年10月11日 361度(1361.HK) 评级：未评级 3Q17营运状况电话会议纪要 三大板块：童装、主品牌及Oneway在今年三季度会延续第二季度的良好销售状况。
361°主品牌产品第三季度的零售额（以零售价值计算）录得同比高单位数增长，而361°童装品牌第三季度的零售额（以零售价值计算）同样录得高单位数的同比增长。
Oneway因为去年基数比较小，增长较快，同比录得高双位数的增长。
管理层表示公司主体营运状况没有大的改变。
童装优惠会在9月份举行，近期童装订货会的数据非常不错。
整体数据比对来说，2017年第二季度相比2016同期来说，订货增长率大概在25%，主要是来源于服装方面带动。
行业方面，管理层表示体育行业在全国发展前景良好。
国庆和中秋的体育行业的收入同比增长了不少。
国家政策也提倡要建设体育强国。
第三季度相对来说算是行业淡季，所以361仍能保持较高的增长是非常了不起的。
整体来看361的运营是非常良性的，超出了我们的预期。
问答部份 Q1：童装订货二季度增长是低双位数的增长，但是零售增长是高单位数，主品牌也有同样的情况，请问这其中的差距是怎么来的？答：童装订货是用批发价来统计，不能同渠道直接比较。
零售渠道里的价格是折扣后的实际价钱。
公司基本资料(更新至2017年10月10日) 最新价 3.19(港元) 市值 65.9(亿港元) 流通股比例（%） 44.04% 已发行总股本（百万） 2,067.6(百万股) 52周价格区间 2.3-4.3(港元) 3个月平均每日成交主要股东 39.43 丁伍号先生丁辉煌先生丁辉荣先生王加碧先生 (百万港元) 占16.46%占15.67%占15.67%占8.16% 来源：彭博 价格及成交量走势 Q2：请问2018二季度童装订货增长25%原因？ 答：童装行业在中国较为分散，在体育行业童装361做的比较优秀。
公司在全国有将近1700家门店组成的销售网络，在一二线城市童装所占比重大过成人装。
其次，自从中国在2015年放松限制二胎的政策以后，可以预测到之后的销售量会增加和受惠於较大的人口红利，同时361产品的质量也在业内排名靠前。
来源：彭博 分析师卢逸安(EndyLo)Endy.lo@.hk Q3：可否介绍下二三季度的零售结构和库销比？答：从二季度开始就不再公布这些数据，主要原因在于和行业保持统一标准，所以改善了营运概要报告的形式。
库销比比较健康，虽然没法告知实际数据，但肯定是小于5的。
店铺数方面会在年报中披露。
童装销售上半年增长13%，占比大概在11%，我们有信心年底也大概维持这个数据。
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1 361度(1361.HK)｜2017年10月11日 Q4:鞋子方面的销售情况以及9月到10月鞋子与其他配件的销售状况。
答：鞋子的占比没有服装那么高。
服装占比大概50%，鞋子与其他配件的占比大概是40%。
服装销售的增长大于鞋子的增长。
7月-9月三大板块的销售情况很好，可以参考三季度的报告。
10月份的数据还没有拿到。
Q5:上半年的业绩增长很重要一部分来自于广告宣传费用的降低，请问下半年还会维持这个状况吗？答：预期下半年的广告费用和上半年差不多，大概占销售比8%-10%，和广告宣传商的合同已经基本签完，所以预期应该不会有太大的增长。
Q6:可否介绍下第三季度电商的表现？答：三季度只有终端的表现统计，去年八月底刚收购电商，电商销售占比也比较小。
四季度的趋势和之前不会有太大变化，我们希望未来两到三年电商方面销售收入占到总销售收入20%-30%。
Q7:前段时间安踏赢得了冬奥会的赞助权，想问下361除了冬奥会之外，还有哪些机会可以把握，Oneway之后会再退出新的产品。
答：尚未有准确消息是哪家厂商拿到了冬奥会的赞助权。
361并不是非常专业的滑雪系列产品提供商，但2020年冬奥会仍可以给361很多可操作的机会，比如明星，国家队的服装等。
Oneway比较小众化，但是滑雪系列产品排名也比较靠前，会和361一起有所作为。
Q8:整体店铺面积仍在增长的趋势？答：店铺平均面积还是一个增长的态势。
361的店铺一直在做一些核心的调度，把店销放在第一位，鼓励开大店，所以虽然店铺数量有减少，但是面积呈增长态势。
上半年新开244家，平均面积每个店上升了1到2个平方。
Q9:Oneway大概什么时候能够开始盈利，品牌推广有哪些策略？答：预计明年Oneway可以开始盈利，今年仍在铺垫，所以亏损是可以理解的。
品牌推动通过专业团队进行。
有很多电视广告提高曝光率。
Oneway也赞助了孙楠和冬奥会的国家队，以及中国滑雪队，并在CCTV有相关新闻报道。
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2 361度(1361.HK)｜2017年10月11日 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布尔日后的6个月内公司的投资收益率相对同期恒生指数的涨跌幅为基准；买入：投资收益率领先同期恒生指数20%以上增持：投资收益率领先同期恒生指数介于5%至20%之间中性：投资收益率与同期恒生指数的变动幅度相差介于-10%至5%之间卖出：投资收益率落后同期恒生指数10%以上 行业投资评级： 以报告发布尔日后的6个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。
推荐：行业基本面向好，行业指数将领先恒生指数中性：行业基本面稳定，行业指数将跟随恒生指数谨慎：行业基本面向淡，行业指数将落后恒生指数 中泰国际研究部 2/F,3/Fand5/F,No.33DesVoeuxRoadCentral,Central,HongKong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel:(852)2359-1800 Fax:(852)2511-1799 页
3 361度(1361.HK)｜2017年10月11日 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司-“中泰国际”分发。
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