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电子元器件/信息科技
[T[长Tabalb信el_eM_科Tai技itnleI（]nfo3]00088）
盈利与技术拓展双超预期上调目标价
[评Tab级le_：Invest]
增持
上次评级：增持
目标价格：
38.00
公——2012年年报&13Q1业绩预告点评
司熊俊（分析师）
更0755-23976520
新证书编号
xiongjun008732@S0880512080011
报告本报告导读：
当前价格：
上次预测：
31.2025.45
2013.03.29
[交Ta易bl数e_据Market]
52周内股价区间（元）总市值（百万元）总股本/流通A股（百万股）
9.97-27.568,304
326/173
盈利与技术拓展双超预期，上调13年业绩5%，并上调13年PE至35倍，增持！
流通B股/H股（百万股）
0/0
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商投资要点：
流通股比例
53%
日均成交量（百万股）
0 [Tabl上e_调Su目mm标a价ry]至38元，增持。
1）盈利超预期：13Q1业务淡季不淡，日均成交值（百万元） 127 w业ww绩.j超zt预zw期.ne2t0%ww；w扩.j产zt按zw计.n划et，w上ww调.jz1t3z年w.业ne绩t预ww测w.j5z%tz至w.1n.e0t9元ww。
w.2j） 技术拓展超预期：触摸屏在中大尺寸OGS模组与On-cell研发进展超[资Ta产bl负e_债Ba表la摘nc要e] 预期，有望取得新技术领先、破除持续成长瓶颈；靶材研发取得突破，股东权益（百万元） 1,394 提升盈利能力、实现进口替代、形成新盈利点；上调13年PE至35。
每市股净净率资产46.2.07 13Q1业绩超预期20%。
公司预计13Q1实现净利润6500-5500万，资产负债率 0% 同比增长63%-93%，扣非净利润同比增长约150%-200%，中位数超 证券研究报ww告w.jztzw.net 出我们预期值约20%。
业绩淡季不淡，我们预计，ITO玻璃、减薄以[Table_PicQuote] 及触摸屏业务均维持高景气，特别3月份以来主要业务持续满产。
52周内股价走势图 扩产进展符合预期，高景气将催生全年业绩超预期。
2季度行业景气 长信科技 深证成指 wwwww1 167% 度要优于传统淡季的1季度。
公司目前扩产进展按计划进行，其中，130% 触摸屏业务预计将有多款产品尺寸导入，减薄业务有望从国内客户拓 93% 展至国外核心客户；扩产配合需求有望持续增加公司业绩成长动能。
56% 触摸屏技术进展超预期。
体现在两方面：1）公司坚定不移适时介入 19% 中大尺寸模组行业。
预计公司已成功自主研发中大尺寸OGS模组产品，我们判断，公司有望通过合作的方式尽快实现量产步伐；2）积 -18%2012/32012/62012/92012/12 极研发On-cell技术。
预计公司将在此领域配合OLED厂商开发该类 新技术产品。
有望在触摸屏新技术领域取得领先地位、破除成长瓶颈。
研发旋转靶材，有望实现进口替代，提升整体盈利能力。
预计公司旋 转靶材13年有望实现量产。
靶材是镀膜工艺的必须材料，公司三项 业务均需要此工艺，自制后有望显著提升公司整体盈利能力；并且， 考虑靶材外购比例较高，公司有望在材料领域形成新的盈利增长点。
预计公司13-15年营收为15.13、18.80、23.60亿元，净利润为3.57、 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商4.53、5.93亿元，对应EPS分别为1.09、1.39、1.82元。
[财T务ab摘le_要F（in百an万ce元]） 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E [相Ta关bl报e_告Report] 《主营增长符合预期后续产能释放将顺利》 营业收入 589 810 1,513 1,880 2,3602013.02.27 (+/-)% 经营利润（EBIT） 22.0%170 37.5%213 86.8%406 24.2%522 25.5%684 《大屏触控蓝海启动A股最佳受益标的》 (+/-)% 31.1% 25.0% 90.7% 28.6% 31.0%2013.02.20 净利润(+/-)% 15330.2% 20433.5% 35775.4% 45326.9% 59330.9% 《打开大屏触控成长空间》2013.01.15 每股净收益（元） 0.47 0.62 1.09 1.39 1.82 每股股利（元） 0.15 0.15 0.26 0.33 0.44
《4季度主营全释放看好大屏蓝海启动》 [利T润ab率le_和P估ro值fit指]标 经营利润率(%)市盈率 2011A 28%54 2012A 28%41 2013E 25%23 2014E 25%18 2015E 24%14 2012.12.28 《环比改善中大屏产品为其明年看点》2012.10.26 股息率(%) 0.6% 1.0% 1.3% 1.7% 2.4% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 长信科技（300088） 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。
本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
本报告所载的资料、意见及
推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。
过往表现不应作为日后的表现依据。
在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。
同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。
在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投 资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
投资者务必注意，其据此做出的任何投资决 www.jztzw.策ne与t本w公ww司.j、zt本z公w.司ne员t工w或ww者.j关zt联z机w.构ne无t
关w。
本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。
因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。
在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
市场有风险，投资需谨慎。
投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
如征得本公司同意进 wwwww2 行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。
若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。
通过此途径获得本报告的 www.jztzw.投n资et者w应w自w.行jz联tz系w该.n机et构以ww要w.求jz获t悉zw更.n详e细t
信ww息w.或j进zt而zw交.易ne本t报ww告w中.j提zt及z的w.证ne券t。
w本ww报.告jz不tz构w.成n本et公w司w向w.该jz机tz构w之.n客et户提ww供w.的 投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。
评级说明
1.投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级。
以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。
股票投资评级 评级增持谨慎增持中性减持 说明相对沪深300指数涨幅15%以上相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%相对沪深300指数下跌5%以上
2.投资建议的评级标准 增持 明显强于沪深300指数 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商报告发布日后的12个月内的公司股价 （或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。
行业投资评级中性减持 基本与沪深300指数持平明显弱于沪深300指数 国w泰w君w.安j证zt券z研w究 上海 地址 上海市浦东新区银城中路168号上海 银行大厦29层 邮编 200120 电话 （021）38676666 E-mail：gtjaresearch@ 深圳 深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层518026（0755）23976888 北京 北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层100140（010）59312799 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of2
0 [Tabl上e_调Su目mm标a价ry]至38元，增持。
1）盈利超预期：13Q1业务淡季不淡，日均成交值（百万元） 127 w业ww绩.j超zt预zw期.ne2t0%ww；w扩.j产zt按zw计.n划et，w上ww调.jz1t3z年w.业ne绩t预ww测w.j5z%tz至w.1n.e0t9元ww。
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每市股净净率资产46.2.07 13Q1业绩超预期20%。
公司预计13Q1实现净利润6500-5500万，资产负债率 0% 同比增长63%-93%，扣非净利润同比增长约150%-200%，中位数超 证券研究报ww告w.jztzw.net 出我们预期值约20%。
业绩淡季不淡，我们预计，ITO玻璃、减薄以[Table_PicQuote] 及触摸屏业务均维持高景气，特别3月份以来主要业务持续满产。
52周内股价走势图 扩产进展符合预期，高景气将催生全年业绩超预期。
2季度行业景气 长信科技 深证成指 wwwww1 167% 度要优于传统淡季的1季度。
公司目前扩产进展按计划进行，其中，130% 触摸屏业务预计将有多款产品尺寸导入，减薄业务有望从国内客户拓 93% 展至国外核心客户；扩产配合需求有望持续增加公司业绩成长动能。
56% 触摸屏技术进展超预期。
体现在两方面：1）公司坚定不移适时介入 19% 中大尺寸模组行业。
预计公司已成功自主研发中大尺寸OGS模组产品，我们判断，公司有望通过合作的方式尽快实现量产步伐；2）积 -18%2012/32012/62012/92012/12 极研发On-cell技术。
预计公司将在此领域配合OLED厂商开发该类 新技术产品。
有望在触摸屏新技术领域取得领先地位、破除成长瓶颈。
研发旋转靶材，有望实现进口替代，提升整体盈利能力。
预计公司旋 转靶材13年有望实现量产。
靶材是镀膜工艺的必须材料，公司三项 业务均需要此工艺，自制后有望显著提升公司整体盈利能力；并且， 考虑靶材外购比例较高，公司有望在材料领域形成新的盈利增长点。
预计公司13-15年营收为15.13、18.80、23.60亿元，净利润为3.57、 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商4.53、5.93亿元，对应EPS分别为1.09、1.39、1.82元。
[财T务ab摘le_要F（in百an万ce元]） 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E [相Ta关bl报e_告Report] 《主营增长符合预期后续产能释放将顺利》 营业收入 589 810 1,513 1,880 2,3602013.02.27 (+/-)% 经营利润（EBIT） 22.0%170 37.5%213 86.8%406 24.2%522 25.5%684 《大屏触控蓝海启动A股最佳受益标的》 (+/-)% 31.1% 25.0% 90.7% 28.6% 31.0%2013.02.20 净利润(+/-)% 15330.2% 20433.5% 35775.4% 45326.9% 59330.9% 《打开大屏触控成长空间》2013.01.15 每股净收益（元） 0.47 0.62 1.09 1.39 1.82 每股股利（元） 0.15 0.15 0.26 0.33 0.44
《4季度主营全释放看好大屏蓝海启动》 [利T润ab率le_和P估ro值fit指]标 经营利润率(%)市盈率 2011A 28%54 2012A 28%41 2013E 25%23 2014E 25%18 2015E 24%14 2012.12.28 《环比改善中大屏产品为其明年看点》2012.10.26 股息率(%) 0.6% 1.0% 1.3% 1.7% 2.4% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 长信科技（300088） 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。
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本报告所载的资料、意见及
推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。
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同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
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在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。
在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投 资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
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评级说明
1.投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级。
以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。
股票投资评级 评级增持谨慎增持中性减持 说明相对沪深300指数涨幅15%以上相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%相对沪深300指数下跌5%以上
2.投资建议的评级标准 增持 明显强于沪深300指数 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商报告发布日后的12个月内的公司股价 （或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。
行业投资评级中性减持 基本与沪深300指数持平明显弱于沪深300指数 国w泰w君w.安j证zt券z研w究 上海 地址 上海市浦东新区银城中路168号上海 银行大厦29层 邮编 200120 电话 （021）38676666 E-mail：gtjaresearch@ 深圳 深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层518026（0755）23976888 北京 北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层100140（010）59312799 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of2
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