园员园）8261661082613708耘原皂葬蚤造押hitech岳泽贼蚤皂藻泽援糟灶 FINANCE 金融 主编：计红梅编辑：原诗萌校对：么辰2011年11月30日星期三A5 农业发展新思路重塑种业投融资格局 本报见习记者贺春禄实习生廖芳 从种业产业链发展的角度看，当前“全产业链”的发展思路将使种业投资固有的周期长、风险大的特征得以 改变。
例如，种业生产环节的自然风 险、产后销售环节的安全风险，都可 以通过产业链一体化实现风险转移。
在流动性过剩及热门领域投资趋于饱和的状态下，农业成为投资者资产配置的新选择。
图片来源： 近日，《科学时报》记者获悉，农业部已完成《全国现代农作物种业发展规划》的编制与论证等工作，最晚将于12月底颁布。
而据消息人士透露，即将召开的农村经济工作会议和明年中央一号文件，都将助推农业，尤其是种业的发展。
多重利好之下，我国种业行业和种子企业正在进入快速发展时期。
投中集团分析师冯坡在接受《科学时报》记者采访时表示，目前投资市场正进入深度调整期，VC、PE以及战略投资者开始挖掘新的投资机会。
在流动性过剩以及热门领域投资趋于饱和的状态下，具有较强抗周期性的农业成为投资者资产配置的新选择，如丁磊、朱新礼、柳传志、王健林等行业大佬都相继涉足农业投资。
有分析人士指出，种业领域的发展具备非常大的潜力。
在当前农业产业化发展趋势引导下，种业投融资正在重塑新的格局。
不过，投资种业时仍应注意其退出渠道不明朗、收益不确定等问题。
市场容量巨大 长期以来，种业是受政策扶持力度最大的农业子行业，也是最不受宏观经济影响的子行业。
海通证券研究所行业研究报告显示，我国已是世界第二大种子市场，国内种业市场的规模已由2000年的250亿元增长到目前的550亿元。
随着种子商品化率的提高，未来潜在市场总额有望达到900亿元。
据记者了解，目前玉米、水稻、转基因棉 花、菜瓜花种子是中国种子市场的主要组成部分，约占市场总量的80%。
我国玉米种子去年市场容量为138亿元，预计2015年将达到253亿元。
水稻种子去年场容量为127亿元，预计2015年将达到232亿元。
从粮食需求来看，《国家粮食安全中长期规划纲要（2008-2020）》指出，未来我国粮食需求将呈刚性增长趋势，预计到2020年人均粮食消费量为395公斤，需求总量将达到5725亿公斤。
据国家统计局数据，2010年我国农林牧渔业累计总产值达到69319.8亿元，同比增长14.8%；过去5年间，全国农业累计总产值年复合增长率达到13.1%。
冯坡指出，在国家拉动内需战略及国民消费支出增长带来的消费升级驱动下，整个农业产品市场规模将长期呈增长趋势。
此外，随着我国2011年粮食最低收购价政策将继续执行，小麦和稻谷收购价较去年均有所上升，也将促进种业投资和种子企业的发展。
产业链尚未完善 虽然我国种子企业各方面发展水平不断提高，但仍远低于国际水平。
目前，我国前10强的种子企业所占国内市场份额仅为13%。
全国农业技术推广服务中心主任夏敬源对《科学时报》记者表示，自上世纪90年代初开始，世界跨国种业巨头纷纷进入我国种子市场，目前已有35家外资企业在华设立了种子企业。
相比跨国企业巨大的规 模和技术优势，国内种子企业多表现为多、小、弱。
据统计，全国已取得农作物种子经营许可证的企业有9000多家，注册资本500万元以上的企业3000多家，而注册资本3000万元以上的却只有80多家。
因此，我国种业领域面临的严峻形势已不言而喻，提高种业现代化产业程度和拉动产业链发展已成行业发展的重点。
“现代农业发展的一个重要标志就是农业产业链的出现，梳理种业产业链是判断其投资价值的重要内容。
”冯坡说。
而当前资本对农业的日益关注，也主要源于我国“现代农业”时代的来临。
隆平高科总裁刘石告诉《科学时报》记者：“我国种子行业产业链非常不完善，可以说推广环节是空白的，加工环节是蹒跚起步的，而服务和下游行业几乎没有。
” 刘石认为，这些产业链尚未发展完善的部分，将成为今后投资者可以关注的、具有较大上升空间的环节和领域。
刘石同时指出，目前种业产业链一体化的发展趋势将提高行业内并购、整合及投融资的活跃度，进一步激发金融体系的活力，改善金融创新环境，提高对资本的吸引力。
如何降低投资风险 冯坡指出，由于农业产业化凸显的巨大投资价值，以及投资者在资产配置过程中将农业作为避险选择，可以预计农业在整个投资市场中所占比例将大幅上升，未来种业投融资也将更加活跃。
投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，1999年至今，共有27起种业投资案例，共披露交易金额1.83亿美元，这些获融资企业中仅有4家企业上市。
投中集团分析师万格告诉《科学时报》记者：“过去VC与PE之所以较少关注种业领域投资，最重要的原因就是退出渠道不明朗，行业发展有较强的周期性，以及收益不确定等。
” 而在当前农业产业化发展趋势引导下，种业领域有望改变这种不利局面，构建新的投资格局或投融资体系。
因为从种业产业链发展的角度看，当前“全产业链”的发展思路将使种业投资固有 的周期长、风险大的特征得以改变。
例如，种业生产环节的自然风险、产后销售环节的安全风险，都可以通过产业链一体化实现风险 转移。
冯坡表示，从全球范围看，近年来投资 者普遍推崇“全产业链”概念。
国际粮食巨 头如ADM、Bunge、Cargill、LouisDreyfus都在实践“全产业链”发展策略，在全球范围内进行产业链布局及整合。
而国内的中粮集团、新希望集团也已经开始“全产业链”的探索。
万格则指出，投资者在关注种业领域时，研发实力与创新力应成为考核企业的重要指标。
此外，企业管理团队的协作能力也应成为投资团队关注的指标之
一。
而对于专业VC与PE机构而言，由于目前种企在退出方面仍面临一定困难，所以新希望、联想控股等战略投资者可能会更加活跃。
评论 退市:A股的福音 瞬雨 散户们终于要盼来这一天了———退市！据媒体报道，证监会已经“形成改进和完善上市公司退市制度的总体思路，并在创业板率先试行退市制度改革”。
这一消息虽然导致创业板短时间的下跌，但对整个A股市场而言，无疑是一个重大的利好。
新官上任三把火。
郭树清刚刚履新证监会，就祭出了“强制分红”、“收紧IPO”两面大旗，虽然证监会名义上并未缓行IPO上会，但从实际的过会率来看，投行们已经明显感觉到IPO收紧。
现在，证监会又旗帜鲜明地提出退市制度，这三把火着实烧得投资者心里亮堂堂的。
选择在创业板试行退市，是一种谨慎的试验态度。
毕竟创业板上市企业资本体量小，上市时间短；更何况创业板开市之前，几乎所有的投资者都早已为退市制度在创业板的实行作好了心理准备，甚至有对更大涨跌幅的承受能力。
退市从创业板开始，无论从哪方面看都是一件顺理成章的事情。
在笔者看来，退市一旦在创业板得到真正的实施，其示范作用将不可小视。
笔者认为，退市在创业板积累一定经验之后，必须要尽快推向整个A股，以巩固胜利成果。
投资者的乐观和承担投资风险的勇气，以及投资者们相互鼓励的信心，都需要依靠正向激励的口碑、获得收益的实际经验来支持，这才是构成一个良性资本市场的存在基础和上市企业走向长远发展的根本要素。
我们是否有可能返回一个自信的、充满活力的资本市场，进而使A股市场在中国迈向一个新兴的国际主要经济体过程当中起到积极的作用，以容纳中国在全球范围内承担的越来越多的任务和责任，而不是反经济增长而行？显然，掌握这种基础资源的监管者有必要权衡利弊，并且为参与构成资本市场基础资源的投资者提供保障。
有评论认为，不仅要有退市，而且应当从根本上杜绝借壳上市。
对此，我认为大可不必。
借壳是资本市场的惯例，中国企业赴美上市也有很多是通过借壳来实现的。
此外，对于证监会提出的“提高ST重组门槛，使之与首发上市相当”，笔者也认为同样没有必要。
如果设定这样的条件，那么一方面首发上市和借壳门槛相当，另一方面，借壳还有债务处理等诸多事务，其综合成本甚至高于首发上市，又何必借壳？ 借壳的关键在于借的是什么样的“壳”。
如果都是像以前一样的“ST”（指公司经营连续两年亏损，被特别处理的股票）这样的僵尸，通过借壳实现借尸还魂，那确实不如哺育一个新生婴儿。
但是假如在退市之外，更进一步，取消“ST”，那么走向衰败的上市企业在成为僵尸之前就已经退市了。
有了这样的前提做保证，再产生的借壳行为，借到的就是一个本身尚有生命力的壳，借壳只会让它重新焕发勃勃生机。
在笔者看来，这样的借壳未尝不可。
然而，郭树清需要解决的问题还有很多。
据媒体报道，海通证券在保荐书中闹了一个笑话。
其保荐的两家企业，结论竟然“一字不差”，但这样的丑闻居然没有妨碍其上市和暴涨。
听到这样的消息，就好像看到刚刚点燃的火苗被泼了一瓢水，不由令人担忧。
中国概念股在美国资本市场频繁遭遇做空危机，很多人义愤填膺，一副同仇敌忾的样子，其实在笔者看来，这个困局恰恰从侧面表现出中国上市企业的诚信和品格问题。
正因为如此，有评论指出，应当像美国对待中国概念股那样监管我们自己的资本市场。
的确如此。
我们希望看到的是，退市能成为这种有效监管的燎原之火，能够就此点燃A股走向开放和常态资本市场的熊熊烈火，并且持续旺盛地燃烧下去，让更多的垃圾企业退出去，更多的优秀企业走进来！ 趋势 2012：“抗通胀”仍为中国首要任务 本报见习记者郭勉愈 中国人民大学经济学院近日在京举行了中国宏观经济论坛，发布了《中国宏观经济分析与预测报告（2011-2012）》，对2012年中国的宏观经济形势进行了预测。
课题组负责人、人民大学经济学院副院长刘元春在发言中指出：“2012年中国将面临实体经济增速放缓、虚拟经济扭曲加剧以及风险上扬、结构问题持续恶化等问题，同时还要应对欧债危机恶化的外部冲击和房地产调控带来的复杂局面。
” 明年经济增速为9.2% 报告预计，今年我国的GDP增速是9.4%，明年回落至9.2%，2012年GDP增速将出现“前低后高”的模式。
报告指出，明年
一、二季度中国经济将延续2011年增速回落的态势。
不过，这种态势会引发宏观经济政策较大幅度的转向，使经济在第三季度出现“触底反弹”，从而避免“二次衰退”。
“欧债危机的深化和房地产政策的调整，将导致2012年一季度出现深度回落。
但是，市场情绪的稳定、房地产政策的松动、地方政府换届等效应将全面显现。
这是我们预测明年经济增长9.2%的主要原因，但明年
一、二季度跌破9%的概率非常大。
”刘元春解释说。
清华大学教授李稻葵对明年经济增速 9.2%的预测持有不同看法。
他认为：“明年增长速度回落的大方向是必然的，但我的预测略低，是8.5%。
从目前各家机构的预测结果来看，8.5%不算最低的，有预测8.0%的，9.2%的结果是比较高的。
” 对于消费、投资、出口“三驾马车”，报告认为，明年的名义消费增速将为16.7%、实际消费增速为13.4%，对GDP增长的贡献将与2011年持平。
围绕明年的投资政策，报告指出，2012年是政策性投资和市场性投资相互交替的一年。
为寻求经济相对平稳的运转，政府将出台放松政策，加大投资规划的实施及政策投资力度，以弥补市场性投资在外需和房地产下滑的作用下大幅度下降的缺口。
报告还预计，由于发达国家经济复苏动力不足、贸易冲突和汇率冲突加剧等原因，中国2012年的贸易总额增速会出现进一步回落，仅为18.7%，比2011年下滑3.5%，其中出口增速将为17.4%，进口增速将为21.7%。
李稻葵也持类似的看法。
他表示：“最早明年、最晚后年将基本实现进出口数据的平衡，在经济增长速度、对外依赖的问题上，有望实现软着陆。
” 李稻葵同时指出，国家应考虑加大出国投资的力度，应鼓励出国投资资源类、证券类股票。
面对国际上愈演愈烈的欧债危机，我们不要仅仅作为一个旁观者，而是要抓住 这一重大的战略机遇，将其看做是重塑全球经济格局乃至政治格局的重大契机，推动一个多元化、多极化世界的形成，其中很重要的一点是，要充分利用好我国的3.2万亿外汇储备。
房市政策可能放松 中国房地产调控自去年4月开始，已经超过一年半。
报告预计，房地产政策明年可能会发生松动。
“最早明年二季度开始，‘限贷’和‘限购’可能会发生松动。
要使得明年经济增速不跌破9%，宏观经济可承受的房地产价格回落在20%左右。
”刘元春在发言中指出。
报告称，2012年一季度房地产市场将在交易、价格、投资等方面全面回落，房地产崩盘的可能性不大，但由于房地产下滑的惯性已经形成，2012年房地产低迷的状况不会马上得到扭转。
刘元春还指出，本轮房地产市场调整从根本上来说是政策调控的产物，不是资产负债恶化型的调整，因此不会引发系统性风险和全面抛售，更不会引起中国经济硬着陆。
“地方政府无法承受超过20%的房地产价格的下滑，这决定了明年二季度开始，地方政府将使用‘暗度陈仓’的手法放松房地产市场的监管政策。
”刘元春说，“三季度 中央政府将缓慢放松限贷政策，并采取一系列对冲政策，最终放松限购政策，但房地产下行仍是调整的基本模式。
” 物价将回落抗通胀仍重要 谈及物价方面，刘元春指出，明年CPI增幅将明显回落，估计2012年CPI增幅为3.3%左右。
而李稻葵则预计，明年物价会回落至2.8%左右，主要原因是食品价格将下降。
对此，中国社会科学院财政与贸易经济研究所所长高培勇指出：“在通胀回落的新形势下，‘抗通胀’作为政策首要任务的排序仍不能改变。
” 国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣也指出，尽管最近一轮通胀已经调头了，但是在通胀回落的过程中，不稳定因素仍然存在。
对于货币政策的走向，报告认为2011年财政积极、货币稳健的中性政策可以作局部性的微调，或者预调，但不宜作大的变动。
“目前的经济增长和通胀数据告诉我们，财政政策还应该更加积极，主要是用于民生。
此外，还要减税，提高居民的所得收入。
货币政策还是要适当增加灵活性，增加市场的流动性，在解决企业融资困难问题上要妥善布局。
”王一鸣说。
戴相龙： 人民币国际化应分三步走 本报讯（记者肖洁）“关于人民币国际化，很多人问要多少年：10年，15年，还是17年？这都是不科学的。
”11月28日，在中国科学与人文论坛第124场主题报告会上，全国社保基金理事会理事长戴相龙演讲时指出，人民币国际化是趋势，但没有具体的日程表。
“不在于技术安排，也不在于专业考虑，主要是由于大国利益和政治关系的调整、协调、发展。
” 该论坛由中科院研究生院和高等教育出版社共同主办，戴相龙当天的演讲题目为“国际货币体系及改革”。
面对台下数百名研究生听众，这位中国人民银行前行长完全脱稿演讲，侃侃而谈。
他强调，不是人民币可兑换了就是人民币国际化，人民币国际化除了人民币行使国际货币五项职能以外，很重要的一条是世界各国的中央银行持有人民币作为外汇储备，且达到外汇储备10%，相当于我国经济总量在世界上的比例，那才是“真正的国际化”。
虽然没有时间表，戴相龙认为人民币国际化基本上要经过三个阶段：第一步是推进人民币跨境贸易结算，使人民币成为计算的货币，而且成为许多国家使用的计算的货币；第二步是加速人民币资本项目的可兑换，使人民币成为一个投资的货币；第三步则是中国进行利率市场化或汇率行政机制改革，实现外国人能够持有人民币作为外汇储备，其前提就是人民币坚挺、稳定，在任何地方可以兑换。
对于完善国际货币体系的现实做法，戴相龙概括说：“支持美元，但要降低美国的财政赤字；支持欧元，但要改进他们的决策机制；我们进行人民币国际化，同样也要进行相应改革。
”他强调，人民币国际化不但是中国国家利益的需要，更是全球货币体系改革的需要。