06市场·要闻 责任编辑/焦扬版式/孔钊 E-mail：zghjbs@ 电话：010-84871310 编者按地缘冲突仍在持续，美国和欧洲等国发起的制裁加剧了世界经济的不稳定性，欧洲多国面临困境，鹰派美联储在通胀和经济衰退选项面前进退失据。
在美联储联邦公开市场委员会公布了3月会议纪要后，国际金价仍处于振荡行情中。
多重因素影响走势陷入胶着 金价蓄势寻机突破 ■独立分析师赵忠彦 国际金价已经在1916美元/盎司水平线上持续盘桓数周，尽管曾短暂下探1890美元/盎司附近，但都迅速回到1900美元/盎司上方。
目前来看，1880美元/盎司—1890美元/盎司区域，是60日移动平均线范围，也是较为有力的支撑带。
金价本周的目标是突破1955美元/盎司的短期阻力位，并尝试越过振荡区间的上方阻力位1966美元/盎司，恢复多头格局，但是要达成这一目标显然还需要更多外界因素的支撑。
地缘冲突仍在持续，博弈各方进入了胶着状态，美国仍是谈判进程的最大破坏者，在谈判出现进展时采用发动新制裁等手段破坏谈判氛围。
欧洲安全构架和经济稳定遭到了严重的破坏，欧盟内部开始出现裂痕，欧盟各 成员国面临高昂的能源成本，由此引发的通胀最终由欧洲民众来承担后果，而这也是借此谋利的美国乐于见到的。
如果地缘冲突持续，则会产生更多、更大的不确定性，大洋彼岸的美国乐于引发全球资金恐慌，以便有更多的全球资金流入美国，以解美国自身困局。
地缘冲突对全球粮食供应也产生了严重不利影响，这也将对全球局势产生不确定性，提升避险需求。
制裁俄罗斯的外储黄金并未起到效果，毕竟俄罗斯的黄金没有存放在纽约地下金库。
而且俄罗斯是世界最大的黄金生产国，黄金被忽略的货币价值通过一系列的事件和意外因素被再次突显出来，丰富的能源和矿藏资源支撑着卢布的底气。
美国连续抛出的制裁没有起到多大作用，俄罗斯有广袤的疆域国土，粮 食和能源完全可以自给自足，制裁的手段起不到美国期盼的效果，欧洲也离不开俄罗斯的天然气和石油。
俄罗斯的石油有很多国家乐于绕过美国的阻挠去购买，石油美元的地位受到了严重的挑战，世界货币结算体系有向多极方向发展的可能。
近期美国国内两年期国债利率和十年期国债利率出现倒挂，显示出市场对经济长期发展充满了担忧。
历史上来看，通常这标志着美国经济将陷入衰退。
美联储鹰派官员释放出下次议息会议加息50个基点的强烈信号，并认为每个月缩减950亿美元资产的上限是合适的。
全球范围内地缘局势升级叠加全球新冠肺炎疫情冲击，由此导致的通胀加剧也正在引发新一轮的加息浪潮。
只不过习惯了宽松货币环境的美国经济，是否能经得起货币成本突然 上升的压力仍是个未知数。
美国的企业主们将面临因疫情所导致的人力成本和材料成本的双重挤压，美元面临的压力在某些层面可以起到支撑金价的作用。
为应对局势变化，在美国释放了大量的石油储备，这个举措造成了原油市场12%的跌幅，但释放储备的短期行为并不能决定背后各方博弈力量的变化。
石油价格的跌幅对于黄金也并未起到联动作用，金价近期一直在一个箱体区间内窄幅振荡，下方1916美元/盎司的支撑位在最近一个月都相当坚挺。
在4月11日当周开盘时，国际金价一度接近1950美元/盎司附近试探阻力位，截至发稿时并未突破这一阻力位。
在地缘局势没有明朗之前，国际黄金价格仍有区间盘桓呈现窄幅振荡走势的极大可能性。
市场·要闻05 2022年4月12日星期
二 加息存隐忧金价大概率向上 ■招金精炼王昱琳 美国参众两院通过了一项禁止从俄罗斯进口石油和天然气的法案，欧盟同意禁止从俄罗斯进口煤炭，国际能源市场价格波动不断，致使通胀继续飙升，避险需求再起，金价区间振荡运行存在上涨可能。
结合4月4日当周公布的经济数据分析，美国经济复苏进度良好，就业市场总体表现不错，支持了美联储货币紧缩政策。
4月11日当周关注各国未季调CPI年率、季调后CPI月率、PPI月率等数据。
被认为是所有美联储理事中最为鸽派的布雷纳德的态度出现大转变。
她强调美联储可能会以比市场预期更快的速度缩减资产负债表。
美联储3月会议纪要显示，每月最多缩减950亿美元资产可能是合适的，且可能需要1次或多次加息50个基点，以控制通胀飙升。
美联储鹰派代表人物布拉德再度为紧缩货币政策火上浇油。
布拉德称目前的政策利率低了约300个基点，表明美联储应该加息至3.5%左右才能摆脱通胀失控。
美联储不断向市场强化货币政策收紧预期，提振美元 及美债收益率，限制金价走势。
如果美联储为抑制通胀加息而缩 减过快，存在利率、美债收益率的攀升的可能，叠加全球经济活动受新冠肺炎疫情影响的下降，致使部分资金存入银行，而非投资生产，GDP下滑、经济下滑、失业率攀升等一系列的连锁反应，这也是当下黄金价格驱动逻辑之
一。
因此美联储如何平衡缩表和加息，将是下步交易的主要参考之
一。
本周重点关注美联储官员的讲话中缩表加息等信息。
资金面，SPDR黄金ETF持仓为1090.49吨，较上周降仓1.24吨；本年度呈持续流入状态。
SLV白银ETF持仓17615.52吨，近期增仓不断，年度呈持续流入状态，或因其商品属性所致。
国际金价4月8日收阳线，逼近区间上轨位置，日线金叉向上、MACD绿柱缩短并有拐头迹象，技术看涨概率较高。
基于国际金价暂未突破振荡上轨1950美元/盎司附近位置，暂时维持区间振荡观点，若能够有效上破，则上方关注阻力1966美元/盎司附近的强阻力位。
反之，维持1915美元/盎司—1950美元/盎司区间操作建议。
金价无惧美联储鹰派言论 ■山东招金金银精炼有限公司高伟 4月4日当周多位美联储官员发表鹰派言论后，并没有令金价承压回落，反而因地缘冲突影响而上涨。
美联储理事布雷纳德的讲话引起市场的波动，其发言内容包括“将继续有条不紊地收紧货币政策，具体包括进行一系列加息并尽快在5月会议上开始迅速缩表。
鉴于经济复苏比上一个周期明显更强更快，预计资产负债表的收缩速度将比上一次复苏期快得多”。
布雷纳德被认为是美联储鸽派官员，如今发表鹰派言论，并且她也是美联储开始加息后第一个谈及缩表的官员。
圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储在对抗通货膨胀方面仍然落后。
美联储可能需要将利率提高到3.5%左右，以应对过高的通胀。
为何美联储官员频频发表鹰派言论？这与美国目前的通胀及就业环境有很大关系，美国商务部最近公布的个人消费支出物价(PCE)指数显示，2月核心PCE指数比2021年同期上涨5.4%，高于1月份5.2%，低于预期5.5%，但创下自1983年4月以来的最大涨幅。
整体个人消费支出指数上涨6.4%，高于1月份6.1%，与预期持平，为1982年1月以来的最快增速。
从数据看美国通胀依然在高位运行，飙升的物价削弱了消费者支出，在一定程度上减缓了经济复苏。
另外美国3月非农就业数据显示，新增就业岗位43.1万个，低于市场预期的49万个， 远低于上月67.8万人，然而失业率下降至3.6%，好于预期值3.7%和2月的3.8%。
尽管非农就业数据低于预期和前值，但是失业率降至两年新低，飙升的通胀数据和继续下降的失业率给予美联储更多采取鹰派政策的信心。
5月加息50个基点的概率大幅提升，不排除今年有可能出现多次加息50个基点的情况，2022年总计加息250个基点。
自1994年以来，美联储从未在一年之内采取过如此大幅度的加息措施。
美国发起对俄罗斯的新一轮制裁，致使金价不惧美联储加息预期而上涨。
美国国会通过了一项禁止从俄罗斯进口石油和天然气的法案。
此外，两家俄罗斯国有贵金属精炼厂也遭到制裁，这在一定程度上增强了黄金的避险 需求。
今年全球最大贵金属ETF—SPDR GOLDTRUST持仓表现比较抢眼，今年以来黄金增仓114.8吨，白银增仓1104吨；3月份以来黄金增仓61.47吨，白银增仓631.38吨，ETF的增仓对金价形成支撑。
技术面分析来看，日K线周期金价多次在1915美元/盎司附近筑底，MACD双线有在零轴上方交叉形成金叉的迹象，同时绿柱持续缩短，显示有进一步向上的动能，而BOLL通道走平，上方受压于通道中轨1950美元/盎司附近，若能有效突破，金价将上冲前期高点1966美元/盎司、1980美元/盎司。
下方支撑重点关注1915美元/盎司、1890美元/盎司。
两千年前的草原公主桂冠 ■图/文张文斌 3月会议纪要公布金价振荡收涨 ■工商银行贵金属业务部徐铨翰 4月4日当周美联储公布了3月的议息会议纪要，显示美联储可能采取更加激进的货币政策来遏制目前的高通胀。
此外，地缘冲突局势并没有出现明显好转，也继续推动资金买入黄金。
整个交易周金价上涨了22.15美元，涨幅1.15%。
尽管美联储开始逐渐加码货币紧缩，但利率政策路径几乎已经被市场所消化。
从3月的议息会议纪要内容来看，美联储暗示了更加紧缩的货币政策路径和缩表计划。
根据会议纪要，通胀上升和劳动力市场状况吃紧，使得美联储认为有理由开始评估其资产负债表规模。
根据美联储在议息会议上的讨论，与会者支持上限为美元950亿美元每月的缩减规模，其中包括美国国债每月约600亿美元的国债和350亿美元上限的抵押支持 债券。
该缩减上限将会使得美联储资产负债表的缩减速度远高于2017年—2019年。
同时，美联储认为应该以可预测的方式，通过调整其所持有的证券到期后的再投资额来减少其所持有资产的总量，而美联储将最快在5月份议息会议之后执行经由讨论的缩表计划。
受到会议纪要中更为激进的紧缩路径的影响，上周美国国债收益率曲线整体进一步上移。
短端的国债收益率因为加息影响而走强，长端的债券收益率则因为美联储将会开始缩减其所持有的中长期的债券而走高，并推动收益率曲线进一步陡峭。
由于美国通胀一直维持在高位，市场在前期已经预期了美联储更加紧缩的货币政策，因此在3月美联储会议纪要公布后，市场反应一般，金价也没有因为更加紧迫的紧缩预期而出现明显走弱。
此外，在名义利率走高的情况下，权益类市场的潜在估值还在受到挤 压。
美联储会议纪要中所公布的收紧的货币政策路径，更是导致未来的不确定性加大。
在这样的情况下，不生息但能够分散波动的安全资产黄金，在流动性依然充沛的当下仍然受到资金青睐。
目前美元指数的走强更多地反映了美元和欧元之间的经济差，但资金对于安全资产的追逐依然对金价形成支撑。
从地缘局势来看，美国和欧洲多国发起的制裁导致对于俄罗斯商品出口严重依赖的欧洲国家必须用更高的成本来寻找替代品。
这对于已经面临着高通胀的欧洲来说无疑是雪上加霜。
同时，美欧之间的经济差对美元形成了支撑。
由于地缘冲突仍然悬而未决，各类商品价格依然居于高位，这进一步突显了黄金的避险属性。
从全球最大的SPDR黄金ETF的持仓变化来看，今年以来该基金的持仓量持续攀升，从年初的975.66吨增加至目前的1090.49吨，而其 中接近50%的增持是在地缘冲突爆发后产生的。
从未来来看，作为计价大宗商品的主要货币，美元的走强对于商品价格的拖累，正在被逐渐割裂的全球商品体系所引发的供给冲击所弥补。
这主要是因为全球商品体系不断遭受冲击。
因此，伴随着商品供给冲击不断蔓延，全球通胀压力难以在短期内消散。
加上新冠肺炎疫情在全球的反复，导致全球供应链持续受到冲击。
这使得资金对于抗通胀资产的需求不断增加。
这是今后仍将推动黄金价格的主要因素。
笔者需要指出的是实际利率的攀升的过程将会持续对黄金价格形成打压，但避险和抗通胀属性，使得资金有望继续涌入金市。
从价格走势来看，4月11日当周国际金价有望维持在1935美元/盎司—1960美元/盎司这一区间进行交易，交易中枢较上一周有所抬高。
从技术面看金价完美风暴 ■英伦金融黎永达 笔者预期金价4月可能有不错表现，理由是4月没有美联储议息会议、美联储加息行动滞后、美国通胀持续、法国大选、商品能源及粮食危机、俄罗斯卢布与黄金挂钩等基本面因素。
市场最讨厌不明确的状态，在面对不明确的重大预期下，价格自然偏软振荡。
美联储会议纪要公布前，市场炒作加息预期为金价带来压力。
但在公布 后，最差的情况已经反映出尽。
4月没有议息会议，影响利率政策的只剩美国通胀数据，而通胀持续升温没有悬念，商品能源及物价在3月有明显升幅，而通胀升幅远大于加息预期幅度，属于利好金价的预期。
相信4月11日当周金价将有不错表现。
金价在4月8日就走出了漂亮的上涨走势，技术面分析上看1959美元/盎司，是2月下跌波浪的菲波38.2％回调，也是3月底反抽的顶部，刚好构成双底，突破结合菲波规则及双底，理论上上看2000美元/盎司—2031美元/盎司区间。
若按波浪理论预计，国际金价可能先尝试1958美元/盎司，突破成功上试2000美元/盎司—2030美元/盎司区间。
但预计突破是一个非常短期走势，然后快速回落2000美元/盎司下方，在2000美元/盎司—1960美元/盎司区间盘整，该区为跌浪菲波回调38.2％至61.8％，等待市场对地缘冲突、经济、通胀危机、央行政策至其他风险情绪做出评估。
预计上述这波行情有可能在4月底前出现，提防4月19日至22日美联储官员讲话，特别是美联储主席鲍威尔讲话，现在美联储加息最大的杀伤力，来自可以随时进行加息，即在原定的议息 会议时段以外进行加息。
由于5月4日为美联储议息会议，加上5月6日非农就业数据，金价或在4月27日和28日开始再度承压，由于当周法国大选尘埃落定，所以风险情绪在当时也会回软。
国内主要贵金属期货行情信息 （2022年4月4日—4月8日） 品种 主力合约收盘价周涨跌 涨跌比例 黄金期货AU2206 396.04 -0.62 白银期货AG2206 5030 -17 注：
1.数据来源：上海期货交易所
2.报价单位：黄金为元（人民币）/克，白银为元（人民币）/千克
3.较上周涨跌：本周收盘价-上周末结算价
4.涨跌比例：（本周收盘价-上周末结算价）/上周末结算价 -0.16%-0.34% 镶宝石金冠饰 在内蒙古博物院拍摄的众多黄金文物中，除了被誉为草原瑰宝的“鹰顶金冠饰”之外，还有一件给笔者留下了非常深刻的印象，可以说看第一眼就爱上了，第二眼就陷进去了。
一图胜千言，请看上图。
这件文物的名字叫做镶宝石金冠饰。
记得第一次见到这件文物的时候，第一反应是，这不就是希腊神话中希腊女神头上戴的桂冠吗？想必很多人看到它的时候都会有这个感觉。
如果告诉你，这是一件距今约2000年前汉代的文物，你可能会更加惊叹，至少笔者当时看到博物馆的文物标签的时候是这种大为惊叹感觉。
接下来就是端起相机无死角拍摄了。
让我们通过镜头，来感受这件文物的惊艳至美。
整个金冠是由一根圆形金条围合而成，搭接处用金丝缠绕加箍，金丝两侧焊接到金条之上，在金条周围用金叶、金丝、金片等编织成树枝及花卉状，有一些连接花卉位置还做成了弹簧状，上面镶嵌红的、绿的各种颜色的宝石。
整体成花环状，造型独特,工艺繁复精湛。
似乎让人看到2000多年前，一位贵族公主头戴这顶花环，头顶的花环摇曳摆动，在草原的蓝天白云之下奔跑、跳舞的样子。
读到这里，估计你要问了，这么 精美的花冠是属于谁呢，是哪里来的呢？很遗憾我也不知道，而且考古专家也不知道。
因为它不是一件出土文物，所以丢失很多重要的信息，也让人无从考证它背后的故事了。
也许它是一件舶来品，通过贸易，或者赠与的方式来到了中原。
早在丝绸之路开通之前，中原地区的黄金制品就受到了来自中亚和西亚文化的影响。
丝绸之路开通后，大量的外来器物和文化涌入中原，因此在本土出现外来风格的文物并不是一件稀奇的事情。
这种风格造型的花冠在同时期的希腊罗马文明中非常多，但在中国却只发现这一件。
也许它是汉代时期，草原人民与欧亚大陆通过丝绸之路文化经贸往来后彼此影响，自己加工设计的精美作品。
不论什么样的原因，这件精美的花冠都深刻地反映了当时北方草原游牧民族通过欧亚草原与西方的文化交流，是草原丝绸之路肇兴的见证物。
在丝绸之路上熙攘交错，不同的文明以服装、饰品为载体，在这里互通互鉴，交换着关于文化、艺术与技术的秘密。
如今这件精美的花冠在成都博物馆“云想衣裳——丝绸之路服饰文化特展”中“出差”，大家可以前往一睹芳容。
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