2013年6月 交易规则交易实务
一、交易规则
1、竞价交易规则 《上海证券交易所债券交易实施细则》(上证债字[2008]70号)2008-09-26 国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券中的公司债券在竞价交易系统的现货交易及质押式回购交易适用本细则 债券在本所固定收益证券综合电子平台的交易，由本所另行规定。
本所上市的可转换公司债券和其他债券品种，适用交易规则及本所其他有 关规定。
现券：净价交易，T+
0 申报价格最小变动单位为0.01元；申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手；回购：入库、出库T+0最小变动单位为0.005元或其整数倍； 申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手；申报价格限制：集合竞价：现券-【前收盘价格的70%，前收盘价格的150%】 回购-无价格限制。
连续竞价：不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%； 可转债：全价交易,适用《上海证券交易所交易规则》
2、大宗交易规则 《上海证券交易所大宗交易实施细则》(上证交字［2003］13号)2003-8-27 交易时间：15∶00—15∶30,意向申报时间:9:30至11:30，13:00至15:30交易数量：（三）国债交易数量在2万手（含）以上，或交易金额在2000 万元（含）人民币以上。
企业债、公司债的现券和回购大宗交易数量在1000手（含）以上，或交易金额在100万元（含）人民币以上。
申报价格限制：债券现券：[前收盘价*(1-30%),前收盘价*(1＋30%)]
3、固定收益平台交易规则 《上海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》》(上证债字[2008]71号)2008-09-26 交易商：会员及其他合格投资者（证券公司、基金管理公司、财务公司、保险资产管理公司及其他交易参与人） 一级交易商：本所申请一级交易商资格：（一）最近6个月净资本持续不低于人民币8亿元；（二）具备做市能力；（三）具有完善的内部控制制度和风险防范体系；（四）具有较强的固定收益证券市场研究能力；（五）本所规定的其他条件。
具有财政部国债承销团成员资格的机构，可优先取得一级交易商资格。
双边报价：一级交易商做市报价。
国债双边报价价差不大于10个基点，单笔报价数量不得低于5000手（1手为1000元面值）；公司债券、企业债券、分离债双边报价价差不大于20个基点，单笔报价数量不得低于1000手。

3、固定收益平台交易规则(续) 固定收益证券 交易时间：9:30至11:30、13:00至15:00申报：T+
0，净价申报，申报价格变动单位为0.001元 涨跌幅=前一交易日参考价格X（1±10%）；其中的前一交易日参考价格，为该日全部交易的加权平均价， 报价方式：报价交易和询价交易,报价交易中，交易商可以匿名或实名方式申报；询价交易中，交易商须以实名方式申报。
报价交易申报数量：国债单笔申报数量为5000手或其整数倍，公司债券、企业债券、分离债单笔申报数量为１000手或其整数倍 关于中小企业私募债券在固定收益证券综合电子平台转让的通知(上证债字〔2012〕210号)2012-06-08 转让服务：指定对手方报价、协议转让和意向报价
4、其他交易规则 关于投资者债券持仓余额实现互通的通知(上证债字〔2011〕129号) 2011-06-24 双边挂牌：固定收益平台和集中竞价系统（含大宗交易系统）同时挂牌双边挂牌债券可实现T+0跨系统交易在固定收益平台买入的债券，当日可在集中竞价系统申报入库，并可参与 质押式回购；在集中竞价系统申报出库的债券，当日可在固定收益平台卖出固定收益平台暂不接受质押券出入库申报 《上海证券交易所公司债券上市规则》(上证债字[2008]70号)2008-09-26 公司债分类管理：“低等级公司债”第2.2条：对于符合2.1条所列上市条件的债券，本所根据其资信等级和其他指标对其上市交易实行分类管理，不能同时达到下列条件的债券，只能通过本所固定收益证券综合电子平台进行上市交易：（一）发行人的债项评级不低于AA;（二）债券上市前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币，或最近一期末的资产负债率不高于75%（2012-02-27修订）（三）债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；（四）本所规定的其他条件。

5.回购质押券标准 •国债•公司债券（含企业债券） 达到本所分类标准以上且符合下列条件之一的公司债券（含企业债券），可作为 新质押式回购的质押券： (一)公司债券发行人是中央直属的国有独资企业；(二)公司债券由中国工商银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国交通银行股份有限公司、国家开发银行之一提供全额无条件不可撤销连带责任担保或者提供足额资产抵押担保；(三)主体评级和债券评级为AA级；(四)经中国证监会认可的其他公司债券。
分类标准以上的公司债是指同时达到下列条件的公司债：
A．发行人的债项评级不低于AA；
B.债券上市前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币，或最近一期末的资产负债率不高于75%；
C．债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；
D．本所规定的其他条件。

二、交易实务
1.建设固定收益平台原因 ■尝试建立符合债券市场发展规律的场外交易体系■建立与公开发行相平行的私募发行制度
2、定位：市场分层债券批发平台 市场分层：
（1）B2B直接参与者：PBU持有者其中一级交易商：17家券商、2家保险
（2）B2C一级交易商和经纪客户 一级交易商（Maketmaker） 交易商 交易商 交易商报价/询价 普通投资者成交申报
3、业务变化和新定位 2009年：债券发展规划、债券交易系统整合2010年：国债双边挂牌，恢复了国债场内分销和经纪业务；2011年：固定收益平台与集中竞价系统持仓余额互通2012年：—中小企业私募债挂牌转让 —实现混合市场架构—引入指定对手方报价和意向申报，整合了大宗交易系统—引入实时逐笔非担保交收制度（RTGS）—延长交易时间到15:00
4、市场参与者 机构与个人均可参与交易转让 –证券公司、基金公司、信托公司和保险公司等金融机构；–资产管理计划、基金产品、信托产品和投连险产品等；–企业法人和合伙制企业；–QFII和RQFII–个人 符合条件的机构可申请成为交易商（目前约有200家）；符合条件的交易商可申请成为一级交易商（目前共有19家）；交易商与一级交易商可直接参与交易，其他机构和个人间接参与交易
4、市场参与者-一级交易商做市制度 对分配的交易品种提供确定买卖报价 –一级交易商需要维持富有竞争力的报价：价格和数量要满足特定要求，且每日买卖价差不超过规定的最大幅度；报价单日中断时间累计不得超过60分钟。
–对于市场参与者的询价，及时提供富有竞争力的报价–报价义务：国债双边报价价差小于10BP，公司债小于20个基点
5、交易产品 高等级债券：国债、地方债、分类标准以上公司债（企业债）、 分离债进行交易1年、3年、7年和10年作为基准国债品种。
一级交易商对其进行做市 低等级债券：分类标准以下公司债和企业债进行交易中小企业私募债：进行转让未上市债券：证券公司债、保险公司债、暂停上市债券进行转让质押式回购仍在竞价撮合系统进行交易
6、交易时间 开市：9:00，可以登录、报价，但不能交易交易：9:30–11:30，13:00—15:00收盘：15:00，可以下载当日过户数据闭市：18:00，不能登录
7、交易流程-申请交易商和办理数字证书 交易商可直接登录交易。
申请成为交易商，应当提交相关申请文件，并办理数字证书。
交易商申请和数字证书的办理流程请参见：/fisp/fixed/info/operatingBusiness.jsp 18
7、交易流程-客户端下载和安装 http://61.152.172.69/登录时输入的服务器地址也是61.152.172.69服务器端口是80安装CA驱动程序 19
7、交易流程-用户登录（&SDH专线） 20
7、交易流程-主界面 菜单栏：下拉式菜单和快捷栏，提供方便直达常用功能报价信息窗口：包含确定、待定信息，相同证券的报价信息分别按照买、卖最优价排序行情信息窗口：统计和逐笔行情，协议交易分时走势图窗口：显示当前关注证券的分时走势缩略图，行情实时更新本方报价信息窗口：本方确定报价记录本方成交信息窗口：本方逐笔和累计成交信息 确定报价待定报价区行情信息窗口 分时走势图 本方报价 本方成交 21
7、交易流程-首席VS普通交易员 首席交易员—菜单 普通交易员—菜单 首席交易员 修改交易商的基本信息修改普通交易员的基本信息为交易商添加可用席位账号为交易员设置可用席位账号为交易员设置限额 普通交易员 查询本人的基本信息查看为本人设置的限额 22
7、交易流程-首席VS普通交易员 首席交易员—账户席位 普通交易员—账户席位 可以新增和删除 只能查询 23
7、交易流程-首席VS普通交易员-账户和席位管理 
做市商的做市账户由场务负责设置，交易商自身不能新增、删除或修改首席交易员可以为本交易商添加或删除可用普通交易账号，然后在交易 员账户管理中将这些账号赋予特定的交易员账号在赋予交易员后，该交易员必须重新登录系统设置才能生效在添加账号席位关系时，系统会根据实际情况判定两者的关联关系 24
7、交易流程-首席VS普通交易员首席操作－交易商管理 25
7、交易流程-首席VS普通交易员 首席交易员—交易员管理 普通交易员—交易员管理 可以管理本方所有交易员信息，设置限额 只能查看本交易员信息和交易限额 26
7、交易流程-首席VS普通交易员首席操作－交易员信息设置 27
7、交易流程-首席VS普通交易员首席操作－交易限额设置 28
7、交易流程-交易方式 29
7、交易流程-交易功能菜单 30
7、交易流程-确定报价 —报价方：所有债券交易商（其中一级交易商有义务维持现券双边确定报价）—报价显示：报价信息按照价格进行排列，可以选择最优报价或全部报价—匿名报价：允许—成交方式：点击成交，最小单位国债500万、公司债100万（1个标准单位）—是否自动执行：价格匹配不能自动成交 31
7、交易流程-确定报价新增 32
7、交易流程-匿名确定报价 33
7、交易流程-确定报价（冰山订单） 34
7、交易流程-待定报价 成交方式：点击后需报价方确认
时间限制：20分钟内确认，逾期取消报价匿名：不接受 报价方收到回复后，系统状态栏上的报价状态灯的第一盏灯会不停闪烁以提示用户有新的待定报价回复待确定。
报价方必须从第一条回复开始逐笔处理。
决定与其成交还是拒绝。
如果没有及时处理其中的任何一条回复，则该条待定报价整体被自动撤销 35
7、交易流程-询价新增 ■询价方每次可以向5家交易商询价，被询价方以确定报价的方式■回复询价。
询价方受到回复后，20分钟内予以接受的，确认成交； 逾期实效。
■询价方接受前，被询价方可撤销其报价。
询价交易可以转洽谈，双方通过非格式化形式交流 36
7、交易流程-被询价方响应、报价 双击闪烁的指示灯 37
7、交易流程-询价方确认成交 38
7、交易流程-协议交易录入（交易商和客户） 真实意思表示：交易所、登记公司各输入两次，分别代表自营、客户
结算方式：纯券过户 交 易 商 录 客 入 户 录 入 39
7、交易流程-意向报价 等同于大宗交易系统的意向申报。
只具备引起成交的功能。
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7、交易流程-指定对手方 类似于大宗交易系统的成交申报。
买卖双方在场外达成成交意向后，分别通过固定收益平台录入。
固定收益平台匹配成功后确认成交。
该机制引入，意味着固定收益平台与大宗交易系统的整合。
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7、交易流程-转托管 双边挂牌的债券可双向转托管，包括：国债和企业债国债在固定收益平台和登记公司的Prop系统可申报转出；企业债暂仅通过 Prop系统申报转出T日14：00前申报转出成功的证券，可于T+1日10点后查询到账余额 42
7、交易流程-成交数据下载 交易商数据下载 托管行数据接收—托管行需先将交易单元通过本所维护到固定收益平台。
维护流程： /fisp/fixed/info/operatingBusiness.jsp—闭市后，按不同托管行分别生成不同的文件，将指定在各托管席位下的所有账户在固定收益平台的成交数据汇总成bjAAAA.dbf文件，其中AAAA为托管银行的拼音首字母，通过单向卫星传送到托管银行，并发送收盘价文件、成交明细行情文件和确定报价行情文件。
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7、交易流程-报盘机界面回报库状态窗口消息反馈窗口 44
7、交易流程-报盘机订单类型 比交易客户端更丰富的订单类型，支持单边撮合 —无条件确定报价申报—最优价确定报价成交申报（可以指定价格、对手方，不成功撤单）—指定确定报价订单成交申报—可转确定报价成交申报（可指定价格、对手方，不成功转确定报价）—协议交易申报—客户出入库申报—转托管申报—撤单申报 支持指定对手方报价 45
7、交易流程-报盘机其他内容 行情、咨询信息 —实时刷新的确定报价、成交行情、成交明细文件—证券信息库自动下载，了解当前平台所有交易证券的资料—公告信息自动下载，包括公告标题、内容、附件，支持自动重传 盘后数据下载与交易商自有风控系统对接 46
7、交易流程-获得帮助 也可登陆：/fisp/index_do_method_listInfoColumn_columnID_001011003002.htm 47
7、交易流程-交易费用 债券发行上市费用：暂免； —登记费：按十万分之
一、二、五和六比例收取 债券现券交易费用： —经手费（双向、成交金额）竞价系统：百万分之一大宗系统：千万分之
九，最高不超100元/笔固收平台：百万分之
一，最高不超100元/笔 —证管费和结算费：无 质押式回购：经手费暂免，证管费和结算费，无 48
7、交易流程-交易费用 债券交易交易单元使用费、流速费和流量费暂免；转托管费用：010代码段按转出面额的十万分之五（单笔、 单只），最低10元，最高为10000万，019和020代码段暂不征收；企业债比照010代码段国债进行收费 49
8、八类业务办理 交易商资格； 交易员新增； 一级交易商资格； 交易员修改 交易商修改一级交易商申请和撤销做市券种 一级交易商做市账户变更 托管行交易单元新增或变更 具体见：/fisp/fixed/info/operatingBusiness.jsp 50
9、产品、交易、结算、投资者对照表 投资者流通方式流通机制 结算机制 国债、地方债、分类标准以上公司债、 分离债 所有投资者 分类标准以下公司债专业投资者 交易 交易 确定报价、待定报价、询价、指定对手方 净额担保 协议交易 纯券过户 确定报指定对协议价、待手方交易定报价、询价 日末非RTGS纯券 担保 过户 中小企业私募债 合格投资者 转让 指定对手方 协议转让 RTGS纯券过户 51
9、产品、交易、结算、投资者对照表（续） 交易机制: 国债、地方政府债、高/低等级公司债、可分离债：可使用所有的报价方式，意向报价除外 中小企业私募债：仅指定对手方报价、协议交易和意向报价 结算方式： 中央担保、净额结算：国债、地方政府债、高等级公司债、可分离债非担保、全额结算：低等级公司债指定对手方报价实时逐笔全额结算：低等级公司债和中小企业私募债指定对手方报价纯券过户：所有品种的协议交易 52
9、产品、交易、结算、投资者对照表（续） 如何记住： 高等级债（国债、地方政府债、高等级公司债、可分离债）：可使用所有的报价方式，采用中央担保、净额结算。
低等级债：非指定对手报价的采用非担保、全额结算，指定对手方报价为实时逐笔全额结算 中小企业私募债：仅一种报价-指定对手方报价，实时逐笔全额结算意向报价：中小企业私募债专用。
债券等级： 查看证券属性“是否非但保”：“否”-高等级公司，“是”-低等级 53 10、债券现券代码分配 国债可转债企业债公司债 中小企业私募债可分离债 代码 009XXX，010XXX019XXX，020XXX 110XXX，113XXX 高等级 120XXX,122500‐122999124XXX，129XXX 122000‐122499 低等级(含次级债和ABS等私募品种) 123000‐499123500‐999(ABS) 125XXX 126XXX 备注：由于历史及其他因素，部分债券代码不符合上述规则 固定收益平台QQ群：118797678培训资料下载：QQ群