为，金融科技可以助力供应链金融控制风险，缓解中小企业融资难，但也应注意规范，让供应链金融回归金融本质。
中小企业融资需求高。
“中小企业信用体系没有形成，商业信用的价值没有被挖掘，在依赖抵押的现行融资条件下，很难有效盘活企业存量资产实现融资。
”中国中小企业协会专职副会长刘纪恒说。
发展供应链金融不失为缓解中小企业融资难的有力手段。
供应链一般指产品生产从原材料到中间产品、再到产成品的链式流程。
链条中的核心企业往往采用票据等方式向其他企业赊账，票据无法拆分流通，这给中小企业带来很大的资金压力。
供应链金融则可以根据应收账款、票据等，为企业提供融资支持。
但囿于技术手段，很多风险难以把控，如难以核实应收账款的真实背景等。
事实上，“供应链金融最大的风险就是真实性风险，之后才是市场风险等。
” 中国交易银行50人论坛副主席林治洪日前在2018年第二届中国供应链金融年会上说。
“传统供应链融资基本靠线下、靠人工，包括核实贸易背景中的核心企业、确认应收账款等，运行效率低，成本非常高。
”中国工商银行总行公司业务部副总经理李新彬说，引入互联网、大数据、云计算等金融科技，能够大幅提升效率，有效防范此类风险。
有些企业已经这么做了。
比如，腾讯近期发布的“腾讯区块链+供应链金融解决方案”，通过区块链连通供应链中的各个公司、机构，完整真实地记录基于核心企业应付账款的发行、流通、拆分、兑付，实现供应链金融中的信任穿透，从而降低后续融资成本，提升全流程的安全性。
此外，在借助金融科技发展供应链金融的同时，业界也认为，“供应链金融本质还是金融，要规范发展，要根据需求运用好金融科技产品，缓解中小企业融资难题。
”苏宁云商集团贸易金融研究中心主任刘峥说。
（新华） ＞＞财经观察 政策迭代下的基金20年：制度成就公募 “如果问基金业发展20年最大的成就是什么，制度建设应该是其中之
一。
”有接近中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）人士向表示。
“1998年搞证券投资基金的初衷，是发展机构投资者稳定市场，为老百姓投资证券市场提供合适的投资工具。
”北京某公募基金老总也向记者如是说。
公募基金成长的20年间，一系列法律法规的设立、完善，为行业的发展壮大做出了巨大的贡献。
《证券投资基金法》（下称《基金法》）对基金运作的基本法律关系、基本运作方式、当事人权利义务、监管制度安排等做了明确规定。
与《基金法》相配套，公募基金的法律法规及自律规则有210多项，这一系列法律法规令公募基金成为信托关系落实最为充分、投资者权益保护最为有效的行业。
可以说，在整个大资管领域，证券投资基金率先建立起了先进、完善的制度体系。
4月27日，央行、银保监会、证监会与外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，标志着资管新规正式落地。
由于证券投资基金本身已经相对透明与规范，在资管新规实施前后需要转变的地方不多。
只不过，由于监管套利空间不复存在，证券基金子公司的通道业务基本终结，其业务转型势在必行。
制度的成功 证券投资基金早期的发展离不开制度建设的推进。
1997年11月14日，是中国基金发展史上具有里程碑意义的日子。
这一天，《证券投资基金管理暂行办法》颁布，基金创设工作就此开始。
12月12日，证监会发布《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》《关于申请设立证券投资基金有关问题的通知》，就基金契约、托管协议、招募说明书、管理公司章程和信息披露、从业人员资格管理等制定了严格的规范。
历史的车轮走进新世纪后，2003年对于公募基金而言，又是值得铭记的一年。
当年10月，《基金法》公布，并于2004年6月1日实施。
业内人士指出，《基金法》确定了证券投资基金业独立专属的法律定位，为中国证券投资基金的健康发展提供了有力的法律支撑。
在整个大资管行业中，基金业建立了先进、完善的制度体系。
《基金法》历经2003年10月首次发布及2013年6月修订实施，对基金运作的基本法律关系、基本运作方式、当事 人权利义务、监管制度安排等做了明确规定。
华夏基金前总经理范勇宏曾在《基金长 青》中如是写道：20世纪20年代，基金在美国快速发展，然而由于没有相应的法律规范，至1936年基金数量锐减，大量投资者血本无归。
美国证监会对此深入调查后得出结论：缺乏规范的证券投资信托事业带给投资者悲惨的结果……发起人、经理人以及内部人士完全忽略了他们对投资者基本的忠实义务。
美国国会于1940年通过了《投资公司法》和《投资顾问法》，对基金公司和个人在履行受托业务中的行为准确做出了明确的规范，基金行业重新快速健康发展。
证券投资基金法完善了市场准入制度,明确了基金当事人的法律责任,强化了基金管理人和托管人的义务,进一步规范了基金运作,健全了运行机制,维护了市场秩序,有利于加强对投资者权益的保护,增强基金投资者的信心。
与此同时，2003年也是投资理念的分水岭，《基金法》诞生后，基金投资有法可依。
与庄家的没落形成鲜明对比，基金也在“五朵金花”的价值股行情中大放异彩。
“基金是以信托关系为基础的理财产品，秉持信托精神，保障基金投资者合法权益、维护公众投资者的信心，是20年前成立之初确立的行业根基。
”在日前于上海举办的一个公开论坛上，证监会副主席李超指出，当前基金业的发展成就，得益于20年的坚守，得益于以投资者保护为核心构筑的一整套制度。
“例如，独立第三方托管制度的有效实施，消除了投资者对基金资产安全的担心；托管人对管理人投资行为的监督，确保合同对投资者承诺的遵循；充分的信息披露制度，保障了投资者对基金资产运作的知情权；基金持有人大会制度，保障投资者对基金投资运作重大问题的决定权；外部审计师和托管人对基金净值的审计与复核，确保基金财产估值的公允；基金销售中的投资者适当性制度，确保合适的基金产品卖给合适的投资者；严格的流动性风险管控制度，持续 优化组合管理与投资者结构，最大程度保护长期投资者合法权益。
实践表明，秉承信托精神、将保护投资者合法权益作为行业最高原则，是基金行业长远持续发展的关键所在。
”李超表示。
有更大期待 值得注意的是，与《基金法》相配套，公募基金的法律法规及自律规则有210多项，对销售管理、投资运作管理、信息披露管理、从业人员管理、合规管理、风险管理等方面进行了明确规定，风险自担的产品设计和销售规范、强制托管制度、每日估值制度、公平交易制度以及严格的监管执法，令公募基金成为信托关系落实最为充分、投资者权益保护最为有效的行业。
截至2018年2月底，基金业协会自律管理下机构的资产管理业务总规模为55.34万亿元，其中公募基金规模12.64万亿元、持牌机构私募资管规模30.69万亿元、私募基金规模12.01万亿元。
公募基金规模实现了从1998年初期的40亿元到目前的12.64万亿元的大跨越；基金管理人的业务模式由初期的封闭式基金管理发展为全面的综合性的资产管理，除公募基金外，还管理社保基金、企业年金，公募基金业在大资管行业中逐步发展成为资本市场的中流砥柱。
“公募基金已然成为老百姓最重要的投资证券市场的工具，也成为社保等养老机构最重要的投资管理人。
在引导投资理念、发展稳定中国资本市场方面，应该说公募发挥了很大的作用，也基本上树立了公募基金在 中国资本市场的地位。
”上述公募基金老总进一步表示。
尽管公募基金的法律法规已经趋于完备，但是监管并未停止完善法律法规的步伐。
特别是2015年的股市异常波动后，监管层对公募基金的监管进一步加强。
证监会于2016年发布了《证券期货投资者适当性管理办法》，协会也于2017年配套发布了《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》。
监管部门对部分公募基金产品进行了调整规范，并推动了FOF、养老产品等创新。
基金管理公司应在推出新产品前真正做到有效的评估和论证，从保护投资者利益的角度考虑产品推出后的影响。
2017年9月1日，证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险规定》(下称《规定》)。
这在业内看来，基金行业过去依赖的委外、货币基金两大规模利器，将受到严规限制，告别高速扩张时代。
而在资管新规实施后，要求继续清理分级基金与嵌套产品，特别是分级产品与定制公募到期之后的退出将会上演。
另外，随着《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》的下发，标志着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动，这是我国个人养老体系的一个重大进展。
此前基金业协会相关人士向记者表示，《通知》意味着一年试点结束之后，公募基金也可以作为一个市场主体来参与税收递延型商业养老保险。
随着《养老目标证券投资基金指引（试行）》的出台，业内人士对公募基金在养老金业务上的开展有更大期待。
（一财）
这意味着，互联网机构代销黄金准入门槛大幅抬高，行业或迎来变局。
日前，根据上海黄金交易所消息，中国人民银行金融市场司起草《互联网黄金业务暂行管理办法（征求意见稿）》，各黄金市场参与主体应于5月11日前反馈意见。
A股各指数全面收红 第1财金专讯继9日小幅回调后，10日A股延续此前的反弹势头，各指数全面收红。
当日上证综指以3169.05点小幅高开，全天高位震荡盘整，午后小幅拉升，最终收报3174.41点，较前一交易日涨15.26点，涨幅为0.48%。
深证成指收报10729.77点，涨40.70点，涨幅为0.38%。
创业板指数涨0.51%，以1865.36点报收。
中小板指数收报7334.62点，上涨0.48%。
随着股指全面上涨，沪深两市个股涨多跌少，上涨个股2021家，下跌个股1185家。
不计算ST个股和未股改股，两市逾60只个股涨停。
板块概念方面，细胞治疗、抗癌药物、医疗卫生涨幅居前，涨幅都在2.0%以上； 自主可控、芯片概念、北斗导航跌幅居前，跌幅在1.0%以上。
沪深B指也随之收红。
上证B指涨0.34%至322.00点，深证B指涨0.56%至1101.24点。
当日，沪深两市成交量略有放大，分别成交1654亿元和2472亿元，合计约4100亿元。
（新华） 余额宝开启分流模式资管新规下互金平台加速转型 第1财金专讯资管新规发布数日后，余额宝便宣布引入两只新基金，结束了此前天弘基金“一家独大”的局面。
在资管新规逐步落地的过程中，立足服务金融机构的互金平台正顺势而为，积极调整自身业务模式，余额宝的让利分流或将开启互联网金融机构新一轮转型。
“余额宝升级后，终于可以不需要在九点定闹钟了！”一名余额宝用户在微博上感叹道。
4日，余额宝宣布升级，新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币A”“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。
而此前，天弘基金旗下货币基金是余额宝唯一对接的基金产品，且每位用户单日申购额度已下调到2万元。
余额宝内部人士告诉记者，此次接入的新基金将逐步向用户开放，暂不限时、不限额。
这看似为缓解余额宝限额问题，实则背后是蚂蚁金服更深远的开放战略。
“今后不排除有越来越多的基金入驻余额宝，随着资管新规的落地，我们开始从自己运营逐渐变为提供阵地。
” 余额宝开启分流模式只是互联网金融机构转型的一个缩影。
自去年11月资管新规征求意见稿发布，不少互金平台就开始研究政策，将监管要求融入平台发展方向。
“金融机构将依据资管新规要求进行理财产品规划，立足服务金融机构的互联网理财平台也需要做出相应调整。
”腾讯金融科技智库理财研究员张振兴表示，资管新规从征求意见稿就已明确提出打破刚性兑付，意味着保本型理财的发展空间受到压缩。
腾讯理财通2018年将重点发力指数型基金等浮动收益类产品。
除了打破刚性兑付，资管新规还在限制非标产品、加强投资者适当性管理等方面提出明确要求，这也为互金机构调整转型指明了方向。
“财富管理1.0时代，互金平台主要呈现的特征为资产端非标准化，用户端非合格投资人，重投前销售而轻投后管理。
”京 东金融副总裁周宇航认为，此次资管新规推动财富管理进入2.0时代，互金平台需严格引入标准化资产、遵循投资者适用性原则，帮助金融机构提升投后管理体验。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，互金平台只有根据资管新规及时做出调整，才能在与金融机构合作方面获得更广阔的空间。
“资管新规提升了合格投资者的门槛，这迫使金融机构需要下沉重心，推出更多面向大众的理财产品，互联网金融恰好可以在这个方面提供帮助。
” 交银施罗德基金零售业务总监张驰介绍，目前该公司90%以上的新增客户来自互金平台，但除了新增用户之外，更珍贵的是服务模式的变化，从过去的被动到现在的主动，服务内容更加贴近普通投资人需求。
“资管新规要求下，理财收益逐渐向净值化转型，银行理财短期内将受到影响，这给浮动收益的基金类产品带来机会。
”联讯证券董事总经理李奇霖表示，反正都不再保本保收益，投资者将不再迷恋银行理财，会转而关注浮动收益更高的基金、债券等产品。
但基金和券商在接触客 户方面有所欠缺，需要加强与互联网机构合作，寻求与投资者更直接的接触。
其实，不少互联网金融机构已经与金融机构积累了较好的合作基础。
目前，蚂蚁财富平台上已有100多只货币基金相继登陆；京东金融的金融机构自运营平台吸引基金、保险、信托等近70家金融机构入驻；腾讯的精选理财平台代销了30多家传统金融机构的产品。
在金融机构和互金平台纷纷做出调整后，理财投资者也会受到一定影响。
“资管新规出台后，金融机构的理财产品投资标的和期限错配会受到影响，短期内互金平台理财收益或有所下降。
”董希淼建议，投资人不要贪图高收益，应多考虑自身风险承受能力，挑选较大的持牌平台购买理财产品。
张振兴建议，面对未来互联网理财平台上越来越多的浮动收益型产品，投资者应坚持定期定额投资，以平抑市场风险，追求长期投资价值；还需要经常关注市场动态，根据资产配置情况和投资理财需求，适时调整在不同投资渠道的资产配置比例。
（新华） ＞＞财经资讯 银保监会：半年后停止开展跨省纸质票据交易 第1财金专讯为进一步规范银行业金融机构票据业务，有效防范风险，银保监会日前发布《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》，首次针对跨省票据业务提出相关监管要求。
《通知》是首次针对跨省票据业务提出相关监管要求，相比于原有相关规制，《通知》主要新增两方面要求： 一是要求银行业金融机构通过电子商业汇票系统和中国票据交易系统等票据市场基础设施开展跨省电子票据和纸质票据电子化交易，并要求自《通知》印发之日起6个月后，停止开展跨省纸质票据交易。
不过，对于《通知》印发前已开展跨省纸质票据转贴现、买入返售（卖出回购）业务的，自《通知》印发之日起6个月内，可继续开展相关业务，但应逐步压降业务规模。
二是要求银行业金融机构审慎开展跨省票据承兑、贴现业务，拟开展或已开展相关业务的，应建立异地授信内部管理制度；应实行严格的授权管理，银行业金融机构的法人总部根据本机构相关业务管理规 定、分支机构风险管控能力、区域经济发展状况、目标客户类别等实施差异化授权；应建立分支机构之间的协同与控制机制，避免出现内部竞争，在客户所在地设有分支机构的，票据承兑、贴现原则上应由当地分支机构办理。
《通知》还强调，银行业金融机构应加强对票据承兑、贴现的授信管理，票据转贴现和买入返售（卖出回购）业务交易对手管理、同业结算账户管理等重要环节的风险控制。
持续加强员工行为管理，严禁员工参与各类票据中介和资金掮客活动。
此外，《通知》也对各级监管部门强化票据监管提出相应要求。
按照要求，各级监管部门应密切监测银行业金融机构跨省票据业务，发现大额往来和异常波动等情况应及时提示风险；加大对银行业金融机构跨省票据业务的现场检查。
针对日常监管和检查中发现的违法违规办理业务、不当交易和套利等各类票据业务问题，督促银行业金融机构认真整改，严肃问责。
（证券） ＞＞财经观点 用金融科技助力供应链金融服务中小企业 第1财金专讯随着近期腾讯等科技类企业入局供应链金融，怎样用好金融科技发展供应链金融成为业界关注点之
一。
业界认为，金融科技可以助力供应链金融控制风险，缓解中小企业融资难，但也应注意规范，让供应链金融回归金融本质。
中小企业融资需求高。
“中小企业信用体系没有形成，商业信用的价值没有被挖掘，在依赖抵押的现行融资条件下，很难有效盘活企业存量资产实现融资。
”中国中小企业协会专职副会长刘纪恒说。
发展供应链金融不失为缓解中小企业融资难的有力手段。
供应链一般指产品生产从原材料到中间产品、再到产成品的链式流程。
链条中的核心企业往往采用票据等方式向其他企业赊账，票据无法拆分流通，这给中小企业带来很大的资金压力。
供应链金融则可以根据应收账款、票据等，为企业提供融资支持。
但囿于技术手段，很多风险难以把控，如难以核实应收账款的真实背景等。
事实上，“供应链金融最大的风险就是真实性风险，之后才是市场风险等。
” 中国交易银行50人论坛副主席林治洪日前在2018年第二届中国供应链金融年会上说。
“传统供应链融资基本靠线下、靠人工，包括核实贸易背景中的核心企业、确认应收账款等，运行效率低，成本非常高。
”中国工商银行总行公司业务部副总经理李新彬说，引入互联网、大数据、云计算等金融科技，能够大幅提升效率，有效防范此类风险。
有些企业已经这么做了。
比如，腾讯近期发布的“腾讯区块链+供应链金融解决方案”，通过区块链连通供应链中的各个公司、机构，完整真实地记录基于核心企业应付账款的发行、流通、拆分、兑付，实现供应链金融中的信任穿透，从而降低后续融资成本，提升全流程的安全性。
此外，在借助金融科技发展供应链金融的同时，业界也认为，“供应链金融本质还是金融，要规范发展，要根据需求运用好金融科技产品，缓解中小企业融资难题。
”苏宁云商集团贸易金融研究中心主任刘峥说。
（新华） ＞＞财经观察 政策迭代下的基金20年：制度成就公募 “如果问基金业发展20年最大的成就是什么，制度建设应该是其中之
一。
”有接近中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）人士向表示。
“1998年搞证券投资基金的初衷，是发展机构投资者稳定市场，为老百姓投资证券市场提供合适的投资工具。
”北京某公募基金老总也向记者如是说。
公募基金成长的20年间，一系列法律法规的设立、完善，为行业的发展壮大做出了巨大的贡献。
《证券投资基金法》（下称《基金法》）对基金运作的基本法律关系、基本运作方式、当事人权利义务、监管制度安排等做了明确规定。
与《基金法》相配套，公募基金的法律法规及自律规则有210多项，这一系列法律法规令公募基金成为信托关系落实最为充分、投资者权益保护最为有效的行业。
可以说，在整个大资管领域，证券投资基金率先建立起了先进、完善的制度体系。
4月27日，央行、银保监会、证监会与外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，标志着资管新规正式落地。
由于证券投资基金本身已经相对透明与规范，在资管新规实施前后需要转变的地方不多。
只不过，由于监管套利空间不复存在，证券基金子公司的通道业务基本终结，其业务转型势在必行。
制度的成功 证券投资基金早期的发展离不开制度建设的推进。
1997年11月14日，是中国基金发展史上具有里程碑意义的日子。
这一天，《证券投资基金管理暂行办法》颁布，基金创设工作就此开始。
12月12日，证监会发布《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》《关于申请设立证券投资基金有关问题的通知》，就基金契约、托管协议、招募说明书、管理公司章程和信息披露、从业人员资格管理等制定了严格的规范。
历史的车轮走进新世纪后，2003年对于公募基金而言，又是值得铭记的一年。
当年10月，《基金法》公布，并于2004年6月1日实施。
业内人士指出，《基金法》确定了证券投资基金业独立专属的法律定位，为中国证券投资基金的健康发展提供了有力的法律支撑。
在整个大资管行业中，基金业建立了先进、完善的制度体系。
《基金法》历经2003年10月首次发布及2013年6月修订实施，对基金运作的基本法律关系、基本运作方式、当事 人权利义务、监管制度安排等做了明确规定。
华夏基金前总经理范勇宏曾在《基金长 青》中如是写道：20世纪20年代，基金在美国快速发展，然而由于没有相应的法律规范，至1936年基金数量锐减，大量投资者血本无归。
美国证监会对此深入调查后得出结论：缺乏规范的证券投资信托事业带给投资者悲惨的结果……发起人、经理人以及内部人士完全忽略了他们对投资者基本的忠实义务。
美国国会于1940年通过了《投资公司法》和《投资顾问法》，对基金公司和个人在履行受托业务中的行为准确做出了明确的规范，基金行业重新快速健康发展。
证券投资基金法完善了市场准入制度,明确了基金当事人的法律责任,强化了基金管理人和托管人的义务,进一步规范了基金运作,健全了运行机制,维护了市场秩序,有利于加强对投资者权益的保护,增强基金投资者的信心。
与此同时，2003年也是投资理念的分水岭，《基金法》诞生后，基金投资有法可依。
与庄家的没落形成鲜明对比，基金也在“五朵金花”的价值股行情中大放异彩。
“基金是以信托关系为基础的理财产品，秉持信托精神，保障基金投资者合法权益、维护公众投资者的信心，是20年前成立之初确立的行业根基。
”在日前于上海举办的一个公开论坛上，证监会副主席李超指出，当前基金业的发展成就，得益于20年的坚守，得益于以投资者保护为核心构筑的一整套制度。
“例如，独立第三方托管制度的有效实施，消除了投资者对基金资产安全的担心；托管人对管理人投资行为的监督，确保合同对投资者承诺的遵循；充分的信息披露制度，保障了投资者对基金资产运作的知情权；基金持有人大会制度，保障投资者对基金投资运作重大问题的决定权；外部审计师和托管人对基金净值的审计与复核，确保基金财产估值的公允；基金销售中的投资者适当性制度，确保合适的基金产品卖给合适的投资者；严格的流动性风险管控制度，持续 优化组合管理与投资者结构，最大程度保护长期投资者合法权益。
实践表明，秉承信托精神、将保护投资者合法权益作为行业最高原则，是基金行业长远持续发展的关键所在。
”李超表示。
有更大期待 值得注意的是，与《基金法》相配套，公募基金的法律法规及自律规则有210多项，对销售管理、投资运作管理、信息披露管理、从业人员管理、合规管理、风险管理等方面进行了明确规定，风险自担的产品设计和销售规范、强制托管制度、每日估值制度、公平交易制度以及严格的监管执法，令公募基金成为信托关系落实最为充分、投资者权益保护最为有效的行业。
截至2018年2月底，基金业协会自律管理下机构的资产管理业务总规模为55.34万亿元，其中公募基金规模12.64万亿元、持牌机构私募资管规模30.69万亿元、私募基金规模12.01万亿元。
公募基金规模实现了从1998年初期的40亿元到目前的12.64万亿元的大跨越；基金管理人的业务模式由初期的封闭式基金管理发展为全面的综合性的资产管理，除公募基金外，还管理社保基金、企业年金，公募基金业在大资管行业中逐步发展成为资本市场的中流砥柱。
“公募基金已然成为老百姓最重要的投资证券市场的工具，也成为社保等养老机构最重要的投资管理人。
在引导投资理念、发展稳定中国资本市场方面，应该说公募发挥了很大的作用，也基本上树立了公募基金在 中国资本市场的地位。
”上述公募基金老总进一步表示。
尽管公募基金的法律法规已经趋于完备，但是监管并未停止完善法律法规的步伐。
特别是2015年的股市异常波动后，监管层对公募基金的监管进一步加强。
证监会于2016年发布了《证券期货投资者适当性管理办法》，协会也于2017年配套发布了《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》。
监管部门对部分公募基金产品进行了调整规范，并推动了FOF、养老产品等创新。
基金管理公司应在推出新产品前真正做到有效的评估和论证，从保护投资者利益的角度考虑产品推出后的影响。
2017年9月1日，证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险规定》(下称《规定》)。
这在业内看来，基金行业过去依赖的委外、货币基金两大规模利器，将受到严规限制，告别高速扩张时代。
而在资管新规实施后，要求继续清理分级基金与嵌套产品，特别是分级产品与定制公募到期之后的退出将会上演。
另外，随着《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》的下发，标志着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动，这是我国个人养老体系的一个重大进展。
此前基金业协会相关人士向记者表示，《通知》意味着一年试点结束之后，公募基金也可以作为一个市场主体来参与税收递延型商业养老保险。
随着《养老目标证券投资基金指引（试行）》的出台，业内人士对公募基金在养老金业务上的开展有更大期待。
（一财）
声明：
该资讯来自于互联网网友发布，如有侵犯您的权益请联系我们。