[T[Tabalbel_eM_TaitinleI]nfo]
/综合
证券研究报告/行业动态报告
淡季调整，微混激活存量
中小市值组新能源汽车周报——第6期报告摘要：
[核Ta心bl观e_S点u：mmary]
从产业调研情况来看淡季有可能延续至4月份，时间和力度超市场预期，核心原因是：新的补贴政策对电池能量密度和安全性的要求趋严，造成大批的2，3线的磷酸铁锂厂家停线升级和改造，因此动力电池产业链出货量出现大幅下滑，短期产业链景气受到压制。
[Table_In发ve布st]时间：2017-02-20 优于大势 上次评级：优于大势 [历Ta史bl收e_益P率icQ曲u线ote] 综合 20%13% 6%-1%-8% 沪深300 2016/22016/32016/42016/52016/62016/72016/82016/92016/102016/112016/122017/1 但从全年来看，随着产品调整到位，下半年大概率会出现抢装行情，因此在当前时点建议投资者继续等待，布局时点有可能在4月份，方向上三元依旧是主线，建议关注钴及三元前驱体、溶剂、电解液、湿法隔膜、燃料电池。
此外，从整个汽车产业来看，电动汽车创造增量，微混激活存量的趋势正在加速，因此油耗压力驱动下的微混高速发展是今年新能源汽车投资的另一条主线。
重点推荐：金龙汽车、郑煤机长期组合：金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华 行情回顾：上周新能源汽车板块整体表现较差，其中表现较好的为正负极材 料（2.82%）。
领涨个股分别为：东方精工(7.43%)，中信国安(7.29%)，华友钴业(5.22%)，领跌个股分别为：科泰电源(-5.91%)，曙光股份(-5.79%)，融捷股份(-5.55%)。
上周海外整体板块表现较差，燃料电池板块加权平均涨跌幅为1.56%，锂电池板块加权平均涨跌幅为-3.27%，电动汽车板块加权平均涨跌幅为1.93%。
重要资讯：北京新能源小客车指标火爆，今年剩余不足2成1月新能源乘用车销量骤降至5423辆，北汽新能源/上汽位居前列兰州宇通重组，珠海银隆将占股80%2017年我国将力争新增充电桩80万个德国启动3亿欧元电动车充电基础设施建设计划 风险提示：配套设施建设缓慢；市场推广低于预期；油价下行。
请务必阅读正文后的声明及说明 [涨Ta跌b幅le（_%T）rend]1M 绝对收益 -4.10% 相对收益 -4.86% v [重Ta点ble公_M司arket] 华友钴业智慧能源石大胜华天际股份金龙汽车郑煤机 3M-7.53%-8.10% 12M13.61%-0.20% 投资评级 增持增持增持增持买入买入 [相Ta关bl报e_告Report] 《中小市值新能源汽车周报第5期：钴价持续上涨，景气度回升》 2017-02-13 [Table_Author] 证券分析师：笪佳敏执业证书编号：S0550516050002(021)20361230djm@ 证券分析师：瞿永忠执业证书编号：S0550515110002(021)20361103quyz@ 研究助理：马良执业证书编号：S0550116010018(021)20361100mal@ 研究助理：傅畅畅执业证书编号：S0550115120044(021)20361197@ 研究助理：李恒光 执业证书编号：S0550116040025 (021)20361230 lihg@ 研究助理：邰桂龙执业证书编号：S0550116080066 (021)20361241taigl@ [Table_PageTop] 行业动态报告 目录
1.新能源汽车板块行情回顾.....................................................................3 1.1.国内行情回顾...........................................................................................................3
1.2.板块估值比较...........................................................................................................5
1.3.海外行情回顾...........................................................................................................8
1.4.
2.2.重要公司公告.........................................................................................................11
2.3.国内资讯.................................................................................................................12
2.4.
3.2.国内新能源汽车图表.............................................................................................16
3.3.国际新能源汽车销量图表.....................................................................................18 请务必阅读正文后的
声明及说明 2/20 [Table_PageTop]
1.新能源汽车板块行情回顾 1.1.国内行情回顾 上周新能源汽车板块整体表现较差，其中表现较好的为正负极材料（2.82%）。
领涨个股分别为：东方精工(7.43%)，中信国安(7.29%)，华友钴业(5.22%)，领跌个股分别为：科泰电源(-5.91%)，曙光股份(-5.79%)，融捷股份(-5.55%)。
从细分子板块来看，上游原材料板块加权平均涨跌幅为-0.04%，跑输沪深300指数0.27个百分点、电池板块加权平均涨跌幅为-1.60%，跑输沪深300指数1.83个百分点、电解液加权平均涨跌幅为-0.54%，跑输沪深300指数0.77个百分点、正负极材料加权平均涨跌幅为2.82%，跑赢沪深300指数2.58个百分点、隔膜加权平均涨跌幅为-0.20%，跑输沪深300指数0.44个百分点、充换电系统加权平均涨跌幅为-0.03%，跑输沪深300指数0.27个百分点、动力系统加权平均涨跌幅为0.76%，跑赢沪深300指数0.53个百分点、汽车电子加权平均涨跌幅为-0.86%，跑输沪深300指数1.1个百分点、燃料电池加权平均涨跌幅为-0.51%，跑输沪深300指数0.74个百分点、新能源乘用车加权平均涨跌幅为-1.13%，跑输沪深300指数1.36个百分点、新能源客车加权平均涨跌幅为-0.03%，跑输沪深300指数0.26个百分点。
图1：上游原材料板块市场表现 图2：电解液板块市场表现 行业动态报告 数据来源：wind，东北证券 图3：电池板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图4：正负极材料板块市场表现 数据来源：wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源：wind，东北证券 3/20 图5：隔膜板块市场表现 [Table_PageTop] 图6：动力系统板块市场表现 行业动态报告 数据来源：wind，东北证券 图7：充换电系统板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图8：燃料电池板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图9：汽车电子板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 4/20 图10：新能源乘用车板块市场表现 [Table_PageTop] 行业动态报告 图11：新能源客车板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图12：新能源汽车领涨个股（前十） 数据来源：wind，东北证券 图13：新能源汽车各板块周涨跌幅对比 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券 1.2.板块估值比较 整体来看，除新能源客车和新能源乘用车板块以外，其他板块估值均较高，其中估值前三位分别为：电池板块(122.25倍)、充换电系统板块(106.81倍)、燃料电池板块(105.46倍)。
本周沪深300动态整体PE为13.19倍，上游原材料板块为63.86倍，相对估值为4.84倍；电池板块为122.25倍，相对估值为9.27倍；电解液板块为50.43倍，相对估值为3.82倍；正负极材料板块为104.18倍，相对估值为7.90倍；隔膜板块为37.25倍，相对估值为2.82倍；充换电系统板块为106.81倍，相对估值为8.10倍；动力系统板块为61.24倍，相对估值为4.64倍；汽车电子板块为87.22倍，相对估值为6.61倍；燃料电池板块为105.46倍，相对估值为7.99倍；新能源乘用车板块为18.37倍，相对估值为1.39倍；新能源客车板块为26.68倍，相对估值为2.02倍。
请务必阅读正文后的声明及说明 5/20 图14：上游原材料板块估值 上游原材料300014.sz亿纬锂能002460.sz赣锋锂业002192.sz融捷股份603799.sh华友钴业002466.sz天齐锂业300127.sz银河磁体000970.sz中科三环300224.sz正海磁材 加权平均估值 PE-TTM66.4044.26339.58-90.4527.6863.8257.6086.5763.86 数据来源：wind，东北证券 PB7.8210.279.587.638.876.684.595.127.90 PS7.879.2825.954.3111.5617.775.347.449.25 图16：电池板块公司估值 电池 PE-TTM PB PS 000049.sz德赛电池48.44 8.93 1.17 300207.sz欣旺达46.51 8.86 2.56 002594.sz比亚迪33.24 2.98 1.44 002407.sz多氟多52.93 8.34 7.23 002684.sz猛狮科技2138.676.93 9.41 300438.sz鹏辉能源68.78 9.30 7.13 002733.sz雄韬股份66.53 4.07 3.42 002139.sz拓邦股份54.32 3.90 3.79 002045.sz国光电器111.63 4.45 2.45 002263.sz大东南-420.62 2.37 8.35 002074.sz国轩高科31.11 8.47 6.60 600482.sh中国动力81.49 2.26 3.73 加权平均估值 122.25 4.46 3.41 数据来源：wind，东北证券 图18：隔膜板块公司估值 隔膜 PE-TTMPB PS 002108.sz沧州明珠30.73 6.60 5.30 002168.sz深圳惠程559.049.5247.03 600096.sh云天化-8.24 2.19 0.32 000973.sz佛塑科技83.72 4.00 3.04 002411.sz必康股份31.45 4.99 9.86 002263.sz大东南-420.622.37 8.35 加权平均估值 37.25 5.2412.83 数据来源：wind，东北证券 [Table_PageTop] 行业动态报告 图15：电解液板块估值 电解液002709.sz天赐材料002091.sz江苏国泰002759.sz天际股份300037.sz新宙邦002411.sz必康股份603026.sh石大胜华 加权平均估值 PE-TTM49.6725.77115.0947.0331.4565.8550.43 数据来源：wind，东北证券 PB12.204.2012.175.314.996.026.98 PS11.040.9316.637.989.862.429.36 图17：正负极材料板块公司估值 正负极材料 PE-TTMPB PS 002176.sz江特电机108.963.887.57 000839.sz中信国安131.906.4010.83 600390.sh*ST金瑞-30.085.324.13 600549.sh厦门钨业-70.244.734.24 600884.sh杉杉股份63.632.013.69 300073.sz当升科技127.957.277.84 002070.sz众和股份-516.1315.8714.42 000009.sz中国宝安70.364.953.77加权平均估值104.185.606.36 数据来源：wind，东北证券 图19：动力系统板块公司估值 动力系统 PE-TTM PB PS 600478.sh科力远-135.4611.17 8.76 002249.sz大洋电机54.96 2.77 3.82 002418.sz康盛股份71.72 6.15 4.76 002664.sz信质电机44.25 6.20 6.19 002196.sz方正电机66.86 3.31 7.77 300153.sz科泰电源190.90 7.57 8.11 600366.sh宁波韵升15.44 2.73 8.67 加权平均估值 61.24 5.63 6.45 数据来源：wind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 6/20 图20：充换电系统板块公司估值 充换电系统002358.sz森源电气002121.sz科陆电子600405.sh动力源002276.sz万马股份002452.sz长高集团600680.sh上海普天300001.sz特锐德600268.sh国电南自600406.sh国电南瑞000400.sz许继电气002227.sz奥特迅002660.sz茂硕电源 加权平均估值 PE-TTM72.9484.7478.8365.4657.03-127.19127.43319.3321.0121.811006.21176.24106.81 PB4.254.806.655.423.9910.887.843.124.562.717.985.065.41 数据来源：wind，东北证券 PS7.064.054.222.304.0016.794.420.903.172.0017.553.565.22 [Table_PageTop] 行业动态报告 图21：燃料电池板块公司估值 燃料电池 PE-TTMPB PS 600192.sh长城电工183.212.292.50 600220.sh江苏阳光47.304.333.97 002274.sz华昌化工239.362.311.83 300068.sz南都电源52.542.842.46 600846.sh同济科技35.393.491.88 000571.sz新大洲A200.813.298.75 加权平均估值105.463.123.45 数据来源：wind，东北证券 图22：汽车电子板块估值 汽车电子000636.sz风华高科600303.sh曙光股份002454.sz松芝股份002048.sz宁波华翔002214.sz大立科技002414.sz高德红外002484.sz江海股份002642.sz荣之联300007.sz汉威电子300134.sz大富科技002611.sz东方精工600081.sh东风科技600237.sh铜峰电子600563.sh法拉电子600673.sh东阳光科600699.sh均胜电子600742.sh一汽富维300304.sz云意电气002450.sz康得新601799.sh星宇股份 加权平均估值 数据来源：wind，东北证券 PE-TTM72.7435.9323.3929.89171.18246.0370.0580.9777.94293.99105.6752.32-217.6025.12238.5243.2714.0675.2433.5833.5787.22 PB2.052.572.422.495.865.023.174.285.333.797.164.453.994.615.035.541.594.694.023.073.93 PS3.691.621.971.1015.9221.677.9910.256.609.896.900.979.386.413.811.670.5914.456.423.676.57 请务必阅读正文后的声明及说明 7/20 图23：新能源乘用车板块公司估值 新能源乘用车 PE-TTM PB PS 600104.sh上汽集团 8.36 1.44 0.36 002594.sz比亚迪 33.24 2.98 1.44 600418.sh江淮汽车 23.94 1.83 0.49 601777.sh力帆股份 46.12 1.84 1.00 000980.sz金马股份 96.22 3.35 3.75 000625.sz长安汽车 6.84 1.83 1.04 000572.sz海马汽车 33.30 1.16 0.63 600006.sh东风汽车 62.52 2.30 0.95 加权平均估值 18.37 1.92 0.79 数据来源：wind，东北证券 图25：新能源汽车各板块估值对比 [Table_PageTop] 行业动态报告 图24：新能源客车板块公司估值 新能源客车 PE-TTMPB PS 600066.sh宇通客车11.31 3.78 1.32 600686.sh金龙汽车47.95 2.14 0.31 000868.sz安凯客车145.17 3.84 1.16 000957.sz中通客车15.69 4.26 1.16 600213.sh亚星客车24.7831.551.23 加权平均估值 26.68 5.01 1.15 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券 1.3.海外行情回顾 上周海外整体板块表现较差，燃料电池板块加权平均涨跌幅为1.56%，锂电池板块加权平均涨跌幅为-3.27%，电动汽车板块加权平均涨跌幅为1.93%。
个股方面，领涨个股分别为：CBAK能源科技有限公司(7.69%)，FUELCELLENERGY(6.67%)，UQMTECHNOLOGIES(6.25%)，领跌个股分别为：AFCENERGYPLC(-21.97%)，凹凸科技(-6.88%)，普拉格能源(-5.93%)。
图26：海外燃料电池板块市场表现 1811.hk0189.hkbldp.o fcel.ohygs.oplug.outx.n afc.lcfu.lcwr.l 燃料电池中广核新能源东岳集团 BALLARDPOWERSYSTEMSINCFUELCELLENERGYHYDROGENICS普拉格能源 联合技术(UNITEDTECHNOLOGY)AFCENERGYPLC CERAMICFUELCELLSCERESPOWERHLDGS加权平均涨跌幅 周涨跌幅（%）-0.780.003.556.672.36-5.931.59-21.970.00-0.861.56 月涨跌幅（%）7.960.00-3.55-32.84-11.01-10.786.057.590.00-18.105.93 年涨跌幅%）10.430.0023.64-8.5747.73-7.502.92-33.550.0022.513.05 数据来源：wind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 8/20 [Table_PageTop] 图27：海外锂电池板块市场表现 0729.hk0819.hk1043.hk1188.hk1211.hk1399.hkcbak.o 锂电池五龙电动车天能动力 光宇国际集团科技正道集团比亚迪股份飞毛腿 CBAK能源科技有限公司加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） -2.78 -6.17 -0.43 -1.14 4.13 -8.55 -1.56 -21.33 -3.74 -7.66 0.00 0.00 7.69 -5.71 -3.27 -7.54 年涨跌幅%）
1.45-1.5433.33-5.977.220.00-0.506.42 图28：海外电动汽车板块市场表现 2188.hkkndi.ooiim.otsla.ouqm.amxwl.ombly.n 电动汽车泰坦能源技术康迪车业凹凸科技特斯拉 UQMTECHNOLOGIESMAXWELLTECHNOLOGIES MOBILEYE加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）-2.421.84-6.881.116.251.225.381.93 月涨跌幅（%）-6.434.004.52-4.21-4.853.310.13-3.31 年涨跌幅%）3.42-15.3127.7827.3918.60-2.7319.7525.58 图29：海外燃料电池板块估值 1811.hk0189.hkbldp.o fcel.ohygs.oplug.outx.n afc.lcfu.lcwr.l 燃料电池中广核新能源东岳集团 BALLARDPOWERSYSTEMSINCFUELCELLENERGYHYDROGENICS普拉格能源 联合技术(UNITEDTECHNOLOGY)AFCENERGYPLC CERAMICFUELCELLSCERESPOWERHLDGS加权平均涨跌幅 周涨跌幅（%）-0.780.003.556.672.36-5.931.59-21.970.00-0.861.56 月涨跌幅（%）7.960.00-3.55-32.84-11.01-10.786.057.590.00-18.105.93 年涨跌幅%）10.430.0023.64-8.5747.73-7.502.92-33.550.0022.513.05 数据来源：wind，东北证券 行业动态报告 请务必阅读正文后的声明及说明 9/20 [Table_PageTop] 图30：海外锂电池板块估值 0729.hk0819.hk1043.hk1188.hk1211.hk1399.hkcbak.o 锂电池五龙电动车天能动力 光宇国际集团科技正道集团比亚迪股份飞毛腿 CBAK能源科技有限公司加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） -2.78 -6.17 -0.43 -1.14 4.13 -8.55 -1.56 -21.33 -3.74 -7.66 0.00 0.00 7.69 -5.71 -3.27 -7.54 年涨跌幅%）
1.45-1.5433.33-5.977.220.00-0.506.42 图31：海外电动汽车板块市场表现 2188.hkkndi.ooiim.otsla.ouqm.amxwl.ombly.n 电动汽车泰坦能源技术康迪车业凹凸科技特斯拉 UQMTECHNOLOGIESMAXWELLTECHNOLOGIES MOBILEYE加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） -2.42 -6.43 1.84 4.00 -6.88 4.52 1.11 -4.21 6.25 -4.85 1.22 3.31 5.38 0.13 1.93 -3.31 年涨跌幅%）
3.42-15.3127.7827.3918.60-2.7319.7525.58 1.4.推荐组合行情回顾 上周推荐组合表现较好，加权平均涨幅为2.53%，跑赢沪深300指数2.30个百分点。
图32：新能源汽车推荐组合周涨跌幅对比 行业动态报告 数据来源：wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 10/20 [Table_PageTop]
2.新能源汽车行业动态政策 2.1.国内政策追踪 工信部公布第三批铅蓄电池名单，松下等19家企业入选。
来源：第一电动 2017-02-13 2月13日，工信部消费品工业司发布了《铅蓄电池行业规范条件(2015年本)》 企业名单(第三批)，覆盖天津汤浅蓄电池有限公司、松下蓄电池(沈阳)有限公司、浙 江超越动力科技股份有限公司、长兴诺力电源有限公司等共计19家企业。
算上2016 年5月20日第二批名单中覆盖的56家企业，及2月17日第一批名单发布的39家企业。
工信部公示电动汽车用增程器/城市环卫车/电机控制器技术等四项标准。
来源：节能与新能源汽车网 2017-02-14 工信部对216项行业标准及1项汽车行业标准修改单进行了报批公示。
其中相 关电动汽车行业标准的有4项，分别为QC/T1086-2017《电动汽车用增程器技术条件》、QC/T1087-2017《纯电动城市环卫车技术条件》、QC/T1088-2017《电动汽车 用充放电式电机控制器技术条件》和QC/T1089-2017《电动汽车再生制动系统要求 及试验方法》。
2.2.重要公司公告 森源电气（002358）：2017-02-13发布《关于公司收到森源集团增持公司股份的通知》2017年2月13日下午收市后，公司收到森源集团增持公司股份的通知，2017年
2 月6日至2月13日股票交易期间，森源集团通过云南国际信托有限公司－盛云6号单一资金信托计划在二级市场以竞价交易的方式累计增持了公司股份4,472,070股，占公司总股本的0.48%。
截至2017年2月13日下午收市，森源集团增持变动比例已达到公司总股本的2%。
*ST金瑞（600390）：2017-02-14发布《重大资产购买报告书》金瑞新材料科技股份有限公司日前出具重大资产购买报告书，交易概述如下： 本次交易为公司现金购买资产的行为，根据北金所的相关规定，公司拟通过全资子公司五矿资本参与本次中国东方转让外贸租赁股权项目的竞买，受让外贸租赁40%的股权。
具体的转让股比及转让价格将以最终竞买结果为准。
外贸租赁40%股权的挂牌底价为249,920万元。
本次交易的资金来源为上市公司自有资金。
长安汽车（000625）：2017-02-15发布《关于公司2017年度经营计划的自愿性信息披露公告》 重庆长安汽车股份有限公司关于公司2017年度经营计划的自愿性信息披露公告：根据公司2017年全面预算编制工作结果，公司2017年经营计划为：产销汽车超过330万辆。
上述经营计划为管理层初步目标，最终目标尚需公司董事会和2016年度股东大会批准。
敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
科力远（600478）：2017-02-16发布《关于对全资子公司增资的公告》湖南科力远新能源股份有限公司关于对全资子公司增资的公告：向佛山科力远 增资人民币15,000万元，增资后佛山科力远注册资本为人民币16,000万元，湖南科 请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 11/20 [Table_PageTop] 力远新能源股份有限公司（以下简称“科力远”或“公司”）仍持有该公司100%股权；向香港科力远增资750万美元，增资后香港科力远注册资本为790.129万美元，科力远仍持有该公司100%股权。
金龙汽车（600686）：2017-02-17发布《2017年1月份客车产销数据》厦门金龙汽车集团股份有限公司2017年1月份客车产销数据快报如下：客车产 量为2959辆，同比减少62.26%，其中大型客车产量为704辆，同比减少75.44%，中型客车产量为275辆，同比减少80.65%，轻型客车产量为1980辆，同比减少44.29%；客车销量为3933辆，同比减少43.58%，其中大型客车销量为1137辆，同比减少55.79%，中型客车销量为364辆，同比减少70.26%，轻型客车销量为2432辆，同比减少23.40%。
新大洲A（000571）：2017-02-17发布《关于向上海新大洲投资有限公司转让内蒙古新大洲能源科技有限公司股权的公告》 据管理需求，公司决定将持有参股公司内蒙古新大洲能源科技有限公司50%股权以人民币26,829.54万元转让给本公司全资子公司上海新大洲投资有限公司。
本次股权转让价格的定价依据为截止2016年12月31日新大洲能源50%的股权对应的净资产（未经审计）金额，即26,829.54万元。
2.3.国内资讯 乘联会：1月新能源乘用车销量骤降至5423辆，北汽新能源/上汽位居前列。
来源：第一电动网 2017-02-13 根据乘联会厂家数据，2017年1月新能源乘用车销量为5423辆，与去年同期相 比下降61%。
其中，纯电动乘用车销售3463辆，插电式混合动力乘用车销售1960辆， 同比下降分别55%和67%。
政策导向的新能源汽车市场开年第一个月表现较为惨淡。
作为新能源汽车领域的市场主力，2017年1月纯电动乘用车销量占据近64%的市 场份额。
经历过去年年底的大幅攀升，受制于政策调整，今年开年第一个月市场降 至3000辆水平。
据
乘联会数据统计，1月纯电动乘用车销量3463辆，同比下降超过 50%。
分车企看，1月有销量的车企仅7家，销量超过千辆的企业有两家：北汽(1536 辆)、江铃(1125辆)。
两家车企累计销量达2661辆，占1月总销量的近77%。
此外，包 括江淮、吉利、
东风日产等车企在1月市场呈现零销量，而比亚迪、长安、奇瑞等 企业市场销量维持百辆水平，表现较为平淡 产能爆发，比亚迪2017年将推8款新能源车型。
来源：EV视界 2017-02-13 2016年比亚迪新能源车销量超过10万辆，相比2015年，增幅达到了63.93%。
在2017年，比亚迪将在新能源市场做出更多布局。
目前，比亚迪规划了8款新能 源车，将陆续投放市场。
此外，2017年比亚迪还将推出纯电续航里程为100公里的 唐100、秦100及宋、元的DM混动版车型。
宋EV、元EV及全新的唐二代及秦
二 代也将陆续上市。
不仅如此，据路透社报道，比亚迪公关处副总裁李云飞此前曾表示，公司计划 在未来两至三年向美国出售电动客车，争取成为首家向美国出口客车的内地车厂。
北京新能源小客车指标火爆，今年剩余不足
2成。
请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 12/20 [Table_PageTop] 来源：中国汽车工业协会 2017-02-14 据报道，受到补贴落地、普通指标额度有限等因素影响，今年北京新能源小客 车指标申请持续火爆。
数据显示，截止今年2月8日，北京个人新能源小客车配置 指标申请和确认延期的数量约为4.2万个，已经达到全年新能源个人指标的83%。
北京市小客车指标调控管理信息系统日前发布数据显示，截至今年2月8日24 时，北京个人新能源小客车配置指标申请和确认延期的数量约为42384个。
按照规 定，有关部门将对申请信息进行审核，审核结果将于2月25日在北京缓解拥堵网 站上公布。
今年北京示范应用新能源车的指标额度为6万个。
其中，个人指标额度 占年度指标配额的85%，共计51000个。
如果4.2万个申请指标全部通过审核，并 直接获得北京新能源小客车指标，那么将占用今年新能源个人指标的83%。
这也就 意味着，今年剩余的10个月中，北京个人新能源小客车的剩余指标不到全年数量 的两成，数量将不足1万个。
兰州宇通重组，珠海银隆将占股80%。
来源：新能源汽车网 2017-02-15 2月14日，据甘肃省兰州市有关部门透露，“兰州宇通客车有限公司混合所有 制资产重组及产业升级合同签约仪式”日前在兰州举行，重组后由珠海银隆新能源 有限公司及其关联方将占新公司股份的80%。
按照约定，在未来3-5年内，珠海银 隆在兰州新区投资100亿打造新能源客车产业基地。
2017年我国将力争新增充电桩80万个。
来源：高工锂电网 2017-02-16 从国家能源局获悉，2017年我国将力争新增充电桩80万个，其中专用桩70万 个，公共桩10万个。
北京、上海、广州、深圳等城市公共充电网络已具雏形。
据统计，2016年，全国新增公共充电桩10万个，已累计建成约15万个。
居民 专用充电桩同步增长，“随车配桩”的安装比例达80%。
城际间快充站已服务1.4万 公里高速公路，站间平均距离48.6公里。
从重点城市来看，北京、上海电动汽车充 电平均服务半径已缩短至5公里；深圳、广州等城市的公共充电网络也在迅速布局， 向着“五公里”时代的目标加快推进。
北汽新能源牵手央视，EC180上市首日预定超5000台。
来源：第一电动网 2017-02-16 近日，由北汽新能源参与冠名的中央电视台大型综艺节目《朗读者》新闻发布 会在京举行。
根据北汽新能源提出“中国新能源汽车消费3.0时代”议题，产业将 进入市场驱动时代，而EC180正是在此背景下产生，被视为全年实现17万销量的 关键所在，上市当天，经销商预接意向订单即超过五千台。
南都电源成智行鸿远第一大股东，全面发力动力电池业务。
来源：第一电动网 2017-02-17 2月16日，浙江南都电源动力股份有限公司与公司参股子公司北京智行鸿远汽 车有限公司股东张君鸿先生(以下简称“乙方”)签订了《股权转让协议》，公司拟使 用自有资金人民币8,888万元受让乙方持有的智行鸿远9%的股权(即对应1,306.5621 万股股权)。
本次股权转让前公司已持有智行鸿远26%的股权，转让完成后公司将合计持有智 行鸿远35%的股权，成为智行鸿远第一大股东。
在本次股权转让协议中乙方进行了 请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 13/20 [Table_PageTop] 业绩承诺，若乙方及智行鸿远管理团队完成该承诺，公司同意将持有的智行鸿远4%的股权(即对应580.69万股股权)无偿奖励给乙方及其管理团队。
天津50
来源：EV视界 2017-02-13 有海外媒体报道，特斯拉将于美国时间2月20日正式开启对于Model3车型的 试产工作。
同时官方还透露，Model3车型由于轴距原因，将不会搭载100kWh的 电池组。
据此前消息称，新车将在2017年7月正式开始量产。
拟2020量产，本田通用合作生产燃料电池。
来源：电动汽车时代网 2017-02-14 本田汽车和通用汽车近日宣布，将合作生产氢动力燃料电池车的新一代系统。
两家公司将以50:50的比例出资在美国成立生产子公司，并力争2020年左右开始投 入量产。
双方希望通过合作减少较高的生产成本，并在该领域的竞争中保持优势。
据日 本媒体称，两家公司自2013年起持续推进氢燃料电池系统的共同开发，计划量产 的产品为燃料电池及相关系统，将会分别使用到两家公司2020年后生产的燃料电 池车上。
半小时充电80%，福克斯电动版换电池组。
来源：EV视界 2017-02-15 新款欧版福克斯电动版车型将对其电池组进行升级，升级后电池容量为33.5千 瓦时，比之前提升了10.5千瓦时，其续航里程达到225公里，相应提升63公里。
就像在北美车展上发布的美版福克斯电动版车型一样，福特为该款车型同样配 备直流快充系统，该系统可在30分钟内充至80%的电量，在此电量下续航里程可 达100英里(约合161公里)。
此外，该车型还采用了制动教学技术，该技术可使得 驾驶员最大程度得利用通过制动再生系统回收的电能。
特斯拉公布新电池技术，显著提高续航里程。
来源：中国汽车工业协会 2017-02-16 根据汽车新闻网站Electrek报道，特斯拉近日获得了金属空气电池充电技术的 新专利，该技术如果可实用将进一步提高电动汽车的续航里程。
与锂离子电池一样，金属空气电池使用了金属材料作为正极，但使用环境中吸 取的氧气作为负极。
这样的话，电池的重量更轻，使得电池能够获得更大的能量密 度。
而放到电动汽车上，这意味着更远的续航里程。
德国启动
3亿欧元电动车充电基础设施建设计划。
请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 14/20 [Table_PageTop] 来源：中国汽车工业协会 2017-02-16 据德国agraronline网站报道，德国联邦交通部周一启动3亿欧元的电动车 充电基础设施建设计划。
该项目旨在从3月1日开始在全国范围内建设15000个充 电站，以支持私人投资者、城市和乡镇建设完善的充电基础设施。
根据项目实施计划，交通部将用2亿欧元建设5000个快速充电站，用1亿欧 元建设10000个普通充电站。
充电站将向公众开放且使用可再生能源供电。
联邦交 通部长多布林特表示，“我们希望支持电动车发展，发展的关键是建设完善的充电基 础设施”。
行业动态报告
3.新能源汽车产业链数据图表及更新 本周更新：正极材料方面，本周99.5%min电池级碳酸锂的市场价为13万元/吨，比上周增长0.00%。
镍价方面，现货结算价:BOCE电解镍为100美元/吨，比上周增长12.36%，比去年同期增长49.03%。
钴价方面，LME3个月钴期货结算价为42000美元/吨，比上周增长95.35%；长江有色市场钴价为377500元/吨，比上周增长18.34%。
国内新能源汽车销量：据节能与新能源汽车网统计，2017年1月，我国节能与新能源汽车生产12026辆，同比下降47.08%。
其中，纯电动专用车生产313辆，同比下降29.50%，纯电动客车生产31辆，同比下降98.47%；纯电动乘用车生产3235辆，同比下降59.79%，插电式混合动力客车生产197辆，同比减少68.98%，插电式混合动力乘用车生产556辆，同比减少88.64%。
美国新能源汽车销量：据hybrid统计，2017年1月份，美国插电式电动汽车的月销量为11085辆，同比增加65.13%。
其中，雪佛兰沃蓝达月销量为1611辆，同比增加61.75%；日产Leaf月销量为772辆，同比增加2.25%；特斯拉ModelS月销量为1200辆，同比下降7.69%。
3.1.原材料图表 图33：现货结算价：BOCE电解镍 图34：四川国锂:碳酸锂(电池级,99.5%min) 数据来源：渤海商品交易所，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源：生意社，东北证券 15/20 图35：长江有色市场平均价:钴(元/吨) [Table_PageTop] 行业动态报告 图36：MB自由市场高级钴价格（美元/磅） 数据来源：生意社，东北证券 3.2.国内新能源汽车图表 图37：中国新能源汽车月度产量合计（辆） 数据来源：LME，东北证券 图38：中国纯电动专用车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图39：中国纯电动客车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图40：中国纯电动乘用车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券16/20 图41：中国插电式混合动力客车月度产量（辆） [Table_PageTop] 行业动态报告 图42：中国插电式混合动力乘用车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图43：比亚迪秦月度销量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图44：比亚迪E6月度销量（辆） 数据来源：乘联会，东北证券 图45：北汽E系列月度销量（辆） 数据来源：乘联会，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 17/20 数据来源：乘联会，东北证券 3.3.国际新能源汽车销量图表 图46：美国插入式电动汽车月度销量（辆） [Table_PageTop] 行业动态报告 图47：美国雪佛兰沃蓝达月度销量（辆） 数据来源：hybridCARS，东北证券 图48：美国日产Leaf月度销量（辆） 数据来源：hybridCARS，东北证券 图49：美国特斯拉ModelS月度销量（辆） 数据来源：hybridCARS，东北证券 数据来源：hybridCARS，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 18/20 分析师简介： [Table_PageTop] 行业动态报告 请务必阅读正文后的声明及说明 19/20 [Table_PageTop] 行业动态报告 笪佳敏：上海交通大学机械学院工学硕士，先后就职于上海通用汽车、宏源证券研究 所，2014年11月至今任职于东北证券研究咨询分公司中小市值分析师，主要研究方向为新能源汽车产业链等新兴产业。
东北证券股份有限公司 瞿永忠：研究所总经理助理，10年实业工作经验，深厚铁路、供应链物流和制造业工作经验。
从业经验5年，荣获多次新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。
负责交运和战略新兴产业研究。
马良：东北证券研究所战略新兴产业研究组研究员，3年实业工作经验，对先进制造业领域具有较深入的理解和实践，负责对人工智能、机器人和智能制造产业进行研究。
傅畅畅：助理分析师，上海交通大学经济学硕士，主要研究领域为新股。
中国吉林省长春市 自由大路1138号邮编：130021 电话：4006000686传真：(0431)85680032网址： 李恒光：助理分析师，上海理工大学经济学硕士，主要研究领域为新能源汽车产业链。
邰桂龙：助理分析师，复旦大学金融学硕士，主要研究领域为轨道交通产业链。
重要声明本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
中国北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D座邮编：100033电话：(010)63210800 传真：(010)63210867 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。
本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。
本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
中国上海市浦东新区源深路305号邮编：200135电话：(021)20361009传真：(021)20361258 中国深圳南山区大冲商务中心1栋2号楼24D邮编：518000 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。
机构销售 华北地区 本报告版权归本公司所有。
未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。
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销售总监李航电话：(010)63210896手机：136-5103-5643邮箱：lihang@ 华东地区销售总监袁颖 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。
本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。
电话：(021)20361100手机：136-2169-3507邮箱：yuanying@ 投资评级说明买入 股票增持投资中性评级说明减持 卖出 行业优于大势投资同步大势评级说明落后大势 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
在未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。
华南地区销售总监邱晓星电话：（0755）33975865手机：186-6457-9712邮箱：qiuxx@n 请务必阅读正文后的声明及说明 20/20
[Table_In发ve布st]时间：2017-02-20 优于大势 上次评级：优于大势 [历Ta史bl收e_益P率icQ曲u线ote] 综合 20%13% 6%-1%-8% 沪深300 2016/22016/32016/42016/52016/62016/72016/82016/92016/102016/112016/122017/1 但从全年来看，随着产品调整到位，下半年大概率会出现抢装行情，因此在当前时点建议投资者继续等待，布局时点有可能在4月份，方向上三元依旧是主线，建议关注钴及三元前驱体、溶剂、电解液、湿法隔膜、燃料电池。
此外，从整个汽车产业来看，电动汽车创造增量，微混激活存量的趋势正在加速，因此油耗压力驱动下的微混高速发展是今年新能源汽车投资的另一条主线。
重点推荐：金龙汽车、郑煤机长期组合：金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华 行情回顾：上周新能源汽车板块整体表现较差，其中表现较好的为正负极材 料（2.82%）。
领涨个股分别为：东方精工(7.43%)，中信国安(7.29%)，华友钴业(5.22%)，领跌个股分别为：科泰电源(-5.91%)，曙光股份(-5.79%)，融捷股份(-5.55%)。
上周海外整体板块表现较差，燃料电池板块加权平均涨跌幅为1.56%，锂电池板块加权平均涨跌幅为-3.27%，电动汽车板块加权平均涨跌幅为1.93%。
重要资讯：北京新能源小客车指标火爆，今年剩余不足2成1月新能源乘用车销量骤降至5423辆，北汽新能源/上汽位居前列兰州宇通重组，珠海银隆将占股80%2017年我国将力争新增充电桩80万个德国启动3亿欧元电动车充电基础设施建设计划 风险提示：配套设施建设缓慢；市场推广低于预期；油价下行。
请务必阅读正文后的声明及说明 [涨Ta跌b幅le（_%T）rend]1M 绝对收益 -4.10% 相对收益 -4.86% v [重Ta点ble公_M司arket] 华友钴业智慧能源石大胜华天际股份金龙汽车郑煤机 3M-7.53%-8.10% 12M13.61%-0.20% 投资评级 增持增持增持增持买入买入 [相Ta关bl报e_告Report] 《中小市值新能源汽车周报第5期：钴价持续上涨，景气度回升》 2017-02-13 [Table_Author] 证券分析师：笪佳敏执业证书编号：S0550516050002(021)20361230djm@ 证券分析师：瞿永忠执业证书编号：S0550515110002(021)20361103quyz@ 研究助理：马良执业证书编号：S0550116010018(021)20361100mal@ 研究助理：傅畅畅执业证书编号：S0550115120044(021)20361197@ 研究助理：李恒光 执业证书编号：S0550116040025 (021)20361230 lihg@ 研究助理：邰桂龙执业证书编号：S0550116080066 (021)20361241taigl@ [Table_PageTop] 行业动态报告 目录
1.新能源汽车板块行情回顾.....................................................................3 1.1.国内行情回顾...........................................................................................................3
1.2.板块估值比较...........................................................................................................5
1.3.海外行情回顾...........................................................................................................8
1.4.
推荐组合行情回顾.................................................................................................10
2.
2.2.重要公司公告.........................................................................................................11
2.3.国内资讯.................................................................................................................12
2.4.
海外资讯.................................................................................................................14
3.
3.2.国内新能源汽车图表.............................................................................................16
3.3.国际新能源汽车销量图表.....................................................................................18 请务必阅读正文后的
声明及说明 2/20 [Table_PageTop]
1.新能源汽车板块行情回顾 1.1.国内行情回顾 上周新能源汽车板块整体表现较差，其中表现较好的为正负极材料（2.82%）。
领涨个股分别为：东方精工(7.43%)，中信国安(7.29%)，华友钴业(5.22%)，领跌个股分别为：科泰电源(-5.91%)，曙光股份(-5.79%)，融捷股份(-5.55%)。
从细分子板块来看，上游原材料板块加权平均涨跌幅为-0.04%，跑输沪深300指数0.27个百分点、电池板块加权平均涨跌幅为-1.60%，跑输沪深300指数1.83个百分点、电解液加权平均涨跌幅为-0.54%，跑输沪深300指数0.77个百分点、正负极材料加权平均涨跌幅为2.82%，跑赢沪深300指数2.58个百分点、隔膜加权平均涨跌幅为-0.20%，跑输沪深300指数0.44个百分点、充换电系统加权平均涨跌幅为-0.03%，跑输沪深300指数0.27个百分点、动力系统加权平均涨跌幅为0.76%，跑赢沪深300指数0.53个百分点、汽车电子加权平均涨跌幅为-0.86%，跑输沪深300指数1.1个百分点、燃料电池加权平均涨跌幅为-0.51%，跑输沪深300指数0.74个百分点、新能源乘用车加权平均涨跌幅为-1.13%，跑输沪深300指数1.36个百分点、新能源客车加权平均涨跌幅为-0.03%，跑输沪深300指数0.26个百分点。
图1：上游原材料板块市场表现 图2：电解液板块市场表现 行业动态报告 数据来源：wind，东北证券 图3：电池板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图4：正负极材料板块市场表现 数据来源：wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源：wind，东北证券 3/20 图5：隔膜板块市场表现 [Table_PageTop] 图6：动力系统板块市场表现 行业动态报告 数据来源：wind，东北证券 图7：充换电系统板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图8：燃料电池板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图9：汽车电子板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 4/20 图10：新能源乘用车板块市场表现 [Table_PageTop] 行业动态报告 图11：新能源客车板块市场表现 数据来源：wind，东北证券 图12：新能源汽车领涨个股（前十） 数据来源：wind，东北证券 图13：新能源汽车各板块周涨跌幅对比 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券 1.2.板块估值比较 整体来看，除新能源客车和新能源乘用车板块以外，其他板块估值均较高，其中估值前三位分别为：电池板块(122.25倍)、充换电系统板块(106.81倍)、燃料电池板块(105.46倍)。
本周沪深300动态整体PE为13.19倍，上游原材料板块为63.86倍，相对估值为4.84倍；电池板块为122.25倍，相对估值为9.27倍；电解液板块为50.43倍，相对估值为3.82倍；正负极材料板块为104.18倍，相对估值为7.90倍；隔膜板块为37.25倍，相对估值为2.82倍；充换电系统板块为106.81倍，相对估值为8.10倍；动力系统板块为61.24倍，相对估值为4.64倍；汽车电子板块为87.22倍，相对估值为6.61倍；燃料电池板块为105.46倍，相对估值为7.99倍；新能源乘用车板块为18.37倍，相对估值为1.39倍；新能源客车板块为26.68倍，相对估值为2.02倍。
请务必阅读正文后的声明及说明 5/20 图14：上游原材料板块估值 上游原材料300014.sz亿纬锂能002460.sz赣锋锂业002192.sz融捷股份603799.sh华友钴业002466.sz天齐锂业300127.sz银河磁体000970.sz中科三环300224.sz正海磁材 加权平均估值 PE-TTM66.4044.26339.58-90.4527.6863.8257.6086.5763.86 数据来源：wind，东北证券 PB7.8210.279.587.638.876.684.595.127.90 PS7.879.2825.954.3111.5617.775.347.449.25 图16：电池板块公司估值 电池 PE-TTM PB PS 000049.sz德赛电池48.44 8.93 1.17 300207.sz欣旺达46.51 8.86 2.56 002594.sz比亚迪33.24 2.98 1.44 002407.sz多氟多52.93 8.34 7.23 002684.sz猛狮科技2138.676.93 9.41 300438.sz鹏辉能源68.78 9.30 7.13 002733.sz雄韬股份66.53 4.07 3.42 002139.sz拓邦股份54.32 3.90 3.79 002045.sz国光电器111.63 4.45 2.45 002263.sz大东南-420.62 2.37 8.35 002074.sz国轩高科31.11 8.47 6.60 600482.sh中国动力81.49 2.26 3.73 加权平均估值 122.25 4.46 3.41 数据来源：wind，东北证券 图18：隔膜板块公司估值 隔膜 PE-TTMPB PS 002108.sz沧州明珠30.73 6.60 5.30 002168.sz深圳惠程559.049.5247.03 600096.sh云天化-8.24 2.19 0.32 000973.sz佛塑科技83.72 4.00 3.04 002411.sz必康股份31.45 4.99 9.86 002263.sz大东南-420.622.37 8.35 加权平均估值 37.25 5.2412.83 数据来源：wind，东北证券 [Table_PageTop] 行业动态报告 图15：电解液板块估值 电解液002709.sz天赐材料002091.sz江苏国泰002759.sz天际股份300037.sz新宙邦002411.sz必康股份603026.sh石大胜华 加权平均估值 PE-TTM49.6725.77115.0947.0331.4565.8550.43 数据来源：wind，东北证券 PB12.204.2012.175.314.996.026.98 PS11.040.9316.637.989.862.429.36 图17：正负极材料板块公司估值 正负极材料 PE-TTMPB PS 002176.sz江特电机108.963.887.57 000839.sz中信国安131.906.4010.83 600390.sh*ST金瑞-30.085.324.13 600549.sh厦门钨业-70.244.734.24 600884.sh杉杉股份63.632.013.69 300073.sz当升科技127.957.277.84 002070.sz众和股份-516.1315.8714.42 000009.sz中国宝安70.364.953.77加权平均估值104.185.606.36 数据来源：wind，东北证券 图19：动力系统板块公司估值 动力系统 PE-TTM PB PS 600478.sh科力远-135.4611.17 8.76 002249.sz大洋电机54.96 2.77 3.82 002418.sz康盛股份71.72 6.15 4.76 002664.sz信质电机44.25 6.20 6.19 002196.sz方正电机66.86 3.31 7.77 300153.sz科泰电源190.90 7.57 8.11 600366.sh宁波韵升15.44 2.73 8.67 加权平均估值 61.24 5.63 6.45 数据来源：wind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 6/20 图20：充换电系统板块公司估值 充换电系统002358.sz森源电气002121.sz科陆电子600405.sh动力源002276.sz万马股份002452.sz长高集团600680.sh上海普天300001.sz特锐德600268.sh国电南自600406.sh国电南瑞000400.sz许继电气002227.sz奥特迅002660.sz茂硕电源 加权平均估值 PE-TTM72.9484.7478.8365.4657.03-127.19127.43319.3321.0121.811006.21176.24106.81 PB4.254.806.655.423.9910.887.843.124.562.717.985.065.41 数据来源：wind，东北证券 PS7.064.054.222.304.0016.794.420.903.172.0017.553.565.22 [Table_PageTop] 行业动态报告 图21：燃料电池板块公司估值 燃料电池 PE-TTMPB PS 600192.sh长城电工183.212.292.50 600220.sh江苏阳光47.304.333.97 002274.sz华昌化工239.362.311.83 300068.sz南都电源52.542.842.46 600846.sh同济科技35.393.491.88 000571.sz新大洲A200.813.298.75 加权平均估值105.463.123.45 数据来源：wind，东北证券 图22：汽车电子板块估值 汽车电子000636.sz风华高科600303.sh曙光股份002454.sz松芝股份002048.sz宁波华翔002214.sz大立科技002414.sz高德红外002484.sz江海股份002642.sz荣之联300007.sz汉威电子300134.sz大富科技002611.sz东方精工600081.sh东风科技600237.sh铜峰电子600563.sh法拉电子600673.sh东阳光科600699.sh均胜电子600742.sh一汽富维300304.sz云意电气002450.sz康得新601799.sh星宇股份 加权平均估值 数据来源：wind，东北证券 PE-TTM72.7435.9323.3929.89171.18246.0370.0580.9777.94293.99105.6752.32-217.6025.12238.5243.2714.0675.2433.5833.5787.22 PB2.052.572.422.495.865.023.174.285.333.797.164.453.994.615.035.541.594.694.023.073.93 PS3.691.621.971.1015.9221.677.9910.256.609.896.900.979.386.413.811.670.5914.456.423.676.57 请务必阅读正文后的声明及说明 7/20 图23：新能源乘用车板块公司估值 新能源乘用车 PE-TTM PB PS 600104.sh上汽集团 8.36 1.44 0.36 002594.sz比亚迪 33.24 2.98 1.44 600418.sh江淮汽车 23.94 1.83 0.49 601777.sh力帆股份 46.12 1.84 1.00 000980.sz金马股份 96.22 3.35 3.75 000625.sz长安汽车 6.84 1.83 1.04 000572.sz海马汽车 33.30 1.16 0.63 600006.sh东风汽车 62.52 2.30 0.95 加权平均估值 18.37 1.92 0.79 数据来源：wind，东北证券 图25：新能源汽车各板块估值对比 [Table_PageTop] 行业动态报告 图24：新能源客车板块公司估值 新能源客车 PE-TTMPB PS 600066.sh宇通客车11.31 3.78 1.32 600686.sh金龙汽车47.95 2.14 0.31 000868.sz安凯客车145.17 3.84 1.16 000957.sz中通客车15.69 4.26 1.16 600213.sh亚星客车24.7831.551.23 加权平均估值 26.68 5.01 1.15 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券 1.3.海外行情回顾 上周海外整体板块表现较差，燃料电池板块加权平均涨跌幅为1.56%，锂电池板块加权平均涨跌幅为-3.27%，电动汽车板块加权平均涨跌幅为1.93%。
个股方面，领涨个股分别为：CBAK能源科技有限公司(7.69%)，FUELCELLENERGY(6.67%)，UQMTECHNOLOGIES(6.25%)，领跌个股分别为：AFCENERGYPLC(-21.97%)，凹凸科技(-6.88%)，普拉格能源(-5.93%)。
图26：海外燃料电池板块市场表现 1811.hk0189.hkbldp.o fcel.ohygs.oplug.outx.n afc.lcfu.lcwr.l 燃料电池中广核新能源东岳集团 BALLARDPOWERSYSTEMSINCFUELCELLENERGYHYDROGENICS普拉格能源 联合技术(UNITEDTECHNOLOGY)AFCENERGYPLC CERAMICFUELCELLSCERESPOWERHLDGS加权平均涨跌幅 周涨跌幅（%）-0.780.003.556.672.36-5.931.59-21.970.00-0.861.56 月涨跌幅（%）7.960.00-3.55-32.84-11.01-10.786.057.590.00-18.105.93 年涨跌幅%）10.430.0023.64-8.5747.73-7.502.92-33.550.0022.513.05 数据来源：wind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 8/20 [Table_PageTop] 图27：海外锂电池板块市场表现 0729.hk0819.hk1043.hk1188.hk1211.hk1399.hkcbak.o 锂电池五龙电动车天能动力 光宇国际集团科技正道集团比亚迪股份飞毛腿 CBAK能源科技有限公司加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） -2.78 -6.17 -0.43 -1.14 4.13 -8.55 -1.56 -21.33 -3.74 -7.66 0.00 0.00 7.69 -5.71 -3.27 -7.54 年涨跌幅%）
1.45-1.5433.33-5.977.220.00-0.506.42 图28：海外电动汽车板块市场表现 2188.hkkndi.ooiim.otsla.ouqm.amxwl.ombly.n 电动汽车泰坦能源技术康迪车业凹凸科技特斯拉 UQMTECHNOLOGIESMAXWELLTECHNOLOGIES MOBILEYE加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）-2.421.84-6.881.116.251.225.381.93 月涨跌幅（%）-6.434.004.52-4.21-4.853.310.13-3.31 年涨跌幅%）3.42-15.3127.7827.3918.60-2.7319.7525.58 图29：海外燃料电池板块估值 1811.hk0189.hkbldp.o fcel.ohygs.oplug.outx.n afc.lcfu.lcwr.l 燃料电池中广核新能源东岳集团 BALLARDPOWERSYSTEMSINCFUELCELLENERGYHYDROGENICS普拉格能源 联合技术(UNITEDTECHNOLOGY)AFCENERGYPLC CERAMICFUELCELLSCERESPOWERHLDGS加权平均涨跌幅 周涨跌幅（%）-0.780.003.556.672.36-5.931.59-21.970.00-0.861.56 月涨跌幅（%）7.960.00-3.55-32.84-11.01-10.786.057.590.00-18.105.93 年涨跌幅%）10.430.0023.64-8.5747.73-7.502.92-33.550.0022.513.05 数据来源：wind，东北证券 行业动态报告 请务必阅读正文后的声明及说明 9/20 [Table_PageTop] 图30：海外锂电池板块估值 0729.hk0819.hk1043.hk1188.hk1211.hk1399.hkcbak.o 锂电池五龙电动车天能动力 光宇国际集团科技正道集团比亚迪股份飞毛腿 CBAK能源科技有限公司加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） -2.78 -6.17 -0.43 -1.14 4.13 -8.55 -1.56 -21.33 -3.74 -7.66 0.00 0.00 7.69 -5.71 -3.27 -7.54 年涨跌幅%）
1.45-1.5433.33-5.977.220.00-0.506.42 图31：海外电动汽车板块市场表现 2188.hkkndi.ooiim.otsla.ouqm.amxwl.ombly.n 电动汽车泰坦能源技术康迪车业凹凸科技特斯拉 UQMTECHNOLOGIESMAXWELLTECHNOLOGIES MOBILEYE加权平均涨跌幅 数据来源：wind，东北证券 周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） -2.42 -6.43 1.84 4.00 -6.88 4.52 1.11 -4.21 6.25 -4.85 1.22 3.31 5.38 0.13 1.93 -3.31 年涨跌幅%）
3.42-15.3127.7827.3918.60-2.7319.7525.58 1.4.推荐组合行情回顾 上周推荐组合表现较好，加权平均涨幅为2.53%，跑赢沪深300指数2.30个百分点。
图32：新能源汽车推荐组合周涨跌幅对比 行业动态报告 数据来源：wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 10/20 [Table_PageTop]
2.新能源汽车行业动态政策 2.1.国内政策追踪 工信部公布第三批铅蓄电池名单，松下等19家企业入选。
来源：第一电动 2017-02-13 2月13日，工信部消费品工业司发布了《铅蓄电池行业规范条件(2015年本)》 企业名单(第三批)，覆盖天津汤浅蓄电池有限公司、松下蓄电池(沈阳)有限公司、浙 江超越动力科技股份有限公司、长兴诺力电源有限公司等共计19家企业。
算上2016 年5月20日第二批名单中覆盖的56家企业，及2月17日第一批名单发布的39家企业。
工信部公示电动汽车用增程器/城市环卫车/电机控制器技术等四项标准。
来源：节能与新能源汽车网 2017-02-14 工信部对216项行业标准及1项汽车行业标准修改单进行了报批公示。
其中相 关电动汽车行业标准的有4项，分别为QC/T1086-2017《电动汽车用增程器技术条件》、QC/T1087-2017《纯电动城市环卫车技术条件》、QC/T1088-2017《电动汽车 用充放电式电机控制器技术条件》和QC/T1089-2017《电动汽车再生制动系统要求 及试验方法》。
2.2.重要公司公告 森源电气（002358）：2017-02-13发布《关于公司收到森源集团增持公司股份的通知》2017年2月13日下午收市后，公司收到森源集团增持公司股份的通知，2017年
2 月6日至2月13日股票交易期间，森源集团通过云南国际信托有限公司－盛云6号单一资金信托计划在二级市场以竞价交易的方式累计增持了公司股份4,472,070股，占公司总股本的0.48%。
截至2017年2月13日下午收市，森源集团增持变动比例已达到公司总股本的2%。
*ST金瑞（600390）：2017-02-14发布《重大资产购买报告书》金瑞新材料科技股份有限公司日前出具重大资产购买报告书，交易概述如下： 本次交易为公司现金购买资产的行为，根据北金所的相关规定，公司拟通过全资子公司五矿资本参与本次中国东方转让外贸租赁股权项目的竞买，受让外贸租赁40%的股权。
具体的转让股比及转让价格将以最终竞买结果为准。
外贸租赁40%股权的挂牌底价为249,920万元。
本次交易的资金来源为上市公司自有资金。
长安汽车（000625）：2017-02-15发布《关于公司2017年度经营计划的自愿性信息披露公告》 重庆长安汽车股份有限公司关于公司2017年度经营计划的自愿性信息披露公告：根据公司2017年全面预算编制工作结果，公司2017年经营计划为：产销汽车超过330万辆。
上述经营计划为管理层初步目标，最终目标尚需公司董事会和2016年度股东大会批准。
敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
科力远（600478）：2017-02-16发布《关于对全资子公司增资的公告》湖南科力远新能源股份有限公司关于对全资子公司增资的公告：向佛山科力远 增资人民币15,000万元，增资后佛山科力远注册资本为人民币16,000万元，湖南科 请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 11/20 [Table_PageTop] 力远新能源股份有限公司（以下简称“科力远”或“公司”）仍持有该公司100%股权；向香港科力远增资750万美元，增资后香港科力远注册资本为790.129万美元，科力远仍持有该公司100%股权。
金龙汽车（600686）：2017-02-17发布《2017年1月份客车产销数据》厦门金龙汽车集团股份有限公司2017年1月份客车产销数据快报如下：客车产 量为2959辆，同比减少62.26%，其中大型客车产量为704辆，同比减少75.44%，中型客车产量为275辆，同比减少80.65%，轻型客车产量为1980辆，同比减少44.29%；客车销量为3933辆，同比减少43.58%，其中大型客车销量为1137辆，同比减少55.79%，中型客车销量为364辆，同比减少70.26%，轻型客车销量为2432辆，同比减少23.40%。
新大洲A（000571）：2017-02-17发布《关于向上海新大洲投资有限公司转让内蒙古新大洲能源科技有限公司股权的公告》 据管理需求，公司决定将持有参股公司内蒙古新大洲能源科技有限公司50%股权以人民币26,829.54万元转让给本公司全资子公司上海新大洲投资有限公司。
本次股权转让价格的定价依据为截止2016年12月31日新大洲能源50%的股权对应的净资产（未经审计）金额，即26,829.54万元。
2.3.国内资讯 乘联会：1月新能源乘用车销量骤降至5423辆，北汽新能源/上汽位居前列。
来源：第一电动网 2017-02-13 根据乘联会厂家数据，2017年1月新能源乘用车销量为5423辆，与去年同期相 比下降61%。
其中，纯电动乘用车销售3463辆，插电式混合动力乘用车销售1960辆， 同比下降分别55%和67%。
政策导向的新能源汽车市场开年第一个月表现较为惨淡。
作为新能源汽车领域的市场主力，2017年1月纯电动乘用车销量占据近64%的市 场份额。
经历过去年年底的大幅攀升，受制于政策调整，今年开年第一个月市场降 至3000辆水平。
据
乘联会数据统计，1月纯电动乘用车销量3463辆，同比下降超过 50%。
分车企看，1月有销量的车企仅7家，销量超过千辆的企业有两家：北汽(1536 辆)、江铃(1125辆)。
两家车企累计销量达2661辆，占1月总销量的近77%。
此外，包 括江淮、吉利、
东风日产等车企在1月市场呈现零销量，而比亚迪、长安、奇瑞等 企业市场销量维持百辆水平，表现较为平淡 产能爆发，比亚迪2017年将推8款新能源车型。
来源：EV视界 2017-02-13 2016年比亚迪新能源车销量超过10万辆，相比2015年，增幅达到了63.93%。
在2017年，比亚迪将在新能源市场做出更多布局。
目前，比亚迪规划了8款新能 源车，将陆续投放市场。
此外，2017年比亚迪还将推出纯电续航里程为100公里的 唐100、秦100及宋、元的DM混动版车型。
宋EV、元EV及全新的唐二代及秦
二 代也将陆续上市。
不仅如此，据路透社报道，比亚迪公关处副总裁李云飞此前曾表示，公司计划 在未来两至三年向美国出售电动客车，争取成为首家向美国出口客车的内地车厂。
北京新能源小客车指标火爆，今年剩余不足
2成。
请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 12/20 [Table_PageTop] 来源：中国汽车工业协会 2017-02-14 据报道，受到补贴落地、普通指标额度有限等因素影响，今年北京新能源小客 车指标申请持续火爆。
数据显示，截止今年2月8日，北京个人新能源小客车配置 指标申请和确认延期的数量约为4.2万个，已经达到全年新能源个人指标的83%。
北京市小客车指标调控管理信息系统日前发布数据显示，截至今年2月8日24 时，北京个人新能源小客车配置指标申请和确认延期的数量约为42384个。
按照规 定，有关部门将对申请信息进行审核，审核结果将于2月25日在北京缓解拥堵网 站上公布。
今年北京示范应用新能源车的指标额度为6万个。
其中，个人指标额度 占年度指标配额的85%，共计51000个。
如果4.2万个申请指标全部通过审核，并 直接获得北京新能源小客车指标，那么将占用今年新能源个人指标的83%。
这也就 意味着，今年剩余的10个月中，北京个人新能源小客车的剩余指标不到全年数量 的两成，数量将不足1万个。
兰州宇通重组，珠海银隆将占股80%。
来源：新能源汽车网 2017-02-15 2月14日，据甘肃省兰州市有关部门透露，“兰州宇通客车有限公司混合所有 制资产重组及产业升级合同签约仪式”日前在兰州举行，重组后由珠海银隆新能源 有限公司及其关联方将占新公司股份的80%。
按照约定，在未来3-5年内，珠海银 隆在兰州新区投资100亿打造新能源客车产业基地。
2017年我国将力争新增充电桩80万个。
来源：高工锂电网 2017-02-16 从国家能源局获悉，2017年我国将力争新增充电桩80万个，其中专用桩70万 个，公共桩10万个。
北京、上海、广州、深圳等城市公共充电网络已具雏形。
据统计，2016年，全国新增公共充电桩10万个，已累计建成约15万个。
居民 专用充电桩同步增长，“随车配桩”的安装比例达80%。
城际间快充站已服务1.4万 公里高速公路，站间平均距离48.6公里。
从重点城市来看，北京、上海电动汽车充 电平均服务半径已缩短至5公里；深圳、广州等城市的公共充电网络也在迅速布局， 向着“五公里”时代的目标加快推进。
北汽新能源牵手央视，EC180上市首日预定超5000台。
来源：第一电动网 2017-02-16 近日，由北汽新能源参与冠名的中央电视台大型综艺节目《朗读者》新闻发布 会在京举行。
根据北汽新能源提出“中国新能源汽车消费3.0时代”议题，产业将 进入市场驱动时代，而EC180正是在此背景下产生，被视为全年实现17万销量的 关键所在，上市当天，经销商预接意向订单即超过五千台。
南都电源成智行鸿远第一大股东，全面发力动力电池业务。
来源：第一电动网 2017-02-17 2月16日，浙江南都电源动力股份有限公司与公司参股子公司北京智行鸿远汽 车有限公司股东张君鸿先生(以下简称“乙方”)签订了《股权转让协议》，公司拟使 用自有资金人民币8,888万元受让乙方持有的智行鸿远9%的股权(即对应1,306.5621 万股股权)。
本次股权转让前公司已持有智行鸿远26%的股权，转让完成后公司将合计持有智 行鸿远35%的股权，成为智行鸿远第一大股东。
在本次股权转让协议中乙方进行了 请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 13/20 [Table_PageTop] 业绩承诺，若乙方及智行鸿远管理团队完成该承诺，公司同意将持有的智行鸿远4%的股权(即对应580.69万股股权)无偿奖励给乙方及其管理团队。
天津50
辆纯电动共享汽车上线，采用双重计费模式。
来源：第一电动网
2017-02-17
天津市一些商场和轻轨站附近出现了一排排停放整齐的白色纯电动汽车，用户
只需要下载手机应用，就可以自助完成注册、开锁、缴费等一系列租车程序。
而
一
般情况下打车需要几十元的路程，租用这种电动车只需要十几元。
2.4.
来源：EV视界 2017-02-13 有海外媒体报道，特斯拉将于美国时间2月20日正式开启对于Model3车型的 试产工作。
同时官方还透露，Model3车型由于轴距原因，将不会搭载100kWh的 电池组。
据此前消息称，新车将在2017年7月正式开始量产。
拟2020量产，本田通用合作生产燃料电池。
来源：电动汽车时代网 2017-02-14 本田汽车和通用汽车近日宣布，将合作生产氢动力燃料电池车的新一代系统。
两家公司将以50:50的比例出资在美国成立生产子公司，并力争2020年左右开始投 入量产。
双方希望通过合作减少较高的生产成本，并在该领域的竞争中保持优势。
据日 本媒体称，两家公司自2013年起持续推进氢燃料电池系统的共同开发，计划量产 的产品为燃料电池及相关系统，将会分别使用到两家公司2020年后生产的燃料电 池车上。
半小时充电80%，福克斯电动版换电池组。
来源：EV视界 2017-02-15 新款欧版福克斯电动版车型将对其电池组进行升级，升级后电池容量为33.5千 瓦时，比之前提升了10.5千瓦时，其续航里程达到225公里，相应提升63公里。
就像在北美车展上发布的美版福克斯电动版车型一样，福特为该款车型同样配 备直流快充系统，该系统可在30分钟内充至80%的电量，在此电量下续航里程可 达100英里(约合161公里)。
此外，该车型还采用了制动教学技术，该技术可使得 驾驶员最大程度得利用通过制动再生系统回收的电能。
特斯拉公布新电池技术，显著提高续航里程。
来源：中国汽车工业协会 2017-02-16 根据汽车新闻网站Electrek报道，特斯拉近日获得了金属空气电池充电技术的 新专利，该技术如果可实用将进一步提高电动汽车的续航里程。
与锂离子电池一样，金属空气电池使用了金属材料作为正极，但使用环境中吸 取的氧气作为负极。
这样的话，电池的重量更轻，使得电池能够获得更大的能量密 度。
而放到电动汽车上，这意味着更远的续航里程。
德国启动
3亿欧元电动车充电基础设施建设计划。
请务必阅读正文后的声明及说明 行业动态报告 14/20 [Table_PageTop] 来源：中国汽车工业协会 2017-02-16 据德国agraronline网站报道，德国联邦交通部周一启动3亿欧元的电动车 充电基础设施建设计划。
该项目旨在从3月1日开始在全国范围内建设15000个充 电站，以支持私人投资者、城市和乡镇建设完善的充电基础设施。
根据项目实施计划，交通部将用2亿欧元建设5000个快速充电站，用1亿欧 元建设10000个普通充电站。
充电站将向公众开放且使用可再生能源供电。
联邦交 通部长多布林特表示，“我们希望支持电动车发展，发展的关键是建设完善的充电基 础设施”。
行业动态报告
3.新能源汽车产业链数据图表及更新 本周更新：正极材料方面，本周99.5%min电池级碳酸锂的市场价为13万元/吨，比上周增长0.00%。
镍价方面，现货结算价:BOCE电解镍为100美元/吨，比上周增长12.36%，比去年同期增长49.03%。
钴价方面，LME3个月钴期货结算价为42000美元/吨，比上周增长95.35%；长江有色市场钴价为377500元/吨，比上周增长18.34%。
国内新能源汽车销量：据节能与新能源汽车网统计，2017年1月，我国节能与新能源汽车生产12026辆，同比下降47.08%。
其中，纯电动专用车生产313辆，同比下降29.50%，纯电动客车生产31辆，同比下降98.47%；纯电动乘用车生产3235辆，同比下降59.79%，插电式混合动力客车生产197辆，同比减少68.98%，插电式混合动力乘用车生产556辆，同比减少88.64%。
美国新能源汽车销量：据hybrid统计，2017年1月份，美国插电式电动汽车的月销量为11085辆，同比增加65.13%。
其中，雪佛兰沃蓝达月销量为1611辆，同比增加61.75%；日产Leaf月销量为772辆，同比增加2.25%；特斯拉ModelS月销量为1200辆，同比下降7.69%。
3.1.原材料图表 图33：现货结算价：BOCE电解镍 图34：四川国锂:碳酸锂(电池级,99.5%min) 数据来源：渤海商品交易所，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源：生意社，东北证券 15/20 图35：长江有色市场平均价:钴(元/吨) [Table_PageTop] 行业动态报告 图36：MB自由市场高级钴价格（美元/磅） 数据来源：生意社，东北证券 3.2.国内新能源汽车图表 图37：中国新能源汽车月度产量合计（辆） 数据来源：LME，东北证券 图38：中国纯电动专用车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图39：中国纯电动客车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图40：中国纯电动乘用车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券16/20 图41：中国插电式混合动力客车月度产量（辆） [Table_PageTop] 行业动态报告 图42：中国插电式混合动力乘用车月度产量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图43：比亚迪秦月度销量（辆） 数据来源：节能与新能源汽车网，东北证券 图44：比亚迪E6月度销量（辆） 数据来源：乘联会，东北证券 图45：北汽E系列月度销量（辆） 数据来源：乘联会，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 17/20 数据来源：乘联会，东北证券 3.3.国际新能源汽车销量图表 图46：美国插入式电动汽车月度销量（辆） [Table_PageTop] 行业动态报告 图47：美国雪佛兰沃蓝达月度销量（辆） 数据来源：hybridCARS，东北证券 图48：美国日产Leaf月度销量（辆） 数据来源：hybridCARS，东北证券 图49：美国特斯拉ModelS月度销量（辆） 数据来源：hybridCARS，东北证券 数据来源：hybridCARS，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 18/20 分析师简介： [Table_PageTop] 行业动态报告 请务必阅读正文后的声明及说明 19/20 [Table_PageTop] 行业动态报告 笪佳敏：上海交通大学机械学院工学硕士，先后就职于上海通用汽车、宏源证券研究 所，2014年11月至今任职于东北证券研究咨询分公司中小市值分析师，主要研究方向为新能源汽车产业链等新兴产业。
东北证券股份有限公司 瞿永忠：研究所总经理助理，10年实业工作经验，深厚铁路、供应链物流和制造业工作经验。
从业经验5年，荣获多次新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。
负责交运和战略新兴产业研究。
马良：东北证券研究所战略新兴产业研究组研究员，3年实业工作经验，对先进制造业领域具有较深入的理解和实践，负责对人工智能、机器人和智能制造产业进行研究。
傅畅畅：助理分析师，上海交通大学经济学硕士，主要研究领域为新股。
中国吉林省长春市 自由大路1138号邮编：130021 电话：4006000686传真：(0431)85680032网址： 李恒光：助理分析师，上海理工大学经济学硕士，主要研究领域为新能源汽车产业链。
邰桂龙：助理分析师，复旦大学金融学硕士，主要研究领域为轨道交通产业链。
重要声明本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
中国北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D座邮编：100033电话：(010)63210800 传真：(010)63210867 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
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在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。
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中国上海市浦东新区源深路305号邮编：200135电话：(021)20361009传真：(021)20361258 中国深圳南山区大冲商务中心1栋2号楼24D邮编：518000 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。
机构销售 华北地区 本报告版权归本公司所有。
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销售总监李航电话：(010)63210896手机：136-5103-5643邮箱：lihang@ 华东地区销售总监袁颖 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。
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电话：(021)20361100手机：136-2169-3507邮箱：yuanying@ 投资评级说明买入 股票增持投资中性评级说明减持 卖出 行业优于大势投资同步大势评级说明落后大势 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
在未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。
华南地区销售总监邱晓星电话：（0755）33975865手机：186-6457-9712邮箱：qiuxx@n 请务必阅读正文后的声明及说明 20/20
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